銀行螺絲釘
20222023 年的資本市場, 相對冷清。很多主動基金管理人的規(guī)模, 相較2021 年的高位, 普遍下降了30% ~40% 。
然而, 與此同時(shí), 指數(shù)基金的數(shù)量和規(guī)模, 卻依然高歌猛進(jìn)。到2023 年年底, 國內(nèi)ETF 型指數(shù)基金市場的規(guī)模, 剛好突破了2萬億元。這還只是場內(nèi)的, 如果再加上場外的, 那指數(shù)基金這幾年的發(fā)展速度可謂驚人。
但是, 如果時(shí)間回到20152016 年, 在螺絲釘撰寫《指數(shù)基金投資指南》的時(shí)候, 國內(nèi)指數(shù)基金的規(guī)模還比較小, 僅在4 000億~5 000 億元。市場上也不乏一些反對者認(rèn)為主動基金更適合A股市場, 指數(shù)基金在A 股缺少認(rèn)同者和發(fā)展土壤。
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事實(shí)勝于雄辯。
我們不禁好奇: 指數(shù)基金為何發(fā)展速度越來越快? 為何能從一個(gè)小眾品種, 成長為一個(gè)不容忽視的大類品種?
有人可能會說, 是因?yàn)橹笖?shù)基金業(yè)績表現(xiàn)好的時(shí)候規(guī)模才會增長, 其實(shí)不然。
以20222023 年為例, 有的指數(shù)短期收益不錯(cuò), 例如紅利類、低波動類指數(shù); 也有的指數(shù)短期收益相對低迷, 例如創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)。但這些指數(shù)對應(yīng)的指數(shù)基金的規(guī)模, 都迎來了大幅增長。
這足以說明, 指數(shù)基金吸引投資者的, 絕不只是短期收益。它有幾個(gè)更重要、更長久的優(yōu)勢。
1. 低成本
指數(shù)基金最大的優(yōu)勢, 是低成本。
國內(nèi)主流指數(shù)基金的管理費(fèi)率, 每年約為0. 5% 。而主動基金的管理費(fèi)率, 每年為0. 8% ~1. 2% 。長期來看, 省到就是賺到。
低成本, 也是指數(shù)基金之父 約翰·博格一直強(qiáng)調(diào)的指數(shù)基金的核心優(yōu)勢。
在美股, 指數(shù)基金已經(jīng)為投資者節(jié)省了數(shù)千億美元的費(fèi)用, 這些費(fèi)用不再給到管理公司和基金經(jīng)理, 而是留在了投資者自己的口袋里。未來, 這一數(shù)字將毫無疑問地達(dá)到數(shù)萬億美元。
2. 透明
主動基金經(jīng)理通常把自己的持倉看作核心機(jī)密, 而指數(shù)基金則是讓自己變得更加透明。
指數(shù)包含哪些品種、每個(gè)品種占多少比例、什么時(shí)候調(diào)倉、調(diào)倉比例是多少等信息, 均會公開透明地展現(xiàn)在投資者面前。
透明, 意味著減少了很多暗箱操作的風(fēng)險(xiǎn), 這能讓投資者更放心。
3. 分散配置
投資單只股票, 對許多人來說難度比較大。有的時(shí)候雖然行業(yè)蒸蒸日上, 但單只股票會面對公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn), 可能會因?yàn)楣芾韺拥氖д`、違法等行為, 遭遇損失。
指數(shù), 天然就是分散配置的。依靠分散配置 定期調(diào)整, 指數(shù)可以實(shí)現(xiàn)新陳代謝, 這有效地減少了個(gè)股層面的風(fēng)險(xiǎn)。
甚至一些主流的指數(shù), 可以實(shí)現(xiàn)長生不老: 只要股市還存在, 指數(shù)就可以繼續(xù)存在下去。
4. 減少人為因素的影響
投資主動基金, 人的風(fēng)險(xiǎn)無法避免, 大多數(shù)投資者最怕的就是基金經(jīng)理離職。國內(nèi)基金經(jīng)理平均任職年限在4 ~5 年, 基金經(jīng)理一旦離職, 那么繼任的基金經(jīng)理業(yè)績?nèi)绾�、投資風(fēng)格如何等, 又需要重新考察。
指數(shù)基金, 基本上不會受到人的影響。指數(shù)基金經(jīng)理, 主要負(fù)責(zé)讓基金追蹤好指數(shù), 至于誰來當(dāng)指數(shù)基金經(jīng)理, 不太重要, 換人對指數(shù)基金的運(yùn)作影響很小。
這一點(diǎn), 不僅有益于個(gè)人投資者, 也有益于基金公司。如今,明星基金經(jīng)理離職、公奔私的案例屢見不鮮。如果依靠單明星基金經(jīng)理, 那么基金公司的運(yùn)作可能會存在不穩(wěn)定的隱患。于是, 發(fā)展不依靠明星基金經(jīng)理的指數(shù)基金, 也就成為很多基金公司的必然選擇了。
5. 認(rèn)知成本低
指數(shù), 是按照事先制定好的規(guī)則來選股, 這個(gè)規(guī)則通常不難理解。比如滬深300 指數(shù), 就是挑選A 股規(guī)模最大的300 家上市公司; 中證500 指數(shù), 就是挑選A 股規(guī)模最大的第301 ~ 800 家上市公司。
指數(shù)長期存在, 一次學(xué)習(xí), 終身使用。投資者一旦了解了指數(shù)的規(guī)則、投資風(fēng)格、特征等, 后續(xù)就可以長期穩(wěn)定地把指數(shù)基金作為自己的投資工具了。
6. 投資理念的產(chǎn)品化
每一個(gè)指數(shù), 都有自己明確的投資規(guī)則, 這個(gè)規(guī)則可以是成的投資理念的產(chǎn)品化。例如: 紅利指數(shù), 代表的是高股息率策略; 成長指數(shù), 代表的是成長股策略; 價(jià)值指數(shù), 代表的是價(jià)值股策略。
投資者認(rèn)可這種理念, 就可以選擇這種工具。這與傳統(tǒng)的依靠短期業(yè)績來挑選基金的方式, 截然不同。
正因?yàn)榫邆溥@些優(yōu)勢, 指數(shù)基金才能逐漸成為一股不可忽視的力量。
那指數(shù)基金就沒有缺點(diǎn)嗎? 也不是。
指數(shù)基金持有的股票數(shù)量比較多, 往往會比較分散, 在進(jìn)攻性或彈性上, 可能沒有一些集中投資的主動基金強(qiáng)勢。但對沒有太多時(shí)間研究股票和基金經(jīng)理的投資者來說, 指數(shù)基金是不錯(cuò)的選擇。
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開篇提到, 2023 年A 股ETF 型指數(shù)基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2 萬億元, 但實(shí)際上, 與基金市場近30 萬億元的總規(guī)模相比, 指數(shù)基金仍然處于早期階段。
每年還有很多新的指數(shù)基金, 不斷涌現(xiàn)。一些經(jīng)典的指數(shù)品種, 例如全市場指數(shù)基金等, 在A 股還沒有成長起來。
以史為鑒, 可知興替。
《萬億指數(shù)》這本書, 猶如一部精彩的故事片, 充滿了真實(shí)的、有血有肉的人物和生動有趣的情節(jié), 講述了指數(shù)基金在懷疑中誕生、在猶豫中成長、在興奮中爆發(fā)、在平淡中成熟 的發(fā)展過程,也讓我們近距離地了解到那些聰明、睿智、偉大的投資大師和行業(yè)精英, 為他們一生的努力和成就而喝彩。
美股指數(shù)基金, 從最初遭遇募集失敗, 到如今高達(dá)萬億美元規(guī)模, 經(jīng)歷了半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間。
國內(nèi)指數(shù)基金, 如今尚處在襁褓之中, 無論是目前正在經(jīng)歷的,還是未來可能會走的發(fā)展方向, 都可以參考這段歷史, 更好地服務(wù)于投資者。
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這樣一本拿起來就放不下的書, 適合哪些朋友閱讀呢?
1. 對投資感興趣的個(gè)人投資者
指數(shù)基金, 是更適合普通投資者入門的基金類別。從這本書里, 我們可以了解到指數(shù)基金這類品種的優(yōu)勢, 例如低成本、透明、分散配置等。
2. 有養(yǎng)老規(guī)劃的上班族
對上班族來說, 一般都有繳納社保, 退休后可以領(lǐng)取養(yǎng)老金,或是自己提前就做好養(yǎng)老規(guī)劃。如今全世界許多社保和養(yǎng)老金, 都是采用跟蹤指數(shù)的方式來投資。不知不覺間, 上班族們就已經(jīng)享受到指數(shù)基金帶來的好處了。
3. 希望管理較多資金的機(jī)構(gòu)投資者
指數(shù)基金天然可以容納大量的資金, 甚至單只指數(shù)基金就可以達(dá)到1 萬億美元以上的規(guī)模。對機(jī)構(gòu)投資者來說, 指數(shù)基金是重點(diǎn)品種, 不可不察。
4. 金融從業(yè)者
無論是金融公司的高管、基金經(jīng)理, 還是研究員、助理等, 都應(yīng)該讀一讀這本書。這本書里的眾多案例, 可以幫助基金公司規(guī)劃長期發(fā)展方向, 或是幫助個(gè)人思考職業(yè)發(fā)展路徑。
5. 所有為了美好生活和理想而努力拼搏、奮斗的人
這本書里的偉大學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)袖、部門領(lǐng)導(dǎo)、普通助手和員工, 身上都有值得我們學(xué)習(xí)的地方。
有的人去世時(shí)默默無聞, 卻在幾十年后才被發(fā)現(xiàn)他生前的研究所蘊(yùn)含的巨大價(jià)值;
有的人最初并不接受指數(shù)基金這個(gè)新思想, 甚至公開發(fā)表批評言論, 卻在后來成為虔誠的皈依者, 成為最不遺余力推廣指數(shù)基金的人;
有的人從行業(yè)明星一夜之間跌落成公司的罪人, 卻最終創(chuàng)辦出一家全世界規(guī)模最大、影響力最廣的投資集團(tuán);
有的人初入職場時(shí)只是一名不起眼的秘書, 卻能逐漸成長為一家跨國投資集團(tuán)的掌舵人, 幫助公司取得一個(gè)又一個(gè)的勝利;
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（未完待續(xù)，更多精彩請閱全本）