本書是一本了解債務(wù)經(jīng)濟(jì)史的作品, 對2500年以來公共債務(wù)的起源、發(fā)行、作用和危機(jī)進(jìn)行了全面的研究。從歷史來看, 公共債務(wù)并非毫無是處, 也并非總是具有危害性。比如在全球金融危機(jī)或大流行事件中, 政府的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)足以表明增加債務(wù)并不必然導(dǎo)致通貨膨脹、高利率或財(cái)政危機(jī)。書中記錄了公共債務(wù)如何成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的系統(tǒng)組成部分。從公共借貸的起源講起, 涉及古代城邦債務(wù)違約、中世紀(jì)專業(yè)借債人的形成、現(xiàn)代主權(quán)借貸、19世紀(jì)國際債務(wù)違約、金融危機(jī)中債務(wù)救援以及新冠疫情時(shí)期的全球應(yīng)對。

[美]巴里·艾興格林（Barry Eichengreen），

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，他對金融危機(jī)、匯率制度和z優(yōu)貨幣區(qū)等問題的研究在學(xué)術(shù)界產(chǎn)生過重要影響。 2021年加入中金研究院，擔(dān)任董事總經(jīng)理。其研究領(lǐng)域主要為中國宏觀經(jīng)濟(jì)，對于中國短期宏觀形勢和長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷均有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)。趙揚(yáng)曾任職于香港金管局、中金公司研究院，曾擔(dān)任野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。 中金公司董事總經(jīng)理、首席策略師。從2005年開始在一線金融機(jī)構(gòu)研究宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場，面向全球各地投資人闡述中國的投資邏輯。目前是中金公司研究部及中金國際執(zhí)行負(fù)責(zé)人。

目錄

1. 前 言 3

2. 為國家服務(wù)的債務(wù) 12

起源

歐洲，世界債務(wù)人

教會債務(wù)與銀行發(fā)展

堆積如山的債務(wù)

后繼者佛羅倫薩

二級市場的發(fā)展

一個(gè)成為焦點(diǎn)的市場

3. 不同的國家與借債的上限 34

荷蘭的方式

從成功走向失敗

財(cái)政的光榮革命

專制君主和他們的債務(wù)

長期公共債務(wù)到期

“既不神圣，也不羅馬”

完全現(xiàn)代化

為市場提供支撐

法律之上

建立在債務(wù)基礎(chǔ)上的共和國

向前看

4. 民主國家的崛起和全球化 54

國際借貸的全盛期

不同等級的貸款人

一個(gè)全球化的市場

市場宏觀結(jié)構(gòu)

市場微觀結(jié)構(gòu)

創(chuàng)建現(xiàn)代市場

5. 購者自慎 82

從大西洋到太平洋

“權(quán)杖”交接

南北戰(zhàn)爭時(shí)期的美國與主權(quán)信貸

晚清時(shí)期的中國

明治時(shí)期的日本

小結(jié)

6. 管理問題債務(wù) 103

債務(wù)的重新談判

債券持有人委員會

債務(wù)金字塔

制裁和國家主權(quán)

違約的影響

實(shí)際回報(bào)率

國內(nèi)債務(wù)

現(xiàn)代市場，現(xiàn)代問題

7. 成功的債務(wù)整合 130

戰(zhàn)爭的遺憾

債務(wù)整合的會計(jì)核算

我們現(xiàn)在都是維多利亞人

債務(wù)整合的可能性

附錄：債務(wù)分解的細(xì)節(jié)

8. 從戰(zhàn)爭年代到福利國家 149

不斷演變的福利國家

戰(zhàn)爭的財(cái)政后果

債務(wù)整合：虔誠的呼喊

法國的悖論

強(qiáng)制轉(zhuǎn)換

債臺高筑

咆哮的20世紀(jì)20年代

國外借貸再起

債務(wù)違約的根源

對于國內(nèi)債務(wù)的處理

遺產(chǎn)

9. 債務(wù)周期 185

戰(zhàn)爭的經(jīng)濟(jì)后果

中央銀行的作用

縮小債務(wù)比例

外國融資

增長和債務(wù)整合

借貸熱潮

發(fā)展中國家的債務(wù)

動搖市場

擴(kuò)展和偽裝

重回債券

10. 水火不相容 208

債務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

隱性承諾

國家債務(wù)

作為政策響應(yīng)的本地市場開發(fā)

11. 錯(cuò)失良機(jī) 224

債臺高筑之地

魯賓經(jīng)濟(jì)學(xué)

新經(jīng)濟(jì)

“餓死野獸”

馬斯特里赫特的“緊身褲”

12. 債務(wù)救援 252

起源和擴(kuò)散

一場跨大西洋的危機(jī)

一套組合拳

決斗乘數(shù)

赤字支出的地理分布

緊縮性財(cái)政緊縮

大蕭條

教訓(xùn)

13. 新冠肺炎疫情對債務(wù)的影響 279

發(fā)達(dá)與新興市場的財(cái)政對比

中國債務(wù)問題的應(yīng)對

解除債務(wù)約束

“漢密爾頓時(shí)刻”是否已經(jīng)到來？

政府債務(wù)高企帶來的遺產(chǎn)

14. 結(jié) 論 297

注釋