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本書以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券承銷發(fā)行過程中積累的實踐經(jīng)驗為基礎(chǔ)，突出成果實踐的應(yīng)用價值，努力為我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的債券融資提供借鑒和指導(dǎo)，通過總結(jié)東吳證券承銷發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的實踐體會，結(jié)合我國實際情況，對建設(shè)具有中國特色的提供了有益的理論和實踐思考。

本書對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)評述，回顧總結(jié)了海外高收益?zhèn)袌龅陌l(fā)展經(jīng)驗，系統(tǒng)整理了我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券推出以來的探索與實踐。

本書是國內(nèi)首部研究創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的理論與實務(wù)的專著，既有豐富詳實的理論評述，又有細(xì)致深入的操作流程、風(fēng)險控制以及典型案例，對于中小型科技企業(yè)通過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券進(jìn)行融資，以及證券公司等中介機構(gòu)開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的承銷發(fā)行，都有重要的借鑒作用。本書還對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的發(fā)展提出建議，對完善相關(guān)法律法規(guī)、加強政策引導(dǎo)也有借鑒作用。

坊間流行的雙創(chuàng)債，全稱即是《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的探索與實踐》的主角創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券。它是指符合條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司、創(chuàng)業(yè)投資公司，依照《公司法》《證券法》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》和其他法律法規(guī)及部門規(guī)章發(fā)行的公司債券。

中國證監(jiān)會對于雙創(chuàng)債的試點，目的是為了貫徹落實黨中央、國務(wù)院深化投融資體制改革、加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的具體舉措。雙創(chuàng)債能夠發(fā)揮交易所債券市場功能、切實支持雙創(chuàng)企業(yè)融資，對于豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，切實支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)具有重要意義。

誰可以發(fā)雙創(chuàng)債？從證監(jiān)會《指導(dǎo)意見》來看，雙創(chuàng)債的使用范圍主要是兩類公司：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司、創(chuàng)業(yè)投資公司。對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司，債券承銷機構(gòu)需要就發(fā)行人是否具有創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征發(fā)表明確意見，主要參考文件包括：國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃、《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)的通知》、國務(wù)院及相關(guān)部委出臺的大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新政策文件、國家及地方高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、其他創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)政策文件；對于創(chuàng)投公司，發(fā)行債券募集的資金需專項投資于種子期、初創(chuàng)期、成長期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)投資公司目前范圍比較廣，監(jiān)管層在試點前期重點支持兩類企業(yè)發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券：1.注冊或主要經(jīng)營地在國家雙創(chuàng)示范基地、全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)域、國家綜合配套改革試驗區(qū)、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)和國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源集聚區(qū)域內(nèi)的公司。這些地區(qū)雖然有部分重復(fù)，但也涵蓋了國內(nèi)大部分經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出區(qū)域。2.已納入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)創(chuàng)新層的掛牌公司。新三板創(chuàng)新層有比較嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，《分層管理辦法》設(shè)置了三套并行標(biāo)準(zhǔn)。目前在創(chuàng)新層的公司共941家。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的發(fā)行流程和普通債券并無二致，目前以新三板掛牌的公司為主。流程包括董事會預(yù)案股東大會批準(zhǔn)交易所審核發(fā)行。從目前試點發(fā)行的案例來看，發(fā)行時間可控，整個流程在3個月以內(nèi)，其中龍騰光電和德品醫(yī)療從提交材料到*后發(fā)行成功僅歷時一個月。本書《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的探索與實踐》尤其適合關(guān)注創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券發(fā)行與實踐的企業(yè)家、投融資機構(gòu)和經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域研究者，歡迎閱讀和斧正。

提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力

今年是改革開放40周年,我國資本市場作為社會主義市場經(jīng)濟(jì)最有活力和效率的一環(huán),既是改革開放的產(chǎn)物,同時也是改革開放事業(yè)的重要組成部分。習(xí)近平總書記深刻指出,發(fā)展資本市場是中國的改革方向。黨的十九大明確提出,要深化金融體制改革,增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力,提高直接融資比重,促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。2017年全國金融工作會議也指出,要把發(fā)展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到更好保護(hù)的多層次資本市場體系。這為新時代我國資本市場的改革發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了道路。

近年來,中國證監(jiān)會認(rèn)真貫徹落實以習(xí)近平同志為核心的黨中央關(guān)于資本市場的決策部署,堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),堅定不移地貫徹新發(fā)展理念和以人民為中心的發(fā)展思想,牢記服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本方向和保護(hù)投資者合法權(quán)益、維護(hù)市場公平的監(jiān)管使命,通過深化多層次市場體系改革、扎實推進(jìn)四梁八柱性質(zhì)改革、穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場雙向開放、大力推進(jìn)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、主動服務(wù)國家戰(zhàn)略等多項重大舉措,不斷強化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,努力實現(xiàn)資本市場穩(wěn)健運行,支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局。

債券市場是資本市場的重要組成部分，并在大國崛起中發(fā)揮重要作用。近二十年來，我國債券市場取得較快發(fā)展，規(guī)模迅速擴(kuò)大，品種日益豐富，市場體系和基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。截至2017年底，我國債券市場余額達(dá)75.02萬億元，其中政府債券27.65萬億元，金融債券26.83萬億元，公司信用類債券余額18.47萬億元，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1.93萬億元。債券市場規(guī)模是同期滬深股市總市值的132%，債券市場已成為政府、金融機構(gòu)和企業(yè)的重要融資渠道，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、有效配置金融資源、完善貨幣政策傳導(dǎo)和推動對外開放等方面發(fā)揮了不可或缺的重要作用。

經(jīng)過充分市場調(diào)研和前期試點，中國證監(jiān)會于2017年7月正式發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導(dǎo)意見》，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的發(fā)展提供了有力的政策保障。2017年9月，滬、深交易所分別會同全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布了《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）》，我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的制度建設(shè)日趨完善。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的推出，得到了社會廣泛關(guān)注和支持，蘇州、深圳、北京等地方政府出臺了專門的扶持政策，助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司打開了新的融資渠道。截至2017年底，滬、深交易所共計發(fā)行28單創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，總規(guī)模近42億元，發(fā)行人絕大多數(shù)為中小型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司。

東吳證券堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，積極履行社會責(zé)任，努力推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的探索與實踐，并將項目發(fā)行過程中積累的經(jīng)驗及時總結(jié)歸納，相信這將有利于我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的發(fā)展和完善，進(jìn)一步提升我國資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

不忘初心，牢記使命。全面貫徹黨的十九大精神，建設(shè)完善多層次資本市場體系，需要更多證券公司和中介機構(gòu)做有擔(dān)當(dāng)?shù)奶剿髡吆蛯嵺`者。

中國證券監(jiān)督管理委員會副主席

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