Foreign exchange dealers also quote forward exchange rates These are rates contracted today but with delivery and settlement in the future、usually 30 or 90 days hence As with spot rates，forward rates are quoted by a bank with a bid and an ask price For example，a bank may quote the one month∈：$exchange rate as1.24688-1.24719.This means that the bank is willing to commit itself today to buy euros for 1.24688 dollars or to sell them for 1.24695 dollars in one month In a for ward contract（or fll tures contract），a commitment is irrevocably made on the tran saction date，but the exchange of currency takes place later on a date set in the contract. The origins of the forward currency market may be traced back to the Middle Ages，when merchants from all over Europe met at maj or trade fairs and made forward contracts for the next fair Forward exchange rates are commonly used by asset managers to man age their foreign currency positions By investing in foreign assets，an investor takes a currency position that can suffer（or benefit）from exchange rate movements. For example a German investor might wish to invest in attractive American stocks but fear a depreciation of the U.S. dollar In order to hedge the dollar risk，the German investor will sell dollars forward against euros. Currency risk manage-ment is a topic addressed in Chapter 9.But it iS important first to get an under-standing of the pricing of the forward exchange rate and its relation to the spoexchange rate.