金融危機(jī)以來(lái)歐美主權(quán)債務(wù)高位運(yùn)行問(wèn)題日益突出，其潛在的溢出效應(yīng)構(gòu)成未來(lái)重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)源。本文研究分析歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)問(wèn)題，通過(guò)創(chuàng)新理論分析框架，結(jié)合歐美經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，研究歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)及其可持續(xù)性，客觀揭示歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制、傳導(dǎo)渠道及影響程度，評(píng)估歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)疊加對(duì)國(guó)際貨幣體系及中國(guó)外匯儲(chǔ)備安全性的溢出效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上提出防范主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)向溢出效應(yīng)的國(guó)際政策協(xié)調(diào)與中國(guó)開(kāi)放宏觀戰(zhàn)略選擇。研究表明，歐債危機(jī)直接根源在于歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)經(jīng)紀(jì)律松弛不斷推升財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，而金融危機(jī)超常規(guī)赤字政策使本已債臺(tái)高筑的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)。美國(guó)財(cái)政債務(wù)高位運(yùn)行問(wèn)題既有金融危機(jī)背景下超常規(guī)救助的因素，也與美國(guó)特定的財(cái)經(jīng)制度安排相關(guān)。歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的理論機(jī)制主要是三個(gè)方面，即對(duì)金融資本市場(chǎng)、大宗商品價(jià)、國(guó)際貿(mào)易等產(chǎn)生溢出效應(yīng)。歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升本質(zhì)上反映歐美主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，即使考慮金融危機(jī)期間超常規(guī)的量化寬松貨幣政策，美歐仍難以實(shí)現(xiàn)財(cái)政債務(wù)負(fù)擔(dān)率的穩(wěn)定，預(yù)示財(cái)政政策空間的縮窄。中國(guó)應(yīng)對(duì)歐美主權(quán)債務(wù)溢出效應(yīng)的戰(zhàn)略選擇需要以外儲(chǔ)管理創(chuàng)新及產(chǎn)能過(guò)剩治理為重點(diǎn)。