本書詳細(xì)講解了企業(yè)融資的全流程,從創(chuàng)業(yè)者融資的角度出發(fā),講到了創(chuàng)業(yè)者最關(guān)心的一些內(nèi)容。通過針對(duì)性的學(xué)習(xí),創(chuàng)業(yè)者很容易就能提升自己的融資能力。本書給讀者提供了全面、具體、可操作的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),希望可以幫助讀者在資本市場的大潮中穩(wěn)健航行。
在融資過程中,最重要的就是解決各個(gè)環(huán)節(jié)的問題,所以本書將解決融資中的問題作為重點(diǎn)?赐瓯緯,不僅中小企業(yè)能融到錢,規(guī)模較大的企業(yè)也能實(shí)現(xiàn)上市融資等目標(biāo)。
本書是一本不可多得的融資實(shí)戰(zhàn)書,意在幫助創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)高管解決融資路上的各種問題。本書詳細(xì)闡述了企業(yè)融資的全流程,包括三部分:第一部分為股權(quán)設(shè)計(jì),包括股權(quán)設(shè)計(jì)關(guān)鍵點(diǎn)、如何把握控制權(quán)、股權(quán)估值、撰寫商業(yè)計(jì)劃書、選擇投資人、簽署投資協(xié)議等內(nèi)容;第二部分為并購策略,包括常見的并購行為、并購方案、盡職調(diào)查、執(zhí)行并購等內(nèi)容;第三部分為上市管理,包括上市策略、上市風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等內(nèi)容。
融資是資本市場永遠(yuǎn)說不完的話題之一。隨著時(shí)代的進(jìn)步,資本的變遷,各種融資方式也在發(fā)生著改變,本書旨在匯集市面上各種企業(yè)中遇到的問題,幫創(chuàng)業(yè)者答疑解惑。
本書主要立足想借力資本成功創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者,針對(duì)融資中如何寫商業(yè)計(jì)劃書、如何尋找靠譜投資人、如何與投資人進(jìn)行和平談判、如何對(duì)公司估值、對(duì)投資條款清單的解析、如何保證創(chuàng)始人的控制權(quán)以及如何制定退出機(jī)制等各種問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。
在融資過程中,最重要的就是解決各個(gè)環(huán)節(jié)的問題,所以本書將解決融資中的問題作為重點(diǎn)。看完本書后,不僅中小企業(yè)能融到錢,規(guī)模較大的企業(yè)也能實(shí)現(xiàn)上市融資等目標(biāo)。
資金是公司生存和發(fā)展的命脈,因此,融資是每家公司都繞不開的話題。王維嘉在創(chuàng)立美國通用無線通信有限公司之初,就遭受了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)——公司的資金不夠發(fā)展高新技術(shù)。為了改變當(dāng)時(shí)的狀況,王維嘉惡補(bǔ)融資方面的知識(shí),先后幾次從多個(gè)投資者手里拿到高達(dá)幾千萬美元的資金,解決了公司的困難。
王維嘉的成功源于他在融資過程中的專業(yè)表現(xiàn)以及他個(gè)人的信心和決心。當(dāng)然,美國通用無線通信有限公司良好的發(fā)展前景和藍(lán)海市場也是投資者看重的因素。很多創(chuàng)業(yè)者都知道融資是解決公司發(fā)展過程中資金困難的有效路徑,但缺乏融資經(jīng)驗(yàn)可能是他們最頭疼的問題之一,這會(huì)使得他們?cè)谌谫Y過程中走許多彎路,例如,喪失公司控制權(quán)、被投資人欺騙、無法為公司準(zhǔn)確估值、不明確上市流程等。如果不能越過這些障礙,公司就無法得到發(fā)展,甚至還會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,為了提高融資的成功率,創(chuàng)業(yè)者必須多做一些融資方面的功課,加深對(duì)融資的理解。目前,市場上有很多介紹融資的書籍,然而講述融資全流程,為讀者提供“一站式”融資解決方案的書鳳毛麟角。
本書面向想借力資本成功創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者,對(duì)融資的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了解析,不僅能幫助小白創(chuàng)業(yè)者學(xué)到融資方面的知識(shí),實(shí)現(xiàn)融資,還能幫助規(guī)模較大的公司實(shí)現(xiàn)并購、上市等目標(biāo)。
本書分為3 部分。
第1 部分為股權(quán)設(shè)計(jì),針對(duì)融資后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的問題,講解了股權(quán)設(shè)計(jì)關(guān)鍵點(diǎn)、如何把握控制權(quán)、股權(quán)估值、撰寫商業(yè)計(jì)劃書、選擇投資人、簽署投資協(xié)議等內(nèi)容。
第2 部分為并購策略,針對(duì)公司發(fā)展中期擴(kuò)大規(guī)模、多元化發(fā)展的問題,講解了并購行為、并購方案、盡職調(diào)查、并購執(zhí)行等內(nèi)容。
第3 部分為上市管理,針對(duì)公司發(fā)展成熟后,為了獲得更多資金,準(zhǔn)備上市的問題,講解了上市攻略、上市風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等內(nèi)容。
本書的讀者對(duì)象為創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家、公司高管等,以及對(duì)融資工作感興趣的人。本書作者的行業(yè)背景深厚,有豐富的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),相信廣大讀者通過閱讀本書,能有效提升融資能力。
史林東
金融碩士,工商管理碩士,率然投資管理(上海)有限公司投資合伙人,上海同勝投資管理有限公司合伙人。九三學(xué)社成員、企業(yè)家私董會(huì)教練、數(shù)據(jù)算法架構(gòu)師、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融專家、天使投資人(天使投:投資火箭發(fā)射企業(yè)——星際榮耀、芯片產(chǎn)業(yè)——氮化鎵半導(dǎo)體公司等)。擁有豐富的投資、融資經(jīng)驗(yàn)。
王天才
工商管理碩士,率然投資管理(上海)有限公司董事長,專注于股權(quán)投資和并購業(yè)務(wù),曾投蘇大維格、良信電器、氮矽科技、立訊精密、小米、斯達(dá)半導(dǎo)等。
第1 部分 股權(quán)設(shè)計(jì)
第1章 股權(quán)設(shè)計(jì):如何吸引投資者進(jìn)入
1.1 股權(quán)設(shè)計(jì)關(guān)鍵點(diǎn)
1.1.1 公司發(fā)展離不開股權(quán)設(shè)計(jì)
1.1.2 舊時(shí)代股權(quán)vs新時(shí)代股權(quán)
1.1.3 股權(quán)設(shè)計(jì)等于筑巢引鳳嗎
1.1.4 重視合伙利益
1.2 股權(quán)設(shè)計(jì)五大敗局
1.2.1 群龍無首:創(chuàng)始人的股權(quán)過少
1.2.2 小股稱王:權(quán)責(zé)分配出現(xiàn)問題
1.2.3 按資入股:沒有完善的股權(quán)評(píng)價(jià)
1.2.4 形神分離:妥善應(yīng)對(duì)影子股東
1.2.5 刻舟求劍:設(shè)置變量的重要性
1.3 股權(quán)設(shè)計(jì)經(jīng)典案例分析
1.3.1 西少爺:股權(quán)架構(gòu)為何變成“炸彈”
1.3.2 “羅輯思維”:前期股權(quán)分配出現(xiàn)差錯(cuò)
1.3.3 真功夫:股權(quán)五五分的危害
第2章 把握控制權(quán):占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢地位
2.1 3 個(gè)層面的控制權(quán)
2.1.1 股權(quán)層面的控制權(quán)
2.1.2 董事會(huì)層面的控制權(quán)
2.1.3 投資者層面的控制權(quán)
2.2 不可不知的股權(quán)生命線
2.2.1 持股67%:絕對(duì)控制權(quán)
2.2.2 持股51%:相對(duì)控制權(quán)
2.2.3 持股34%:一票否決權(quán)
2.2.4 持股30%:上市公司要約收購線
2.2.5 持股20%:重大同業(yè)競爭警示線
2.2.6 持股10%:臨時(shí)會(huì)議權(quán)
2.2.7 持股5%:重大股權(quán)變動(dòng)警示線
2.2.8 持股3%:臨時(shí)提案權(quán)
2.2.9 持股1%:代位訴訟權(quán)
2.3 如何牢牢把握控制權(quán)
2.3.1 委托投票權(quán)
2.3.2 一致行動(dòng)人
2.3.3 通過有限合伙持股
第3章 股權(quán)估值:影響融資金額
3.1 相對(duì)估值
3.1.1 可比公司法
3.1.2 可比交易法
3.1.3 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法
3.2 標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算估值
3.2.1 市盈率計(jì)算法
3.2.2 現(xiàn)金流量折算法
3.2.3 銷售額計(jì)算法
3.2.4 資產(chǎn)計(jì)算法
3.3 影響股權(quán)估值的因素
3.3.1 影響股權(quán)估值的4 個(gè)要素
3.3.2 各發(fā)展階段的股權(quán)估值影響因素
第4章 商業(yè)計(jì)劃書或白皮書撰寫實(shí)戰(zhàn)
4.1 商業(yè)計(jì)劃書的價(jià)值與必備內(nèi)容
4.1.1 商業(yè)計(jì)劃書的3 大價(jià)值
4.1.2 市場:需求預(yù)測與容量
4.1.3 創(chuàng)始人及其團(tuán)隊(duì)
4.1.4 產(chǎn)品/服務(wù):解決用戶痛點(diǎn)
4.1.5 商業(yè)模式:如何賺更多的錢
4.1.6 競爭分析:對(duì)手+ 巨頭+ 優(yōu)勢與劣勢
4.1.7 里程碑?dāng)?shù)據(jù):用戶和運(yùn)營是基礎(chǔ)
4.1.8 融資金額:具體到數(shù)值和幣種
4.1.9 財(cái)務(wù)規(guī)劃:資金使用情況
4.2 投資者關(guān)注什么
4.2.1 核心回報(bào):估值產(chǎn)生巨大增長
4.2.2 股權(quán)比例:與投資者出資多少掛鉤
4.2.3 收益分配:保證雙方的共同利益
4.2.4 退出機(jī)制:方式、條件、規(guī)劃
第5章 選擇投資人:與合拍的朋友“玩”
5.1 如何選擇投資人
5.1.1 名氣不重要,資源最關(guān)鍵
5.1.2 對(duì)公司所處行業(yè)有一定了解
5.1.3 品行端正
5.1.4 具備一定的前瞻性
5.2 如何與投資者接觸
5.2.1 入駐孵化器或者聯(lián)合辦公場地
5.2.2 通過人脈資源引薦
5.2.3 找優(yōu)質(zhì)的融資平臺(tái)
5.2.4 抓住社交媒體上的投資者
5.3 迅速搞定投資者的秘訣
5.3.1 用實(shí)力說話,不斷推銷自己
5.3.2 拿出有吸引力的商業(yè)計(jì)劃書
5.3.3 重視投資者的利益,表達(dá)誠意
第6章 投資協(xié)議:核心條款清單
6.1 交易結(jié)構(gòu)條款
6.1.1 估值條款
6.1.2 投資額度
6.1.3 交割條件
6.1.4 蘇寧與家樂福的交易結(jié)構(gòu)條款
6.2 先決條件條款
6.2.1 未落實(shí)事項(xiàng)
6.2.2 可能產(chǎn)生變動(dòng)的因素
第2 部分 并購策略
第7章 公司并購:擴(kuò)大規(guī)模的必經(jīng)之路
7.1 并購中的公司債務(wù)問題
7.1.1 財(cái)務(wù)杠桿
7.1.2 債務(wù)融資的戰(zhàn)略意義
7.2 常見的并購行為
7.2.1 協(xié)議并購:風(fēng)險(xiǎn)與成本較低
7.2.2 要約收購:主要內(nèi)容+ 整體程序
7.2.3 競價(jià)并購:有自己的特點(diǎn)
7.2.4 股權(quán)重組:股權(quán)轉(zhuǎn)讓+ 增資擴(kuò)股
7.2.5 托管重組:資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離
7.2.6 債務(wù)重組:遵循平等、自愿原則
7.3 六步完成公司并購
7.3.1 確定并購戰(zhàn)略
7.3.2 選擇合適的并購目標(biāo)
7.3.3 預(yù)測和明確并購時(shí)機(jī)
7.3.4 對(duì)并購目標(biāo)進(jìn)行審查
7.3.5 做好實(shí)施過程中的工作
7.3.6 最終的資源整合
第8章 并購方案:多輸出干貨
8.1 如何判斷并購的價(jià)值
8.1.1 從買方視角判斷并購的價(jià)值
8.1.2 從賣方視角判斷并購的價(jià)值
8.2 并購方案的橫縱向切入點(diǎn)
8.2.1 橫向一體化:原因+ 基本準(zhǔn)則
8.2.2 縱向一體化:整合上下游
8.2.3 案例解析:沃爾瑪?shù)囊惑w化戰(zhàn)略
8.3 并購關(guān)鍵條款及方案
8.3.1 估價(jià)條款及方案
8.3.2 價(jià)格調(diào)整條款及方案
8.3.3 價(jià)款支付條款及方案
8.3.4 基準(zhǔn)日的選擇
8.3.5 承諾與保證條款
第9章 盡職調(diào)查:對(duì)目標(biāo)公司的客觀判斷
9.1 盡職調(diào)查的范圍
9.1.1 財(cái)務(wù)信息調(diào)查:財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性核實(shí)
9.1.2 法律信息調(diào)查:掌握4 大關(guān)鍵點(diǎn)
9.1.3 業(yè)務(wù)信息調(diào)查:產(chǎn)品市場與經(jīng)營現(xiàn)狀
9.2 盡職調(diào)查的方法
9.2.1 收集書面資料:核對(duì)原件
9.2.2 相關(guān)人員訪談:確保訪談資料真實(shí)可靠
9.2.3 現(xiàn)場考察:確認(rèn)實(shí)物與證照的一致性
9.2.4 網(wǎng)絡(luò)查詢:年報(bào)、行業(yè)地位、趨勢、被執(zhí)行人信息查詢等
第10章 并購執(zhí)行:合法、合規(guī)、合理
10.1 撰寫并購執(zhí)行中涉及的法律文件的注意事項(xiàng)
10.1.1 撰寫并購可行性分析報(bào)告的注意事項(xiàng)
10.1.2 撰寫并購合同的注意事項(xiàng)
10.2 保密協(xié)議
10.2.1 保密協(xié)議范例
10.2.2 核心要點(diǎn)解析
10.3 并購的執(zhí)行
10.3.1 簽署法律文件:并購意向書
10.3.2 股權(quán)變更:表決、交割、修改章程、變更登記、公告
10.3.3 股權(quán)交割的相關(guān)規(guī)定
第3 部分 上市管理
第11章 上市攻略:流程+被否原因
11.1 上市的基本流程
11.1.1 前期準(zhǔn)備:設(shè)小組,選中介
11.1.2 改制
11.1.3 進(jìn)入輔導(dǎo)期
11.1.4 刊登招股說明書
11.1.5 進(jìn)行詢價(jià)與路演
11.1.6 刊登上市公告書并上市交易
11.2 上市請(qǐng)求為什么會(huì)被否
11.2.1 觸碰了上市的5 大紅線
11.2.2 其他可能出現(xiàn)的被否原因
第12章 上市風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避:別讓錯(cuò)誤操作毀了公司
12.1 做好信息披露工作
12.1.1 信息披露的基本內(nèi)容
12.1.2 信息披露的5 大原則
12.2 謹(jǐn)慎防范內(nèi)幕交易
12.2.1 常見的3 類內(nèi)幕交易
12.2.2 內(nèi)幕交易者面臨的法律責(zé)任
12.2.3 短線交易限制:對(duì)象+ 時(shí)間
12.2.4 敏感期交易相關(guān)事項(xiàng)
12.3 針對(duì)上市公司的監(jiān)管機(jī)制
12.3.1 針對(duì)上市公司的5 大監(jiān)管機(jī)制
12.3.2 如何處理違規(guī)的上市公司
股權(quán)設(shè)計(jì)是任何一家公司都無法回避的問題。它能夠幫助公司迅速吸引投資者,直接決定公司未來的發(fā)展?fàn)顩r。正確地設(shè)計(jì)股權(quán)分配制度,可以有效避免糾紛,幫助公司平穩(wěn)渡過創(chuàng)業(yè)危險(xiǎn)期,保證多方利益、實(shí)現(xiàn)共贏。在進(jìn)行股權(quán)設(shè)計(jì)前,我們要了解相關(guān)的基礎(chǔ)理論,用知識(shí)武裝自己,以應(yīng)對(duì)接下來復(fù)雜的設(shè)計(jì)工作。
1.1 股權(quán)設(shè)計(jì)關(guān)鍵點(diǎn)
股權(quán)設(shè)計(jì)越來越受到企業(yè)重視,它包含4 個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),分別是融資時(shí)間、新時(shí)代股權(quán)設(shè)計(jì)方案、如何與投資者談判、合伙協(xié)議如何保護(hù)雙方利益。
1.1.1 公司發(fā)展離不開股權(quán)設(shè)計(jì)
某位企業(yè)家曾向創(chuàng)業(yè)者分享自己的融資心得,他說,盈利情況很好的企業(yè),一定要在賺錢的時(shí)候去融資,在不需要錢的時(shí)候去融資,要在陽光燦爛的日子修理屋頂,而不是等到需要錢的時(shí)候再去融資。他說,不需要錢的時(shí)候,往往是融資的最佳時(shí)間。a
“禮物說”是“90 后”創(chuàng)業(yè)者溫城輝創(chuàng)立的移動(dòng)電商平臺(tái),以“禮物攻略”為核心,收羅時(shí)下潮流的禮物和送禮物的方法,為用戶推薦禮物,用戶也可以在平臺(tái)上下單購買。禮物說公司在A 輪獲得紅杉資本300 萬美元的融資;B 輪獲得3000 萬美元的融資; C 輪獲得1億元融資。溫城輝一直堅(jiān)守一條定律:永遠(yuǎn)不要等到缺錢時(shí)再融資,當(dāng)資金只剩下6 個(gè)月的使用量時(shí)就應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備下一輪融資了。在B 輪融資時(shí),禮物說公司的銀行賬戶內(nèi)儲(chǔ)備了大量的資金,溫城輝認(rèn)為這樣做可以保證公司短時(shí)間內(nèi)無生存壓力,能夠集中精力研發(fā)產(chǎn)品,還能夠在接下來一輪的融資中保持較高的估值。
2019 年4 月,上海一家兒童早教機(jī)構(gòu)倒閉,其創(chuàng)始人因拖欠供應(yīng)商貨款,成為全國失信被執(zhí)行人。該項(xiàng)目于2017 年6 月啟動(dòng),當(dāng)時(shí)在線教育領(lǐng)域是許多投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn),該項(xiàng)目憑借項(xiàng)目、團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢獲得2500 萬元A 輪融資。創(chuàng)始人在6 個(gè)月內(nèi)拿出1500 萬元進(jìn)行課程升級(jí)以及線上推廣。
2018 年7 月,項(xiàng)目用戶量超過400 萬人,成為在線教育領(lǐng)域的黑馬。這時(shí)公司賬戶有800 萬元可用資金。根據(jù)推算,這些資金可以維持公司運(yùn)營7 個(gè)月。公司創(chuàng)始人認(rèn)為,用戶量增長迅速,過早啟動(dòng)B 輪融資不會(huì)獲得較高的估值。創(chuàng)始人計(jì)劃于2019 年1 月啟動(dòng)B 輪融資。
2018 年11 月,在線教育項(xiàng)目的融資形勢發(fā)生變化,許多投資機(jī)構(gòu)對(duì)在線教育項(xiàng)目避而遠(yuǎn)之。不過,當(dāng)時(shí)有一家投資機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)目初步給出了2 億元的公司估值,并簽署了投資意向書。然而,1 個(gè)月后,投資機(jī)構(gòu)仍未簽署正式投資協(xié)議。原來,投資機(jī)構(gòu)不看好在線教育的發(fā)展形勢,希望按8000 萬元的估值簽署協(xié)議。創(chuàng)始人對(duì)此拒絕接受,在與其他投資方多次洽談無果的情況下,該早教機(jī)構(gòu)倒閉了。
在公司初創(chuàng)階段,融資過程時(shí)長時(shí)短,融資結(jié)果時(shí)好時(shí)壞,創(chuàng)業(yè)者要留足融資時(shí)間,避免因融資過晚影響公司估值。
1.1.2 舊時(shí)代股權(quán)vs 新時(shí)代股權(quán)
如今,大部分公司按出資的多少來分配股權(quán),這也是《中華人民共和國公司法》(以下簡稱《公司法》)中明確規(guī)定的,但是這樣的分配方式?jīng)]有體現(xiàn)人員貢獻(xiàn)度的合理價(jià)值。
例如,A、B、C 三人合伙開公司,A 出資50 萬元,占股50%;B 出資30 萬元,占股30%;C 出資20 萬元,占股20%。1 年后,B 提出離職,但希望保留股權(quán),原因是公司沒有規(guī)定合伙人在離職后必須退股。這就出現(xiàn)了一個(gè)問題:A、C繼續(xù)經(jīng)營公司,顯然對(duì)公司的發(fā)展做出了較大的貢獻(xiàn);而B 沒有參與公司后續(xù)的任何經(jīng)營,卻占了30% 的股份,這對(duì)A 和C來說是不公平的。
對(duì)此,最合理的解決方法就是誰創(chuàng)造價(jià)值,誰分配利益,既要對(duì)錢定價(jià),也要對(duì)人定價(jià)。資金只占投資者全部股權(quán)的一部分,而剩下的股權(quán)應(yīng)該分配給做出更多貢獻(xiàn)的人。
以上述案例為例,按照公司的整體估值,資金占股的比例應(yīng)該控制在30%~70% 之間,余下的份額可以對(duì)做出更多貢獻(xiàn)的人進(jìn)行激勵(lì)。
按照這樣的分配方法,B 離職后,只能保留少部分股份,不會(huì)對(duì)公司股權(quán)分配的公平性產(chǎn)生很大的影響。
如今是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代,大多數(shù)公司,如表1-1 所示的公司,是輕資產(chǎn)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司,而不是資金、資源驅(qū)動(dòng)型公司。
很顯然,為上述這幾家公司創(chuàng)造價(jià)值的并不僅僅是早期投入的資金,更重要的是整個(gè)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出來的核心技術(shù)。同時(shí),雖然技術(shù)在公司的發(fā)展中有舉足輕重的作用,但也不能忽視對(duì)技術(shù)類股份的限制。試想,一個(gè)重要的合伙人突然要離職,而公司可能無法按照市值回購其股權(quán),這樣就造成公司現(xiàn)金流壓力很大,可能面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
面對(duì)這樣的情況,最好的辦法就是讓合伙人持有限制性股權(quán),好處是可以讓合伙人的股權(quán)分期“成熟”,分期兌換。常見的股權(quán)“成熟”和兌換機(jī)制有以下4 種。
(1)股權(quán)分4 年“成熟”,每年“成熟”1/4。
(2)股權(quán)第一年“成熟”10%,第二年“成熟”20%,第三年“成熟”30%,第四年“成熟”40%,逐年遞增。
(3)全職滿2 年股權(quán)“成熟”50%,第三年“成熟”至75%,第四年“成熟”至100%。
(4)國外常見的情況是:股權(quán)分5 年“成熟”,工作滿1 年“成熟”1/5,剩下的每月“成熟”1/48。
按照這樣的模式,如果中途有合伙人離職引發(fā)股權(quán)收購問題,那么對(duì)于還沒有“成熟”的股權(quán),公司可以用原價(jià)進(jìn)行回購;對(duì)于已經(jīng)“成熟”的股權(quán),公司可以根據(jù)實(shí)際情況選擇回購或者不回購。這樣既保證了合伙人不會(huì)輕易離職,也可以在一定程度上緩解公司的資金壓力。