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　　《浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃后期資助課題成果文庫：中國資本回報(bào)率的提升機(jī)制及其動(dòng)態(tài)演進(jìn)》在梳理以往學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)負(fù)擔(dān)間接稅的分離，從兩個(gè)層面（國民收入核算數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)據(jù)）構(gòu)建了資本回報(bào)率的測度模型；在此基礎(chǔ)上實(shí)證測度了中國31個(gè)省份、39個(gè)行業(yè)以及世界46個(gè)國家的資本回報(bào)率及其區(qū)域差異；進(jìn)而基于技術(shù)進(jìn)步、人力資本的新研究，揭示了資本回報(bào)率提升的理論機(jī)制；然后借助兩個(gè)維度（動(dòng)態(tài)與靜態(tài)、橫向與縱向）的實(shí)證分析，深入刻畫中國資本回報(bào)率的提升機(jī)制及其動(dòng)態(tài)演進(jìn)機(jī)理；最后進(jìn)行總結(jié)并提出政策建議。

　　資本回報(bào)率不僅是微觀企業(yè)的一個(gè)重要指標(biāo)，也是國家經(jīng)濟(jì)增長中極其重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，因而一直是學(xué)術(shù)界持續(xù)關(guān)注的研究論題。然而學(xué)者對資本回報(bào)率的測度方法、影響因素及其變動(dòng)機(jī)制等方面的研究至今仍存在著較大爭議，有待進(jìn)一步深入研究。

　　本書基于修正的資本回報(bào)率測度模型，對世界46個(gè)國家和中國區(qū)域的資本回報(bào)率進(jìn)行了測度和比較分析，從資本深化和技術(shù)進(jìn)步、人力資本及其溢出效應(yīng)的視角對資本回報(bào)率提升的機(jī)理進(jìn)行了刻畫，并使用世界46個(gè)國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)和比較分析。研究得出的結(jié)論如下：

　　1.使用修正后的測度模型測度了中國和世界不同類型國家的資本回報(bào)率，并對測度結(jié)果進(jìn)行了比較分析。使用勞動(dòng)者報(bào)酬和企業(yè)營業(yè)盈余數(shù)據(jù)之間的比例關(guān)系將企業(yè)當(dāng)年繳納的間接稅進(jìn)行了分解，區(qū)分出間接稅中企業(yè)承擔(dān)的部分，從而修正了測度模型中資本回報(bào)變量的測度，提高了精確性；測度結(jié)果顯示中國工業(yè)資本回報(bào)率在時(shí)間上呈“U”形趨勢，且地區(qū)和行業(yè)差異較為明顯；對不同類型國家進(jìn)行測度的結(jié)果顯示，發(fā)達(dá)國家總體的資本回報(bào)率最低，發(fā)展中國家次之，新興經(jīng)濟(jì)體國家最高，中國在多數(shù)年份中的資本回報(bào)率都高于其他國家；發(fā)達(dá)國家資本回報(bào)率的差異較小，發(fā)展中國家則存在較大差異。

　　2.推導(dǎo)了技術(shù)進(jìn)步影響資本回報(bào)率提升的機(jī)理并得出了分解模型，進(jìn)而從機(jī)理上刻畫了資本回報(bào)率提升的動(dòng)因。使用隱性生產(chǎn)函數(shù)并結(jié)合歐拉方程和�？怂挂仄蛐图夹g(shù)進(jìn)步對資本回報(bào)率的變動(dòng)進(jìn)行了分解，結(jié)果顯示，技術(shù)進(jìn)步、資本深化以及資本邊際產(chǎn)出彈性是影響資本回報(bào)率提升的主要因素，且資本邊際產(chǎn)出彈性是資本深化的乘數(shù)項(xiàng)，在一定程度上放大或縮小了資本深化的影響；對技術(shù)進(jìn)步的類型進(jìn)行細(xì)分后發(fā)現(xiàn)，中性的技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)放大型的技術(shù)進(jìn)步可以促進(jìn)資本回報(bào)率的提升，而資本體現(xiàn)型的技術(shù)進(jìn)步卻降低了資本的回報(bào)率。

　　3.運(yùn)用修正后的人力資本模型更加準(zhǔn)確地闡述了人力資本及其溢出效應(yīng)對資本回報(bào)率的影響。本書對經(jīng)典的人力資本模型進(jìn)行了修正，增加了無技術(shù)水平工人這一變量，從而更加真實(shí)地刻畫了資本回報(bào)率提升的機(jī)理。使用修正后的人力資本模型，并結(jié)合消費(fèi)的效應(yīng)函數(shù)，對經(jīng)濟(jì)的均衡狀態(tài)進(jìn)行了理論推導(dǎo)，結(jié)果顯示，人力資本的提高能夠促進(jìn)資本回報(bào)率的提高，而人力資本外部性的存在，放大或縮小了人力資本變化對資本回報(bào)率的影響，無技術(shù)水平工人的增長能夠促進(jìn)資本回報(bào)率的上升。

　　4.研究顯示，技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)了資本回報(bào)率的提高，資本深化卻在不同類型國家有著不同的影響。資本深化在發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家都降低了資本的回報(bào)率，而在新興經(jīng)濟(jì)體國家卻提高了資本的回報(bào)率。中國雖然屬于新興經(jīng)濟(jì)體國家，但中國資本邊際產(chǎn)出關(guān)于資本的彈性卻與新興經(jīng)濟(jì)體國家的估算結(jié)果相反，反而與發(fā)達(dá)國家的結(jié)果相似，為負(fù)值，即中國的資本深化降低了資本的回報(bào)率。

　　5.實(shí)證表明，人力資本對資本回報(bào)率的促進(jìn)作用更具穩(wěn)定性，人力資本的溢出效應(yīng)和無技術(shù)水平工人在不同國家的影響差異也較大。人力資本在短期和長期一般都有著明顯的促進(jìn)作用。人力資本的溢出效應(yīng)在發(fā)達(dá)國家的負(fù)向影響并不明顯，在新興經(jīng)濟(jì)體國家則有著明顯的負(fù)向影響。新興經(jīng)濟(jì)體國家單位資本存量所擁有的勞動(dòng)力存在過于擁擠的現(xiàn)象，因此無技術(shù)水平工人的增長會(huì)降低資本的回報(bào)率，但在其他國家中，這種影響并不顯著。

　　6.中國實(shí)證結(jié)果顯示，相對于無技術(shù)水平工人和人力資本的溢出效應(yīng)，技術(shù)進(jìn)步和人力資本的增長對保證中國資本回報(bào)率的穩(wěn)定有著更重要的影響。中國發(fā)生的技術(shù)進(jìn)步（包括人力資本的提升）提高了資本的邊際產(chǎn)出，從而在一定程度上抵消了資本深化導(dǎo)致的資本回報(bào)率的下降，因此技術(shù)進(jìn)步是中國資本回報(bào)率沒有隨投資率上升而下降的重要原因。對人力的投資能夠促進(jìn)資本回報(bào)率的提升，但具有一定的滯后期。從短期動(dòng)態(tài)調(diào)整系數(shù)來看，對工人的投資在初期會(huì)增加企業(yè)成本，從而降低資本的回報(bào)率，但從長期均衡關(guān)系來看，不論是無技術(shù)水平工人的增長，還是技術(shù)工人人力資本的提升，均能顯著提高資本的回報(bào)率。

　　7.價(jià)值鏈低端生產(chǎn)對資本回報(bào)率的影響呈倒V型。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的西部，由于參與全球價(jià)值鏈的程度較弱，價(jià)值鏈低端生產(chǎn)對資本回報(bào)率的影響并不明顯。而隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融入全球化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，如中部地區(qū)，價(jià)值鏈低端生產(chǎn)能夠帶來大量的資本和先進(jìn)的技術(shù)，有利于資本回報(bào)率的提升。但過度依賴低端生產(chǎn)，也容易產(chǎn)生“低端鎖定”困局，從而不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和資本回報(bào)率的提升。

　　基于上述研究結(jié)論，本書最后提出了相應(yīng)的對策建議，如轉(zhuǎn)變投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長方式，注重技術(shù)進(jìn)步對資本回報(bào)率的拉動(dòng)作用，加大對科研的投入，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；注重對人力資本的投入，著重提高勞動(dòng)者的技術(shù)水平；制定相關(guān)政策和法律，降低人力資本的溢出效應(yīng)，或使這種效應(yīng)內(nèi)部化；在融人全球價(jià)值鏈的同時(shí)，應(yīng)大力進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和人力資本投資，以掌握價(jià)值鏈核心環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈的高端攀升。

　　當(dāng)然，由于水平所限，本書謬誤之處在所難免，敬請批評指正！

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