莫迪利亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）的公司價(jià)值理論（MM理論）認(rèn)為，在理想的資本市場(chǎng)中，公司的價(jià)值與公司的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。即公司在面臨融資需求時(shí)，可以無(wú)差別地采取債權(quán)融資或股權(quán)融資方式來(lái)滿足資金需求。但是，在現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)中，公司內(nèi)外部環(huán)境總是充滿了各種不確定性因素，這些不確定性因素如交易費(fèi)用、稅金等，導(dǎo)致內(nèi)部融資成本、債券融資成本或股權(quán)融資成本之間存在差異，進(jìn)而公司在上述三種融資方式之間的選擇也會(huì)導(dǎo)致公司價(jià)值的波動(dòng)。因此，MM理論只能在理想環(huán)境下才能夠?qū)崿F(xiàn)，而對(duì)公司面臨的現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)決策缺乏指導(dǎo)性。2008年美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)以及隨后的歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)再一次證明了資本市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，公司隨時(shí)都會(huì)因受到不利因素的沖擊而瀕臨破產(chǎn)；同時(shí)，隨著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入以及資本向海外進(jìn)軍步伐的擴(kuò)大，中國(guó)公司正面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對(duì)激烈變化的外部環(huán)境，迎接資本市場(chǎng)的不確定性帶來(lái)的挑戰(zhàn)，為有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)籌集到足夠的資金，已成為中國(guó)公司亟待解決的問(wèn)題。在此背景下，理論界和實(shí)務(wù)界也逐漸打破陳規(guī)，對(duì)財(cái)務(wù)柔性的理論研究和實(shí)務(wù)應(yīng)用產(chǎn)生了日漸濃厚的興趣。因此，本書(shū)也以財(cái)務(wù)柔性為核心內(nèi)容展開(kāi)相關(guān)研究。

　　黨的“十九大”報(bào)告提出：到本世紀(jì)中葉，實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。由此可見(jiàn)，治理體系的完善和治理能力的提高已經(jīng)上升到了國(guó)家宏觀戰(zhàn)略的高度。在微觀層次上，現(xiàn)代公司的基本特征之一就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，這一特征在充分利用了所有者資金和經(jīng)營(yíng)者專(zhuān)長(zhǎng)的同時(shí)，也在二者之間造成了代理沖突，而公司治理機(jī)制正是削弱代理沖突的有效途徑之一�？v觀宏觀層次和微觀層次的環(huán)境，本書(shū)選擇公司治理機(jī)制作為研究視角，分析其對(duì)公司儲(chǔ)備財(cái)務(wù)柔性行為的監(jiān)督和約束作用。

　　具體而言，本書(shū)將公司治理機(jī)制這一研究視角又細(xì)分為內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制兩個(gè)維度。內(nèi)部治理機(jī)制主要包括股東結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面，而外部治理機(jī)制則圍繞著市場(chǎng)化進(jìn)程展開(kāi)。在公司內(nèi)外部治理機(jī)制的視角下，本書(shū)對(duì)財(cái)務(wù)柔性的研究也分為兩個(gè)方面：一方面是對(duì)公司財(cái)務(wù)柔性持有行為加以研究，分析公司內(nèi)外部治理機(jī)制是否對(duì)公司選擇持有或者釋放財(cái)務(wù)柔性產(chǎn)生影響。另一方面則著重研究了財(cái)務(wù)柔性的價(jià)值效應(yīng)，即公司儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)柔性是否能夠?qū)�公司價(jià)值起到提升作用。在公司內(nèi)外部治理機(jī)制的視角下，還進(jìn)一步分析了不同治理機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)柔性?xún)r(jià)值效應(yīng)的影響。

　　本書(shū)采用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的論證方法，首先對(duì)關(guān)于內(nèi)外部治理、財(cái)務(wù)柔性和公司價(jià)值的相關(guān)理論進(jìn)行歸納總結(jié)，然后從我國(guó)2009-2014年間在滬深A(yù)股上市的2000余家上市公司中選取11239個(gè)樣本，利用Exce12013和Stata12等軟件先后進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析，展開(kāi)本書(shū)的研究，本書(shū)共分為八章，各章的主要內(nèi)容如下：

　　第一章，緒論。在介紹本書(shū)的研究背景與研究意義的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)柔性、公司內(nèi)外部治理機(jī)制以及公司價(jià)值等相關(guān)概念進(jìn)行了界定，闡明了本書(shū)的研究目標(biāo)、研究?jī)?nèi)容、技術(shù)路線和研究方法以及本書(shū)欲達(dá)到的創(chuàng)新點(diǎn)。

　　第二章，文獻(xiàn)綜述。本章圍繞公司內(nèi)外部治理機(jī)制、財(cái)務(wù)柔性和公司價(jià)值等關(guān)鍵詞進(jìn)行文獻(xiàn)梳理。主要內(nèi)容包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制的構(gòu)成要素；財(cái)務(wù)柔性的來(lái)源、財(cái)務(wù)柔性的測(cè)度和財(cái)務(wù)柔性的功能；內(nèi)外部治理機(jī)制與財(cái)務(wù)柔性之間的關(guān)系；財(cái)務(wù)柔性和公司價(jià)值之間的關(guān)系以及內(nèi)外部治理機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)柔性和公司價(jià)值關(guān)系的影響等幾個(gè)方面。

　　第三章，制度背景分析。本章主要對(duì)與上市公司內(nèi)外部治理機(jī)制以及財(cái)務(wù)柔性持有狀況等相關(guān)的制度背景進(jìn)行了分析。上市公司的內(nèi)部治理機(jī)制包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)兩方面；外部治理機(jī)制包括政府對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管狀況、法律制度狀況和市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r三方面；上市公司財(cái)務(wù)柔性持有的狀況則是從現(xiàn)金持有、財(cái)務(wù)杠桿以及二者相結(jié)合等角度進(jìn)行分析。

　　第四章，理論基礎(chǔ)。本章主要闡述內(nèi)外部治理機(jī)制、財(cái)務(wù)柔性和公司價(jià)值相關(guān)的理論。其中與內(nèi)外部治理機(jī)制相關(guān)的理論包括委托代理理論、利益相關(guān)者理論、產(chǎn)權(quán)理論、不平衡增長(zhǎng)理論和競(jìng)爭(zhēng)理論；與財(cái)務(wù)柔性相關(guān)的理論包括貨幣需求理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、優(yōu)序融資理論和戰(zhàn)略?xún)r(jià)值理論；與公司價(jià)值相關(guān)的理論包括MM理論、權(quán)衡理論以及公司價(jià)值評(píng)估理論。