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財(cái)務(wù)報(bào)表分析，顧名思義，就是分析財(cái)務(wù)報(bào)表的。實(shí)際上，不同的報(bào)告使用者具有不同的分析目的和分析側(cè)重：有的是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，有的是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析償債能力，有的是通過(guò)分析來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的收益和價(jià)值變動(dòng)等。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的分析，或者說(shuō)對(duì)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估（在多大程度上公允反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)），只是財(cái)務(wù)報(bào)表分析過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于工商管理和會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，大家都知道財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)告不是同一個(gè)概念，財(cái)務(wù)報(bào)告的外延要寬泛得多。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程中所說(shuō)的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上指的是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。并且，不同的分析主體在實(shí)務(wù)分析中，不僅需要利用財(cái)務(wù)報(bào)告提供的信息，還需要通過(guò)其他途徑（渠道）收集數(shù)據(jù)和信息。既然報(bào)告的使用者有不盡相同的分析目的和分析側(cè)重，那么，有沒(méi)有適用于各種分析目的一般性框架？如果有，這個(gè)框架應(yīng)該是什么樣的？本書(shū)認(rèn)可的分析框架包括四大部分的內(nèi)容，即戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析。這樣的一個(gè)分析框架是否適用于不同的分析者？如何將這個(gè)一般性的分析框架靈活應(yīng)用于實(shí)務(wù)？

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析這門(mén)課程，雖然為廣大企業(yè)的財(cái)會(huì)人員、審計(jì)人員以及工商管理碩士（MBA）、在職或全日制會(huì)計(jì)專碩（MPAcc）在讀學(xué)員們所熟知，但對(duì)于這門(mén)課程的研究對(duì)象、分析目的、主要內(nèi)容、框架結(jié)構(gòu)等，仍然有許多值得探討的地方。第一，僅從名稱上看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析，顧名思義，就是分析財(cái)務(wù)報(bào)表的。實(shí)際上，不同的報(bào)告使用者具有不同的分析目的和分析側(cè)重：有的是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，有的是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析償債能力，有的是通過(guò)分析來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的收益和價(jià)值變動(dòng)等。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的分析，或者說(shuō)對(duì)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估（在多大程度上公允反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)），只是財(cái)務(wù)報(bào)表分析過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)。第二，對(duì)于工商管理和會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，大家都知道財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)告不是同一個(gè)概念，財(cái)務(wù)報(bào)告的外延要寬泛得多。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程中所說(shuō)的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上指的是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。并且，不同的分析主體在實(shí)務(wù)分析中，不僅需要利用財(cái)務(wù)報(bào)告提供的信息，還需要通過(guò)其他途徑（渠道）收集數(shù)據(jù)和信息。第三，既然報(bào)告的使用者有不盡相同的分析目的和分析側(cè)重，那么，有沒(méi)有適用于各種分析目的一般性框架？如果有，這個(gè)框架應(yīng)該是什么樣的？本書(shū)認(rèn)可的分析框架包括四大部分的內(nèi)容，即戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析。第四，這樣的一個(gè)分析框架是否適用于不同的分析者？如何將這個(gè)一般性的分析框架靈活應(yīng)用于實(shí)務(wù)？……基于以上考慮，本書(shū)命名為《財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架與應(yīng)用》，既討論分析框架的具體內(nèi)容和分析技巧，又通過(guò)具體的案例來(lái)進(jìn)一步說(shuō)明各種分析工具的特點(diǎn)、適用條件和應(yīng)用技巧。本書(shū)具有以下特色。（1）分析框架的邏輯性。本書(shū)采用的分析框架包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析等。各部分之間的關(guān)系是：戰(zhàn)略分析是前提，會(huì)計(jì)分析是基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)分析是重點(diǎn)，前景分析是目的。各部分雖然獨(dú)立成章，但相互之間具有層次和前后順序的邏輯性。（2）基本概念的一致性。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材中，往往對(duì)基本概念缺乏約定，如資金、貨幣資金、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量，經(jīng)濟(jì)增加值、市場(chǎng)增加值、基礎(chǔ)價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值、真實(shí)價(jià)值），會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析等，因而在具體討論中容易出現(xiàn)混亂。例如，現(xiàn)金比率計(jì)算、償債能力評(píng)估以及流動(dòng)性與收益性之間發(fā)生沖突時(shí)如何分析等。本書(shū)在深入討論之前，對(duì)這些概念進(jìn)行了明確的約定。（3）現(xiàn)代的分析理念與分析方法。本書(shū)在對(duì)案例企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，分析理念與方法是與時(shí)俱進(jìn)的。例如，對(duì)現(xiàn)金為王理念的商榷，對(duì)流動(dòng)性與收益性沖突的討論，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值關(guān)系的論述，對(duì)前景預(yù)測(cè)及估值方法的探討等。（4）現(xiàn)實(shí)生活中的案例。本書(shū)所選案例基本上都是A股上市公司，有據(jù)可查；并且其分析結(jié)論的可靠性大都經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)。

第一章概述001

一、分析活動(dòng)三要素003

（一）分析主體003

（二）分析對(duì)象005

（三）分析框架007

二、分析框架:我們的選擇009

三、戰(zhàn)略分析及其重要性010

四、分析環(huán)節(jié)之間的關(guān)系017

五、數(shù)據(jù)的正確解讀與使用017

第二章戰(zhàn)略分析023

一、行業(yè)分析：以空調(diào)行業(yè)為例025

（一）格力與長(zhǎng)虹025

（二）格力與美的027

（三）行業(yè)與行業(yè)分析030

（四）行業(yè)利潤(rùn)率031

（五）總體判斷034

（六）行業(yè)分析的局限035

二、商業(yè)模式分析035

（一）商業(yè)模式的定義037

（二）蘇寧與京東037

（三）京東和阿里039

三、商業(yè)模式與戰(zhàn)略管理041

（一）商業(yè)模式的要素041

（二）戰(zhàn)略與戰(zhàn)略管理042

（三）商業(yè)模式與戰(zhàn)略管理的關(guān)系043

四、公司戰(zhàn)略分析043

（一）戰(zhàn)略的分類(lèi)及定義044

（二）雅戈?duì)柕墓緫?zhàn)略044

五、分部戰(zhàn)略分析047

（一）基本的戰(zhàn)略類(lèi)型047

（二）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略047

（三）差異化戰(zhàn)略048

（四）格力的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略049

（五）雅戈?duì)柕姆植浚I(yè)務(wù)）戰(zhàn)略050

（六）京東的分部（業(yè)務(wù)）戰(zhàn)略051

六、AI環(huán)境下的戰(zhàn)略分析053

（一）智能互聯(lián)產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)054

（二）小米的智能家居戰(zhàn)略055

（三）海爾的U 智慧平臺(tái)戰(zhàn)略056

（四）美的的雙智戰(zhàn)略057

七、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析：以蘇寧和京東為例059

（一）營(yíng)運(yùn)資本管理060

（二）兩個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)的決戰(zhàn)061

八、公司治理：一般分析062

（一）公司治理的重要性062

（二）公司治理的定義064

（三）公司治理：國(guó)際比較065

（四）公司治理：以萬(wàn)科為例067

（五）公司治理分析：以格力為例069

九、中國(guó)上市公司治理中的有趣現(xiàn)象073

（一）一股獨(dú)大073

（二）一人股東會(huì)075

（三）雙頭董事會(huì)076

（四）無(wú)主公司078

第三章會(huì)計(jì)分析081

一、會(huì)計(jì)分析的重要性083

（一）為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)分析083

（二）為什么不能依賴中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)084

二、會(huì)計(jì)分析的五步驟085

(一)確認(rèn)主要的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)086

（二）評(píng)估會(huì)計(jì)彈性092

（三）評(píng)估企業(yè)的會(huì)計(jì)策略098

（四）確認(rèn)財(cái)務(wù)報(bào)告中的扭曲106

（五）糾正會(huì)計(jì)扭曲118

三、會(huì)計(jì)分析的局限性120

第四章財(cái)務(wù)分析123

一、財(cái)務(wù)分析：定義與工具125

（一）財(cái)務(wù)分析的定義125

（二）財(cái)務(wù)分析的工具127

二、財(cái)務(wù)分析中的常見(jiàn)問(wèn)題129

（一）概念模糊129

（二）結(jié)論輕率131

（三）分析定位不準(zhǔn)確135

（四）缺乏分析框架137

三、整體績(jī)效的分析與評(píng)估：指標(biāo)選擇138

（一）證實(shí)價(jià)值與預(yù)測(cè)價(jià)值138

（二）絕對(duì)數(shù)指標(biāo)及其缺陷139

（三）相對(duì)數(shù)指標(biāo)142

四、ROE分析：以機(jī)器人公司為例150

（一）傳統(tǒng)ROE方法的缺陷150

（二）機(jī)器人公司的傳統(tǒng)ROE分析151

（三）機(jī)器人公司的新ROE分析153

（四）機(jī)器人公司新ROE等式中各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的原因158

五、比率分析、趨勢(shì)分析：以格力和美的為例163

（一）經(jīng)營(yíng)管理的比較分析165

（二）投資管理的比較分析168

（三）財(cái)務(wù)管理的比較分析171

六、現(xiàn)金流分析：以華宇軟件為例173

（一）現(xiàn)金流分析中的常見(jiàn)誤區(qū)173

（二）華宇軟件的現(xiàn)金流分析177

七、盈利質(zhì)量的分析與評(píng)估：以A股機(jī)械行業(yè)三巨頭為例184

（一）盈利的穩(wěn)健性186

（二）盈利的可持續(xù)性192

（三）盈利的可預(yù)測(cè)性202

第五章前景分析211

一、前景分析的含義213

（一）前景分析與其他分析的關(guān)系213

（二）前景分析的重要性215

二、前景分析的五步驟216

（一）分析歷史比率218

（二）預(yù)測(cè)計(jì)劃期的銷(xiāo)售收入223

（三）編制預(yù)測(cè)的利潤(rùn)表229

（四）編制預(yù)測(cè)的資產(chǎn)負(fù)債表232

（五）對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行分析、評(píng)估和確認(rèn)243

三、估值247

四、案例分析：科大訊飛，風(fēng)險(xiǎn)巨大249

（一）簡(jiǎn)要分析250

（二）初步結(jié)論251

（三）關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的隨想252

五、結(jié)語(yǔ)252

致謝255"

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