資本市場(chǎng)叢書:債性資本市場(chǎng)
定 價(jià):46 元
叢書名:資本市場(chǎng)叢書
- 作者:竇爾翔,周知 等 著
- 出版時(shí)間:2014/1/1
- ISBN:9787504748683
- 出 版 社:中國(guó)財(cái)富出版社
- 中圖法分類:F830.9
- 頁(yè)碼:354
- 紙張:膠版紙
- 版次:1
- 開(kāi)本:16開(kāi)
在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始減速調(diào)整,我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性減速的關(guān)鍵時(shí)期,如何有效地利用資本市場(chǎng)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵命題。對(duì)債性資本市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)性的研究,并以研究指導(dǎo)實(shí)踐就有著重要的意義。《資本市場(chǎng)叢書:債性資本市場(chǎng)》提出“債性”這一創(chuàng)新概念,旨在希望能夠以嶄新的視角刻畫資本市場(chǎng),找尋“債性”資本合約的共性和特性,從而科學(xué)地描述和評(píng)價(jià)現(xiàn)有債性資本市場(chǎng),并找尋優(yōu)化資本市場(chǎng)的方法和路徑。
眾所周知,美國(guó)“次貸危機(jī)”對(duì)全球金融和經(jīng)濟(jì)造成了巨大危害。次貸危機(jī)是由抵押債危機(jī)所引發(fā)的證券化產(chǎn)品危機(jī),直接導(dǎo)火索就是房地產(chǎn)“斷供”。緊接著,由美國(guó)債危機(jī)、歐洲債危機(jī)等國(guó)際債危機(jī)引起的“震動(dòng)”跌宕起伏:中國(guó)南方不少中小企業(yè)倒閉,老板跑路的事件時(shí)有發(fā)生;而鄂爾多斯民間多層連環(huán)高利貸則造成了不少非法集資者自殺事件,對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和聲譽(yù)造成重大損失。一波未平,一波又起,中國(guó)地方債隱患嚴(yán)重,盡管相關(guān)人員多次辟謠,但地償債的不規(guī)范所造成的隱憂仍舊揮之不去。
究竟什么叫債?如何才能全面理解債?如何讓債為人類服務(wù)?為什么會(huì)出現(xiàn)這么多債的危機(jī)?債這個(gè)為人類社會(huì)服務(wù)了幾千年的工具,如今依然保持著神秘的色彩。本書試圖通過(guò)以下邏輯側(cè)面為讀者提供一些啟發(fā)。
1.關(guān)于“債性”和“債權(quán)”的稱謂之辯
本書在用詞上特別用“債性”一詞代替了傳統(tǒng)的“債權(quán)”一詞。顧名思義,“債性”強(qiáng)調(diào)性質(zhì),“債權(quán)”強(qiáng)調(diào)權(quán)利。這種稱謂上的區(qū)別尊重了由量變到質(zhì)變的過(guò)程。某種合約具有債的元素叫“債性”,只有當(dāng)債的性質(zhì)累積到一定程度才達(dá)到談“債權(quán)”的地步。比如,“優(yōu)先股”“可轉(zhuǎn)股”含有債的成分和債的元素,但還未達(dá)到債的權(quán)利。相對(duì)而言,“可轉(zhuǎn)債”盡管含有股的成分,但在權(quán)利的性質(zhì)上是一種債,只有在特定條件下才轉(zhuǎn)化為股,投資者才擁有“股”的權(quán)利。由此可見(jiàn),“債性”強(qiáng)調(diào)的是“成分”,“債權(quán)”強(qiáng)調(diào)的是“權(quán)利”。這種稱謂有利于對(duì)產(chǎn)品的“權(quán)利性質(zhì)”進(jìn)行準(zhǔn)確刻畫。
2.基于“債性資本市場(chǎng)”的元素性分析方法
債性資本市場(chǎng)是由多個(gè)元素構(gòu)成的。第一個(gè)元素是主體。該元素是債市行為的發(fā)出者,包括融資方、供資方、中介方、監(jiān)管方,每一個(gè)主體都有自己關(guān)于債的“成本一風(fēng)險(xiǎn)一收益”認(rèn)知,每一個(gè)主體都有自己的訴求。但是如何保證這個(gè)訴求的合理陸值得思考。第二個(gè)元素是合約。合約可以進(jìn)行立體透視。按照“融”的對(duì)象,合約可以分為金融合約、商業(yè)票據(jù)、租賃協(xié)議等;按照交易主體,可以分為國(guó)家債、公司債、金融債、民間債等。第三個(gè)元素是市場(chǎng)。按照市場(chǎng)的合法性,可以分為白色市場(chǎng)、灰色市場(chǎng)和黑色市場(chǎng)。合規(guī)的國(guó)債交易市場(chǎng)都是“白色的”,民間高利貸和地下錢莊都是“黑色的”,一般來(lái)說(shuō),民間交易市場(chǎng)以及法律沒(méi)有明文禁止的市場(chǎng)往往是灰色市場(chǎng)。第四個(gè)元素是制度。制度是“金融列車”運(yùn)行的鐵軌。包括監(jiān)管制度、行為資格制度、生產(chǎn)與交易制度等。有了這些制度,金融才能健康平穩(wěn)地運(yùn)行。
3.“應(yīng)然”與“實(shí)然”的分析方法
所謂“應(yīng)然”的研究,是指?jìng)允袌?chǎng)本應(yīng)當(dāng)是什么樣的。包括的問(wèn)題如債性市場(chǎng)要構(gòu)建起來(lái)離不開(kāi)哪些元素?比如,個(gè)人、家庭、中小企業(yè)需要貸款,但缺乏為這些對(duì)象融資的主體或者工具,金融就會(huì)存在“抑制”現(xiàn)象。而尤努斯的小額信貸、信用的卡化的出現(xiàn),則會(huì)緩解金融抑制程度。再比如,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的缺位就會(huì)造成潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷累積直至爆發(fā)。歐債危機(jī)、美債危機(jī)、鄂爾多斯融資危機(jī)都是監(jiān)管缺位造成的。所謂“實(shí)然”是指現(xiàn)實(shí)狀況會(huì)是什么樣的?用“應(yīng)然”的視角透視中外債性金融市場(chǎng)的歷史和現(xiàn)狀,就會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及其產(chǎn)生的邏輯所在,以便給出高效率的解決方案。比如,對(duì)于中國(guó)地方債問(wèn)題,有人說(shuō)中國(guó)地方債潛在危機(jī)嚴(yán)重,有人說(shuō)中國(guó)地方債問(wèn)題基本上在可控范圍之內(nèi)。那么,如何認(rèn)識(shí)中國(guó)地方債問(wèn)題,在可控范圍是不是說(shuō)中國(guó)地方債本來(lái)就不存在危機(jī)呢?顯然不是。
……
竇爾翔,男,陜西西安人。師從著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家何煉成教授、鮑敦全教授研究資本論,師從投資銀行大師何小鋒教授研究資本市場(chǎng)理論。經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、金融學(xué)博士后。北京大學(xué)軟件與微電子學(xué)院金融信息工程系教授、副系主任。
主持和參加國(guó)家、省部級(jí)課題若干。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》等雜志上發(fā)表論文80余篇,若干文章被《新華文摘》《人大復(fù)印資料》輯錄或全文轉(zhuǎn)載。在《中國(guó)證券報(bào)》《國(guó)際金融報(bào)》等報(bào)刊上發(fā)表文章或接受專訪50篇(次)。主持國(guó)家、省部級(jí)課題3項(xiàng),出版專著6部、譯著2部。專注于產(chǎn)業(yè)金融工程的研究,致力于推動(dòng)教肓金融的研究和實(shí)踐。
導(dǎo)論
第一節(jié) 研究背景
第二節(jié) 研究意義
第三節(jié) 研究框架
第四節(jié) 研究方法
第一章 金融產(chǎn)生的邏輯
第一節(jié) 財(cái)富的形態(tài)及其轉(zhuǎn)化
第二節(jié) 金融的產(chǎn)生和專業(yè)化
第二章 信用是債性金融的前提
第一節(jié) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的信用
第二節(jié) 債性金融對(duì)于信用的強(qiáng)依賴性
第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理與信用強(qiáng)化
第三章 債性資本合約
第一節(jié) 資本市場(chǎng)合約概念辨析
第二節(jié) 債性資本合約的特征
第三節(jié) 債性資本合約的分類
第四章 債性合約交易主體
第一節(jié) 資本市場(chǎng)交易主體
第二節(jié) 交易主體的合約選擇
第五章 債性合約的市場(chǎng)制度
第一節(jié) 市場(chǎng)制度與合約制度的關(guān)系
第二節(jié) 債性合約生產(chǎn)市場(chǎng)制度
第三節(jié) 債性合約流通市場(chǎng)制度
第六章 債性市場(chǎng)的合約嬗變機(jī)制
第一節(jié) 合約嬗變的一般規(guī)律
第二節(jié) 兩主體合約嬗變機(jī)制
第三節(jié) 三主體合約嬗變機(jī)制
第四節(jié) 合約嬗變機(jī)制的意義和功能
……
第七章 倆性資本市場(chǎng)的評(píng)價(jià)
第八章 倆性資本市場(chǎng)的維護(hù)
第九章 中國(guó)倆性資本市場(chǎng):評(píng)價(jià)與優(yōu)化
參考文獻(xiàn)