《巴芒演義》的三重價
值
價值投資者群體內(nèi)部，
在一些相當(dāng)重要的投資原則
上經(jīng)常會出現(xiàn)嚴(yán)重的分歧和
爭論，如煙蒂還是成長，集
中還是分散，個股還是指數(shù)
，借助杠桿還是拒絕杠桿，
永遠(yuǎn)不賣還是高估出手，賭
宏觀國運還是看微觀企業(yè)，
等等。
這些持不同觀點的投資
者，基本都能搬出不同的大
師語錄為證，甚至有時能遇
到同一位投資大師在同一個
問題上，有過意思完全相反
的表述。這讓很多投資者，
尤其是初學(xué)者非常困惑，結(jié)
果導(dǎo)致他們在不同投資風(fēng)格
之間搖擺，并為此浪費了財
務(wù)自由道路上最寶貴的東西
：時間。
這本《巴芒演義》，老
唐意圖寫出價值投資從無到
有的演化史。全書以巴菲特
和芒格這對搭檔的投資思想
成長過程為線索，將近代投
資領(lǐng)域多位知名大師的投資
思想及代表性案例一一搬上
舞臺，力求全面展現(xiàn)以上理
念分歧所發(fā)生的特殊時代背
景、適用環(huán)境及其變化過程
。
這些投資大師包括本杰
明·格雷厄姆、伯納德·巴魯
克、約翰·凱恩斯、菲利普·
費雪、沃爾特·施洛斯、愛
德華·索普、克勞德·香農(nóng)、
亨利·辛格爾頓、比爾·格羅
斯、邁克爾·米爾肯、彼得·
林奇、喬爾·格林布拉特、
約翰·博格……多種風(fēng)格的代
表人物。
這些鮮活的面孔、各成
體系的投資思想、精彩絕倫
的投資案例，與巴菲特和芒
格的成長融合在一起，足以
讓讀者不再孤立、呆板地背
誦大師語錄，而是能夠按照
自身實際情況和現(xiàn)實環(huán)境，
選擇***自己的投資模式
并明白背后的原因。
這是《巴芒演義》的第
一重價值。
出于興趣，老唐讀過很
多有關(guān)巴菲特投資思想和投
資案例的書籍和資料，我發(fā)
現(xiàn)一個普遍存在的問題：巴
菲特經(jīng)常被簡單化和標(biāo)簽化
。似乎巴菲特之所以成為“
股神巴菲特”，是因為他掌
握了某種絕密的估值技巧，
或者某種常人不具備的特殊
能力，所以才能精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)
一個又一個被其他投資者忽
視的投資對象，從而創(chuàng)造出
天文數(shù)字般的財富。
這種簡單化和標(biāo)簽化，
很容易給大量基于企業(yè)基本
面分析的投資者造成一種普
遍的畏難情緒，似乎必須要
有巴菲特那樣的能力和認(rèn)識
，要去看準(zhǔn)企業(yè)，要能準(zhǔn)確
預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營情況，才可
能在投資中獲得良好收益。
然而，事實并非如此。
正如老唐在本書扉頁上引用
的德國哲學(xué)家、科學(xué)家兼數(shù)
學(xué)家戈特弗里德·威廉·萊布
尼茨的名言“自然從不飛躍”
，巴菲特并不是天賦異稟，
也不是突然頓悟。他也是從
普通人一步步成長起來的，
也犯過大多數(shù)普通人會犯的
錯誤，走過大多數(shù)普通人走
過的彎路。
通過觀摩他跌跌撞撞的
投資體系成型史，或許你會
驚奇地發(fā)現(xiàn)很多眾所周知的
成功案例，如藍(lán)籌印花、布
法羅晚報、華盛頓郵報、蓋
可保險、可口可樂、通用再
保等，背后都有我們普通人
完全能夠理解的邏輯支持和
思考過程。當(dāng)你讀過這本書
后，如果你也面對那樣的情
況，作出巴菲特同樣的決策
一點兒也不難，甚至可以說
是順理成章的事情。
這些投資對象也不是買
下后就可以坐等收錢，巴菲
特同樣經(jīng)歷過猶豫徘徊甚至
大額浮虧，遇到過很多意料
之外的問題，然后被迫去努
力解決問題，一點點修正自
己的投資理念和決策流程。
正是在這個過程中，他一步
步變成了“股神”。
知道他是“股神”，對我
們其實沒有多大價值，但知
道他如何從普通人一步步成
長為“股神”，卻有可能成為
引導(dǎo)我們成長的路標(biāo)。是的
，即使讀過《巴芒演義》，
你可能還是成不了巴菲特，
但成為更好的自己、更富裕
的自己，卻是非常有可能的
事情。
這是《巴芒演義》的第
二重價值。
第三重價值是她的易讀
性和趣味性。
正如贏得比賽首先要能
夠跑完全程，對于大部分學(xué)
習(xí)者而言，投資理念類書籍
的生澀枯燥可能是第一道攔
路虎，是投資者一次次鼓起
勇氣，又一次次灰溜溜撤退
的主要原因。如果你面臨這
樣的困境，那么《巴芒演義
》或許能協(xié)助你在輕松愉悅
的閱讀體驗中，完成自身投
資體系的建設(shè)。
認(rèn)真地說，這是一本用
茶館評書和章回體小說的外
殼包裹著的、嚴(yán)肅正統(tǒng)的價
值投資理念和實戰(zhàn)手冊。她
充滿八卦和細(xì)節(jié)的茶館評書
風(fēng)格，章回體小說一般的閱
讀體驗，應(yīng)該能夠幫助你透
徹理解價值投資的理論體系
演化過程，讓你腦海里散落
的關(guān)于投資的碎片故事，變
得有序，變得完整，變成一
套相互勾連的系統(tǒng)，變成你
股海撈魚的工具。
本書所有數(shù)據(jù)和事件細(xì)
節(jié)，均有來源。但為避免破
壞閱讀體驗，老唐沒有一一
用腳注的形式說明來源，而
是將相關(guān)資料和圖書收錄于
文后的參考資料中。
不過，由于老唐不懂英
文，閱讀的都是中譯本資料
。不同來源的資料之間如果
發(fā)生數(shù)據(jù)或事實沖突，我盡
可能按照自己的理解，選擇
更權(quán)威的（如伯克希爾年報
數(shù)據(jù)優(yōu)先），更可信的（如
官方傳記優(yōu)先），更合乎邏
輯的數(shù)據(jù)或事實。
鑒于本人水平有限，其
中涉及個人理解的部分，錯
誤在所難免。歡迎投資領(lǐng)域
的朋友們蒞臨老唐的微信公
眾號“唐