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　　FinTech+資產(chǎn)證券化，新起點下的資源配置，打造金融新生態(tài)�！禙inTech與資產(chǎn)證券化》由一群國內(nèi)頂ji學(xué)者和一線實踐專家攜手打造，從金融科技角度來思考資產(chǎn)證券化，從資產(chǎn)證券化角度來反向促進(jìn)金融科技的發(fā)展�？梢哉f，資產(chǎn)證券化為金融科技的發(fā)展拓展出融資的證券化渠道，指出了一條開疆拓土的可持續(xù)發(fā)展之路。中國互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)密碼是資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)證券化已成互聯(lián)網(wǎng)金融新藍(lán)海，基于電商平臺的互聯(lián)網(wǎng)金融P2P資產(chǎn)證券化已成當(dāng)前金融市場熱點趨勢�！禙inTech與資產(chǎn)證券化》詳細(xì)闡述金融科技的行業(yè)格局，以及該格局下互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的操作模式，并輔以案例詳細(xì)介紹互聯(lián)網(wǎng)金融證券化產(chǎn)品的銷售與投資。

　　序一
　　謝平
　　自從我在2012年《金融研究》上正式提出“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念以來，短短兩年，它就以不可思議的燎原之勢，迅速形成風(fēng)靡神州的新金融變革浪潮。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融興起的原因是現(xiàn)代金融的過度中介化，形成了金融的自循環(huán)，從而導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)和融資個體成為金融服務(wù)的不良導(dǎo)體。尤其是在中國，實體經(jīng)濟(jì)以及金融發(fā)展的不平衡，使得眾多的小企業(yè)和個體經(jīng)濟(jì)融資饑渴，有強烈的金融普惠化需求。這種來自底層的金融變革需求，體現(xiàn)了人類金融發(fā)展螺旋上升的變革需要，是一種革命式的內(nèi)在變革動力。我們只能順應(yīng)這種變革需求，因勢利導(dǎo)，順勢而為，為人類新金融的探索和發(fā)展奠定道路。
　　從P2P（個人對個人）、眾籌，到FinTech（金融科技），再到金融生活、金融社會，我們看到的是金融去中介化和普惠化的清晰道路，這是人類新金融變革的前夜。
　　互聯(lián)網(wǎng)、比特幣、區(qū)塊鏈，從業(yè)務(wù)到技術(shù)，從小眾到大眾，從現(xiàn)在到未來，晨光微露，從量變到質(zhì)變，大廈將成，我們的預(yù)言，我們的努力，我們的成果，都在其間。
　　林華教授及本書編寫團(tuán)隊都是本行業(yè)的專家翹楚，都是一線的能人巧匠，他們站在互聯(lián)網(wǎng)金融的看臺上觀看，并下場踢球，將資產(chǎn)證券化工具引入場內(nèi)，貫徹實施，精雕細(xì)刻；他們手握資產(chǎn)證券化的重器，濃墨重彩，大筆如椽，為互聯(lián)網(wǎng)金融的深耕細(xì)作、開花結(jié)果而不懈努力。本書的讀者，對他們的如炬目光和高瞻遠(yuǎn)矚要心存敬意，要細(xì)細(xì)品味，方能登堂入室，窺其堂奧。
　　書山學(xué)海，春華秋實，落花時節(jié)，畢覽華章，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的拓荒者，我們一直希望不負(fù)時代，不辱使命，不懼時艱；做一些實事，留一片花果，聚一些人才，寫一段歷史。
　　是為之序。
　　謝平
　　中國投資公司前副總經(jīng)理
　　序二
　　邢早忠
　　互聯(lián)網(wǎng)金融與資產(chǎn)證券化的關(guān)系，林華教授團(tuán)隊算是研究比較早的了，在現(xiàn)有制度法規(guī)環(huán)境下，資產(chǎn)證券化需要在基礎(chǔ)資產(chǎn)以及交易結(jié)構(gòu)等方面取得創(chuàng)新，嫁接于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也許是一條路。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)并不是特指互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)，也包括現(xiàn)有銀證保的參與、實體企業(yè)開展創(chuàng)新融資及供應(yīng)鏈融資等�？梢哉f，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新金融業(yè)態(tài)是合作共贏的關(guān)系，而不是誰要顛覆誰的問題。互聯(lián)網(wǎng)金融從萌芽到爆發(fā)式成長，再到風(fēng)險暴露、政策規(guī)范，不僅傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)跟上了腳步，從注重產(chǎn)品設(shè)計到更注重客戶服務(wù)，再造金融服務(wù)流程使之更加便利，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也經(jīng)歷了優(yōu)勝劣汰，從業(yè)者加深了對風(fēng)險控制的認(rèn)識。一些風(fēng)險事件的發(fā)生暴露了金融監(jiān)管的不協(xié)調(diào)、監(jiān)管跟進(jìn)的滯后以及投資者教育的不充分等一系列問題，但是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要在解決問題中發(fā)展完善，不能一棒子打死，也不能一味鼓吹。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)需要將真實、優(yōu)質(zhì)的債權(quán)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時配以適當(dāng)?shù)脑鲂糯胧�，現(xiàn)有制度不允許平臺自身增信或提供流動性支持，那么與外部金融機(jī)構(gòu)的合作不可避免。運用資產(chǎn)證券化這一市場化機(jī)制可以倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融平臺規(guī)范運作，而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也可以促進(jìn)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品創(chuàng)新及資金匹配，二者相互促進(jìn)，健康發(fā)展。
　　但是我們也不得不考慮互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險與政策風(fēng)險，比如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的信用風(fēng)險對產(chǎn)品兌付的影響、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)售資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是否符合合格投資者規(guī)定、作為資產(chǎn)服務(wù)商角色的權(quán)責(zé)利等問題。已有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開展證券化業(yè)務(wù)的先例在，我們需要觀察與總結(jié)，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的資金端形式，促進(jìn)資產(chǎn)證券化這一手段對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的支持。
　　本書對以上談到的問題都進(jìn)行了研究并做出了很好的回答，案例豐富、經(jīng)驗可鑒。特別重要的是，本書提到了新型民營銀行為解決資本金不足、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可采取的資產(chǎn)證券化方式，新型民營銀行中阿里網(wǎng)商銀行與前海微眾銀行都是特色鮮明的互聯(lián)網(wǎng)銀行，天然具有信用中介和互聯(lián)網(wǎng)平臺的雙重身份，適合以原始權(quán)益人角色發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。隨著銀監(jiān)會放開民營銀行的設(shè)立，成熟一家批一家，后續(xù)設(shè)立的銀行或多或少都會采取互聯(lián)網(wǎng)運營模式，探討這些新設(shè)機(jī)構(gòu)參與資產(chǎn)證券化模式的意義重大。電商平臺由于自身積累了足夠的數(shù)據(jù)流、信息流乃至物流信息，天然具有基于動態(tài)生成數(shù)據(jù)的征信能力，再依托于體系內(nèi)放貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的債權(quán)，資產(chǎn)證券化的圖景自然展開，這些經(jīng)驗都值得尋求差異化經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)借鑒，本書也做了很好的歸納和總結(jié)。
　　林華教授帶領(lǐng)下的中國資產(chǎn)證券化研究院碩果累累，為行業(yè)的健康發(fā)展起到了很好的引領(lǐng)作用，作為理事長，為他們感到高興！
　　邢早忠
　　中國資產(chǎn)證券化研究院理事長
授權(quán)書.jpg

　　互聯(lián)網(wǎng)金融肇始于中外互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用漸入佳境，而新金融發(fā)展?jié)u遇瓶頸之際。有人說，這一金融變革的現(xiàn)象，在國內(nèi)被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而在國外被稱為FinTech。這種說法有一定道理，但又未必道盡了個中是非曲直。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融明確的是其現(xiàn)象，這種新金融變革依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，體現(xiàn)了普惠金融的便捷性、對稱性、個性化和去中介化要求，在金融深度信息化和互聯(lián)網(wǎng)化之中，探索金融革新和升級之路。互聯(lián)網(wǎng)是將傳統(tǒng)金融小微化、毛細(xì)化、普惠化和進(jìn)一步錯配化的全天候場景。而FinTech卻描述了它的本質(zhì)，金融依托科技，科技對深度變革金融發(fā)揮著重要作用。
　　本書從互聯(lián)網(wǎng)金融對社會金融體系帶來的點滴變化入手，從P2P、眾籌、第三方支付等新型可證券化資產(chǎn)的積聚將會給網(wǎng)絡(luò)化融資格局帶來的變化出發(fā)，力圖從法理上以及業(yè)務(wù)實務(wù)層面，來表述科技金融與證券化的結(jié)合，嘗試?yán)迩逍滦徒鹑谫Y產(chǎn)證券化的理論框架和實踐路徑，為業(yè)界的研究者、從業(yè)者提供全新的視角和抓手。我們期待這些努力，能為該領(lǐng)域的發(fā)展提供思路、工具和可供借鑒的理想案例。
　　在本書中，您將看到深入的理論探索和鮮活的案例，以及對國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融、FinTech領(lǐng)域的廣泛實踐和思考。本書適合互聯(lián)網(wǎng)金融和資產(chǎn)證券化相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者、從業(yè)者、投資者閱讀參考，如果您是高校學(xué)生，或是對該領(lǐng)域有興趣的各界人士，本書也將帶您以優(yōu)化路徑進(jìn)入這一領(lǐng)域，書山有路，助您捷行。
　　本書的寫作分工如下：第一章“互聯(lián)網(wǎng)金融與資產(chǎn)證券化”，由楊桐主筆；第二章“信息中介平臺模式”，由胡榮煒主筆；第三章“互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Originator模式”和第四章“互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Sponsor模式”，由呂琰、賀銳驍主筆；第五章“‘互聯(lián)網(wǎng)＋’資產(chǎn)證券化的投資與銷售”由寧劍虹主筆；第六章“互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的信用評級”由王晉之主筆；第七章“互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的路徑”由張韓主筆；第八章“資產(chǎn)證券化中的基金行政管理”由段韌主筆；第九章“區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化”由龔鳴、于中灝主筆。全書由林華、龐引明統(tǒng)撰定稿。
　　近期，國家監(jiān)管層面集中力量，對互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域進(jìn)行了整頓和規(guī)范，這是一件好事，可以正本清源，還金融創(chuàng)新一個干凈環(huán)境，對行業(yè)的長期發(fā)展將大有好處。一些FinTech從業(yè)人士，也都奔走相告，感受到行業(yè)真正的發(fā)展元年到來了。全世界的監(jiān)管部門都在嘗試采用計算機(jī)領(lǐng)域的沙箱（Sandbox）技術(shù)，希望達(dá)到既嚴(yán)格監(jiān)管，又支持創(chuàng)新的效果。
　　秋風(fēng)又至，層林盡染，我們集頁成冊，將本書呈現(xiàn)在您面前，我們希望本書的觀點、主張和案例能給您帶來收獲。
　　……

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