本書的出發(fā)點，即基于財務(wù)報表分析的股票價值評估與投資決策，把讀者置身于證券分析師的角色以后，本書的內(nèi)容即圍繞這個出發(fā)點展開。
在這個出發(fā)點的框架下，財務(wù)報表分析的第一個核心問題是對企業(yè)未來盈利能力的預(yù)測。預(yù)測未來給本來“死板”的財務(wù)報表分析注入了新鮮的生命力。針對這個核心問題，本書特別重視財務(wù)報表分析中兩個比較重要的任務(wù)。第一，盈余操縱。準(zhǔn)確的未來盈利預(yù)測必定是建立在準(zhǔn)確的歷史會計數(shù)據(jù)上的，而盈余操縱則導(dǎo)致作為預(yù)測基礎(chǔ)的歷史會計信息的可靠性下降，即歷史信息沒有真實反映企業(yè)過去的盈利能力。根據(jù)可靠性低的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來必然造成較大的預(yù)測偏差。第二，會計數(shù)據(jù)特性。會計學(xué)研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)會計數(shù)據(jù)有一些基本的時間序列特征。例如，企業(yè)的盈利能力（資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率等）具有均值回歸的特征，即企業(yè)很難長期保持很高的盈利水平，競爭會導(dǎo)致
高盈利企業(yè)向行業(yè)平均水平靠攏；同樣，企業(yè)也不會長期處于很低的盈利水平，管理層更換、行業(yè)競爭減弱會提高這些企業(yè)的盈利水平。這些特征，如果沒有在未來盈利預(yù)測中加以注意，也會影響預(yù)測的準(zhǔn)確性。因此，本書將以重大篇幅探討盈余操縱和會計數(shù)據(jù)特性對盈余預(yù)測的影響，以及如何調(diào)整它們對歷史會計數(shù)據(jù)的影響，以使未來盈利水平預(yù)測更準(zhǔn)確。
財務(wù)報表分析的第二個核心問題是如何將對未來盈余的預(yù)測轉(zhuǎn)換為對企業(yè)價值的評估。價值評估的模型很多，本書將對這些模型加以介紹。更重要的，本書將分析、比較這些模型之間的優(yōu)點和缺點，并進(jìn)而分析、討論如何根據(jù)被分析企業(yè)的具體情況選擇合適的定價模型。
所以，本書的章節(jié)都是圍繞企業(yè)未來盈余預(yù)測和根據(jù)預(yù)測進(jìn)行價值評估展開的。在第一章中，本書介紹證券市場的背景和財務(wù)會計的基本特點及其在證券市場中的作用。這一章的目的是增加讀者對證券市場及會計信息的了解，提高讀者對財務(wù)報表分析的興趣，尤其是給財務(wù)報表分析賦予一個目的，即證券投資。
本書本著價值投資的，從證券分析師的角度開展財務(wù)報表分析，并據(jù)此進(jìn)行未來盈利預(yù)測和股票價值評估，在價值評估的基礎(chǔ)上做出投資決策。本書同進(jìn)對盈余操縱和盈余的時間序列特征做了深入介紹。通過本書的系統(tǒng)學(xué)習(xí)，讀者可以建立一套基于Excel的股票價值評估體系，并寫作一份符合投資界規(guī)范的分析師報告。本書適用對象為對基于財務(wù)報表分析的證券投資感興趣的人士，同時適合高等院校開設(shè)財務(wù)報表分析課程使用�！ 敖蠋煹呢攧�(wù)報表分析課程給了我一雙投資分析的慧眼�！薄 畹慢�，南方基金研究部總監(jiān)助理，高級投資策略分析師，北京大學(xué)光華管理學(xué)院2006屆金融碩士畢業(yè)生，作者學(xué)生 “姜老師的課程對我理解財務(wù)報表信息在證券市場中的作用有很大幫助，是我取得Morgan Stanley工作機會的重要原因之一�！薄 ⊥克吹拢琈organ Stanley（香港）投資銀行部，北京大學(xué)光華管理學(xué)院2007屆本科畢業(yè)生，作者學(xué)生
姜國華，美國加州大學(xué)伯克利分校會計學(xué)博士，北京大學(xué)光華管理學(xué)院會計學(xué)副教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任光華管理學(xué)院會計系副主任、MPACC中心執(zhí)行主任、財務(wù)分析與投資理財研究中心執(zhí)行主任。曾獲得北京大學(xué)光華管理學(xué)院教學(xué)優(yōu)秀獎和北京銀行獎教金。研究成果發(fā)表在Review of
第一章 會計信息與證券市場
第一節(jié) 引言
第二節(jié) 企業(yè)、投資者與資本市場的關(guān)系
第三節(jié) 中國股票市場介紹
第四節(jié) 企業(yè)定價的信息基礎(chǔ)及會計信息在企業(yè)定價中的地位
第五節(jié) 證券分析師與分析師預(yù)測
第六節(jié) 本書的定位、目標(biāo)和內(nèi)容結(jié)構(gòu)
第七節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第二章 基于價值評估的資產(chǎn)負(fù)債表分析
第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表介紹
第二節(jié) 資產(chǎn)的價值決定因素
第三節(jié) 會計的穩(wěn)健性原則與資產(chǎn)的定義
第四節(jié) 資產(chǎn)項目的價值低估與隱性資產(chǎn)
第五節(jié) 負(fù)債項目的價值評估與隱性負(fù)債 第一章 會計信息與證券市場
第一節(jié) 引言
第二節(jié) 企業(yè)、投資者與資本市場的關(guān)系
第三節(jié) 中國股票市場介紹
第四節(jié) 企業(yè)定價的信息基礎(chǔ)及會計信息在企業(yè)定價中的地位
第五節(jié) 證券分析師與分析師預(yù)測
第六節(jié) 本書的定位、目標(biāo)和內(nèi)容結(jié)構(gòu)
第七節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第二章 基于價值評估的資產(chǎn)負(fù)債表分析
第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表介紹
第二節(jié) 資產(chǎn)的價值決定因素
第三節(jié) 會計的穩(wěn)健性原則與資產(chǎn)的定義
第四節(jié) 資產(chǎn)項目的價值低估與隱性資產(chǎn)
第五節(jié) 負(fù)債項目的價值評估與隱性負(fù)債
第六節(jié) 同比分析方法
第七節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第三章 基于價值評估的損益表分析
第一節(jié) 損益表介紹
第二節(jié) 現(xiàn)金制會計方法與應(yīng)計制會計方法
第三節(jié) 應(yīng)計制會計方法與收入確認(rèn)
第四節(jié) 配比會計原則、穩(wěn)健性原則與費用確認(rèn)
第五節(jié) 支出的費用化與資產(chǎn)化
第六節(jié) 證券分析師與盈余預(yù)測
第七節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第四章 基于價值評估的現(xiàn)金流量表分析
第一節(jié) 現(xiàn)金流量表介紹
第二節(jié) 準(zhǔn)備現(xiàn)金流量表的意義
第三節(jié) 現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的關(guān)系
第四節(jié) 從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)發(fā)展周期
第五節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第五章 基于價值評估的非財務(wù)信息分析
第一節(jié) 非財務(wù)信息概述
第二節(jié) 宏觀信息
第三節(jié) 行業(yè)信息
第四節(jié) 企業(yè)非會計信息
第五節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第六章 盈利能力分析
第一節(jié) 盈利能力分析基本框架概述
第二節(jié) 資產(chǎn)回報率分析
第三節(jié) 股東權(quán)益回報率分析
第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率分析
第五節(jié) 我國上市公司盈利能力分析
第六節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第七章 投資風(fēng)險分析
第一節(jié) 什么是風(fēng)險？
第二節(jié) 證券投資風(fēng)險與資本成本
第三節(jié) 投資風(fēng)險的衡量
第四節(jié) 風(fēng)險溢價和資本成本的衡量
第五節(jié) 基于財務(wù)報表的風(fēng)險分析
第六節(jié) 本章小結(jié)
本章作業(yè)
第八章 盈余特征、盈余質(zhì)量與盈余預(yù)測
第一節(jié) 盈余特征與盈余質(zhì)量問題概述
第二節(jié) 應(yīng)計盈余、現(xiàn)金盈余與盈余的持續(xù)性
第三節(jié) 穩(wěn)健性原則與盈余的持續(xù)性
第四節(jié) 盈余的均值回轉(zhuǎn)特征與盈余的持續(xù)性
第五節(jié) 本章小結(jié)
……
第九章 盈余操縱分析
第十章 盈余預(yù)測
第十一章 基于盈余預(yù)測的價值評估與投資決策
附錄
附錄一 數(shù)量化證券投資策略設(shè)計
附錄二 上海申銀萬國證券宇通客車投資分析報告
附錄三 現(xiàn)值表和終值表
詞匯表
后記
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