戰(zhàn)略視角
    為獲得未來經(jīng)濟利益而投資于土地、生產(chǎn)設(shè)備、建筑物、自然資源、研究設(shè)施、產(chǎn)品開發(fā)、員工發(fā)展、營銷計劃、營運資本、收購以及進行其他資源配置是公司戰(zhàn)略的實物反映——管理者必須審慎地制定戰(zhàn)略并定期予以重新評估。投資選擇應(yīng)該總能與公司希望的戰(zhàn)略方向保持一致，并應(yīng)考慮：
    預(yù)期經(jīng)濟條件
    公司具體行業(yè)或業(yè)務(wù)細分市場的前景
    公司的競爭地位
    組織的核心能力
    大多數(shù)公司可以進行的企業(yè)投資種類繁多，不計其數(shù)。資源占用如何反映在公司的賬簿上并不重要，無論是以資產(chǎn)的形式，還是作為一定期間的費用——關(guān)鍵之處在于是因預(yù)期的未來收益才進行的支出。公司可能為了擴建而投資于新設(shè)備，預(yù)期銷量增加會使利潤增加，因而使投資在經(jīng)濟上是可行的。投資也可能用來升級老舊設(shè)備，以提高成本效益。這里，投資之所以可行是因為經(jīng)營成本上的節(jié)約。
    有些戰(zhàn)略要求進入新市場，這可能涉及建立全新的工廠并配置相關(guān)的營運資本，也可能涉及通過重建或者通過出售和再投資而重新配置現(xiàn)有設(shè)備。在服務(wù)性企業(yè)中，擴建戰(zhàn)略可能涉及重大的員工培訓(xùn)支出和電子基礎(chǔ)設(shè)施投資。其他戰(zhàn)略方案可能涉及創(chuàng)建一個互聯(lián)網(wǎng)連接的新企業(yè)模型，或者制定一項研究計劃，這些投資都因開發(fā)新產(chǎn)品或工藝的潛力而變得可行。企業(yè)投資也可能涉及重大促銷支出，目標是在長期提高公司的市場份額，從而提高生產(chǎn)量，并最終提高利潤貢獻。有時，收購產(chǎn)品線或服務(wù)線符合本公司戰(zhàn)略的公司，或者收購一個供應(yīng)商以整合技術(shù)基礎(chǔ)，也可能是適宜的。還有些時候，將公司所提供的產(chǎn)品或服務(wù)外包出去或與別人合作也可能創(chuàng)造額外的價值。
    公司會不斷地考慮這些及其他選擇。一般而言，在公司的戰(zhàn)略規(guī)劃過程中，管理者會在公司和部門近期和遠期目標的背景和約束下審查各項投資建議。然后，將各種方案的選擇范圍縮至那些需要認真分析的項目，并編制期間支出計劃，其中包含已經(jīng)選擇并批準了的資本支出。
    確定、分析和選擇資本投資機會——以及資產(chǎn)剝離機會——的各項步驟被統(tǒng)稱為資本預(yù)算。資本預(yù)算過程包括從泛泛地篩選點子到極其細致的經(jīng)濟分析在內(nèi)的一切步驟。最后，公司的資本預(yù)算通常包含一組可接受的項目，無論從單個來說，還是集體而言，預(yù)期它們都能提供滿足長期管理目標的經(jīng)濟回報，從而支持股東價值創(chuàng)造。
    從本質(zhì)上講，資本預(yù)算就如同管理私人投資組合。在這兩種情況下，基本的挑戰(zhàn)都是在資金約束下，選擇那些能保證產(chǎn)生與可接受風(fēng)險程度相符的預(yù)期經(jīng)濟回報水平的投資。因此，資本預(yù)算過程涉及一系列負面狀況暴露與投資的預(yù)期盈利能力之間有意識的經(jīng)濟權(quán)衡。作為一項一般原則，盈利能力越高，風(fēng)險敞口就越高。而且，在有限資金所能投資的方案之間的選擇總是涉及機會成本，因為資金占用在一項投資上可能就意味著拒絕其他投資，從而放棄了獲取可能收益更高但風(fēng)險更大的投資機會。
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