技術(shù)分析，這個術(shù)語會讓人浮想聯(lián)翩。人們對技術(shù)分析師有個刻板印象孤零零地坐在沒有窗戶的辦公室里，忙忙碌碌地手繪股價走勢圖；也有人會馬上聯(lián)想到電腦屏幕上的那些各種顏色的價格曲線重疊交叉的圖形。你可能一直都在關(guān)注自己感興趣的一只或幾只股票，也許心里盤算著：要是我知道這些股價變化的訣竅，就能隨時賺到大把大把的鈔票了。也可能有人會駁斥道：那天我在金融課上聽老師說過，技術(shù)分析根本就是浪費時間！在這本書中，我們將討論技術(shù)分析以及一些有關(guān)技術(shù)分析的錯誤認識。

如果你剛開始接觸到技術(shù)分析，那么可能會問一個問題：技術(shù)分析究竟是做什么的？技術(shù)分析就是在自由交易的市場內(nèi)，投資者為了正確決策和從交易中獲利，而對價格變化進行研究。羅伯特·D.愛德華茲（Robert D.Edwards）和約翰·邁吉（John Magee）在其經(jīng)典著作《股票趨勢技術(shù)分析》（Technical Analysis of Stock Trends）�　〈藭�最新版的中文版已由機械工業(yè)出版社出版。�∫粫�中提出了以下觀點：��決定股價的唯一因素是對股票的供給和需求；

�９蓛r波動具有趨勢性；

�９┣箨P(guān)系的轉(zhuǎn)變會引發(fā)股票價格走勢的改變；

�９┣箨P(guān)系的變化可以在技術(shù)分析圖上觀察到；

�＜夹g(shù)分析圖上的價格形態(tài)將會重復(fù)出現(xiàn)。技術(shù)分析研究的是市場行為，而不是在市場上交易的某種具體商品。技術(shù)分析師認為市場在任何時間都不會出錯。換言之，技術(shù)分析師認為，并非等到分析完所有影響蓋吉特（Gadget International）生產(chǎn)的最新小電子產(chǎn)品的市場需求因素，以及會影響該公司的成本和供應(yīng)曲線的各種因素之后，才能對該公司的股價做出判斷。所有這些因素都已經(jīng)體現(xiàn)在市場對這只股票的供求關(guān)系上，因此它們對股價的影響已經(jīng)形成了。我們發(fā)現(xiàn)：股票價格（包括所有在自由交易市場上交易的有價證券的價格）還會受到市場參與者的心理因素影響，而且大部分心理因素都很難解讀。貪婪、恐懼、認知偏見、錯誤信息、預(yù)期以及其他因素都會影響有價證券的價格。在這種情況下，幾乎不可能逐一分析這些因素。因此，技術(shù)分析師拋開了難以捉摸的一些因素，而更關(guān)心市場在這個過程中如何對外界信息做出反饋。人們嘗試在這個分析過程中，尋找可預(yù)測的價格變化模式。

剛接觸到新學科的學生們難免想問：我怎樣運用這門學科的知識呢?當然，剛接觸到技術(shù)分析的學生也不例外。使用技術(shù)分析的主要方式有兩類：預(yù)測性的和反應(yīng)性的。將技術(shù)分析用于預(yù)測目的的那些人，主要是用它預(yù)測市場未來的走向。通常這部分人靠出售預(yù)測結(jié)果賺錢。紙質(zhì)或網(wǎng)絡(luò)版市場通訊的撰稿人和經(jīng)常出現(xiàn)在財經(jīng)媒體上的市場分析大腕們，也屬于這一類。有不少做預(yù)測的技術(shù)分析師是金融界的名人，喜歡公開活動，因為這樣有助于推銷他們的咨詢服務(wù)。

另一類是那些使用技術(shù)分析方法決定采取何種行動的人，他們通常不太出名。這些交易者和投資者使用技術(shù)分析方法，是為了及時對市場狀況做出反應(yīng)，做出相應(yīng)的交易或投資決策。例如，交易者通過觀察移動均線交叉而發(fā)現(xiàn)建立多頭倉位的信號。換言之，交易者一直在觀察市場，一旦發(fā)現(xiàn)市場滿足了某些特定技術(shù)條件，就采取相應(yīng)的行動。這些交易者和投資者通過管理自己或客戶的投資組合，進行有利可圖的交易來賺錢。其中一些人可能覺得公開露面會讓自己無法專心于手頭工作。

本書的重點是解釋技術(shù)分析的基本原理和技巧。我們并不嘗試預(yù)測市場，也無法給你一個能在市場上發(fā)揮神秘威力的圣杯，更不會承諾某個技術(shù)分析方法能讓你一夜暴富。我們想讓讀者了解成為一名稱職的、反應(yīng)敏捷的技術(shù)分析師所應(yīng)具備的背景知識、基本工具和技能方法。

在介紹技術(shù)分析歷史的時候，我們將了解到，在美國人們對于技術(shù)分析的興趣可以追溯到150多年前。當時，查爾斯·H.道（Charles H.Dow）開始出版市場通訊，之后創(chuàng)辦了《華爾街日報》（Wall Street Journal），并且設(shè)計了幾種道氏平均值計算方法，用于觀察股市表現(xiàn)。從那時起，越來越多的人開始撰寫技術(shù)分析方面的文章。如今，所有期刊都關(guān)注這個領(lǐng)域，比如《股票和商品技術(shù)分析》雜志（Technical Analysis of Stock and Commodities）和《技術(shù)分析雜志》（Journal of Technical Analysis）。此外，還有一些技術(shù)分析文章發(fā)表在學術(shù)期刊等其他出版物上。市面上技術(shù)分析專著汗牛充棟，雖然本書后面列出了大量參考書，但無法給出一個完整的清單，還有大量的技術(shù)分析文獻資料沒有包括在內(nèi)。

那么，為什么還需要再寫一本技術(shù)分析的書呢?幾年前，我們開始搜集各種技術(shù)分析方面的資料，尋找適合用于教學的文獻資料。我們發(fā)現(xiàn)，盡管這方面有許多專著，但是這些還無法為研究技術(shù)分析的學生提供完整、系統(tǒng)的技術(shù)分析知識。因此，我們打算寫一本內(nèi)容全面、綜合且具有邏輯框架的教材，供學生和技術(shù)分析人員使用。

我們撰寫這本書的目的，是為研究技術(shù)分析的人無論是大學新生，還是有經(jīng)驗的從業(yè)者，提供技術(shù)分析領(lǐng)域的系統(tǒng)性研究成果。在過去的一個世紀里，很多人寫過這方面的文章。查爾斯·H.道的經(jīng)典著作，以及愛德華茲和邁吉的不朽著作，仍對技術(shù)分析領(lǐng)域的學生有價值。這些作者早期提出的那些基本原理仍然有效。但是，隨著金融市場的發(fā)展和人類計算能力的提升，可供技術(shù)分析師使用的新工具和信息也在迅速增加。

許多技術(shù)分析師是以師傅授徒的方式學習交易技巧的。如今，有興趣學習和研究技術(shù)分析的個人，難以獲得這樣的言傳身教。此外，伴隨著這個行業(yè)日新月異的發(fā)展，很多技術(shù)分析方法有了新發(fā)展，使得技術(shù)分析變成了眾多工具、觀點甚至民間竅門的大雜燴，而不是一個完整的、系統(tǒng)性的知識體系。

市面上的很多有關(guān)市場的同類書，都以讀者熟悉基本的技術(shù)分析知識為前提，要么是面向有一定技術(shù)分析理論功底的讀者，要么專門討論某些金融市場或金融工具。我們的目的是為讀者提供一本基礎(chǔ)參考書，以便大家能夠終身研究這一學科。本書包含了很多背景知識的介紹和術(shù)語的解釋，讀者無須查閱其他文獻就可以輕松讀懂。而且本書最后還列出了大量參考文獻，引導(dǎo)讀者繼續(xù)學習自己感興趣的特定問題和細分領(lǐng)域。

本書的另一個特色是融匯了業(yè)界和學術(shù)界之大成。技術(shù)分析的使用者眾多，包括專業(yè)的交易員、投資人，管理自有資金的個人投資者。然而，盡管有如此廣泛的應(yīng)用范圍，技術(shù)分析的益處仍未被學術(shù)界承認。學術(shù)界對于技術(shù)分析的研究進展緩慢，而且很多人雖說是在研究技術(shù)分析，但他們卻對如何在實踐中應(yīng)用技術(shù)分析方法缺乏了解。有鑒于此，我們不僅要建立一個融業(yè)界和學術(shù)界為一體的寫作團隊，還要促進這兩個領(lǐng)域之間的互動討論和理解。

無論你是初出茅廬的新手，還是有一定從業(yè)經(jīng)歷的專業(yè)技術(shù)分析師，這本書都會對你有助益。對于那些對技術(shù)分析一無所知的學生來說，這本書讓你學習技術(shù)分析的基本原理，了解技術(shù)分析的重要內(nèi)容，為研究技術(shù)分析奠定基礎(chǔ)。對于有經(jīng)驗的技術(shù)分析師來說，這本書是一本不可多得的指南，能幫助你將理論知識與實踐經(jīng)驗融會貫通，推敲自己的假設(shè)和觀點，并使用新的技術(shù)分析方法。

本書從技術(shù)分析的背景知識和歷史沿革講起。第一篇導(dǎo)論不僅介紹了技術(shù)分析的基本原理，還論述了圍繞技術(shù)分析的眾多爭議學術(shù)界和業(yè)界針對金融市場是否有效率的爭論，以及技術(shù)分析的優(yōu)點。這部分知識對于初次接觸技術(shù)分析的人和教育研究者很重要。那些有經(jīng)驗的專業(yè)人士或?qū)κ袌鲇行�性的學術(shù)爭議不太感興趣的讀者，只需快速瀏覽這一部分。

第二篇市場與市場指標重點討論市場和各種市場指標。第5章市場綜述介紹了市場的運轉(zhuǎn)。這一章還介紹了一些市場術(shù)語和交易機制。建議不太熟悉技術(shù)分析術(shù)語的讀者仔細研讀，為理解其余章節(jié)的內(nèi)容打好基礎(chǔ)。第6章道氏理論詳細介紹了道氏理論的原理和發(fā)展演進過程。雖然從提出道氏理論到今天，已經(jīng)過去了一個世紀之久，但很多現(xiàn)代技術(shù)分析方法仍遵循該理論的基本原則。對于這一不朽理論的全面了解，可以讓技術(shù)分析師著重理解關(guān)于市場如何盈利的一些關(guān)鍵思想。在第7章市場情緒中，市場參與者的心理是一個很關(guān)鍵的概念。在第8章測量市場力度中，我們重點討論量度整體市場力度的方法。第9章時間形態(tài)與周期討論時間趨勢以及市場在特定時期向特定方向變化的趨勢，比如總統(tǒng)大選年周期（election year cycles）和季節(jié)性市場形態(tài)。由于市場的主要動力是資金，所以第10章資金流討論的是市場流動性指標以及美聯(lián)儲對市場流動性的影響。

本書第三篇趨勢分析是技術(shù)分析的核心內(nèi)容。如果我們發(fā)現(xiàn)市場趨勢是上漲的，就可以利用上行走勢獲利。如果我們認定市場趨勢是下跌的，則做空仍然可以賺錢。事實上，最難盈利的是市場沒有表現(xiàn)出明顯的漲跌趨勢的時候。多年來，技術(shù)分析師們已經(jīng)研究出了多種用肉眼觀察市場趨勢的方法。這些看圖技術(shù)是第11章圖形分析的歷史和演進的主要內(nèi)容。在第12章趨勢的基礎(chǔ)知識中，我們討論了在圖表上繪制趨勢線以及支撐線和阻力線的方法。第13章突破點、止損點與回撤描述了如何確定市場突破點（breakout）的方法。突破點可以幫助我們及早發(fā)現(xiàn)市場趨勢的轉(zhuǎn)變跡象。另外，我們還討論了保護性止損（protective stops）的概念。移動平均線（moving averages）是確定當前走勢的重要方法，我們在第14章移動平均線中介紹了這種方法。

第四篇圖表形態(tài)分析重點討論人們在剛聽到技術(shù)分析時，頭腦中浮現(xiàn)出來的那些圖像。第15章柱線圖的形態(tài)介紹一些基本的柱線圖形態(tài)。第16章點數(shù)圖的形態(tài)介紹一些基本的點數(shù)圖形態(tài)。短線形態(tài)（包括蠟燭圖）則在第17章短線形態(tài)中介紹。

第五篇趨勢判定主要討論趨勢的確認問題。第18章確認介紹利用震蕩指標和動量指標確認股價變化趨勢的方法。根據(jù)本書之前各章節(jié)介紹的概念，我們討論了成交量在確定趨勢中的作用，這讓我們在做出趨勢已經(jīng)改變的判斷時可以更有信心。我們還介紹了其他判斷價格走勢的方法所用到的各種震蕩指標和動量指數(shù)。

接下來的第六篇是其他技術(shù)分析方法和規(guī)則，我們將重點討論周期理論和技術(shù)分析的關(guān)系。第19章循環(huán)周期介紹了周期理論的基本觀點和周期循環(huán)的特征。一些技術(shù)分析師認為，股票市場上出現(xiàn)周期循環(huán)是有科學依據(jù)的。例如，艾略特宣稱股票市場也存在自然界才有的和諧現(xiàn)象。第20章艾略特、斐波納契和江恩介紹了艾略特波浪理論的基本概念。這個流派認為股價走勢遵從艾略特的理論，即股價運動形成清晰的波浪形態(tài)。

一旦我們了解了技術(shù)分析的基本方法，下一個問題就是：我們應(yīng)該交易哪些有價證券?這是第七篇選擇的內(nèi)容。有關(guān)如何做出選擇是第21章市場和證券的選擇：交易與投資的核心。本章討論的市場間的關(guān)聯(lián)可以幫助我們做出選擇，確定哪些市場會出現(xiàn)強勁表現(xiàn)。我們還通過個股選擇、相對強弱指標的討論，介紹了成功的技術(shù)分析師如何使用這些方法構(gòu)建投資組合。

作為技術(shù)分析師，我們衡量個人成功的方法，歸根結(jié)底是以盈利為標準的。盡管這個目標直截了當，但是確定是否已經(jīng)如期達到目標卻并非易事。要衡量交易和投資策略，需要有正確的風險測量方法，并且了解統(tǒng)計方法。這就是第八篇系統(tǒng)測試和管理的內(nèi)容。本書最后兩章將討論如何把本書講述的所有工具和方法運用于交易實踐。第22章系統(tǒng)設(shè)計和測試介紹了開發(fā)和測試交易系統(tǒng)的有關(guān)知識。我們將著重通過測試和驗證本書出現(xiàn)的工具和指標，確定我們能否利用它們賺錢。第23章資金與投資組合風險管理介紹了使用止損點保護個人投資免受損失，以及避免整體資本遭受損失的資金管理方法。

如果讀者想了解基本統(tǒng)計學知識或理解本書中用到的一些統(tǒng)計學概念，可以參閱附錄A。本部分由得克薩斯州圣安東尼奧圣瑪麗大學格里尼商學院金融學教授小理查德·鮑爾博士（CFA，CMT）撰寫，為大家提供了一個技術(shù)分析師感興趣的基本統(tǒng)計技巧指導(dǎo)。

如果讀者對于交易所使用的術(shù)語不太熟悉，附錄B交易指令類型和其他交易術(shù)語可以幫助我們更清楚、更全面地了解特定交易類型，以及在提交交易指令的過程中所碰到的常用術(shù)語。

本書在書后安排了一個完整的參考文獻清單，不僅包括已經(jīng)出版的技術(shù)分析名著，也包括學術(shù)機構(gòu)近期的研究成果，以及近期出版的技術(shù)分析理論和實踐方面的書籍與文章。

與所有技能一樣，技術(shù)分析必須通過實踐才能掌握。我們在章后面提供了大量復(fù)習題，供讀者思考和應(yīng)用本書學到的概念和方法。大量參考文獻將引導(dǎo)你進一步閱讀這個領(lǐng)域中你感興趣的內(nèi)容。

另一種提高自己的技術(shù)分析能力的方法是加入技術(shù)分析專業(yè)組織。在美國，市場分析師協(xié)會（MTA）為技術(shù)分析從業(yè)者提供大量的研討會、公開課和出版物。它設(shè)置了23個美國分組和16個國外分組，會員分為三個層次（學生、業(yè)余會員、全職會員），都收存了豐富的技術(shù)分析圖書和出版物。市場分析師協(xié)會還資助了注冊市場分析師（CMT）項目。任何想要獲得注冊市場分析師權(quán)威認證的專業(yè)人員都必須通過三個級別的考試，并嚴格遵守職業(yè)道德規(guī)范。有關(guān)市場分析師協(xié)會和注冊市場分析師項目的詳細信息請登錄協(xié)會網(wǎng)站www.mta.org獲取。國際技術(shù)分析師聯(lián)盟（International Federation of Technical Analysts，Inc.，IFTA）是一個全球性的市場分析師社團聯(lián)盟。該聯(lián)盟的21個會員協(xié)會遍布全球，并舉辦了多場技術(shù)分析研討會和主辦了多種出版物。國際技術(shù)分析師聯(lián)盟集團提供注冊金融分析師（Certified Financial Technician）的職業(yè)認證，以及授予金融分析碩士學位（MFTA）。有關(guān)這些證書和國際技術(shù)分析師聯(lián)盟各會員協(xié)會的聯(lián)系信息，可登錄其官方網(wǎng)站www.ifta.org獲取。

技術(shù)分析是一門復(fù)雜的、不斷發(fā)展的學科。隨著金融市場的全球化發(fā)展和新型有價證券的出現(xiàn)，以及越來越便宜而強大的計算機的普及使用，更多人將有機會涉足這一領(lǐng)域。無論你是因工作所需，還是為了個人交易和投資，我們都希望這本書能夠成為你踏入技術(shù)分析之門的墊腳石，為深入研究技術(shù)分析打下基礎(chǔ)。