本書在闡述項目融資主要內(nèi)容及*研究成果的基礎(chǔ)上，探討了項目融資的實際應(yīng)用問題，并通過案例分析，使讀者掌握項目融資的運(yùn)用、加深對項目融資的理解，并在學(xué)習(xí)項目融資基本知識的同時，擴(kuò)大視野，能夠創(chuàng)造性地運(yùn)用項目融資模式。
本書可作為高等院校工程管理、項目管理專業(yè)本科生及研究生的教材，也可作為項目融資方面的培訓(xùn)教材，同時還可供項目融資實踐工作者參考。
本書在闡述項目融資主要內(nèi)容及*研究成果的基礎(chǔ)上，探討了項目融資的實際應(yīng)用問題，并通過案例分析，使讀者掌握項目融資的運(yùn)用、加深對項目融資的理解，并在學(xué)習(xí)項目融資基本知識的同時，擴(kuò)大視野，能夠創(chuàng)造性地運(yùn)用項目融資模式。
本書可作為高等院校工程管理、項目管理專業(yè)本科生及研究生的教材，也可作為項目融資方面的培訓(xùn)教材，同時還可供項目融資實踐工作者參考。
項目融資雖然有幾百年的歷史，但真正得到廣泛運(yùn)用始于20 世紀(jì)80 年代，而且項目融
資目前仍然在不斷地發(fā)展和完善，在實踐中不斷有新的項目融資模式出現(xiàn)，如項目收益權(quán)質(zhì)
押貸款、項目收益?zhèn)推睋?jù)、項目資產(chǎn)證券化等。雖然項目融資主要用于資源開采和基礎(chǔ)
設(shè)施建設(shè)運(yùn)營，但其應(yīng)用范圍日益擴(kuò)大，如廣泛用于公用事業(yè)項目的建設(shè)運(yùn)營等，并且有關(guān)
研究也日益深入。鑒于此，本書在闡述項目融資主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上，著重討論項目融資的實
際應(yīng)用問題，并通過案例分析，使讀者掌握運(yùn)用項目融資的方法、加深對項目融資的理解；
本書還介紹了項目融資的最新研究成果，并在學(xué)習(xí)項目融資基本知識的同時，擴(kuò)大視野，能
夠創(chuàng)造性地運(yùn)用項目融資模式。
本書共分為10 章，第1～6 章完整闡述項目融資知識體系及其5 個主要知識領(lǐng)域，重點(diǎn)
突出項目融資的基本理論內(nèi)容：
第1 章（項目融資概述）敘述項目融資的定義、特征、適用范圍，比較項目融資與公司
融資的不同；闡述項目融資知識體系，展現(xiàn)項目融資的整體框架，讓讀者了解項目融資所涉
及的主要內(nèi)容；介紹實施項目融資的階段、步驟和成功的基本條件，以及項目融資的起源、
發(fā)展趨勢和應(yīng)用范圍。
第2 章（項目綜合分析）敘述主要的項目評價方法、項目風(fēng)險的種類及其劃分的方法，
以及項目融資中主要風(fēng)險對策。
第3 章（項目資金結(jié)構(gòu)）敘述項目的資金結(jié)構(gòu)、股本資金、準(zhǔn)股本資金和債務(wù)資金的特
點(diǎn)，項目資金的主要來源及主要融資工具。
第4 章（項目投資結(jié)構(gòu)）敘述項目投資結(jié)構(gòu)的作用、項目投資結(jié)構(gòu)的基本形式、各種項
目投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)、設(shè)計項目投資結(jié)構(gòu)的主要考慮因素。
第5 章（項目資信結(jié)構(gòu)）敘述項目資信的構(gòu)成、項目資產(chǎn)和收益及其特點(diǎn)、項目相關(guān)合
同和協(xié)議、項目資信增級措施。
第 6 章（項目融資結(jié)構(gòu)）敘述項目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計原則及主要的項目融資結(jié)構(gòu)形式。
第7～10 章的內(nèi)容涉及項目融資的主要融資方式，重點(diǎn)突出項目融資過程中幾大融資工
具的一些實際操作問題：
第7 章（項目權(quán)益質(zhì)押貸款）敘述項目權(quán)益質(zhì)押貸款的融資方式。
第8 章（項目收益?zhèn)推睋?jù)）敘述項目收益?zhèn)推睋?jù)的融資方式。
第9 章（其他形式的融資方式）討論融資租賃、融資基金和直接融資等融資方式。
第10 章（項目資產(chǎn)證券化）敘述項目資產(chǎn)證券化融資方式。
本書的篇章結(jié)構(gòu)如下圖所示：
II
項目融資在基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)特許經(jīng)營項目中已獲得了廣泛的應(yīng)用，并為此類工程項
目的建設(shè)運(yùn)營做出了重要貢獻(xiàn)。需要指出的是，項目融資仍然處在發(fā)展和創(chuàng)新的過程之中，
學(xué)習(xí)和研究項目融資的理論和實踐具有現(xiàn)實意義。
本書得到了國家自然科學(xué)基金項目（71171017）的資助，在此表示感謝。在本書的出版
過程中，北京交通大學(xué)出版社陳建峰編輯傾注了大量的心血，在此表示衷心感謝。
葉蘇東
2018 年4 月
葉蘇東，北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，工程管理系教授，博士生導(dǎo)師，畢業(yè)于華中科技大學(xué)并獲得工學(xué)學(xué)士學(xué)位，游學(xué)于英國并獲得里丁大學(xué)建筑管理及工程研究專業(yè)碩士學(xué)位，進(jìn)入新加坡南洋理工大學(xué)深造，并獲得建筑管理與技術(shù)博士學(xué)位。主要從事PPP項目管理和項目融資、工程風(fēng)險管理等方面的教學(xué)與科研工作，對PPP項目的交易結(jié)構(gòu)、特許經(jīng)營期和產(chǎn)品|服務(wù)價格的設(shè)計，以及PPP項目的融資、政府補(bǔ)助、風(fēng)險管理、物有所值評價等均有深入的研究，在國內(nèi)外重要期刊上發(fā)表相關(guān)論文數(shù)十篇，著有《項目融資：理論、實務(wù)與案例》，還參與編著《Policy, Finance and Management for Public Private Partnership》。已附
第1 章 項目融資概述 1
1.1 項目融資的定義及相關(guān)概念 1
1.1.1 項目融資的定義 1
1.1.2 項目融資與相關(guān)概念 3
1.2 項目融資的運(yùn)作框架 8
1.2.1 項目分析與評價 9
1.2.2 項目資金結(jié)構(gòu) 9
1.2.3 項目投資結(jié)構(gòu) 9
1.2.4 項目資信結(jié)構(gòu) 10
1.2.5 項目融資結(jié)構(gòu) 10
1.3 項目融資的運(yùn)作過程 12
1.4 項目融資的主要特點(diǎn) 14
1.4.1 項目融資的主要參與人 14
1.4.2 項目融資的貸款特點(diǎn) 17
1.4.3 項目融資的優(yōu)缺點(diǎn) 17
1.5 項目融資的起源及應(yīng)用 19
1.5.1 項目融資的起源 19
1.5.2 項目融資的應(yīng)用 20
1.6 本書的組織結(jié)構(gòu) 21
思考題 22
第2 章 項目綜合分析 23
2.1 項目的現(xiàn)金流分析 24
2.1.1 確定條件下的現(xiàn)金流分析 24
2.1.2 風(fēng)險條件下的現(xiàn)金流分析 26
2.2 項目投資決策方法 28
2.2.1 基于確定現(xiàn)金流的評價方法 28
2.2.2 考慮風(fēng)險影響的評價方法 32
2.2.3 考慮社會利得和成本的評價方法 36
2.2.4 貸款人的項目評價決策方法 38
2.2.5 項目投資決策方法的比較 39
2.3 項目風(fēng)險分析 42
2.3.1 項目風(fēng)險識別 43
2.3.2 項目風(fēng)險評估 44
II
2.3.3 項目風(fēng)險對策 45
2.3.4 項目風(fēng)險對策的實施措施 48
2.4 案例分析澳大利亞Hills M2 高速公路項目 49
思考題 51
第3 章 項目資金結(jié)構(gòu) 52
3.1 項目資金類型、來源及金融工具 53
3.1.1 項目資金類型 53
3.1.2 項目資金來源及金融工具 55
3.2 股本資金的籌集概述 56
3.2.1 以股權(quán)證書形式籌集股本資金 56
3.2.2 以股票形式籌集股本資金 56
3.3 債務(wù)資金的籌集概述 58
3.3.1 高級債務(wù)資金的金融工具 58
3.3.2 次級債務(wù)資金的金融工具 59
3.3.3 債務(wù)資金的關(guān)鍵要素 60
3.4 項目資金結(jié)構(gòu)設(shè)計 61
3.4.1 項目資金的股債比例 62
3.4.2 項目資金的幣種組合 63
3.4.3 項目資金的投入時間 64
3.4.4 項目資金的籌集方式 64
3.4.5 項目資金的來源組合 64
3.4.6 項目資金結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要考慮事項 65
3.5 案例分析加拿大407 公路項目 68
3.5.1 項目概況 68
3.5.2 項目資金結(jié)構(gòu) 69
3.5.3 項目收入及其分配 71
3.5.4 貸款和債券的風(fēng)險回報 71
3.5.5 經(jīng)驗教訓(xùn) 73
思考題 74
第4 章 項目投資結(jié)構(gòu) 75
4.1 項目投資結(jié)構(gòu)的含義和經(jīng)濟(jì)實體類型 76
4.1.1 特殊目的載體 76
4.1.2 經(jīng)濟(jì)實體類型 76
4.1.3 經(jīng)濟(jì)實體的特點(diǎn)比較 83
4.2 項目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計 84
4.2.1 投資結(jié)構(gòu)的構(gòu)成 84
4.2.2 單實體投資結(jié)構(gòu) 85
III
4.2.3 雙實體投資結(jié)構(gòu) 87
4.2.4 多實體投資結(jié)構(gòu) 89
4.2.5 投資結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要考慮事項 92
思考題 94
第5 章 項目資信結(jié)構(gòu) 95
5.1 項目資信構(gòu)成 96
5.1.1 項目資產(chǎn)和項目收益 97
5.1.2 項目的合同結(jié)構(gòu) 98
5.2 項目資信增級 103
5.2.1 內(nèi)部增信的主要措施 104
5.2.2 外部增信的主要措施 105
5.2.3 其他增信主要措施 111
5.3 項目資信結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要考慮事項 112
5.3.1 物權(quán)擔(dān)保的局限性 112
5.3.2 融資協(xié)議中的積極和消極保證條款 112
5.3.3 項目融資的主要資信基礎(chǔ) 112
5.3.4 債權(quán)保障的連續(xù)有效 113
5.4 案例分析印尼Paiton 電廠項目 113
思考題 120
第6 章 項目融資結(jié)構(gòu) 121
6.1 項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計 122
6.1.1 項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要目標(biāo) 122
6.1.2 項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計的基本思路 123
6.1.3 項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計的關(guān)鍵問題 124
6.2 典型的項目融資結(jié)構(gòu) 126
6.2.1 利用專設(shè)項目公司安排融資 126
6.2.2 利用專設(shè)融資公司安排融資 128
6.2.3 利用專設(shè)信托基金安排融資 128
6.3 項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計應(yīng)注意的事項 131
6.3.1 有限追索權(quán)融資的實現(xiàn) 131
6.3.2 項目風(fēng)險的分擔(dān) 131
6.3.3 資產(chǎn)負(fù)債表外融資的實現(xiàn) 132
6.3.4 提高項目資信 132
6.3.5 項目融資結(jié)構(gòu)的整體優(yōu)化 132
6.4 案例分析中國廣西來賓B 電廠項目 133
思考題 135
IV
第7 章 項目權(quán)益質(zhì)押貸款 136
7.1 項目權(quán)益質(zhì)押貸款的基本概念 137
7.1.1 項目權(quán)益質(zhì)押貸款的含義 137
7.1.2 項目權(quán)益質(zhì)押貸款的特點(diǎn) 137
7.2 項目權(quán)益質(zhì)押貸款的交易框架及流程 138
7.2.1 項目權(quán)益質(zhì)押貸款交易典型結(jié)構(gòu) 138
7.2.2 項目權(quán)益質(zhì)押貸款基本流程 141
7.2.3 辛迪加銀團(tuán)貸款概述 144
7.3 案例分析 148
7.3.1 以設(shè)施使用協(xié)議收益為質(zhì)押的項目融資 148
7.3.2 以銷售協(xié)議收益為質(zhì)押的項目融資 153
7.3.3 以項目收費(fèi)權(quán)為質(zhì)押的項目融資 159
思考題 162
第8 章 項目收益?zhèn)推睋?jù) 163
8.1 項目收益?zhèn)推睋?jù)的基本概念 164
8.1.1 項目收益?zhèn)暮x及特點(diǎn) 164
8.1.2 項目收益票據(jù)的含義及特點(diǎn) 165
8.1.3 項目收益?zhèn)推睋?jù)的比較 166
8.2 項目收益?zhèn)谫Y過程及主要參與人 167
8.2.1 項目收益?zhèn)谫Y過程 167
8.2.2 項目收益?zhèn)谫Y主要參與人 169
8.3 項目收益?zhèn)年P(guān)鍵事項 174
8.3.1 項目收益?zhèn)陌l(fā)行方式 174
8.3.2 項目收益?zhèn)灰字械馁Y金監(jiān)管 177
8.3.3 項目收益?zhèn)灰字械脑鲂糯胧?178
8.4 項目收益?zhèn)推睋?jù)融資案例分析 178
8.4.1 廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項目收益?zhèn)?178
8.4.2 武漢城市圈環(huán)線高速公路洪湖段項目收益票據(jù) 181
思考題 185
第9 章 其他形式的融資方式 186
9.1 融資租賃 187
9.1.1 直接融資租賃 187
9.1.2 杠桿融資租賃 187
9.2 融資基金 190
9.2.1 融資基金的類型 190
9.2.2 融資基金為項目融資的交易結(jié)構(gòu) 192
9.2.3 蘇州繞城高速公路項目的股權(quán)投資信托基金融資案例分析 194
V
9.3 項目主辦人直接安排融資 195
9.3.1 統(tǒng)一安排融資并統(tǒng)一銷售的融資結(jié)構(gòu) 196
9.3.2 各自安排融資但統(tǒng)一銷售的融資結(jié)構(gòu) 197
9.3.3 統(tǒng)一安排融資但各自銷售的融資結(jié)構(gòu) 198
9.3.4 各自安排融資并各自銷售的融資結(jié)構(gòu) 199
9.3.5 直接融資的特點(diǎn) 200
9.4 案例分析澳大利亞波特蘭鋁廠項目 200
9.4.1 項目概況 200
9.4.2 投資結(jié)構(gòu) 201
9.4.3 資金結(jié)構(gòu) 201
9.4.4 資信結(jié)構(gòu) 202
9.4.5 融資結(jié)構(gòu) 203
9.4.6 經(jīng)驗總結(jié) 204
思考題 205
第10 章 項目資產(chǎn)證券化 206
10.1 資產(chǎn)證券化的基本概念 207
10.1.1 資產(chǎn)證券化的類型 207
10.1.2 資產(chǎn)證券的類型 210
10.1.3 資產(chǎn)證券化融資與項目收益?zhèn)谫Y的比較 210
10.2 資產(chǎn)證券化的過程及交易結(jié)構(gòu) 211
10.2.1 資產(chǎn)證券化的過程 211
10.2.2 資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu) 213
10.3 資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵事項 218
10.3.1 資產(chǎn)證券化中基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇 218
10.3.2 資產(chǎn)證券化中特殊目的載體的設(shè)立 219
10.3.3 資產(chǎn)證券化中信用增級 219
10.3.4 資產(chǎn)證券化中資金流的管理 221
10.4 資產(chǎn)證券化案例分析 222
10.4.1 珠海高速公路項目資產(chǎn)證券化 222
10.4.2 華夏幸福固安PPP 資產(chǎn)支持專項計劃 225
思考題 230
參考文獻(xiàn) 231
書單推薦
