忘記歷史是投資大忌
　　當(dāng)鮑勃·霍普（Bob Hope，1903～2003）家喻戶曉時，我還是一個孩子。在他的身上，你永遠(yuǎn)都能看到快樂，除了快樂，還是快樂！霍普曾出演52部喜劇影片，參加過各種電視和脫口秀等節(jié)目，毫無疑問，他是一個偉大的表演家，即便是“偉大”這個詞也不足以總結(jié)他的輝煌歷史�；羝兆屜Ｍ�永存，讓快樂永存，無論是過去還是現(xiàn)在，他無時不在，無處不在！遺憾的是，我們的記憶力卻沒有盡職盡責(zé)。確切地說，一旦談及經(jīng)濟(jì)和市場問題，我們的記憶力就會糟糕得一塌糊涂。
　　人們習(xí)慣于淡忘，不僅經(jīng)常健忘，而且忘記得非常快。即使是剛剛發(fā)生的事情，也很難留存在我們的記憶中，我們能記住的太少了。而這必然招致無數(shù)投資失誤，而且是極其嚴(yán)重的失誤！有很多次，我們的記憶在股市中捉弄我們，我們卻渾然不知。我們忘記了事件，忘記了原因和結(jié)果，甚至記不起我們的感受。因?yàn)槲覀兛偸峭�記，所以，我們�?xí)慣于盯著擺在面前或是剛剛發(fā)生的事，行為學(xué)家稱之為“思維近視”。我們總以為自己看到的都是新鮮事物，每一種發(fā)現(xiàn)都前所未有而且意義非凡，事實(shí)卻是，我們剛剛經(jīng)歷過類似事情，而且這樣的事情在歷史上比比皆是。
　　人類過分關(guān)注眼前事件的傾向并非偶然，這是進(jìn)化的結(jié)果。在漫長的進(jìn)化過程中，人類一直在學(xué)習(xí)忘卻過去，忘卻痛苦與災(zāi)難。因?yàn)檫@種健忘，我們才會重復(fù)很多瘋狂的舉止，比如說用木棒和石頭去獵殺大型野獸，或是在旱災(zāi)、冰雹、野火或者其他毀滅性災(zāi)害之后去重新翻耕土地。
　　忘卻痛苦是人類謀求生存的一種本能，不幸的是，這種本能卻讓我們忘記了教訓(xùn)。盡管每個人都善忘，而市場卻不善忘。事實(shí)上，歷史絕對不會分毫不差地重復(fù)，每一次熊市都有一套獨(dú)特的誘因，每一次牛市也都有不同以往的特有動因。然而人類的行為卻不會變化，至少說不會在短時間內(nèi)發(fā)生巨大變化。投資者或許不會記得他們曾經(jīng)對債務(wù)、赤字、愚蠢的政治家、高油價、低油價、過度消費(fèi)有過幾乎完全相同的體驗(yàn)，市場卻清晰記得，細(xì)節(jié)或許會有所差異，但總體行為特征卻不會變化。
　　幾十年以來，我曾聽說過很多聰明的商界大師高談闊論當(dāng)前形勢的極端性。歷史卻說明，這些現(xiàn)象不僅不算極端，甚至與常態(tài)沒有什么區(qū)別，這種例子舉不勝舉，而且貫穿本書。如果你告訴某個人，他所說的事實(shí)純屬謬誤，你可能會碰一鼻子灰，因?yàn)樗�根本就不可能相信你！他們以為自己無所不知，實(shí)際上只是從媒體或是網(wǎng)絡(luò)上道聽途說，他們的朋友信以為真，于是，這就成了他們的事實(shí)。這是虛假的事實(shí)，只要我們稍有一點(diǎn)記性，就會輕易地識別這些偽事實(shí)，但因?yàn)槲覀兌际墙⊥�的人，我們的社會也就變成了一個健忘的社會。
　　這就是投資者經(jīng)常犯相同錯誤的原因，千萬不要認(rèn)為只有普通投資者才容易犯錯誤。第三方調(diào)查公司CXO對所謂的投資大腕們，也就是對那些通過各種方式預(yù)測市場走勢的專業(yè)人士進(jìn)行了研究。他們中有些人本身就管理著大量資產(chǎn)，就像我這樣，他們選擇的專業(yè)投資人士中也包括我；有些人雖然不親自操盤，卻會公布投資通訊，撰寫投資評論等。當(dāng)然，在這些人當(dāng)中，并非每個人都是發(fā)布公開市場預(yù)測的專業(yè)人員。
　　那么，CXO的調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些專業(yè)投資者的預(yù)測準(zhǔn)確度又怎樣呢？至我創(chuàng)作本書的時候，這個數(shù)字是47%，我在本書第1章里提到了他們對我的評價。我可以堅定地認(rèn)為，他們的平均準(zhǔn)確率絕對不超過50%！這就是專業(yè)人士！這些名聲顯赫的所謂專業(yè)市場預(yù)測大師，平均準(zhǔn)確率竟然還不到一半！這樣的話，我們完全有理由相信，非專業(yè)人士的預(yù)測準(zhǔn)確率也差不到哪里去。關(guān)于這一點(diǎn)，可以閱讀第2章。
　　貪婪和恐懼導(dǎo)致我們善忘？
　　為什么投資者在多半的時間里會面對失敗呢？原因簡單而重要：我們太健忘！我們總是不能以史為鑒，從歷史的失敗中吸取教訓(xùn)。投資者不僅始終被貪婪和恐懼所控制，而且還會忘記，貪婪和恐懼曾經(jīng)讓他們屢屢受挫。他們之所以總是毫無理由地與貪婪和恐懼為伍，是因?yàn)樗麄冇X得這種感受十分強(qiáng)烈，難以抗拒，盡管客觀事實(shí)或許并非如此。
　　他們習(xí)慣于被貌似劇烈但實(shí)屬正常的波動所嚇倒，因?yàn)樗麄兺�記自己曾無數(shù)次地經(jīng)歷過這樣的波動。他們總是反應(yīng)過激，可能是出于極度的悲觀，也可能是因?yàn)槌�常的樂觀，他們所依賴的無非是零零散散的風(fēng)言風(fēng)語，或是媒體大驚小怪的末日預(yù)言，而隨后的事實(shí)往往會無一例外地證實(shí)：這些只是危言聳聽，甚至完全是一派胡言。為什么會這樣？他們不知道，媒體也習(xí)慣于重復(fù)同樣的錯誤，原因當(dāng)然完全一樣：它們也是由人組成的。
　　比如說，2008年的市場劇烈震蕩讓媒體驚慌失措，但這一次和2003年或是1974年熊市探底沒有任何不同，而且比前兩次甚至有過之而無不及。與此同時，媒體又忽略了2009年市場探底后的大牛市，他們似乎永遠(yuǎn)也不會預(yù)見到股票居然會變臉得如此之快，盡管我們在2003年剛剛經(jīng)歷過類似的事情，只不過程度略緩而已。當(dāng)然，還有1975～1976年的觸底反彈，諸如此類的事情在歷次的熊市中屢見不鮮，但距2002年和2003年不過只有幾年啊，投資者至少不會把剛剛過去的事情就忘得一干二凈吧！
　　的確是這樣，盡管2008年的市場波動情況相對短期歷史稍微加強(qiáng)，但是較長時期內(nèi)并不突出，投資者顯然忘記了用歷史做一下檢驗(yàn)。在我們的世界里，以史為鑒似乎是件很難的事情。首先，歷史對大多數(shù)人來說很枯燥；其次，大多數(shù)人根本就不認(rèn)為他們的思維鼠目寸光，而且?guī)资�年前埃菲社的事情到今天早已�?jīng)物是人非了。在現(xiàn)實(shí)中，市場在基本運(yùn)行規(guī)律上并沒有太多的變化，因?yàn)槭袌鲞\(yùn)行的參與者們風(fēng)雨依舊。行為心理學(xué)帶給我們的一個*基本規(guī)律就是：人類不僅不善于變化，而且不善于學(xué)習(xí)。
　　當(dāng)然還有更多的例子。投資者認(rèn)為，自己喜歡的資產(chǎn)類別會隨著時間的推移而越來越有魅力，卻忘記了剛剛經(jīng)歷過的事實(shí)已經(jīng)斷然否定了這一推理，詳見第6章。投資者堅信，自己所擁護(hù)的政黨或者自己*喜愛的政治家一旦當(dāng)選，將有利于股市，但近期歷史會告訴我們，就總體而言，任何政黨對股票而言都無所謂好壞，詳見第7章。他們還忘記了，自己之所以會忘記上一次的教訓(xùn)，是因?yàn)檫@種教訓(xùn)過于痛苦，以至于除了忘記之外已別無選擇！如此反反復(fù)復(fù)地品嘗同樣的痛苦，都源自相同的錯誤認(rèn)識和錯誤觀念。
　　幸運(yùn)的是，在投資中，要得到可以接受的回報并不需要我們做到100%的正確，況且這也是不可能的。如果抱有這種期望，你唯一的命運(yùn)就是失望，因?yàn)槿魏稳瞬豢赡茉谌魏螘r候都做到百密而無一疏。相反，你應(yīng)該盡可能地少犯錯誤，在投資領(lǐng)域，如果你能在60%的時間里作出正確選擇，那你就應(yīng)該算作傳奇人物了；如果是70%，那你絕對是上帝了。實(shí)際上，只要正確的概率超過50%，就意味著你已經(jīng)比大多數(shù)投資者更勝一籌了，即便是很多專業(yè)人士也會對你仰視。
　　在我看來，改善投資業(yè)績的一種好辦法，就是以降低失誤率為目標(biāo)。如果你對問題能看得比別人更清晰，而且不會受限于迷惑了大多數(shù)投資者的錯誤觀點(diǎn)，你就已經(jīng)走在正確的道路上了。從本質(zhì)上說，這也是我在很多論著、《福布斯》的專欄文章和其他作品中的核心思想，并且也是我始終倡導(dǎo)的理念：客觀看待世界，盡可能從不同的視角去認(rèn)識它，據(jù)此作出反應(yīng)或是靜觀其變。而所有這一切都是以減少錯誤為核心，盡管我們還是會犯各種各樣的錯誤，但這已經(jīng)足夠讓我們超過大多數(shù)投資者了。
　　而要減少錯誤，以更清晰的視角看待世界，*有意義的工具，無疑就是通過反復(fù)持久的練習(xí)改善我們的記憶力，哪怕是記住一點(diǎn)點(diǎn)的歷史，也會讓我們受益匪淺。