《可轉(zhuǎn)債投資從入門到精通》書中主要構(gòu)思框架從保守型的債券價值和進(jìn)攻型的股票價值兩個角度展開討論,從發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債投資過程遇到問題、深入思考問題的原因、提出優(yōu)化的解決辦法,意在幫助投資者更輕松投資可轉(zhuǎn)債,是一本有實操參考價值的可轉(zhuǎn)債投資寶典。 本書介紹了可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)知識、可轉(zhuǎn)債投資策略、可轉(zhuǎn)債交易方式等,同時對可轉(zhuǎn)債對比分析定價、可轉(zhuǎn)債買賣思考、自動化交易等進(jìn)行了詳細(xì)的介紹,并對于操作方法有細(xì)致思考和操作指引,能夠幫助投資者盡快了解可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)知識、掌握可轉(zhuǎn)債投資要點、熟悉可轉(zhuǎn)債操作要領(lǐng),構(gòu)建系統(tǒng)化可轉(zhuǎn)債投資體系。希望本書能夠幫助投資者了解、理解、愛上可轉(zhuǎn)債投資。
《可轉(zhuǎn)債投資從入門到精通》可轉(zhuǎn)債對比分析單個可轉(zhuǎn)債投資價值可轉(zhuǎn)債策略分析讓理論指導(dǎo)實踐可轉(zhuǎn)債指標(biāo)因子市場估值水位判斷
投資的盡頭是可轉(zhuǎn)債
我是在2017年知道可轉(zhuǎn)債這個投資品種的,進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場是2018年之后的事情了。那年令我印象深刻的事情是從16.2元開始買藍(lán)曉科技一直加倉到46元,那時候做了研究股票瘋狂的事情專門去找了一本《高分子化學(xué)教程》的教材,研究一家做果汁吸附樹脂應(yīng)用的公司到工業(yè)鹽湖提鋰技術(shù)是否真的可行。這樣做也可以說是一種心理安慰,可想而知結(jié)果并不理想,回調(diào)之后藍(lán)曉科技以略微虧損收場。
2018年真正開始進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場,當(dāng)時可轉(zhuǎn)債行情并不好,時常有破發(fā)的情況出現(xiàn),現(xiàn)在來看這些都是掉在地上的黃金,可當(dāng)時卻沒有人撿。這就好比你手上戴的鉆戒,從本質(zhì)上來說它和燒烤用的木炭沒有什么區(qū)別,只不過是在兩種不同的狀態(tài)下,鉆石的價值需要在特定環(huán)境才能體現(xiàn),而可轉(zhuǎn)債的價值亦是如此。
發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的價值是一種能力,把握可轉(zhuǎn)債的價值是另一種能力,我認(rèn)為在可轉(zhuǎn)債賽道剛開始跑得快并不一定是后的贏家,往往能夠堅持到后才是勝利者。
2017年9月8日,證監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》),并于當(dāng)日起開始施行。《辦法》施行后參與網(wǎng)上申購的投資者無須預(yù)繳申購資金,待確認(rèn)中簽之后,再按實際中簽金額繳款。
因為繳款方式的改變,新規(guī)后只發(fā)行的可轉(zhuǎn)債雨虹轉(zhuǎn)債,參與可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購的人數(shù)迅速增長到260萬,較新規(guī)前后一只可轉(zhuǎn)債國君轉(zhuǎn)債參與網(wǎng)上申購人數(shù)10 034戶發(fā)生跳躍式增長,之后繼續(xù)以指數(shù)級擴(kuò)增。此后,可轉(zhuǎn)債開始進(jìn)入一路長牛的大時代。
我和陳總(陳青桉)是2020年認(rèn)識的,他是一位職業(yè)投資人,過去很多年一直在做投資,我們之間經(jīng)常會相互分享一些投資理念,當(dāng)然聊得多的就是可轉(zhuǎn)債。
開始計劃合作發(fā)行一只基金產(chǎn)品,后來由于種種原因沒有進(jìn)行下去,2022年陳總找到我說想要合著一本可轉(zhuǎn)債書籍,可我對寫書真的一竅不通,上一次與出版相關(guān)的事還是在高中時給雜志社投稿,但未成功。
我剛開始想了兩個寫作思路,一個思路是以可轉(zhuǎn)債時間線為順序,貫穿上市發(fā)行、搶權(quán)配售、網(wǎng)上打新、強制贖回、到期贖回,結(jié)合實際案例用敘述性方式書寫;另一個思路是從交易角度出發(fā),以進(jìn)攻型策略和保守型策略順序,中間穿插基礎(chǔ)內(nèi)容結(jié)合實際案例,偏重于實際應(yīng)用。不過,商議之后改用中規(guī)中矩的大綱,想到過去在期貨公司給交易所做投資教育內(nèi)容,領(lǐng)導(dǎo)常常說內(nèi)容要創(chuàng)新,標(biāo)題要有吸引力,但創(chuàng)新的內(nèi)容更容易犯錯,經(jīng)過一兩次挨批評后,默默沿用中規(guī)中矩的標(biāo)題進(jìn)行寫作。
90后這一代,被認(rèn)為是標(biāo)新立異的一代,但實際上,90后在工作幾年以后都慢慢開始變得中規(guī)中矩。本書以基礎(chǔ)知識介紹 策略研究思考 實際交易分析三個板塊,融入一些交易經(jīng)驗來進(jìn)行介紹,側(cè)重主觀性的思考。
個板塊,章到第五章,主要介紹可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)知識,結(jié)合相關(guān)案例,側(cè)重知識點解讀及實際應(yīng)用理解。
以純債YTM(持有至到期收益率)為例,本質(zhì)是付息貼現(xiàn)的一個過程,可轉(zhuǎn)債以債券價值的存在,進(jìn)而從純債YTM延伸出一些思考及策略。
第二個板塊,第六章到第七章,解讀可轉(zhuǎn)債市場主流的八大投資策略。策略理解和實踐應(yīng)用好比現(xiàn)實的此岸和理想的彼岸,中間有湍急的河流,走到對岸需要有持之以恒的信念。
以低溢價策略為例,其理論基礎(chǔ)及實踐操作均得到市場認(rèn)證,簡單易懂、可操作性強,能夠獲得較高的收益率,但實際執(zhí)行過程卻是違背人性的,僅有少部分理性投資人能夠做到可轉(zhuǎn)債虧損賣出輪動,保持整個組合的持續(xù)進(jìn)攻性。
第三個板塊,第八章到第十四章,以買入、交易、賣出三個角度切入可轉(zhuǎn)債投資,拆分交易本身,注重事實邏輯導(dǎo)向。
以可轉(zhuǎn)債網(wǎng)格交易為例,多數(shù)可轉(zhuǎn)債呈低位震蕩、長期趨勢上漲狀態(tài),這和網(wǎng)格通過波動獲得收益的特性不謀而合,震蕩區(qū)間適合用等比例網(wǎng)格,上漲趨勢適合用非等比例網(wǎng)格。
我統(tǒng)計了20182021年可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)對比市場主流指數(shù)表現(xiàn),同樣獲得了非常出色的成績
可轉(zhuǎn)債是一種債券 股票組合投資品種,雖歸屬于債券類別,但依附于股票。可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)可以輕松跑贏其他類指數(shù),還在于可轉(zhuǎn)債帶有許多附加值條款,如下修條款、贖回條款、回售條款等。
市場高位時,強制投資者賣出可轉(zhuǎn)債;市場低位時,以下修、付息、贖回等方式增加可轉(zhuǎn)債持有人的權(quán)益,長期往復(fù),使得可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)獲得遠(yuǎn)超股票指數(shù)的收益率。
回顧自己的投資歷程,開始是買少量的基金,后來逐漸不滿足基金的收益,從而去接觸股票,之后工作與商品期貨相關(guān),也算接觸了國內(nèi)大多數(shù)的投資品種,現(xiàn)在又沉浸在可轉(zhuǎn)債投資之中。過去幾年,感受深的是,經(jīng)過一場周期波動之后,無論你之前投資的是股票、基金還是商品,你會發(fā)現(xiàn)其持有收益及體驗感都差于可轉(zhuǎn)債,然后你會慢慢明白,投資的盡頭是可轉(zhuǎn)債。
《可轉(zhuǎn)債投資從入門到精通》陳心2017 90后、江西人、自由投資人。主要研究股指期貨、可轉(zhuǎn)債等投資品種,2017年進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場,以筆名陳心2017在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)表一些投資觀點,思想碰撞產(chǎn)生價值的火花。陳青桉職業(yè)投資人,主要操作可轉(zhuǎn)債及股票現(xiàn)金選擇權(quán)套利,提倡投資應(yīng)勝而求戰(zhàn)。每年投資正收益,近十幾年收益率十幾倍。