譯者序

　　《經(jīng)驗值為0如何選出大牛股》的作者彼得•里奇烏蒂是一位擁有豐富的投資經(jīng)驗和獨特的投資理念的學者，他根據(jù)自己成功的投資經(jīng)驗和豐富的研究心得所著的這部投資學著作，既生趣盎然，又頗具啟發(fā)意義。本書通過一個個生動鮮活的案例展現(xiàn)了作者及其研究團隊是如何發(fā)現(xiàn)那些被忽視的、有利可圖的投資機會和優(yōu)質(zhì)公司，其獨特的研究視角和投資理念對于個人投資者如何選擇成長股具有重要的指導意義。雖然本書主要是為個人投資者而寫，但對機構(gòu)投資者也有重要的參考價值。

　　無論在金融理論還是實踐中，都有信奉芝加哥大學著名教授尤金·法瑪（2013年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主）“有效市場假說”的學者和投資者。有效市場假說基于證券的市場價格對信息的反映和揭示程度，將市場效率性分為三個層次：弱式市場有效性、半強式市場有效性和強式市場有效性。如果證券的市場價格反映了所有的歷史價格信息，那么市場就是弱式有效的，即投資者無法通過基于歷史價格的技術(shù)分析來戰(zhàn)勝市場并獲得超額回報。如果證券的市場價格反映了所有的歷史價格信息和公開可得信息，那么市場就是半強式有效的，即任何基于歷史和公開信息的交易都是無利可圖的，對股票歷史價格信息和公司基本面信息的搜集、解讀和分析都是在浪費時間。如果證券的市場價格反映了一切信息，包括歷史價格信息、公開可得信息和內(nèi)幕信息，那么市場就是強式有效的。來自學界的一些實證研究表明，美國的股票市場基本達到半強式有效。然而，也有一些學者和投資者并不認同有效市場假說，從而技術(shù)分析和基本面分析在投資界大行其道。自有效市場假說誕生之日起，對它的爭議就從未停止過，在可預見的未來，這一爭議還會繼續(xù)下去。另外，由于不時出現(xiàn)的各種市場異常現(xiàn)象在一些學者看來是與有效市場假說相悖的，因此，在對各種市場異象進行研究和解釋的過程中誕生了一個新的金融學分支，即行為金融學。這一領(lǐng)域的開創(chuàng)性和代表性人物是耶魯大學著名教授羅伯特•席勒，他也因?qū)�資產(chǎn)價格的實證分析所做的貢獻而獲得2013年的諾貝爾經(jīng)濟學獎。

　　本書作者無意陷入非此即彼的學術(shù)爭論，而是采取一種折中的觀點。作者認為，大公司和知名企業(yè)因其股票受到大量證券分析師的關(guān)注、跟蹤和分析，從而其股票價格充分反映了所有可得信息，而一些小公司和默默無聞的企業(yè)所受到的關(guān)注、跟蹤和分析非常不足，從而股價不能完全反映公司的價值。對這類小企業(yè)而言，通過實地調(diào)研、訪談、分析和跟蹤，當然，可能還需要一些個人的靈感和洞見，投資者就可以發(fā)掘出一些被忽視的優(yōu)質(zhì)公司，從而獲得遠高于市場平均水平的超�；貓�。作者發(fā)現(xiàn)，跟蹤某個公司的股票分析師的數(shù)量似乎與該股票的表現(xiàn)是負相關(guān)的。為此，作者基于自己信奉的價值投資和長期投資理念，通過親身經(jīng)歷和一個個生動有趣的調(diào)研故事，來向投資者說明如何發(fā)現(xiàn)和評價那些被忽視的公司和有利可圖的投資機會，鼓勵普通投資者通過提高自己的選股能力來獲得超常回報。此外，作者鼓勵個人投資者關(guān)注自己所在地區(qū)的上市公司，對于這些企業(yè)，投資者既有一定的信息優(yōu)勢，又能節(jié)約調(diào)研成本。本書語言生動活潑，引人入勝，雖然涉及一些金融專業(yè)知識，但并不會給非專業(yè)讀者帶來任何障礙，適合于對股票投資感興趣的任何讀者。

　　就我國的股票市場而言，個人投資者眾多是一大特色，但真正愿意對上市公司進行深入研究和獨立判斷的個人并不多，熱衷于打探內(nèi)幕消息和進行技術(shù)分析的個人卻不少。雖然我國個人投資者的投資業(yè)績表現(xiàn)欠佳有一些特殊因素，但不可否認的是，缺少發(fā)掘投資機會和優(yōu)質(zhì)公司的理念和方法仍是一大重要因素。希望本書的出版能為我國個人投資者未來提高投資水平和投資回報提供啟發(fā)和幫助。

　　最后，感謝中國人民大學出版社的信任和支持，感謝曹沁穎女士和編輯的辛勤付出。

　　孫國偉