這是一個(gè)金融新銳20年私募生涯奮進(jìn)的真實(shí)故事，憑借個(gè)人智慧和時(shí)代機(jī)緣，他幸運(yùn)地見證了中國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)和發(fā)展，也將繼續(xù)參與中國(guó)資本時(shí)代的未來(lái)大業(yè)。
作者在最近12年里步步為營(yíng)，在資本市場(chǎng)持續(xù)取得勝利，但今日的穩(wěn)健取自昨日的野蠻生長(zhǎng)歷程，他在20年的私募生涯里面充滿著機(jī)遇和挑戰(zhàn)，既切合了時(shí)代的脈搏，又在社會(huì)的洪流中奔涌突破。
山下的人羨慕半山上的人在花叢樹影中漫步，半山上的人羨慕山頂上的人站在巔峰，巔峰上的人此刻正在感受風(fēng)寒，而下面已是峭壁懸崖。如果讀者諸君能領(lǐng)悟一二，則作者心愿已成。
本書詳盡介紹一個(gè)金融人的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新成功之路，著重記錄了作者年少時(shí)作為名列前茅的莘莘學(xué)子，到初出茅廬奮進(jìn)工作，并先后創(chuàng)立私募基金大象基金、豐銀基金、豐之銀股權(quán)基金，20年金戈鐵馬，而今挑燈看劍，赤子之心不失激情澎湃。
本書是一個(gè)老牌私募基金創(chuàng)始人的投資實(shí)錄，回顧了他20年的投資生涯和經(jīng)歷的資本市場(chǎng)的血雨腥風(fēng)。作者不僅從成功的經(jīng)歷中，也從失敗的經(jīng)歷中總結(jié)出二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)和智慧，并闡述了對(duì)目前中國(guó)推出新三板及注冊(cè)制的深度思考和未來(lái)中國(guó)真正進(jìn)入資本時(shí)代的機(jī)會(huì)認(rèn)知。本書以分享給普天下之大眾為發(fā)心，也不枉作者資本市場(chǎng)多年的戎馬生涯積累。
自序
理想是人生的太陽(yáng)�！氯R塞
從1996年我在中期國(guó)際期貨創(chuàng)建大象期貨私募基金，到1999年在君安證券創(chuàng)建大象股票基金，到2004年創(chuàng)建豐銀港股美股私募基金，到2015年創(chuàng)建豐之銀私募股權(quán)基金，整整20年私募生涯，令人有太多感慨。
我在商校學(xué)會(huì)計(jì)，到銀行儲(chǔ)蓄、外匯工作，到期貨、股票、股權(quán)，都是在和虛虛實(shí)實(shí)的金錢打交道，不曾停歇。初期我總是賺錢迅速，金錢引發(fā)的貪婪欲望，促使我經(jīng)常用剛賺到的200萬(wàn)，甚至在我手里還沒捂熱，馬上又想去博取2000萬(wàn)，但是最后我卻把這必需的200萬(wàn)搞沒了，這真應(yīng)了巴菲特那句話：“他們?yōu)榱藪昴切┎粚儆谒麄�，他們也不需要的錢，他們竟然用屬于他們，他們也需要的錢來(lái)冒險(xiǎn)。這就太愚蠢了�！痹�1999年底的“519行情”中，我已經(jīng)確定賺到了200萬(wàn)，那時(shí)候200萬(wàn)是相當(dāng)多了，要知道當(dāng)時(shí)馬化騰為了騰訊的QQ到處借錢50萬(wàn)都借不到。那200萬(wàn)是我必需的第一桶金，可是我卻貪婪地繼續(xù)投入妄圖賺取2000萬(wàn)。其實(shí)那個(gè)時(shí)候，哪怕我留下100萬(wàn)也是好的，可是最終我卻失去了那必需的200萬(wàn)。所以自2004年開始，我就嚴(yán)格執(zhí)行我在1996年所創(chuàng)建的《冷氏臺(tái)階法則》，每賺一筆錢，必定留下一部分，做到步步為營(yíng)，一步一個(gè)臺(tái)階，我真正理解了曾國(guó)藩湘軍制勝術(shù)的“結(jié)硬寨，打呆仗”的戰(zhàn)術(shù)精髓。
我看到太多賺了錢后去賭博，最后傾家蕩產(chǎn)的個(gè)案。有的人稀里糊涂的，拿著身家性命去投機(jī)炒賣股票，有的因?yàn)樨潏D高利息把養(yǎng)老的錢投入到虛假的理財(cái)項(xiàng)目，或者為了賺更多的錢借了高利貸，太多的悲劇都是因?yàn)槲覀儧]有珍惜眼前必需的錢，沒有形成正確的投資理念。
但是，通貨在膨脹，金錢永不眠，即使放在銀行，金錢也會(huì)貶值，我們要怎么做？我想最基本的是要耐得住寂寞，看好自己必需的錢，把空閑的錢拿出來(lái)投資到真實(shí)的優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目中去。就像彼得·林奇所說(shuō)的:“想賺錢的最好方法，就是將錢投到成長(zhǎng)中的小公司�！�
星河燦爛，時(shí)空交錯(cuò)，幸運(yùn)的是，此時(shí)此刻，伴隨著35年工業(yè)化的進(jìn)程，中國(guó)進(jìn)入了資本時(shí)代。伴隨著注冊(cè)制的實(shí)施，8933家中小公司在北京新三板掛牌了，價(jià)值型的投資人應(yīng)該感受到了時(shí)代的召喚，資本時(shí)代的序幕已經(jīng)在2015年的北京新三板緩緩拉開。
當(dāng)然，資本時(shí)代是一個(gè)宏大的歷史潮流，里面裹挾的泥沙俱下，時(shí)不時(shí)也會(huì)沉渣泛濫，投資人必須擦亮眼睛瞪大雙眼才能挖到真正的金礦，淘得真正的白銀黃金。只有精心構(gòu)筑屬于自己的價(jià)值之船，才能在到達(dá)汪洋股海里笑看沉舟側(cè)畔千帆過(guò)。如果你無(wú)法確認(rèn)自己登上的價(jià)值之船是未來(lái)永不沉沒的航空母艦，還是遇到風(fēng)浪就可能被打翻的小舢板，那么你最好和富有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理人同行，他們會(huì)幫你挑選到未來(lái)的航空母艦。當(dāng)然，你也可以在未來(lái)注冊(cè)制下的指數(shù)基金中獲得相對(duì)理想的收益。
20年，人生最青春的年華，王安寫下了20年的《股爺您上坐》，書中大話中國(guó)證券市場(chǎng)十年，只砍鼻子上的白粉，不砍鼻子，來(lái)不及被他的幽默方言逗樂，這邊闞治東寫下了我的股市人生《榮辱20年》，來(lái)不及被闞先生在拘留所里的遭遇感嘆，那邊處于巔峰20年的私募一哥徐翔折戟杭州灣，有人已經(jīng)預(yù)測(cè)會(huì)領(lǐng)刑20年，令人惋惜和傷感。
我們?cè)谫Y本市場(chǎng)里能活到現(xiàn)在，不可能是因?yàn)榘谅推姡且驗(yàn)槲覀兙次焚Y本市場(chǎng)，敬畏這個(gè)世界。有時(shí)候我們不思身后事，只想往前沖，沖到最前面，已是峭壁懸崖，回頭更無(wú)歸路。如果人生能再來(lái)一次該有多好。所以說(shuō)，時(shí)不時(shí)停下來(lái)反思一下總是有益。我辦公室里自2004年就掛著一副字：謀定而后動(dòng)，知止方有得。就是要時(shí)刻提醒自己，巔峰前注意收手。
“蒼天如圓蓋，陸地似棋局；世人黑白分，往來(lái)爭(zhēng)榮辱；榮者自安安，辱者定碌碌；南陽(yáng)有隱居，高眠臥不足。”劉備初訪茅廬時(shí)，聽到耕田農(nóng)夫唱諸葛亮所作之歌，感嘆其體悟人生之深刻，遂有三顧茅廬之舉。
卡耐基說(shuō)過(guò)：人生70%的煩惱來(lái)自于金錢。盡管我在最近12年里步步為營(yíng)僥幸取得持續(xù)勝利，但20年的私募生涯我還是感慨良多，悲苦自知，金錢的世界給無(wú)數(shù)人以大喜大悲，我每時(shí)每刻不在感嘆股市人生之深刻，選擇股票、股權(quán)難度之高，遂有寫作此書之舉。
山下的人羨慕半山上的人在花叢樹影中漫步，半山上的人羨慕山頂上的人站在巔峰，巔峰上的人此刻正在感受風(fēng)寒，而下面已是峭壁懸崖。如果讀者諸君能在本書領(lǐng)悟一二，則心愿已成。
是為序。
龍昌（本名冷立昌），人稱巴哥龍昌（因龍昌先生早年于1998年就開始研究巴菲特的投資理論，結(jié)合中國(guó)實(shí)踐創(chuàng)造出了豐之銀投資哲學(xué)，在具體項(xiàng)目分析中，龍昌喜歡用巴菲特的眼光來(lái)分析是否值得投資，來(lái)扒一扒項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱巴一巴，故而得名巴哥）。
英國(guó)威爾士大學(xué)MBA
深圳豐之銀股權(quán)基金管理有限公司創(chuàng)始人
深圳豐之銀信息服務(wù)有限公司創(chuàng)始人
1973年11月出生于山東青島
1993年畢業(yè)于煙臺(tái)商校89財(cái)2
1994年青島銀行興源城市信用社儲(chǔ)蓄主管
1995年珠海中期國(guó)際期貨有限公司交易二部經(jīng)理
1998年君安證券有限責(zé)任公司股票私募基金
2001年深圳東歐集團(tuán)基金管理部
2004年香港豐銀理財(cái)有限公司創(chuàng)始人港股美股私募基金
2015年深圳豐之銀股權(quán)基金管理有限公司創(chuàng)始人股權(quán)私募基金
經(jīng)典投資：騰訊控股伊利股份唯品會(huì)
第一章：豐之銀盛開在美國(guó)曼哈頓
第二章：豐之銀股權(quán)基金公司深圳開張
第三章：豐銀理財(cái)?shù)氖旯墒袠s耀
第四章：東歐風(fēng)云
第五章：君安私募基金的輝煌與失落
第六章：期貨市場(chǎng)四年沉浮錄
第七章：青島銀行信用社之愉悅工作
第八章：煙臺(tái)商校學(xué)習(xí)
后記
附錄一 英國(guó)威爾士大學(xué)MBA股市論文
附錄二 投資者訪談?dòng)涗?br />
幸會(huì)雷曼兄弟前副總裁
有一天，豐之銀美國(guó)副總裁肯特把雷曼兄弟證券前副總裁約到豐之銀辦公室了。這個(gè)肯特也很有意思，他畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，專業(yè)是東亞研究，主修商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)。地道的英國(guó)后裔，紐約出生，不到30歲�？咸夭坏敲绹�(guó)紐約證券分析師協(xié)會(huì)會(huì)員，還拿到了美國(guó)特許金融分析師（CFAClaritas）資格認(rèn)證，投資分析師資格認(rèn)證，他是五月花后裔總會(huì)成員和美國(guó)革命之子組織成員，說(shuō)實(shí)話，現(xiàn)在我都不知道這個(gè)革命之子是什么意思。總之，肯特是相當(dāng)有意思的一個(gè)小伙子，他有哥大學(xué)歷，卻來(lái)到中國(guó)青島教學(xué)，他熱愛中國(guó)，娶了一位美麗的中國(guó)青島女孩做太太，并有5年的經(jīng)歷在青島開設(shè)咨詢公司，肯特普通話很流利，說(shuō)起中國(guó)的一切就很開心。我們讓他負(fù)責(zé)推廣投資中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)基金，他很興奮，他說(shuō)他愛金融，愛中國(guó)，因此中國(guó)的金融，非常好！在一起工作的那段日子，每次深夜下班走到世貿(mào)地鐵站門口我們揮手告別時(shí)，1米9大個(gè)子的肯特都要費(fèi)力地彎下腰擁抱我。他喜歡擁抱，只是弄得我有點(diǎn)不習(xí)慣�？咸睾軒�，不論是白人女孩還是華人女孩，來(lái)到辦公室后都喜歡和肯特聊聊天，肯特卻很專一，只是把她們往中國(guó)股權(quán)投資方向上引導(dǎo)。我記得有一次我們?nèi)ヂD日本街的日本料理店吃牛肉燒烤，那個(gè)店生意很好，提前預(yù)約后才能訂到臺(tái)，而且每次只能吃2個(gè)小時(shí)，那次我們一起，有位中國(guó)女士非要向肯特學(xué)習(xí)英文，她用英文和肯特說(shuō)話，肯特用中文和她說(shuō)話，太有意思了，最后兩個(gè)人都喝醉了。
那天，雷曼負(fù)責(zé)醫(yī)療基金的前副總裁沃克如約而至，因?yàn)樯眢w原因走路一歪一歪地進(jìn)來(lái)了，看了后我倒吸一口冷氣，這么大年齡還能合作嗎？我走前一步剛想扶他一把，誰(shuí)知沃克一把推開我，徑直走進(jìn)辦公室坐了下來(lái)，說(shuō)了一句話：“我對(duì)投資中國(guó)的企業(yè)股權(quán)感興趣！快給我講講�！庇袘颍�
接著，我們?cè)诳咸睾褪Y總的翻譯下聊了很多，聊到2008年美國(guó)罕見的金融危機(jī)下，150年歷史的雷曼兄弟一夜之間悲壯地倒閉，因?yàn)樨S之銀那時(shí)正在香港運(yùn)作股票二級(jí)市場(chǎng)，因此對(duì)這場(chǎng)罕見的由次貸事件引發(fā)的金融危機(jī)體會(huì)得刻骨銘心。
我記得當(dāng)時(shí)豐銀運(yùn)作的一只股票中國(guó)建材（3323.HK）是在新股認(rèn)購(gòu)時(shí)2.75元/股放大認(rèn)購(gòu)介入的，大概中簽了2000多萬(wàn)，后來(lái)漲到27元時(shí)我們賣掉了，賺了10倍，再后來(lái)漲到了38元，好多客戶埋怨我賣得太早，我不為所動(dòng)，后來(lái)美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)了，我眼睜睜地看著38元的中國(guó)建材從38元跌到了30元、20元、10元、6元、4元，所有人以為金融市場(chǎng)要天崩地裂了，中國(guó)建材被不惜代價(jià)不計(jì)成本地拋出，2008年10月28日當(dāng)天跌到了驚人的1.46元，跌幅高達(dá)96%！這是多么恐怖的事情，要知道中國(guó)建材，可是優(yōu)秀企業(yè)家宋志平領(lǐng)導(dǎo)下的水泥整合商，是一家相對(duì)不錯(cuò)的企業(yè)呢。在當(dāng)時(shí)這樣的情況不少見，中國(guó)女首富張茵的玖龍紙業(yè)（02689.HK）也受美國(guó)金融危機(jī)影響由26.75元跌到了0.71元，跌幅高達(dá)97%!
即使我們堅(jiān)決持有的騰訊控股（0700.HK）、中國(guó)太平（00966.HK）、恒安國(guó)際（1044.HK）也都跟跌了50%。我們?cè)谏虾４蛩汩L(zhǎng)期持有的伊利股份（600887.SH），屋漏偏遭連夜雨，居然出現(xiàn)了三聚氰胺這樣的幺蛾子（容后再敘）。而那邊廂，美國(guó)的花旗銀行股價(jià)從60美元慘烈地跌破1美元，中東富有的阿拉伯王子坐不住了，貪便宜買進(jìn)了不少，結(jié)果，美國(guó)政府注資后把大部分股權(quán)給拿走了，王子被牢牢套住了，雷曼倒閉了，美林證券、美國(guó)銀行、房地美、房利美、AIG美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、摩根士丹利等所有的大型機(jī)構(gòu)股票都開始跌到不可思議的價(jià)位，好像不賣掉，股價(jià)第二天就要跌到零了。
由于有共同話題，聊著聊著沃克站起來(lái)了，又聊了一會(huì)兒，望著遠(yuǎn)處的曼哈頓景觀，沃克陷入了沉思，也許他在回憶過(guò)去雷曼兄弟的輝煌歲月吧。
150年歷史的雷曼兄弟一夜之間消失了，我得到的教訓(xùn)是除非像伯克希爾或者復(fù)星國(guó)際（00656.HK）這樣的有核心價(jià)值觀的長(zhǎng)期價(jià)值型金融機(jī)構(gòu)，否則斷不可買進(jìn)金融股長(zhǎng)期持有。因?yàn)榻鹑诠善鋵?shí)大都并無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力，相反由于大多喜歡玩弄杠桿，經(jīng)常會(huì)暴露巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，例如利森曾經(jīng)在一夜之間玩跨巴林銀行。尼克·利森（NickLeeson）是巴林銀行的交易員，在衍生性金融商品的超額交易中投機(jī)失敗，導(dǎo)致?lián)p失14億美元，使巴林銀行在1995年2月26日一夜之間倒閉。
造化弄人，世事變幻，正如，2001年美國(guó)，欣欣向榮之際，911事件發(fā)生了，我住在曼哈頓W公寓，每天花5分鐘步行去世貿(mào)7號(hào)樓上班時(shí)，都要經(jīng)過(guò)世貿(mào)遺址southpool和northpool，巨大的水池四周大理石圍擋，上面篆刻著四千多位遇難者的名字，內(nèi)斂回放的水流形成持久的沙沙的水簾，仿佛在訴說(shuō)著無(wú)盡的驚恐和哀悼。在曼哈頓上班的那段日子，每次經(jīng)過(guò)911紀(jì)念館，都會(huì)讓我肅然，感嘆人生的無(wú)常，體會(huì)存在的意義，我甚至?xí)畎浲臃�，保佑這四千冤死的靈魂安息。不知為什么，我現(xiàn)在身處美利堅(jiān)，身處世界金融中心曼哈頓，身邊走過(guò)的是說(shuō)著各種口音，各種膚色的老外，我忽然沒了自豪和興奮的感覺，年輕時(shí)那種對(duì)華爾街的向往，對(duì)美國(guó)的向往，在夢(mèng)想成真的一刻忽然失去了原本應(yīng)有的激情，是911遺址的暗示抑或是“人生原本就是得不到就向往，滿足了就厭倦嗎”？我不知道，即使站在華爾街古老的紐約證券交易所門前，即使撫摸著華爾街銅牛的耳朵，即使在自由女神像前的渡輪上，即使停駐在大都會(huì)博物館，那種震撼壯觀的感覺也是瞬間即逝，是祖國(guó)的深圳強(qiáng)大到超越了紐約，還是我的年齡已經(jīng)過(guò)了追夢(mèng)的年紀(jì)，我追問(wèn)自己。
說(shuō)回沃克，最后，沃克表示基于對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期前景的展望，他認(rèn)為未來(lái)中國(guó)必將超越美國(guó)成為第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，而中國(guó)的資本時(shí)代也必將真正地到來(lái)。因此他愿意做我們的基金顧問(wèn)。
耶魯大學(xué)校友的緣份
有一天耶魯大學(xué)的朋友王靜遠(yuǎn)小弟（耶魯管理研究生，銀色學(xué)者，2015年創(chuàng)立牛犢創(chuàng)投NEWDO）來(lái)到豐之銀曼哈頓辦公室，我們聊了很久，我被靜遠(yuǎn)小弟的博學(xué)和無(wú)限創(chuàng)意打動(dòng)，都考慮天使投資給他了，他也談到了高瓴資本創(chuàng)始人張磊原來(lái)是他校友。2005年，張磊回國(guó)，看到了中國(guó)整個(gè)國(guó)家煥發(fā)勃勃生機(jī)，他知道中國(guó)即將崛起，張磊說(shuō)服了耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金，交給他2000萬(wàn)美元用于投資中國(guó)新興公司。恩師史文森（史文森掌管耶魯捐贈(zèng)基金長(zhǎng)達(dá)20多年，他掌管的這部分捐贈(zèng)基金保持了年均凈收益16%的驕人業(yè)績(jī)），幫助他創(chuàng)辦了高瓴資本,隨后又追加了1000萬(wàn)美元。張磊2005年開始購(gòu)買騰訊股票。這點(diǎn)我們想到了一起，我是在2004年6月16日開始投資騰訊。我最佩服的是張磊成功說(shuō)服京東的劉強(qiáng)東和騰訊的馬化騰合作成功，騰訊把自己的電子商務(wù)賣給京東并入股京東。在京東和騰訊團(tuán)隊(duì)的一次會(huì)議后大家邀請(qǐng)張磊做個(gè)講話，在酒桌上，張磊說(shuō)了四句話，第一句是，人生苦短，要搞就搞個(gè)大的。第二句是，搞大了就要搞成永恒的。第三句是，永恒是不可能的，再牛也要不斷創(chuàng)新。第四句是，早死早超生，要么自己去死，要么自己毀滅自己再去托生。張磊的口才了得，最終觸動(dòng)騰訊和京東合作。
事后我才了解到，1998年，張磊赴耶魯大學(xué)求學(xué)，后獲得耶魯大學(xué)工商管理碩士及國(guó)際關(guān)系碩士學(xué)位。很巧的是，我在2006年經(jīng)營(yíng)豐銀理財(cái)?shù)臅r(shí)候，公司辦公室有個(gè)叫張巧的女孩也被耶魯大學(xué)國(guó)際關(guān)系碩士專業(yè)錄取了，她應(yīng)該和張磊是同姓同校同專業(yè)呢，在她去美國(guó)之前，國(guó)家安全部門還專門找她喝過(guò)咖啡。而張磊在耶魯大學(xué)讀書期間，曾在著名的耶魯大學(xué)投資辦公室工作，并參與管理耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金。如今高瓴資本是亞州最大的對(duì)沖基金，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)140億美元。2016年6月9日，美國(guó)耶魯大學(xué)2002屆畢業(yè)生、中國(guó)人民大學(xué)1990級(jí)杰出校友張磊成為耶魯大學(xué)歷史上首位來(lái)自中國(guó)的校董。祝賀張磊。
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