《中國金融發(fā)展報告(2017)》是中國社會院金融研究所組織編寫的年度性研究報告,旨在對2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運作、金融運行和金融發(fā)展中的主要情況進行概括和分析,對此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評論,以期弄清中國貨幣金融運行的內在機理和操作機制。本報告由三部分構成,分別對2016年的“中國宏觀金融形勢”“中國金融業(yè)發(fā)展”“中國金融市場運行”進行了系統全面的回顧和梳理,并對2017年的貨幣政策、金融運行等進行了簡要展望。本報告可為金融監(jiān)管部門、高校、科研機構、各類金融機構等開展相關研究提供參考,也有助于國際機構和學界了解中國金融改革與發(fā)展的最新進展。
《中國金融發(fā)展報告(2017)》是中國社會科學院金融研究所組織編寫的年度性研究報告,旨在對2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運作、金融運行和金融發(fā)展的主要情況進行概括和分析,對此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評論,以期弄清中國貨幣金融運行的內在機理和操作機制。本報告由三部分構成,分別對2016年的“中國宏觀金融形勢”“中國金融業(yè)發(fā)展”“中國金融市場運行”進行了全面系統的回顧和梳理,并對2017年的貨幣政策、金融運行等進行了簡要展望。本報告可為金融監(jiān)管部門、高校、科研機構、各類金融機構等開展相關研究提供參考,也有助于國際機構和學界了解中國金融改革與發(fā)展。
前 言
《中國金融發(fā)展報告(2017)》是中國社會科學院金融研究所組織編寫的年度性研究報告,旨在對2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運作、金融運行和金融發(fā)展中的主要情況進行概括和分析,對此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評論。
與《中國金融發(fā)展報告(2016)》相比,本報告在結構、內容和篇幅等方面沒有大的調整,報告主要數據的截止時間為2016年9月。但根據中國金融業(yè)的發(fā)展狀況,本報告在“中國金融市場運行”篇中增加了“互聯網金融”一章。這是因為,2010年以后互聯網金融快速發(fā)展,泥沙俱下,成為備受矚目的重要金融現象。2015年7月,中國人民銀行等十部委發(fā)布了《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》,強調指出要按照“鼓勵創(chuàng)新、防范風險、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求,從金融業(yè)健康發(fā)展全局出發(fā),進一步推進金融改革創(chuàng)新和對外開放,促進互聯網金融健康發(fā)展。2016年10月,國務院辦公廳公布了2016年4月12日出臺的《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》,以“鼓勵和保護真正有價值的互聯網金融創(chuàng)新,整治違法違規(guī)行為,切實防范風險,建立監(jiān)管長效機制,促進互聯網金融規(guī)范有序發(fā)展”。此輪專項整治之后,中國互聯網金融的發(fā)展將邁上新的征程。
2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年,在推進供給側結構性改革過程中,貨幣政策運作和金融運行有三個特點。第一,有效改善了貨幣金融的供給結構。實體經濟部門的供給側結構性問題在一定程度上是由貨幣金融的供給不協調引致的。為了支持供給側結構性改革,貨幣當局不僅強化了流動性管理,通過貨幣供給機制創(chuàng)新和結構性調整,加大了向實體經濟部門的資金投放力度,而且強化了貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性,保障了在“去產能、去庫存”過程中的貨幣金融運行平穩(wěn)。第二,強化股債結合,加快了“去杠桿”的步伐。2016年10月,國務院出臺了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》,強調要“以市場化、法治化方式,通過推進兼并重組、完善現代企業(yè)制度強化自我約束、盤活存量資產、優(yōu)化債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法破產、發(fā)展股權融資,積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率”。一年多來,通過投貸聯動、債轉股、股權融資和并購重組等機制,有效推進了“去杠桿”的進程。第三,加大了防范和化解金融風險的力度。在供給側結構性改革過程中,一些實體企業(yè)的經營陷入窘迫之地,信用違約風險增大,同時,地方政府的債務風險也在增大,進而引致商業(yè)銀行等金融機構的不良貸款率上升。對此,相關監(jiān)管部門出臺了一系列防范和化解金融風險的舉措,推進了相關機制的建設。
通過多年來編寫《中國金融發(fā)展報告》的實踐,我們深深地感到,中國金融發(fā)展和改革是一個復雜龐大且持續(xù)展開的系統工程。我們的概括、分析和探討只是其中的有限視角、有限方面和有限內容,因此,要比較系統地了解與把握中國金融發(fā)展和改革的脈絡、規(guī)律及走勢,一方面需要更加系統地參閱其他文獻和資料,另一方面需要將各年的《中國金融發(fā)展報告》和其他相關文獻作為一個連續(xù)性的過程,通過對比分析,探究各種變化的內在機理和機制。中國的經濟和金融發(fā)展是人類社會歷史上有著自身特點的實踐過程,在解讀和認識中國經濟和金融運行走勢時,切忌簡單按照西方教科書的原理以“對號入座”的方式理解中國實踐中的各種現象和問題。
本報告是中國社會科學院金融研究所的集體研究成果,作者主要由金融研究所的研究人員、博士后和博士生等組成。李揚對本報告的寫作進行了指導,王國剛對本報告進行了統編、修改和定稿,劉戈平對本報告的格式等進行了編輯加工。由于本報告的作者已在各章中署名,在此不再一一列出。
我們一如既往地期盼各種批評和建議。
編 者
2016年11月25日
李揚,男,漢族,1951年9月出生,安徽懷遠人,研究員,教授,博士生導師,中國社會科學院原副院長、經濟學部主任、國家金融與發(fā)展實驗室理事長。1968年11月至1970年12月,安徽淮南唐山鄉(xiāng)插隊;1970年12月至1978年2月,安徽淮南建筑安裝總公司工人;1978年2月至1981年12月,安徽大學經濟系學生;1981年12月至1984年12月,復旦大學(安徽大學委培)碩士研究生;1984年12月至1986年10月,安徽大學經濟系教師;1986年10月至1989年7月,中國人民大學財政金融系博士研究生;1989年7月至1991年6月,中國社會科學院財貿經濟研究所研究人員;1991年6月至1994年3月,中國社會科學院財貿經濟研究所財貿金融室副主任(其間,1991年8月評為副研究員);1994年3月至1995年2月,中國社會科學院財貿經濟研究所財貿金融室主任;1995年2月至1998年9月,中國社會科學院財貿經濟研究所副所長(其間,1995年8月評為研究員);1998年9月至1999年3月,赴美訪問學者;1999年3月至2003年2月,中國社會科學院財貿經濟研究所副所長(其間,2000年1月換屆選舉為黨委副書記);2003年2月至2008年9月,中國社會科學院金融研究所所長、臨時黨委書記(其間,2003年11月選舉為黨委書記);2008年9月至2009年7月,中國社會科學院金融研究所所長;2009年7月至2015年5月,中國社會科學院黨組成員、副院長兼金融研究所所長。2011年被評為國際歐亞科學院院士。主要研究領域為貨幣理論與政策、國際金融、宏觀經濟、資本市場、財政理論與政策等。
王國剛,男,1955年11月出生,江蘇無錫人,經濟學博士,中國社會科學院學部委員,政府特殊津貼獲得者。現任中國社會科學院金融研究所所長,博士生導師,經濟學教授。兼任國家社科基金規(guī)劃評審組專家,中國開發(fā)性金融促進會副會長、中國市場學會副會長、中國外匯投資協會副會長,中國金融學會副秘書長兼常務理事、中國城市金融學會常務理事、中國農村金融學會常務理事、中國資產評估協會常務理事、中國城市經濟學會常務理事等職。曾任“江蘇興達證券投資服務有限公司”總經理、“江蘇興達會計師事務所”董事長、“中國華夏證券有限公司”副總裁等職。
Ⅰ 總報告
1 2016年的中國宏觀金融形勢【費兆奇】/001
一 2016年的中國宏觀經濟形勢/002
二 2016年的中國貨幣政策與金融運行態(tài)勢/007
三 2016年的中國貨幣政策操作/024
四 2017年總體趨勢展望/031
Ⅱ 上 篇 中國金融業(yè)發(fā)展
2 2016年的中國銀行業(yè)【曾 剛】/035
3 2016年的中國證券基金業(yè)【張躍文】/053
4 2016年的中國保險業(yè)【郭金龍 王向楠】/064
5 2016年的中國金融監(jiān)管改革【尹振濤 高哲理】/087
Ⅲ 下 篇 中國金融市場運行
6 2016年的中國貨幣市場【蔡 真】/102
7 2016年的中國財富管理市場【王增武 王伯英】/125
8 2016年的中國互聯網金融【李 鑫】/143
9 2016年的中國信托市場【袁增霆】/160
10 2016年的中國債券市場【安國俊 劉智成 等】/175
11 2016年的中國股票市場【尹中立 洪正華】/216
12 2016年的中國期貨市場【董 昀】/235
13 2016年的中國金融租賃市場【何海峰 邱楠宇】/249
14 2016年的中國外匯市場【宣曉影】/267
15 2016年的中國國際收支【林 楠】/281