2008年9月雷曼兄弟的倒閉讓市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)措手不及。盡管政府在雷曼兄弟倒閉之后迅速采取行動(dòng)拯救其他金融機(jī)構(gòu)以使之免遭同樣的命運(yùn)，但它無(wú)法阻止戰(zhàn)后歷史上最嚴(yán)重的衰退。本書讓我們重新思考金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。在這本權(quán)威且全面的書中，兩位當(dāng)今富有洞察力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家揭示了我們的信念如何塑造金融市場(chǎng)，導(dǎo)致信貸和杠桿擴(kuò)張，并使經(jīng)濟(jì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。
兩位作者首先引導(dǎo)讀者了解雷曼兄弟的倒閉和隨后美國(guó)金融體系的崩潰，然后提出新的證據(jù)來(lái)說(shuō)明購(gòu)房者、投資者和監(jiān)管者的信念所起的破壞穩(wěn)定的作用。他們利用心理學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新研究提出了一個(gè)新的信念形成理論，解釋了為什么金融危機(jī)對(duì)如此多的人來(lái)說(shuō)是一個(gè)如此大的沖擊，以及金融和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定如何持續(xù)存在。
對(duì)于尋求洞察金融市場(chǎng)的人來(lái)說(shuō)，本書是一本必讀讀物。它展示了即使是最聰明的市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者也沒(méi)有完全意識(shí)到經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度，并為理解當(dāng)今不可預(yù)測(cè)的金融水域提供了一個(gè)新的框架。
尼古拉·真納約利，意大利博科尼大學(xué)金融系教授、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系博士。研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)，在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》、《金融研究評(píng)論》和《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》等知名期刊上發(fā)表了多篇論文。
安德瑞·史萊佛，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授1999年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)克拉克獎(jiǎng)獲得者，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)界年輕一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家中非常出色的代表人物之一。先后在普林斯頓大學(xué)，芝加哥大學(xué)擔(dān)任助理教授和教授。非有效市場(chǎng)理論是他獲得克拉克獎(jiǎng)的主要貢獻(xiàn)之一。史萊佛教授不僅在哈佛大學(xué)講授行為金融學(xué)，而且講授政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)的心理學(xué)分析。他的研究涉及公司金融、行為金融、金融監(jiān)管、轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)學(xué)、法經(jīng)濟(jì)學(xué)以及制度理論等方方面面。
第1章 2008年全球金融危機(jī) /001
住房市場(chǎng)泡沫和住房金融體系 /002
證券化 /007
MBS的買方 /011
壓力之下的金融體系 /012
雷曼兄弟事件 /018
金融體系所遭受的損失 /026
第2章 他們當(dāng)時(shí)在想什么? /030
從21世紀(jì)初到2007年夏的信念演變 /031
2007年之后人們的信念 /038
有關(guān)2008年全球金融危機(jī)的理論 /047
道德風(fēng)險(xiǎn)與激勵(lì)扭曲 /048
銀行擠兌模型 /050
對(duì)銀行擠兌模型的評(píng)判 /055
資產(chǎn)甩賣 /057
總 結(jié) /060
第3章 2008年全球金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)忽略模型 /063
忽略風(fēng)險(xiǎn)、杠桿以及金融危機(jī) /066
忽略風(fēng)險(xiǎn)、貸款供給以及市場(chǎng)流動(dòng)性不足 /078
影子銀行業(yè)務(wù):打包和分級(jí) /083
第4章 金融市場(chǎng)中的外推式預(yù)期 /094
對(duì)股市整體收益率的預(yù)期 /101
對(duì)股市橫截面收益率的預(yù)期 /107
預(yù)期與投資 /113
來(lái)自信貸市場(chǎng)的研究證據(jù) /115
總 結(jié) /125
第5章 代表性判斷與診斷性信念 /128
代表性判斷 /134
關(guān)于代表性判斷的一個(gè)數(shù)學(xué)模型 /136
代表性判斷與金融學(xué)中的信念 /145
債券發(fā)行量與雷曼兄弟倒閉之前的市場(chǎng)平穩(wěn)期 /154
總 結(jié) /158
第6章 診斷性預(yù)期與信貸周期 /160
代表性判斷、反應(yīng)過(guò)度與外推式預(yù)期 /162
診斷性預(yù)期與信貸周期 /170
信用利差中的信貸周期 /178
投資周期 /181
總 結(jié) /184
第7章 有待回答的問(wèn)題 /186
理解信貸周期 /187
預(yù) 期 /193
基 礎(chǔ) /196
附錄:證明 /199
參考文獻(xiàn) /225
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