致　　謝 作為本書主編，我們要感謝為本書的問世做出貢獻(xiàn)的同仁們，但又恐會掛一漏萬。 首先，我們要感謝啟動本項目的主管維克托·蓬迪內(nèi)斯（Victor Pontines）。圍繞這個主題，他組織了兩次研討會：第一次是2014年11月在亞洲開發(fā)銀行研究院，第二次是2015年5月在馬來西亞博特拉大學(xué)（Universiti Putra Malaysia）。因此，我們要對馬來西亞博特拉大學(xué)慷慨地主辦這次會議表示衷心的感謝。2016年12月，越南國家銀行在河內(nèi)舉辦了亞洲開發(fā)銀行研究院和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的第三次會議。我們要感謝來自世界銀行的阿伊漢·科澤（Ayhan Kose），以及戰(zhàn)略和國際研究中心（the Center for Strategic and International Studies）的馬修·古德曼（Matthew Goodman）和丹尼爾·蘭德（Daniel Runde），他們在吉野直行院長于2017年11月在華盛頓特區(qū)組織的研討會上宣講了本書的主要觀點。特別要感謝布魯金斯學(xué)會的阿馬爾·巴塔查里亞（Amar Bhattacharya）。這些會議期間，我們收到了許多寶貴意見和建議。 其次，我們向本書各章作者深表謝意，感謝他們在整個項目中辛勤的付出、耐心的修改以及為本書提出的寶貴意見。特別感謝普拉奇·古普塔（Prachi Gupta）和謝益哲（Yizhe Daniel Xie）為第十一章提供的研究幫助。 最后，我們要感謝編輯和制作團(tuán)隊，特別是蒂芬妮·切尊（Tiffany Chezum）、安吉列·史密斯（Ainslie Smith）和艾琳·瑪帕蘭加蘭（Aileen Magparangalan），感謝他們出色而迅捷的工作。特別感謝喬治·巴特塞（George Battese）詳細(xì)審讀了幾章內(nèi)容。我們還要深深感謝亞洲開發(fā)銀行研究院的傳播團(tuán)隊，包括馬克·本格（Marc Benger）、耶拉·勒格（Jera Lego）和穆里爾·奧東茲（Muriel Ordonez），他們?yōu)檫@本書的出版和發(fā)行承擔(dān)了協(xié)調(diào)工作。ⅵ亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資：影響分析和新資金來源前言ⅶ 前　　言 吉野直行　馬蒂亞斯·赫布爾　烏米徳·阿彼德哈達(dá)耶夫 經(jīng)濟(jì)增長與基礎(chǔ)設(shè)施投資并駕齊驅(qū)。一個持續(xù)增長的經(jīng)濟(jì)體需要不斷地完善基礎(chǔ)設(shè)施，盡一切可能確保貨物和服務(wù)的交換能夠順利和高效。對基礎(chǔ)設(shè)施的投資本身有助于經(jīng)濟(jì)增長，并能提供充足的就業(yè)機(jī)會，盡管存在強(qiáng)化機(jī)制，但并不意味著基礎(chǔ)設(shè)施投資就能自給自足。通常，成本需要提前預(yù)支，中長期后才能獲得回報。基礎(chǔ)設(shè)施改善的收益因人而異，因為某些經(jīng)濟(jì)體會由于基礎(chǔ)設(shè)施改善，在不增加成本的前提下獲得新的機(jī)會。另外，基礎(chǔ)設(shè)施投資通常是一種長期投資，風(fēng)險難以預(yù)先評估。最后，基礎(chǔ)設(shè)施可以由政府或私營部門投資，也可以由二者合作進(jìn)行投資。而在這三種情況下，風(fēng)險和收益的分配可能比較復(fù)雜。正是基于以上諸多原因，基礎(chǔ)設(shè)施投資面臨著巨大的挑戰(zhàn)。 亞洲和太平洋地區(qū)（以下簡稱“亞太地區(qū)”）各國政府對基礎(chǔ)設(shè)施投資的規(guī)模低于維持目前增長勢頭所必需的規(guī)模，這主要應(yīng)歸因于基礎(chǔ)設(shè)施投資的復(fù)雜性。亞洲開發(fā)銀行估計，到2030年，亞洲的發(fā)展中國家需要每年投資1.5萬億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)才能保持經(jīng)濟(jì)增長勢頭，以解決貧困問題。如果算上用于緩解和適應(yīng)氣候變化的需要，這一數(shù)字將增加到每年1.7萬億美元。基礎(chǔ)設(shè)施投資的問題并不僅限于亞洲。McKinsey估計，到2020年，全球范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施融資總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)的比例將從3.8%左右上升到5.6%。即便是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，如美國，也提出了交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施重建和現(xiàn)代化的計劃。 本書旨在提供基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的最新研究成果，包括如何為基礎(chǔ)設(shè)施融資的新觀點。編者希望本書能在幫助亞太地區(qū)縮小基礎(chǔ)設(shè)施缺口、維持繁榮之路方面做出貢獻(xiàn)。 本書想要達(dá)到兩個目標(biāo)。第一，總結(jié)基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)于各種經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出影響方面的最新研究成果，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長或者財政預(yù)算方面。近年來，對于基礎(chǔ)設(shè)施投資的影響和溢出效應(yīng)方面的研究成果層出不窮。本書第一部分的幾章反映了某些亞洲國家的最新研究成果。希望這些研究成果能夠幫助政策制定者更好地理解基礎(chǔ)設(shè)施投資的所有潛在影響。第二，概述可以適用于基礎(chǔ)設(shè)施融資項目的各類工具�；�礎(chǔ)設(shè)施項目的融資渠道眾多，各種模式的優(yōu)缺點將在本書中予以呈現(xiàn)。此外，新基礎(chǔ)設(shè)施能夠產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng)，這種效應(yīng)便于掌握并反饋給投資者，從而能夠提高回報率。本書在這種觀點的基礎(chǔ)上，介紹了一種新的融資方式。 基礎(chǔ)設(shè)施的定義有很多種，一般包括供水、下水道、電網(wǎng)和通信等廣泛的設(shè)施和服務(wù)，以及道路、隧道和橋梁等運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施。除了硬基礎(chǔ)設(shè)施外，還有軟基礎(chǔ)設(shè)施，主要建立在醫(yī)療保健、教育或金融系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)之上。本書重點考察的是硬基礎(chǔ)設(shè)施，特別是運(yùn)輸、電力和電信方面的基礎(chǔ)設(shè)施。本書在使用“基礎(chǔ)設(shè)施”一詞時，一般指硬基礎(chǔ)設(shè)施。 長期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施投資。本書在利用亞太地區(qū)的各種案例研究基礎(chǔ)設(shè)施的影響時，將會加入長期的文獻(xiàn)綜述。研究方法主要使用雙重差分法、引力模型估計、超越對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)以及其他方法。本書是將這些方法和案例研究結(jié)合用在評估亞洲基礎(chǔ)設(shè)施影響的首部專著。 本書從多個角度考察基礎(chǔ)設(shè)施融資，對現(xiàn)有的投資工具［這些工具在亞洲開發(fā)銀行近期的其他出版物（2017）中也分析過］進(jìn)行了有益的思考。這本書的新奇之處在于它證明了跨時間和跨地區(qū)的溢出效應(yīng)的存在，并提出了一種新型的融資方案。其主要觀點是將溢出效應(yīng)返還給投資者，從而提高收益率。我們相信，詳細(xì)解釋這一創(chuàng)新性的解決方案，并提出一種將其付諸實踐的辦法，非常有價值。 全書分為四大部分。第一部分是專門關(guān)于交通基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響的實證研究。第一章試圖回答烏茲別克斯坦的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施如何影響區(qū)域內(nèi)國內(nèi)生產(chǎn)總值的問題。第二章和第三章分別討論了交通基礎(chǔ)設(shè)施的改善如何增加日本和菲律賓的稅收收入。 第二部分研究基礎(chǔ)設(shè)施的改善對企業(yè)和家庭的影響。第四章考察泰國和日本的基礎(chǔ)設(shè)施對全要素生產(chǎn)率的影響。第五章評估中國的公路、通信服務(wù)器和電纜對企業(yè)生產(chǎn)力的影響。第六章的研究發(fā)現(xiàn)，菲律賓港口基礎(chǔ)設(shè)施的改善，提高了家庭收入和增加了教育產(chǎn)出。第七章展現(xiàn)了巴布亞新幾內(nèi)亞的道路改善情況，證明道路的改善增加了平均家庭消費(fèi)，并且總結(jié)了各種可用于基礎(chǔ)設(shè)施分析的數(shù)據(jù)來源。 第三部分重點討論了基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通效應(yīng)。第八章著眼于分析航運(yùn)互聯(lián)互通對貿(mào)易績效的影響。第九章和第十章闡述了亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的改善對貿(mào)易的影響及評估方法。 第四部分討論基礎(chǔ)設(shè)施融資的所有問題。第十一章回顧歷史，總結(jié)教訓(xùn)。第十二章和第十三章評議基礎(chǔ)設(shè)施融資的各種方案和模式。 本書的目標(biāo)讀者是亞太地區(qū)的決策者，他們面臨著為本國日益增加的基礎(chǔ)設(shè)施提供資金的挑戰(zhàn)。我們希望本書能幫助他們制定以事實為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施政策，從而促進(jìn)穩(wěn)定的、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。也希望本書能引起研究生在發(fā)展研究方面的興趣。各章節(jié)的作者都是基礎(chǔ)設(shè)施分析領(lǐng)域的著名專家，運(yùn)用了最先進(jìn)的計量經(jīng)濟(jì)技術(shù)對各國進(jìn)行分析。最后，作者努力確保他們的主要研究成果能夠被那些缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的專門知識但又對這些研究真正感興趣的人所理解。一言以蔽之，本書旨在成為與亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的影響和融資相關(guān)的所有問題的參考文獻(xiàn)。 各章概述 在第一章中，吉野和阿彼德哈達(dá)耶夫檢驗了烏茲別克斯坦基礎(chǔ)設(shè)施供給對地區(qū)經(jīng)濟(jì)績效影響的性質(zhì)和程度。該分析使用了基于雙重差分法估計的經(jīng)驗證據(jù)，即烏茲別克斯坦南部的脫什古扎-博伊孫-昆庫功鐵路的連通與受影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長率的關(guān)系，取決于各地區(qū)的時間不變的個人效用、時間變化協(xié)變量和不斷演變的經(jīng)濟(jì)特征。為了探討基礎(chǔ)設(shè)施供給的差異性，作者引入了一個實證模型，考察了鐵路建成后的地區(qū)效應(yīng)、溢出效應(yīng)和互聯(lián)互通效應(yīng)，以及建立效應(yīng)、超前效應(yīng)和滯后效應(yīng)。實證結(jié)果表明，在互聯(lián)互通效應(yīng)的分析框架下，烏茲別克斯坦的脫什古扎-博伊孫-昆庫功鐵路沿線受影響地區(qū)的GDP增長率提高了2%左右。這似乎是由工業(yè)增加值和服務(wù)增加值分別提高5%和7%推動的。對農(nóng)業(yè)產(chǎn)出的正效應(yīng)約為1%，這與以往關(guān)于公共資本差異影響的文獻(xiàn)一致。這些分析框架和結(jié)果有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面評估基礎(chǔ)設(shè)施的影響，并制定相關(guān)的促進(jìn)和補(bǔ)償措施。 在第二章中，吉野和阿彼德哈達(dá)耶夫分析了日本九州高速鐵路對各縣稅收的影響。該線路于2004年開始部分運(yùn)營， 2011年全線開通。作者用雙重差分法估算了其對日本九州地區(qū)的影響，并對沿線地區(qū)和其他不受影響地區(qū)的稅收收入進(jìn)行了比較。由于國內(nèi)生產(chǎn)總值是經(jīng)濟(jì)活動的綜合指標(biāo)，財政收入直接與稅收掛鉤，因此作者重點關(guān)注稅收總額，并將其分為個人所得稅和企業(yè)所得稅。分析結(jié)果表明，該地區(qū)的稅收在鐵路線建造階段（1991～2003年)顯著增加，2004年開始運(yùn)營后下降。鐵路線還對九州附近的縣產(chǎn)生了積極的影響，但其對2004～2013年稅收收入的影響要小于更遠(yuǎn)的地方。當(dāng)九州線連接到現(xiàn)有的三洋高速線后，情況就發(fā)生了變化。研究發(fā)現(xiàn)，這條線路建成并與廣島、大阪等大城市連通后，對稅收產(chǎn)生了統(tǒng)計上的顯著影響和經(jīng)濟(jì)上的增長效應(yīng)，鐵路附近地區(qū)的稅收收入高于其相鄰地區(qū)。雙重差分法的分析結(jié)果顯示，在建造階段，企業(yè)所得稅收入低于個人所得稅收入；與大城市連通后，企業(yè)所得稅收入轉(zhuǎn)而增加。 在第三章中，吉野直行和蓬迪內(nèi)斯研究了位于菲律賓八打雁省的南他加祿干道（Southern Tagalog Arterial Road，STAR）收費(fèi)公路對直接通過的城市和自治區(qū)公共財政的影響。為此，作者使用了一個獨(dú)特的數(shù)據(jù)集，將八打雁省的城市和自治區(qū)的收入劃分為稅收（財產(chǎn)稅和營業(yè)稅）收入和非稅收（管理收費(fèi)和用戶收費(fèi)）收入。以改進(jìn)的雙重差分法的兩套范式為基礎(chǔ)，作者發(fā)現(xiàn)，南他加祿干道收費(fèi)公路對營業(yè)稅具有穩(wěn)定的、統(tǒng)計意義上和經(jīng)濟(jì)增長上的影響。同時，這種所謂的“公路效應(yīng)”延伸到毗鄰八打雁省的省市和自治區(qū)。此外，深入研究發(fā)現(xiàn)，南他加祿干道收費(fèi)公路的顯著影響不僅體現(xiàn)在營業(yè)稅上，還反映在財產(chǎn)稅和管理收費(fèi)上。這些研究發(fā)現(xiàn)為基礎(chǔ)設(shè)施投資問題提供了堅實的支撐。最后，微觀案例的研究表明，基礎(chǔ)設(shè)施投資可以在增加稅收和非稅收入方面發(fā)揮間接作用。 在第四章中，吉野直行和中橋正樹研究了泰國和日本基礎(chǔ)設(shè)施的生產(chǎn)力效應(yīng)。具體而言，他們利用20世紀(jì)70年代至21世紀(jì)頭10年泰國和日本的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，運(yùn)用生產(chǎn)函數(shù)和全要素生產(chǎn)率回歸測算了基礎(chǔ)設(shè)施的影響。在泰國，按行業(yè)劃分的增長核算表明，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的全要素生產(chǎn)率增長加快。相反，農(nóng)業(yè)部門的全要素生產(chǎn)率增長降速，在所有考察的行業(yè)中，農(nóng)業(yè)的全要素生產(chǎn)率最低。生產(chǎn)函數(shù)分析顯示，基礎(chǔ)設(shè)施投資僅對制造業(yè)產(chǎn)生了生產(chǎn)力效應(yīng)，不過影響的程度有所提高；而在其他工業(yè)部門，基礎(chǔ)設(shè)施投資的生產(chǎn)力效應(yīng)較低或幾乎不存在。在日本，按產(chǎn)業(yè)和地區(qū)劃分的增長核算表明，城市地區(qū)的第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的全要素生產(chǎn)率增長快于農(nóng)村地區(qū)，城市地區(qū)的全要素生產(chǎn)率水平也高于其他地區(qū)。研究表明，基礎(chǔ)設(shè)施投資對第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)存在生產(chǎn)力效應(yīng)，1990～2010年日本第二產(chǎn)業(yè)邊際生產(chǎn)率下降速度快于第三產(chǎn)業(yè)。全要素生產(chǎn)率回歸結(jié)果表明，交通基礎(chǔ)設(shè)施投資對日本的全要素生產(chǎn)率有積極的影響，尤其是在第二產(chǎn)業(yè)。然而，日本的人口正在減少，未來將出現(xiàn)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)過剩的情況。 在第五章中，張燕、萬廣華和黃友星利用2002～2007年中國4.4萬多家的面板數(shù)據(jù)，對公路、通信服務(wù)器和電纜三種基礎(chǔ)設(shè)施投資的企業(yè)層面全要素生產(chǎn)率模型進(jìn)行了測算。作者發(fā)現(xiàn)，三類基礎(chǔ)設(shè)施投資對企業(yè)生產(chǎn)率都存在積極的影響，中西部省份企業(yè)的受益程度要大于東部省份企業(yè)。此外，作者還觀察到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能會對鄰近省份產(chǎn)生溢出效應(yīng)。 在第六章中，弗朗西斯科和赫布爾通過考察菲律賓的滾裝船（Roll-on/Roll-off）政策的實踐，探討了一國之內(nèi)提供有效且可負(fù)擔(dān)的交通系統(tǒng)的影響。他們對家庭和城市層面的影響進(jìn)行了三次分析。第一次分析結(jié)果表明，滾裝船港口的運(yùn)營提高了農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)收入，家庭因此受益。此外，估計結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)家庭所處的島嶼位置并不妨礙其從滾裝船政策中獲益。第二次分析結(jié)果表明，滾裝船港口附近城市的兒童入學(xué)率出現(xiàn)上升（學(xué)前教育階段，女生的入學(xué)率要高于男生）。第三次分析揭示了滾裝船港口附近地區(qū)家庭在食品、酒精和煙草上的支出降低。同樣，作者注意到這些家庭的收入提高了，意味著滾裝船港口創(chuàng)造了工作機(jī)會�？傮w來說，本章強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)一國之內(nèi)地方經(jīng)濟(jì)之間的物理聯(lián)系會產(chǎn)生若干意想不到的影響。 在第七章中，埃德蒙茲等人詳細(xì)介紹了數(shù)據(jù)收集、整理的過程，在此基礎(chǔ)上評估了巴布亞新幾內(nèi)亞的道路基礎(chǔ)設(shè)施對農(nóng)村發(fā)展的影響。在評估過程中，作者將國民收入和支出調(diào)查的多個橫截面數(shù)據(jù)與道路質(zhì)量和其他空間數(shù)據(jù)來源整理成兩個時間段的面板。本章首先概述了作者為探索新的數(shù)據(jù)源（如夜景數(shù)據(jù)或光度數(shù)據(jù)和衛(wèi)星圖像數(shù)據(jù))所做的初步努力，以支撐道路的影響評估，從而指導(dǎo)研究人員獲得像巴布亞新幾內(nèi)亞這樣數(shù)據(jù)貧瘠的國家的空間數(shù)據(jù)。此外，作者還簡要地評價了這些數(shù)據(jù)來源在實證研究背景下的有用性。最后，本章總結(jié)了道路對農(nóng)村發(fā)展影響的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)評估結(jié)果。 交通基礎(chǔ)設(shè)施投資通常會降低經(jīng)濟(jì)活動中心之間的貿(mào)易成本，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交流。在第八章中，赫布爾利用14個太平洋島國的案例，研究了交通設(shè)施連通對國際貿(mào)易的重要性。太平洋國家面臨著若干結(jié)構(gòu)性約束，其中最重要的是規(guī)模小、距離遠(yuǎn)，這使其難以融入世界經(jīng)濟(jì)。本章重點關(guān)注太平洋島國的航運(yùn)連通及其對貿(mào)易績效的影響，首先介紹了太平洋島國與世界其他地區(qū)的航運(yùn)連通的新數(shù)據(jù)集，然后將該數(shù)據(jù)集與相應(yīng)的貿(mào)易流動結(jié)合在一起，從而測算互聯(lián)互通在太平洋貿(mào)易績效中的重要性。 在第九章中，依斯邁爾和瑪希丁考察了近期亞洲的貿(mào)易自由化導(dǎo)致關(guān)稅大幅度下降以來，基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)貿(mào)易的作用。研究量化了硬基礎(chǔ)設(shè)施和軟基礎(chǔ)設(shè)施對本地區(qū)出口和進(jìn)口貿(mào)易量的影響以及對各種經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的影響。結(jié)果表明，運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施（即公路密度、航空運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸和港口運(yùn)輸)的改善導(dǎo)致貿(mào)易流量增加。信息和通信技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施也促進(jìn)了貿(mào)易，因為電話線路、手機(jī)用戶、固定寬帶、互聯(lián)網(wǎng)用戶和互聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)的增加對進(jìn)出口雙方的貿(mào)易都產(chǎn)生了積極影響。關(guān)于軟基礎(chǔ)設(shè)施，作者采用了三個指標(biāo)，即進(jìn)出口成本、進(jìn)出口所需文件以及進(jìn)出口時間。結(jié)果表明，軟基礎(chǔ)設(shè)施改革可以通過降低成本、減少所需文件數(shù)量和完成程序所需時間來改善貿(mào)易流動。作者的結(jié)論是，盡管硬基礎(chǔ)設(shè)施歷來受到更多關(guān)注，但也要更多地研究軟基礎(chǔ)設(shè)施對貿(mào)易流動的影響。 由柬埔寨、老撾、緬甸、越南、泰國以及中國云南省和廣西壯族自治區(qū)組成的大湄公河次區(qū)域最近在經(jīng)濟(jì)走廊框架下發(fā)展跨境交通基礎(chǔ)設(shè)施方面取得了顯著進(jìn)展。在第十章中，藤村信久利用三種方法來評估大湄公河次區(qū)域的跨境交通基礎(chǔ)設(shè)施。首先，作者進(jìn)行了為南北、東西和南部經(jīng)濟(jì)走廊制定收益成本率的部分嘗試。據(jù)測算，南部走廊在經(jīng)濟(jì)上最為可行，其次是南北走廊和東西走廊。南部走廊的結(jié)果與重力模型框架非常吻合，因為這條走廊包括曼谷、胡志明市和金邊三大經(jīng)濟(jì)體，長度相對較短（約900千米)。與此形成對比的是，東西走廊大約長1450千米，沿線不包括大型經(jīng)濟(jì)體（除了大型港口)。東西走廊的建設(shè)需要10～20年，主要出于長遠(yuǎn)利益考慮。 在第十一章中，吉野直行和斯蒂爾曼回顧了基礎(chǔ)設(shè)施融資的歷史，重點介紹了美國和日本的經(jīng)驗。過去，許多具有公益性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施項目是通過吸引私人資金完成的。美國和日本的私營鐵路公司主要通過出售或開發(fā)有升值潛力的房地產(chǎn)來償還巨額債務(wù)，這些房地產(chǎn)要么與鐵路相鄰，要么是通行權(quán)的一部分。吉野直行和斯蒂爾曼從被遺忘的經(jīng)驗和被忽視的原型中吸取有用的要素，通過本書第一部分中的溢出效應(yīng)測算，歸納了基礎(chǔ)設(shè)施融資的實際特征。 在第十二章中，里根介紹了截至2017年亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資的方法、優(yōu)勢和局限性。亞太地區(qū)是世界上增長最快的區(qū)域，這一地位已經(jīng)持續(xù)了十多年。區(qū)域持續(xù)增長和發(fā)展以及各國經(jīng)濟(jì)之間更多參與的一個重大挑戰(zhàn)是增加對經(jīng)濟(jì)和社會基礎(chǔ)設(shè)施的投資。政府投資的大部分基礎(chǔ)設(shè)施是公共產(chǎn)品；然而，自2005年以來，私人資本占到投資的22%左右，約占基礎(chǔ)設(shè)施融資的40%，主要分布在電信、能源和運(yùn)輸部門。這一章從實證的角度考察了當(dāng)前的供求狀況，并對本地區(qū)各國未來的政策發(fā)展提出了若干建議。 與第十二章相似，因德斯特撰寫的第十三章從全球角度評估了亞洲的基礎(chǔ)設(shè)施投資和融資。這一章概述了基礎(chǔ)設(shè)施的需求以及全球和亞洲內(nèi)部各種私營融資的來源，利用一個簡單的框架——占國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比——繪制了基礎(chǔ)設(shè)施資本需求和供給的“宏圖”。盡管與一般預(yù)計亞洲的情況有所出入，但因德斯特從全球比較中揭示了一些有趣的特征�？傮w來說，私營部門的作用仍然相對較弱。銀行貸款在基礎(chǔ)設(shè)施私營融資中占主導(dǎo)地位，資本市場還有很大的發(fā)展空間。與投資需求相比，上市和未上市的投資工具、項目融資和公私伙伴關(guān)系的規(guī)模仍然很小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球平均水平。不過，也存在一些值得注意的特例。 機(jī)構(gòu)投資者被廣泛視為基礎(chǔ)設(shè)施融資的新來源。亞洲的投資格局具有一些鮮明的特征，如大型養(yǎng)老儲備基金和主權(quán)財富基金的地位突出，私營長期儲蓄機(jī)構(gòu)相對弱小。目前，國內(nèi)投資者在基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)配置方面總體上非常低，基礎(chǔ)設(shè)施對外國投資者的吸引力仍然不大。今后，投資者有望參與到這一領(lǐng)域，而且必須清除一些障礙和規(guī)避風(fēng)險。亞洲各國政府可以采取措施吸引更多的私營資本。