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債券市場政府監(jiān)管與社會監(jiān)督效率比較研究：基于投資者保護視角 
定 價：48 元
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1997年銀行間債券市場的建立與2004年以來交易所債券市場的興起進一步促進了中國債券市場的發(fā)展。截至2017年底，雖然中國債券市場規(guī)模在量上躍居世界三，但是中國債券市場規(guī)模還未與國家經濟發(fā)展、GDP相匹配。另一方面，中國債券市場存在許多不足，比如，不同類型公司之間的融資約束存在顯著差異，中國債券市場資源配置效率低下。投資者保護還比較薄弱等。如何降低企業(yè)融資約束、提高資源配置效率以及保護投資者權益已經受到理論界與實務界的關注。另外，對于該問題的研究有利于我們深入了解債券市場功能（比如，促進經濟增長、穩(wěn)定金融秩序、分散投資者風險），終為實現債券市場功能的政策制定提供理論依據及經驗證據。但是，學*界對于影響債券市場功能實現因素的研究還處于起步階段。
由于特殊的制度背景，影響債券市場功能實現的因素主要為：市場結構錯配、干預與市場分割嚴重、監(jiān)管失位以及信息披*制度不完善等。有研究認為，中國債券市場的監(jiān)管主要呈現出多頭監(jiān)管與交*監(jiān)管的態(tài)勢。這將導致監(jiān)管沖突、監(jiān)管失位以及效率低下。然而，目前對于監(jiān)管制度的研究還局限在市場有效性的研究上，缺少定量的分析，且較少探討監(jiān)管對于市場各個功能的影響。更為重要的是，隨著證券市場的快速發(fā)展與規(guī)范，社會監(jiān)督的出現是否有助于解決市場存在的問題。是否能夠促進債券市場功能實現，以及監(jiān)管與社會監(jiān)督對于債券市場功能實現的作用是替代還是互補的研究還處于空白。 為此，林晚發(fā)著的《債券市場監(jiān)管與社會監(jiān)督效率比較研究——基于投資者保護視角》以中國債券市場為研究對象，以投資者保護為視角，從企業(yè)融資約束、資源配置效率以及債權人財富三個方面入手，利用中國債券市場2006—2015年企業(yè)發(fā)債數據，以媒體監(jiān)督作為社會監(jiān)督的替代變量，理論與實證分析監(jiān)管與媒體監(jiān)督對于債券市場功能實現的作用。首先，以監(jiān)管、信息不對稱以及委托代理理論為基礎。結合中國債券市場發(fā)展現狀、監(jiān)管現狀及其特殊背景，借鑒博弈論相關思想，分析監(jiān)管與媒體監(jiān)督對于投資者保護的必要性與有效性。以及提出相應的研究假設。其次，根據相應的研究假設，對相關變量進行定義、構建相應的回歸模型，運用描述性統(tǒng)計、單變量以及多元回歸分析方法，在控制內生性等一系列計量經濟學問題與相關穩(wěn)健性檢驗后，得出監(jiān)管與媒體監(jiān)督對于企業(yè)融資約束、資源配置效率以及債權人財富的重要性。再次，檢驗不同監(jiān)管質量、不同企業(yè)所有權性質對監(jiān)管、媒體監(jiān)督與投資者保護之間關系的影響。后。根據理論分析與實證檢驗結果，提出降低融資約束、提高資源配置效率與保護債權人財富的一系列政策建議。 通過理論分析與實證檢驗發(fā)現，在整體上。監(jiān)管與媒體監(jiān)督能夠降低企業(yè)融資約束、提高企業(yè)（行業(yè)）資源配置效率以及保護（提高）債權人財富。然而，相對于監(jiān)管，媒體監(jiān)督在提高企業(yè)（行業(yè)）資源配置效率以及保護（提高）債權人財富作用上更顯著。另外。監(jiān)管與媒體監(jiān)督效率會受到不同監(jiān)管質量或企業(yè)所有權性質的影響，即在不同的監(jiān)管質量下，媒體監(jiān)督效率體現出的差異。以及在不同的企業(yè)所有權性質下，監(jiān)管與媒體監(jiān)督效率也存在差異。后。筆者也發(fā)現，企業(yè)融資約束、資源配置效率與債權人財富三者是一個有機聯(lián)系的整體。
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