2007年起源于美國的國際金融危機(jī)，使人們意識到需要對銀行和大型金融公司引入新的監(jiān)管規(guī)則。在監(jiān)管變化的同時，銀行對其在場外衍生品定價、估值和管理時所作的假設(shè)進(jìn)行了重大的重新評估，從銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中報(bào)告的重大信用價值調(diào)整（CVA）值就可以看出。除此之外，銀行還意識到資金成本、擔(dān)保品效應(yīng)和資本要求對估值的重大影響，從而派生出資金價值調(diào)整（FVA）、擔(dān)保品價值調(diào)整（ColVA）、資本價值調(diào)整（KVA）和保證金價值調(diào)整（MVA）等。這些調(diào)整項(xiàng)通常被稱為多重價值調(diào)整（xVA），本書對這些多重價值調(diào)整進(jìn)行了專業(yè)的討論，全方位地介紹了各種價值調(diào)整產(chǎn)生的背景、存在的意義、相互之間的關(guān)系、決定因素、計(jì)算方法以及對沖管理等，以期為場外衍生品管理者提供參考。
本書翻譯期間還恰逢SA - CCR 等資本新規(guī)在我國落地實(shí)施，它對于幫助中資機(jī)構(gòu)厘清其成本構(gòu)成、提升管理精細(xì)化程度具有參考價值和現(xiàn)實(shí)意義，值得成為衍生品風(fēng)險管理人人手一冊的工具寶典。
電子表格列表ⅩⅩⅤ
附錄列表ⅩⅩⅦ
致謝ⅩⅩⅨ
作者簡介ⅩⅩⅩⅠ
1 引言1
2 國際金融危機(jī)3
2.1 危機(jī)前3
2.2 危機(jī)5
2.3 監(jiān)管改革8
2.4 強(qiáng)烈抵制和批評9
2.5 新的世界11
3 場外衍生品市場12
3.1 衍生品市場12
3.2 衍生品風(fēng)險20
3.3 衍生品的風(fēng)險管理23
4 交易對手風(fēng)險27
4.1 背景27
4.2 組成部分35
4.3 控制和量化39
4.4 CVA之外46
4.5 總結(jié)49
5 凈額結(jié)算、合約終止和相關(guān)方面50
5.1 引言50
5.2 違約、凈額結(jié)算和合約終止52
5.3 多邊凈額結(jié)算和交易壓縮60
5.4 終止功能和重設(shè)65
5.5 總結(jié)70
6 擔(dān)保品71
6.1 引言71
6.2 擔(dān)保條款74
6.3 擔(dān)保品機(jī)制85
6.4 擔(dān)保品和資金89
6.5 擔(dān)保品的使用95
6.6 擔(dān)保品的風(fēng)險99
6.7 關(guān)于擔(dān)保品的監(jiān)管要求107
6.8 將交易對手風(fēng)險轉(zhuǎn)化為資金流動性風(fēng)險115
6.9 總結(jié)115
7 信用風(fēng)險敞口和資金117
7.1 信用風(fēng)險敞口117
7.2 風(fēng)險敞口指標(biāo)122
7.3 導(dǎo)致風(fēng)險敞口的因素128
7.4 凈額結(jié)算和擔(dān)保品對風(fēng)險敞口的影響137
7.5 資金、再抵押與隔離145
7.6 總結(jié)151
8 資本要求和監(jiān)管152
8.1 信用風(fēng)險資本的背景153
8.2 現(xiàn)期風(fēng)險敞口法(CEM)158
8.3 內(nèi)部模型法(IMM)161
8.4 交易對手信用風(fēng)險計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)方法(SA-CCR)163
8.5 EAD方法比較168
8.6 巴塞爾協(xié)議Ⅲ173
8.7 CVA資本要求180
8.8 其他重要的監(jiān)管要求193
8.9 總結(jié)197
9 交易對手風(fēng)險中介198
9.1 引言198
9.2 特殊目的載體、衍生品公司、信用衍生品公司和單線保險公司200
9.3 中央對手方207
9.4 總結(jié)218
10 量化信用風(fēng)險敞口219
10.1 引言219
10.2 信用風(fēng)險敞口量化方法219
10.3 蒙特卡洛方法224
10.4 真實(shí)世界或者風(fēng)險中性231
10.5 模型選擇238
10.6 示例245
10.7 配置風(fēng)險敞口252
10.8 總結(jié)262
11 風(fēng)險敞口與擔(dān)保品影響263
11.1 概述263
11.2 保證金風(fēng)險期限265
11.3 數(shù)值示例270
11.4 初始保證金280
11.5 總結(jié)283
12 違約概率、信用利差和資金成本284
12.1 概述284
12.2 違約概率284
12.3 信用曲線映射293
12.4 構(gòu)建通用曲線299
12.5 資金曲線和資本成本304
12.6 總結(jié)309
13 貼現(xiàn)與擔(dān)保品310
13.1 概述310
13.2 貼現(xiàn)311
13.3 在充分擔(dān)保之外316
13.4 ColVA320
13.5 總結(jié)329
14 信用價值調(diào)整和債務(wù)價值調(diào)整330
14.1 概述330
14.2 信用價值調(diào)整(CVA)331
14.3 信用假設(shè)的影響337
14.4 CVA配置和定價340
14.5 具有擔(dān)保品的CVA346
14.6 債務(wù)價值調(diào)整(DVA)349
14.7 總結(jié)358
15 資金價值調(diào)整359
15.1 資金與衍生品359
15.2 資金價值調(diào)整366
15.3 FVA的實(shí)際使用374
15.4 總結(jié)384
16 保證金和資本價值調(diào)整385
16.1 概述385
16.2 保證金價值調(diào)整386
16.3 資本價值調(diào)整393
16.4 總結(jié)404
17 錯向風(fēng)險405
17.1 概述405
17.2 錯向風(fēng)險概述406
17.3 量化錯向風(fēng)險409
17.4 錯向風(fēng)險建模方法412
17.5 總結(jié)425
18 xVA管理426
18.1 引言426
18.2 xVA部門的作用426
18.3 對沖xVA433
18.4 xVA系統(tǒng)443
18.5 總結(jié)452
19 xVA優(yōu)化453
19.1 概述453
19.2 市場慣例454
19.3 示例458
19.4 成本以及xVA各項(xiàng)之間的平衡467
19.5 xVA的優(yōu)化471
19.6 總結(jié)476
20 未來477
詞匯表479
參考文獻(xiàn)482
譯后記491
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