經(jīng)過(guò)半年多的努力，本書終于與讀者見面了，我懷著無(wú)比喜悅的心情為本書撰寫序言，希望本書的問世能夠?yàn)橥苿?dòng)私募證券FOF（基金中基金）在中國(guó)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

FOF的大時(shí)代即將來(lái)臨。FOF在全球已有30余年的發(fā)展歷史，甫一出世便因其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的優(yōu)化而備受投資者青睞，時(shí)至今日已成為全球資本市場(chǎng)上不可或缺的重要組成部分。近年來(lái)，F(xiàn)OF在境外發(fā)展顯著加快，已成為一個(gè)比較成熟的品種。我國(guó)公募基金和私募基金蓬勃發(fā)展，基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)數(shù)萬(wàn)只，對(duì)于普通投資者而言，如何從龐大數(shù)量的基金中選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行配置，已成為一個(gè)難題。FOF猶如一劑良藥，提供了解決這一難題的重要方法，是一種能有效提升基金產(chǎn)品配置效率、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，對(duì)于豐富基金產(chǎn)品、拓寬基金投資范圍、完善基金市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、壯大機(jī)構(gòu)投資者力量、引導(dǎo)理性投資等具有積極意義。由此可見，F(xiàn)OF的大幕已開啟，F(xiàn)OF的大時(shí)代即將來(lái)臨。

FOF大時(shí)代呼喚理論與實(shí)踐創(chuàng)新。從歷史上看，每一個(gè)行業(yè)大時(shí)代的來(lái)臨，都推動(dòng)與之相關(guān)的商業(yè)模式變革，促進(jìn)與之相關(guān)的理論與實(shí)踐創(chuàng)新。創(chuàng)新總是從問題開始，以問題為導(dǎo)向，從某種意義上說(shuō)，創(chuàng)新的過(guò)程就是發(fā)現(xiàn)問題、篩選問題、研究問題、解決問題的過(guò)程。自2013年從事與資本市場(chǎng)相關(guān)工作以來(lái)，我多次參與私募基金行業(yè)調(diào)研，與業(yè)內(nèi)專家學(xué)者、行業(yè)翹楚交流座談，了解到行業(yè)蓬勃發(fā)展的美好未來(lái)，這讓我對(duì)行業(yè)充滿了信心和希望，同時(shí)也對(duì)行業(yè)存在的深層次問題和挑戰(zhàn)有了深入思考，總體而言，我認(rèn)為私募基金行業(yè)已從1��0時(shí)代跨入2��0時(shí)代，即進(jìn)入規(guī)范化、制度化發(fā)展的新階段，此時(shí)急需與新階段相適應(yīng)的理論與實(shí)踐指導(dǎo)綱領(lǐng)。為此，我們邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)在私募證券FOF領(lǐng)域具有深厚理論研究功底、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的專家學(xué)者組成一個(gè)研究小組，集思廣益，群策群力，共同研判行業(yè)發(fā)展的重大問題，致力于為私募證券FOF行業(yè)的健康發(fā)展提供理論與實(shí)踐創(chuàng)新參考。

本書的推出正當(dāng)其時(shí)。2016年9月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)基金中基金指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。這是我國(guó)證券監(jiān)管部門首次對(duì)FOF做出規(guī)范，可以說(shuō)是FOF發(fā)展史上的里程碑�！吨敢�》的推出，受到數(shù)十萬(wàn)基金從業(yè)人員、業(yè)界專家學(xué)者和廣大投資者的廣泛關(guān)注。大家紛紛對(duì)FOF進(jìn)行熱烈討論和深入研究，有的從FOF機(jī)制上進(jìn)行探討，認(rèn)為FOF的合規(guī)監(jiān)管較為嚴(yán)格，對(duì)投資范圍、基金收費(fèi)、信息披露等問題都有明確規(guī)定，更符合真正的FOF產(chǎn)品發(fā)展道路；有的從FOF投資策略上進(jìn)行分析，認(rèn)為FOF具有擇資產(chǎn)、擇時(shí)、擇公司等多樣、靈活的配置特點(diǎn)，有望打造成為真正的多資產(chǎn)、多策略的FOF；有的從風(fēng)險(xiǎn)管理角度進(jìn)行考慮，認(rèn)為FOF是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種創(chuàng)新工具，能夠?yàn)橥顿Y者特別是中小投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)，可以降低因單只基金業(yè)績(jī)波動(dòng)而受損的概率，進(jìn)行真正意義上的組合投資、理性投資。正值公募FOF推出之際，本書付梓出版，希望本書能夠?yàn)樗侥甲C券FOF朝著更加健康的方向發(fā)展發(fā)揮引領(lǐng)作用。

本書可以說(shuō)是一冊(cè)在手，知識(shí)、規(guī)范全有。目前，我國(guó)FOF行業(yè)仍存在很多不規(guī)范、不完善的地方，比如缺乏合理的基金分類和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，缺少成熟、理性的投資者群體，專業(yè)的FOF人才供給嚴(yán)重不足，對(duì)FOF的深度研究不夠，介紹FOF知識(shí)的書少之又少。希望本書能夠如甘霖潤(rùn)物，具有及時(shí)雨功效。本書分為概論篇和實(shí)務(wù)篇，概論篇主要包括FOF概念，F(xiàn)OF的特點(diǎn)及評(píng)價(jià)體系，發(fā)展趨勢(shì)，監(jiān)管與自律，投資者教育等內(nèi)容；實(shí)務(wù)篇主要包括FOF的設(shè)立，投資策略與組合管理，標(biāo)的基金的研究與篩選，募集到運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程操作實(shí)務(wù)。本書內(nèi)容比較全面，分析較為專業(yè)，理論與實(shí)踐指導(dǎo)意義均比較強(qiáng)，對(duì)于廣大投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者、基金從業(yè)人員、行業(yè)監(jiān)管人士等學(xué)習(xí)了解FOF知識(shí)大有裨益。

本書承載著助推行業(yè)發(fā)展的夢(mèng)想。本書的編委會(huì)成員對(duì)私募證券FOF發(fā)展都懷著一片赤誠(chéng)之心，希望能夠廣泛傳播FOF知識(shí)，增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資力量，引導(dǎo)投資理念逐步走向成熟；也希望大力助推FOF健康發(fā)展，為投資者平滑風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者的選擇成本，豐富投資品種，通過(guò)小資金大配置實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的收益；還希望FOF有效承接居民財(cái)富、銀行委外資金和保險(xiǎn)資金，滿足其保值增值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值成長(zhǎng)等多樣化需求，通過(guò)改善基金的供給端，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。不積跬步，無(wú)以至千里，我們借本書積跬步，為的是使FOF至千里。

本書是行業(yè)集體智慧的結(jié)晶之作。本書的寫作，得到了歌斐資產(chǎn)、格上理財(cái)、朝陽(yáng)永續(xù)、弘酬投資、鵬華資產(chǎn)、新方程、私募排排網(wǎng)、安志資產(chǎn)、億信偉業(yè)、濟(jì)安金信等機(jī)構(gòu)的大力支持，這些機(jī)構(gòu)無(wú)私地奉獻(xiàn)出了自身機(jī)構(gòu)在私募證券FOF領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和研究成果�？梢哉f(shuō)，本書是私募證券FOF行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的精華和集體智慧的結(jié)晶。為保證時(shí)效性，本書的內(nèi)容未能追求盡善盡美，書中不當(dāng)之處，懇請(qǐng)讀者諒解。由于私募證券FOF起步時(shí)間不長(zhǎng)，有些概念尚無(wú)定論，好多具體做法也是各有千秋、難分伯仲，讀者可以根據(jù)實(shí)際情況批判地加以吸收，拋磚以引玉，歡迎廣大讀者多提寶貴意見。我們也會(huì)根據(jù)行業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，再對(duì)本書適時(shí)進(jìn)行修訂完善。需要說(shuō)明的是，本書僅代表編者個(gè)人觀點(diǎn)而不代表任何機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

衷心感謝所有編委會(huì)成員，大家為本書的寫作犧牲了大量的業(yè)余時(shí)間。尤其要特別感謝濟(jì)安金信的王群航先生，他為本書的統(tǒng)稿做了大量辛苦、細(xì)致的工作；同時(shí)感謝我的同事史明浩先生，為本書做了大量文字把關(guān)工作。中英恒信資產(chǎn)、陸家嘴財(cái)富、玄甲金融、華軟新動(dòng)力資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)對(duì)書稿的寫作和修改提出了寶貴意見，在此一并表示感謝。本書的出版工作還得到了中信出版社季紅副總編及其他編輯人員的大力支持和幫助，在此也表示誠(chéng)摯感謝。本書屬于公益項(xiàng)目，所有收入將捐贈(zèng)給公益基金會(huì)，由公益基金會(huì)代表全體編委會(huì)成員資助公益項(xiàng)目。

本書在全球資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展、大繁榮之際問世，恰逢其時(shí)，適得其所。我相信有志于在資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的廣大讀者閱讀此書，定會(huì)開卷有益。因編寫工作時(shí)間有限，如有錯(cuò)誤疏漏之處，歡迎各位讀者批評(píng)指正。

賈紅波

2016年10月7日經(jīng)過(guò)半年多的努力，本書終于與讀者見面了，我懷著無(wú)比喜悅的心情為本書撰寫序言，希望本書的問世能夠?yàn)橥苿?dòng)私募證券FOF（基金中基金）在中國(guó)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

FOF的大時(shí)代即將來(lái)臨。FOF在全球已有30余年的發(fā)展歷史，甫一出世便因其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的優(yōu)化而備受投資者青睞，時(shí)至今日已成為全球資本市場(chǎng)上不可或缺的重要組成部分。近年來(lái)，F(xiàn)OF在境外發(fā)展顯著加快，已成為一個(gè)比較成熟的品種。我國(guó)公募基金和私募基金蓬勃發(fā)展，基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)數(shù)萬(wàn)只，對(duì)于普通投資者而言，如何從龐大數(shù)量的基金中選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行配置，已成為一個(gè)難題。FOF猶如一劑良藥，提供了解決這一難題的重要方法，是一種能有效提升基金產(chǎn)品配置效率、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，對(duì)于豐富基金產(chǎn)品、拓寬基金投資范圍、完善基金市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、壯大機(jī)構(gòu)投資者力量、引導(dǎo)理性投資等具有積極意義。由此可見，F(xiàn)OF的大幕已開啟，F(xiàn)OF的大時(shí)代即將來(lái)臨。

FOF大時(shí)代呼喚理論與實(shí)踐創(chuàng)新。從歷史上看，每一個(gè)行業(yè)大時(shí)代的來(lái)臨，都推動(dòng)與之相關(guān)的商業(yè)模式變革，促進(jìn)與之相關(guān)的理論與實(shí)踐創(chuàng)新。創(chuàng)新總是從問題開始，以問題為導(dǎo)向，從某種意義上說(shuō)，創(chuàng)新的過(guò)程就是發(fā)現(xiàn)問題、篩選問題、研究問題、解決問題的過(guò)程。自2013年從事與資本市場(chǎng)相關(guān)工作以來(lái)，我多次參與私募基金行業(yè)調(diào)研，與業(yè)內(nèi)專家學(xué)者、行業(yè)翹楚交流座談，了解到行業(yè)蓬勃發(fā)展的美好未來(lái)，這讓我對(duì)行業(yè)充滿了信心和希望，同時(shí)也對(duì)行業(yè)存在的深層次問題和挑戰(zhàn)有了深入思考，總體而言，我認(rèn)為私募基金行業(yè)已從1��0時(shí)代跨入2��0時(shí)代，即進(jìn)入規(guī)范化、制度化發(fā)展的新階段，此時(shí)急需與新階段相適應(yīng)的理論與實(shí)踐指導(dǎo)綱領(lǐng)。為此，我們邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)在私募證券FOF領(lǐng)域具有深厚理論研究功底、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的專家學(xué)者組成一個(gè)研究小組，集思廣益，群策群力，共同研判行業(yè)發(fā)展的重大問題，致力于為私募證券FOF行業(yè)的健康發(fā)展提供理論與實(shí)踐創(chuàng)新參考。

本書的推出正當(dāng)其時(shí)。2016年9月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)基金中基金指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。這是我國(guó)證券監(jiān)管部門首次對(duì)FOF做出規(guī)范，可以說(shuō)是FOF發(fā)展史上的里程碑�！吨敢�》的推出，受到數(shù)十萬(wàn)基金從業(yè)人員、業(yè)界專家學(xué)者和廣大投資者的廣泛關(guān)注。大家紛紛對(duì)FOF進(jìn)行熱烈討論和深入研究，有的從FOF機(jī)制上進(jìn)行探討，認(rèn)為FOF的合規(guī)監(jiān)管較為嚴(yán)格，對(duì)投資范圍、基金收費(fèi)、信息披露等問題都有明確規(guī)定，更符合真正的FOF產(chǎn)品發(fā)展道路；有的從FOF投資策略上進(jìn)行分析，認(rèn)為FOF具有擇資產(chǎn)、擇時(shí)、擇公司等多樣、靈活的配置特點(diǎn)，有望打造成為真正的多資產(chǎn)、多策略的FOF；有的從風(fēng)險(xiǎn)管理角度進(jìn)行考慮，認(rèn)為FOF是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種創(chuàng)新工具，能夠?yàn)橥顿Y者特別是中小投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)，可以降低因單只基金業(yè)績(jī)波動(dòng)而受損的概率，進(jìn)行真正意義上的組合投資、理性投資。正值公募FOF推出之際，本書付梓出版，希望本書能夠?yàn)樗侥甲C券FOF朝著更加健康的方向發(fā)展發(fā)揮引領(lǐng)作用。

本書可以說(shuō)是一冊(cè)在手，知識(shí)、規(guī)范全有。目前，我國(guó)FOF行業(yè)仍存在很多不規(guī)范、不完善的地方，比如缺乏合理的基金分類和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，缺少成熟、理性的投資者群體，專業(yè)的FOF人才供給嚴(yán)重不足，對(duì)FOF的深度研究不夠，介紹FOF知識(shí)的書少之又少。希望本書能夠如甘霖潤(rùn)物，具有及時(shí)雨功效。本書分為概論篇和實(shí)務(wù)篇，概論篇主要包括FOF概念，F(xiàn)OF的特點(diǎn)及評(píng)價(jià)體系，發(fā)展趨勢(shì)，監(jiān)管與自律，投資者教育等內(nèi)容；實(shí)務(wù)篇主要包括FOF的設(shè)立，投資策略與組合管理，標(biāo)的基金的研究與篩選，募集到運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程操作實(shí)務(wù)。本書內(nèi)容比較全面，分析較為專業(yè)，理論與實(shí)踐指導(dǎo)意義均比較強(qiáng)，對(duì)于廣大投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者、基金從業(yè)人員、行業(yè)監(jiān)管人士等學(xué)習(xí)了解FOF知識(shí)大有裨益。

本書承載著助推行業(yè)發(fā)展的夢(mèng)想。本書的編委會(huì)成員對(duì)私募證券FOF發(fā)展都懷著一片赤誠(chéng)之心，希望能夠廣泛傳播FOF知識(shí)，增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資力量，引導(dǎo)投資理念逐步走向成熟；也希望大力助推FOF健康發(fā)展，為投資者平滑風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者的選擇成本，豐富投資品種，通過(guò)小資金大配置實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的收益；還希望FOF有效承接居民財(cái)富、銀行委外資金和保險(xiǎn)資金，滿足其保值增值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值成長(zhǎng)等多樣化需求，通過(guò)改善基金的供給端，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。不積跬步，無(wú)以至千里，我們借本書積跬步，為的是使FOF至千里。

本書是行業(yè)集體智慧的結(jié)晶之作。本書的寫作，得到了歌斐資產(chǎn)、格上理財(cái)、朝陽(yáng)永續(xù)、弘酬投資、鵬華資產(chǎn)、新方程、私募排排網(wǎng)、安志資產(chǎn)、億信偉業(yè)、濟(jì)安金信等機(jī)構(gòu)的大力支持，這些機(jī)構(gòu)無(wú)私地奉獻(xiàn)出了自身機(jī)構(gòu)在私募證券FOF領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和研究成果�？梢哉f(shuō)，本書是私募證券FOF行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的精華和集體智慧的結(jié)晶。為保證時(shí)效性，本書的內(nèi)容未能追求盡善盡美，書中不當(dāng)之處，懇請(qǐng)讀者諒解。由于私募證券FOF起步時(shí)間不長(zhǎng)，有些概念尚無(wú)定論，好多具體做法也是各有千秋、難分伯仲，讀者可以根據(jù)實(shí)際情況批判地加以吸收，拋磚以引玉，歡迎廣大讀者多提寶貴意見。我們也會(huì)根據(jù)行業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，再對(duì)本書適時(shí)進(jìn)行修訂完善。需要說(shuō)明的是，本書僅代表編者個(gè)人觀點(diǎn)而不代表任何機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

衷心感謝所有編委會(huì)成員，大家為本書的寫作犧牲了大量的業(yè)余時(shí)間。尤其要特別感謝濟(jì)安金信的王群航先生，他為本書的統(tǒng)稿做了大量辛苦、細(xì)致的工作；同時(shí)感謝我的同事史明浩先生，為本書做了大量文字把關(guān)工作。中英恒信資產(chǎn)、陸家嘴財(cái)富、玄甲金融、華軟新動(dòng)力資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)對(duì)書稿的寫作和修改提出了寶貴意見，在此一并表示感謝。本書的出版工作還得到了中信出版社季紅副總編及其他編輯人員的大力支持和幫助，在此也表示誠(chéng)摯感謝。本書屬于公益項(xiàng)目，所有收入將捐贈(zèng)給公益基金會(huì)，由公益基金會(huì)代表全體編委會(huì)成員資助公益項(xiàng)目。

本書在全球資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展、大繁榮之際問世，恰逢其時(shí)，適得其所。我相信有志于在資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的廣大讀者閱讀此書，定會(huì)開卷有益。因編寫工作時(shí)間有限，如有錯(cuò)誤疏漏之處，歡迎各位讀者批評(píng)指正。

賈紅波