本書主要介紹了以下六個方面的內(nèi)容:建立本書的基本理論框架;圍繞協(xié)議并購對股東與相關(guān)利益者利益的影響論述對股東和相關(guān)利益者的權(quán)利保護(hù)問題;以協(xié)議并購中目標(biāo)公司與收購公司董事的活動為主線研究協(xié)議并購中的董事義務(wù)問題;圍繞協(xié)議并購雙方基于各自立場為對抗第三人對擬議交易所可能發(fā)生的破壞行為而采取的保護(hù)交易利益措施,對其主要內(nèi)容、效用與法律效果逐一做出了分析;以跨國協(xié)議并購中東道國有關(guān)管理部門因?qū)嵤⿲ν赓Y管理及與外資并購相關(guān)的反壟斷監(jiān)管而發(fā)生的規(guī)制關(guān)系為切入點,研究跨國協(xié)議并購當(dāng)事人需遵守的強(qiáng)制性規(guī)范,并對若干國家相關(guān)的立法與實踐作出比較考察;對中國跨國協(xié)議并購的發(fā)展概況及在現(xiàn)階段存在的問題進(jìn)行實證研究,進(jìn)而以本書前五章的比較考察為基礎(chǔ),對完善中國的外資協(xié)議并購法律體系提出立法設(shè)計,對中國企業(yè)跨國協(xié)議并購應(yīng)采取的法律對策分別從目標(biāo)公司與收購公司角度提出思考和建議。
跨國并購(M&A)是國際投資的一種重要形式。與“綠地投資”相比,跨國并購可以使企業(yè)迅速地進(jìn)入東道國市場,實現(xiàn)獲得資源、擴(kuò)大產(chǎn)品的市場份額、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)國際競爭力等戰(zhàn)略目標(biāo),因而已越來越為企業(yè)所重視,并成為許多跨國公司的中心戰(zhàn)略措施。,
跨國并購可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類,既有上市公司并購與非上市公司并購之分,也有敵對性并購與友善性并購之別。協(xié)議并購系友善并購,是收購與被收購公司經(jīng)共同協(xié)商、談判確定交易條件并達(dá)成共識后所進(jìn)行的交易。這種方式有助于減少收購方與目標(biāo)方的敵意對抗,有效配置資源,同時,對于并購后雙方的融合、長期的穩(wěn)定發(fā)展均極有裨益,因此,友好協(xié)商并購現(xiàn)今漸成主流。
跨國協(xié)議并購會涉及多方面的關(guān)系,包括公司內(nèi)部間股東、董事及其他利益相關(guān)者的關(guān)系、并購公司與被并購公司間利益的協(xié)調(diào)以及東道國對跨國并購的管理與規(guī)制等。因此,通過有關(guān)法律手段協(xié)調(diào)好這些關(guān)系,對于跨國協(xié)議并購來說至關(guān)重要。
近些年來,我國學(xué)界對跨國并購的法律問題已較為重視并產(chǎn)生了一些學(xué)術(shù)成果,但對跨國協(xié)議并購進(jìn)行深入研究的成果仍相對匱乏。在實踐上,由于我國企業(yè)對跨國協(xié)議并購交易的法律問題了解不夠,吃虧上當(dāng)?shù)氖略趯嵺`上時有發(fā)生。例如,上海新華控制技術(shù)(集團(tuán))有限公司在2004年底基于對500強(qiáng)企業(yè)的高度信賴,與美國通用電氣公司進(jìn)行了股權(quán)并購交易,在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中同意了很多不公平條款,特別是股權(quán)轉(zhuǎn)讓金的支付條件。股權(quán)交易完成后的第二年,由于通用電氣的天價索賠,雙方的合作陷于僵局,新華集團(tuán)公司損失慘重。又如,近年來常見于并購交易中的”對賭協(xié)議”,往往會使并購交易中的一方喪失控股權(quán)。因此,加強(qiáng)對跨國協(xié)議并購的研究,無疑具有十分重要的理論與實際意義。
本書作者顏湘蓉同志原是一位知名律師,在實踐中常常涉及跨國并購方面的業(yè)務(wù),因此,她在在職攻讀博士研究生期間,選擇以跨國協(xié)議并購的法律問題作為其博士論文的題目,經(jīng)過數(shù)年的研究,終于完成了這本著作。本書以跨國協(xié)議并購所涉及的三類社會關(guān)系為線索,對跨國協(xié)議并購的主要法律問題,
顏湘蓉,1967年10月l0日生于湖南省攸縣。1989年畢業(yè)于武漢大學(xué)國際法專業(yè)本科,獲法學(xué)學(xué)士學(xué)位;1992年畢業(yè)于中山大學(xué)國際法專業(yè),獲法學(xué)碩士學(xué)位;2004年武漢大學(xué)法學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)法博士學(xué)位。1990年考取律師資格后,一直從事律師職業(yè)。2000年被評為二級律師,2004年被評為一級律師。2005年被中華全國律師協(xié)會授予“全國優(yōu)秀律師”稱號。
歷任廣州市第十一屆人大代表,廣東省第十屆人大代表,廣州市第十二屆人大常委會立法顧問,廣東省律師協(xié)會知識產(chǎn)權(quán)委員會副主任,廣州市仲裁委員會仲裁員,廣州市律師協(xié)會執(zhí)行會長等職務(wù)。2007年7月24,廣州市律協(xié)追授她為“廣州市杰出律師”榮譽(yù)稱號;同年9月7日,廣東省律協(xié)追授她“廣東省杰出律師”榮譽(yù)稱號。
第一章 導(dǎo)論
第一節(jié) 跨國協(xié)議并購概說
一、發(fā)展概說
二、發(fā)展動因概說
第二節(jié) 跨國協(xié)議并購法律機(jī)制概說
一、關(guān)于并購定義的探討
二、跨國協(xié)議并購的含義及其法律機(jī)制
第二章 協(xié)議并購中股東和相關(guān)利益者的權(quán)利保護(hù)
第一節(jié) 股東的權(quán)利保護(hù)
一、股東的表決權(quán)
二、少數(shù)股東權(quán)利的保護(hù)
第二節(jié) 實質(zhì)合并與股東權(quán)利的保護(hù)
一、實質(zhì)合并(VirIu81merger)概述
二、對實質(zhì)合并法律制度的立法考察
第三節(jié) 雇員的權(quán)利保護(hù)
一、歐盟的立法
二、德國的立法與實踐
三、法國的立法與實踐
四、荷蘭
五、英國
四、小結(jié)
第四節(jié) 債權(quán)人權(quán)利的保護(hù)
一、并購中債權(quán)人權(quán)利內(nèi)容的立法比較
二、債權(quán)人權(quán)利的法律效力
第三章 協(xié)議并購中董事的義務(wù)
第一節(jié) 董事義務(wù)概說
一、英美法系的“受信關(guān)系”
二、大陸法系的“委任說
三、(1999年版)關(guān)于董事職責(zé)的規(guī)定
第二節(jié) 協(xié)議并購中的董事責(zé)任
一、立法的考察
二、理論與實踐的考察
第三節(jié) 董事責(zé)任的限制與免除
一、美國公司法中關(guān)于董事責(zé)任限制與免除的制度
二、德國與日本對董事責(zé)任的限制與免除制度
三、英國對董事責(zé)任的限制與免除制度
四、我國香港地區(qū)關(guān)于董事責(zé)任的限制與免除制度的立法與實踐
第四章 協(xié)議并購雙方的交易利益保護(hù)
第一節(jié) 概論
一、交易保護(hù)措施興起的動因
二、交易保護(hù)設(shè)計條款的特性與類型
第二節(jié) 勿語條款
一、“勿語”條款的主要內(nèi)容
二、美國有關(guān)“勿語”條款的判例
三、“勿語”條款的作用與效力
第三節(jié) 非售條款
一、非售條款的主要內(nèi)容
二、“非售”條款的性質(zhì)——美國的理論與實踐
三、“非售”條款的效力審查
第四節(jié) 終止費條款
一、終止費條款的定義與類型
二、關(guān)于終止費條款的國際實踐
三、跨國協(xié)議并購中采用“終止費”條款的發(fā)展趨勢
第五節(jié) 受信出口條款
一、受信出口條款的主要內(nèi)容
二、美國關(guān)于“受信出口”條款的理論與實踐
三、“受信出口”條款的作用
第六節(jié) 其他交易保護(hù)條款
一、保密條款
二、董事會推薦條款
三、股票期權(quán)與資產(chǎn)鎖定條款
第五章 跨國協(xié)議并購的強(qiáng)制性規(guī)范及其適用
第一節(jié) 跨國協(xié)議并購應(yīng)遵守相關(guān)強(qiáng)制性規(guī)范的理論分析
一、跨國協(xié)議并購領(lǐng)域適用強(qiáng)制性規(guī)范的必要性
二、強(qiáng)制性規(guī)范的適用形式——政府規(guī)制
第二節(jié) 發(fā)達(dá)國家跨國協(xié)議并購強(qiáng)制性規(guī)范適用的比較考察——以德國、日本、澳大利亞為例
一、德國的立法與實踐
二、日本的立法與實踐
三、澳大利亞的立法與實踐
第三節(jié) 跨國協(xié)議并購強(qiáng)制性規(guī)范的適用沖突與國際合作
一、國際合作的必要性
二、合作的形式及其發(fā)展趨勢
三、國際合作的現(xiàn)實選擇
第六章 中國的實證研究
第一節(jié) 我國跨國協(xié)議并購的發(fā)展現(xiàn)狀及其分析
一、我國外資協(xié)議并購的發(fā)展現(xiàn)狀及其分析
二、我國企業(yè)跨國協(xié)議并購的發(fā)展概況及分析
第二節(jié) 建立和完善我國外資協(xié)議并購法律體系的構(gòu)想
一、外資并購主法體系主要設(shè)計模式的概說
二、構(gòu)想
第三節(jié) 對我國企業(yè)跨國協(xié)議并購的思考和建議
一、我國企業(yè)作為外資協(xié)議并購的目標(biāo)公司時值得關(guān)注的問題
二、我國企業(yè)作為跨國協(xié)議并購的收購公司時值得關(guān)注的問題
三、我國企業(yè)跨國協(xié)議并購法律對策的總結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
后記
出版后記
而戰(zhàn)略性跨國并購要實現(xiàn)其戰(zhàn)賂追求收購方與目標(biāo)方之間的協(xié)調(diào)與配合至關(guān)重要,這就決定了可能帶來目標(biāo)公司管理層激烈抵抗的惡意收購、敵意收購難奏其效,而建立在友好協(xié)商基礎(chǔ)上的協(xié)議收購更有助于戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。于是,在第五次跨國并購潮中,友好協(xié)商并購漸成主流。
二、發(fā)展動因概說
關(guān)于跨國并購的發(fā)展動因及趨勢,經(jīng)濟(jì)學(xué)者們作出了各自的理論闡釋。我國學(xué)者將西方關(guān)于跨國并購動因研究概括為以下四大理論綱領(lǐng):①
(一)以新古典及行為學(xué)派企業(yè)理論為綱領(lǐng)的跨國并購研究
新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為跨國并購?fù)瑯邮强鐕咀非罄麧欁畲蠡瘎訖C(jī)的產(chǎn)物,通過跨國并購的實施,對并購企業(yè)可以產(chǎn)生以下效應(yīng):(1)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(Ellert,1975);(2)范圍經(jīng)濟(jì)下的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)(Eunetal,1996);(3)市場力量效應(yīng)。行為學(xué)派則認(rèn)為企業(yè)效用函數(shù)的真實性在于其多樣化的行為目標(biāo),其中具有代表性的觀點,是萊賓斯坦提出的x一效率理論(eibenstein,1964,1966)。人們認(rèn)為現(xiàn)代跨國公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征,決定了跨國并購不一定是以新古典理論所描述的利潤最大化,即公司股東財富最大化為目標(biāo)的。因為跨國并購的組織與實施者是對公司有直接控制權(quán)的管理層,經(jīng)理們進(jìn)行跨國并購可能是出于以下考慮(Seth,2000):(1)追求公司規(guī)模的增長;(2)當(dāng)受現(xiàn)有公司規(guī)模制約,或由于公司所在行業(yè)出現(xiàn)衰退,跨國并購可為經(jīng)理們提供一種自我實現(xiàn)的機(jī)會;(3)通過跨國并購,可以使優(yōu)勢企業(yè)在地理范圍和經(jīng)營行業(yè)上實現(xiàn)多樣化組合;(4)跨國并購所導(dǎo)致的公司規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)營的地理范圍擴(kuò)張,從一定程度上避免了被接管的可能性,同樣可以給公司管理人員帶來工作上的安全感。②
兩種學(xué)派均強(qiáng)調(diào)了并購產(chǎn)生的企業(yè)規(guī)模的意義:對于委托人意味著規(guī)模經(jīng)濟(jì)下的利潤最大化,對于代理人意味著效用最大化。③
(二)以新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)為綱領(lǐng)的跨國并購研究。
……