可轉債：從0到無限的投資品種
（代序）
可轉債出現(xiàn)的時間并不比股票晚多少，但大多數(shù)投資者了解和熟悉可轉債還是最近幾年的事兒。正是最近幾年的可轉債牛市，使越來越多的上市公司放棄傳統(tǒng)的企業(yè)債，改為發(fā)行可轉債�？赊D債市場的未來發(fā)展前景，更加值得期待。
盡管如此，對很多投資者來說，可轉債仍是一種新興事物，特別是它的上不封頂、下有保底機制，以及T+0交易和沒有漲跌停板限制等交易規(guī)則，讓很多投資者對其著迷。試想一下，誰不想投資一種只會盈利而不會虧損的產(chǎn)品呢，況且這種產(chǎn)品還可能產(chǎn)生較高的收益。
在投資領域，曾有過這樣一個小調(diào)查：如果讓你在100%概率獲得10萬元收益和50%概率獲得100萬元收益之間做出選擇，你會選擇哪一項？事實證明，絕大多數(shù)投資者都會選擇前者，因為前者是實實在在能夠獲得的收益，后者不可控因素太多，雖然可能獲得較高的收益，但也有50%的可能性無法獲得任何收益。
進入投資領域的投資者都熟悉一條投資法則：高風險，高收益。即想要獲得更高的收益，就必須承受更大的風險。不過，可轉債產(chǎn)品可以說打破了這一法則。從理論上來說，當可轉債的價格跌破100元的發(fā)行價格時，投資者只要持有到期，是不會虧損的（當然需要拋開資金的時間成本）。持有可轉債到期贖回，贖回的資金一定是高于100元的，因為持有可轉債可以獲得一定的債息，雖然債息相對較低。此外，持有可轉債期間，若正股股價大幅上升，你還可以將債券轉換為股票，以獲得更高的收益，這就是可轉債收益“從0到無限”的含義。
不過，任何一種投資品種都不會是絕對無風險的，可轉債也不例外。若發(fā)行可轉債的企業(yè)退市或破產(chǎn)，則可轉債持有人可能會面臨相當大的損失，不過這種概率極低。事實上，到目前為止，發(fā)行可轉債的上市公司因退市或暫停交易導致投資者大幅虧損的情況幾乎沒有發(fā)生過。
可轉債本身是一種能夠給投資者帶來無限想象空間的產(chǎn)品。與其他投資品種不同的是，可轉債是一種可以滿足投資者多種投資或投機需求的品種，投機者可以做日內(nèi)T+0交易，喜歡做波段交易的，可以像炒股一樣分析可轉債的運行趨勢。喜歡價值投資的，可以評估可轉債的內(nèi)在價值，然后采取相應的操作。未來，可轉債可能會有更多的交易方法被挖掘和使用。
當然，選擇越多，投資者需要學習和掌握的知識就越多。要想從一種產(chǎn)品的投資中獲利，就必須不斷地去學習，去探索，而這個學習與探索的過程注定不是一帆風順的。
總之，投資的道路上，從來沒有捷徑。
目??錄
第一章??可轉債，到底是債還是股
第一節(jié)??認識可轉債 / 2
一、什么是可轉債 / 2
二、可轉債的出現(xiàn) / 3
三、可轉債的再度興盛 / 4
第二節(jié)??可轉債的屬性及優(yōu)點 / 5
一、可轉債的屬性 / 5
二、可轉債的投資優(yōu)勢 / 6
三、影響可轉債收益的因素 / 7
第三節(jié)??可轉債的獲利模式 / 8
一、到期收取本金和利息 / 8
二、轉股獲得股票上漲收益 / 9
三、利用規(guī)則套利 / 9
四、像炒股一樣賺取差價 / 11
第四節(jié)??可轉債投資常用術語 / 13
一、正股、純債、轉股、套利 / 13
二、正股價、轉股價、轉股價值、轉債價格 / 14
三、回售、贖回、有條件贖回、強制贖回、到期贖回、下修 / 14
四、強贖觸發(fā)價、強贖價、回售觸發(fā)價、回售價、到期贖回價 / 15
五、到期還本價、到期本息 / 17
六、溢價、折價、轉股溢價率、純債價值、純債溢價率 / 18
七、票息、付息方式、累進利率、付息頻次、付息稅率 / 19
八、起息日、上市日期、轉股起始日期、到期日、摘牌日期 / 20
九、套牢、解套、割肉、踏空、浮盈、浮虧 / 21
十、利好、利空、誘多、誘空 / 21
十一、建倉、補倉、清倉、滿倉、空倉、斬倉 / 22
第二章??解讀可轉債
第一節(jié)??可轉債的債券要素 / 24
一、債券面值、期限與票面利率 / 24
二、債券的到期贖回 / 25
三、債券的信用評級 / 26
四、債券的回售 / 28
第二節(jié)??可轉債的特有要素 / 30
一、轉股價格 / 30
二、轉股價值 / 31
三、轉股溢價率 / 31
四、強制贖回條款 / 33
五、下修條款 / 34
第三章??可轉債價值評估
第一節(jié)??從純債角度分析可轉債價值 / 36
一、票面利率與本息構成 / 37
二、久期的長度 / 38
三、可轉債本息貼現(xiàn)值 / 38
四、純債溢價率 / 40
五、可轉債的評級 / 41
六、市場利率 / 41
第二節(jié)??從轉股角度分析可轉債價值 / 41
一、轉股溢價率評估 / 42
二、轉股價值與股性因素 / 44
三、正股價值評估 / 46
四、下修轉股價的可能 / 46
第三節(jié)??影響可轉債價格的其他因素 / 48
一、可轉債市值占比 / 48
二、正股價格波動 / 50
三、市場環(huán)境變化 / 50
第四節(jié)??可轉債估值綜述 / 51
第四章??可轉債交易入門
第一節(jié)??開始可轉債交易 / 54
一、開戶的基本流程 / 54
二、網(wǎng)絡開戶 / 56
三、手機開戶 / 57
第二節(jié)??炒股軟件的下載與使用 / 58
一、炒股軟件的下載與安裝 / 59
二、初次使用炒股軟件 / 60
第三節(jié)??可轉債打新規(guī)則 / 62
一、信用申購與市值申購 / 62
二、可轉債申購額度與時間規(guī)則 / 64
三、市值配售規(guī)則 / 65
四、首日報價限額規(guī)定 / 68
第四節(jié)??可轉債基本交易規(guī)則 / 71
一、交易時間、數(shù)量以及價格 / 71
二、集合競價規(guī)則 / 74
三、T+0交易規(guī)則 / 75
四、可轉債漲跌幅度規(guī)則 / 77
五、交易費用 / 78
六、可轉債交易要點 / 78
第五節(jié)??可轉債的轉股操作 / 79
一、可轉債轉股需注意的問題 / 79
二、通過轉股代碼完成轉股 / 80
三、通過股轉功能完成轉股 / 81
第五章??可轉債底線價值投資攻略
第一節(jié)??底線價值投資基本策略 / 84
一、底線價值的確認 / 84
二、絕對與相對標準設置 / 85
三、市場環(huán)境確認 / 86
四、投資安全與倉位 / 86
第二節(jié)??可轉債絕對低價投資 / 87
一、尋找低轉股溢價率品種 / 87
二、最低的純債溢價率 / 88
三、絕對低價搜尋策略 / 91
第三節(jié)??可轉債相對低價投資 / 93
一、尋找次新可轉債產(chǎn)品 / 93
二、尋找低于轉股溢價率平均線產(chǎn)品 / 96
三、相對低價搜尋策略 / 98
第四節(jié)??底線投資策略操盤計劃 / 99
一、在股市低位且轉股溢價率高企期間建立倉位 / 100
二、轉股溢價率走低時逐漸釋放倉位 / 103
第六章??可轉債套利與博弈操作
第一節(jié)??可轉債套利策略 / 108
一、價差套利 / 108
二、時間差套利 / 110
三、規(guī)則套利 / 111
第二節(jié)??可轉債日常套利技法 / 112
一、日常轉股套利 / 112
二、搶權配售套利 / 114
三、正股漲停套利 / 120
第三節(jié)??可轉債強贖套利 / 123
一、可轉債強贖套利技法 / 123
二、正股股價沖擊強贖線 / 128
第四節(jié)??可轉債回售套利 / 129
一、可轉債回售套利的條件 / 130
二、可轉債回售套利的實施 / 132
第五節(jié)??可轉債下修博弈 / 137
一、可轉債下修博弈的要素 / 137
二、可轉債下修博弈的實施 / 139
第七章??像炒股一樣交易可轉債
第一節(jié)??可轉債基本看盤方法 / 144
一、如何看可轉債分時線、均價線與量線 / 145
二、看分時線的突破 / 146
三、看均價線的支撐與阻力 / 150
四、看盤口數(shù)據(jù)變化 / 152
五、看量比指標走勢 / 154
第二節(jié)??K線圖基本看盤技法 / 156
一、K線與K線圖 / 156
二、K線形態(tài)與成交量 / 162
三、K線與均線系統(tǒng) / 167
四、K線與KDJ指標 / 173
五、K線與MACD指標 / 180
第三節(jié)??可轉債投機與交易策略 / 186
一、可轉債的投機交易 / 186
二、波段交易策略 / 187
第八章??可轉債T+0交易策略
第一節(jié)??T+0交易的優(yōu)勢 / 190
第二節(jié)??T+0交易的前提條件 / 191
一、對交易者的基本要求 / 191
二、T+0操作標的的選擇 / 192
三、T+0操作時間框架的選擇 / 193
第三節(jié)??T+0交易策略 / 194
一、順向T+0交易 / 194
二、逆向T+0交易 / 197
第九章??可轉債基金投資策略
第一節(jié)??了解可轉債基金 / 202
一、可轉債基金投資范圍 / 202
二、影響可轉債基金收益的因素 / 203
三、可轉債基金風險分析 / 205
第二節(jié)??可轉債基金配置 / 207
一、可轉債基金配置原則 / 207
二、典型的可轉債基金——匯添富可轉換債券基金 / 208
三、可轉債混合基金——興全可轉債混合基金 / 211
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