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　　《互聯(lián)網(wǎng)融資》特點：
　　一是傳統(tǒng)金融行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，最典型的是網(wǎng)上銀行。1995年10月18日，全球以網(wǎng)絡銀行冠名的金融組織——“安全網(wǎng)絡銀行”（Security First Network Bank，SFNB）在美國出現(xiàn)，標志著銀行新模式的誕生。網(wǎng)上銀行使金融服務突破時空限制，不斷拓寬金融服務領(lǐng)域和金融創(chuàng)新空間，提高金融服務質(zhì)量。余額寶的本質(zhì)是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售貨幣市場基金，貨幣市場基金已經(jīng)存在很多年，一直通過銀行渠道銷售，余額寶改變的只是更加便捷的銷售方式，通過支付寶之間的相關(guān)交易完成。
　　二是通過互聯(lián)網(wǎng)的第三方支付體系。成立于1998年P(guān)ayPal，是全球知名的第三方支付公司，目前在190個國家和地區(qū)擁有約1.57億的活躍用戶，已實現(xiàn)在20種貨幣間進行交易。中國的支付寶更是后來居上，已成為世界大的第三方支付企業(yè)。與支付相關(guān)的還有電子貨幣，包括銀行卡、電子支票、電子現(xiàn)金和網(wǎng)絡虛擬貨幣等也都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇。
　　三是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的投融資業(yè)務，典型的有P2P網(wǎng)絡借貸和股權(quán)眾籌。2005年3月，全球一家P2P網(wǎng)貸平臺Zopa由英國4名年輕人共同創(chuàng)造，在Zopa網(wǎng)站上，投資者可列出金額、利率和想要借出款項的時間，而借款者則根據(jù)用途、金額搜索適合的貸款產(chǎn)品，Zopa搭建起借貸雙方交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺。眾籌也正從初期募捐性質(zhì)的活動逐漸演變?yōu)轫椖咳谫Y的創(chuàng)新商業(yè)模式。

　　2013年6月，支付寶的“屌絲理財神器”——余額寶宣告正式上線。用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶內(nèi)，既能像支付寶余額一樣隨時用于消費、轉(zhuǎn)賬等支出，還能享受基金公司提供的貨幣基金投資收益，獲得增值。僅僅過了4個月，“天弘增利寶”貨幣基金資金規(guī)模已達556億元，成為我國市場上公募基金和貨幣基金，余額寶開戶數(shù)則超過1億。一石激起千層浪，余額寶的奇跡引發(fā)了全社會對互聯(lián)網(wǎng)金融的極大關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)金融也迅速成為一個正式出現(xiàn)在各大媒體的熱門詞匯。而從本質(zhì)上看，在余額寶之前，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)早已經(jīng)出現(xiàn)。
　　一是傳統(tǒng)金融行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，最典型的是網(wǎng)上銀行。1995年10月18日，全球以網(wǎng)絡銀行冠名的金融組織——“安全網(wǎng)絡銀行”（Security First Network Bank，SFNB）在美國出現(xiàn)，標志著銀行新模式的誕生。網(wǎng)上銀行使金融服務突破時空限制，不斷拓寬金融服務領(lǐng)域和金融創(chuàng)新空間，提高金融服務質(zhì)量。余額寶的本質(zhì)是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售貨幣市場基金，貨幣市場基金已經(jīng)存在很多年，一直通過銀行渠道銷售，余額寶改變的只是更加便捷的銷售方式，通過支付寶之間的相關(guān)交易完成。
　　二是通過互聯(lián)網(wǎng)的第三方支付體系。成立于1998年P(guān)ayPal，是全球知名的第三方支付公司，目前在190個國家和地區(qū)擁有約1.57億的活躍用戶，已實現(xiàn)在20種貨幣間進行交易。中國的支付寶更是后來居上，已成為世界大的第三方支付企業(yè)。與支付相關(guān)的還有電子貨幣，包括銀行卡、電子支票、電子現(xiàn)金和網(wǎng)絡虛擬貨幣等也都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇。
　　三是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的投融資業(yè)務，典型的有P2P網(wǎng)絡借貸和股權(quán)眾籌。2005年3月，全球一家P2P網(wǎng)貸平臺Zopa由英國4名年輕人共同創(chuàng)造，在Zopa網(wǎng)站上，投資者可列出金額、利率和想要借出款項的時間，而借款者則根據(jù)用途、金額搜索適合的貸款產(chǎn)品，Zopa搭建起借貸雙方交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺。眾籌也正從初期募捐性質(zhì)的活動逐漸演變?yōu)轫椖咳谫Y的創(chuàng)新商業(yè)模式。
　　“互聯(lián)網(wǎng)金融”具有典型的中國特色，英文中通常使用的概念是“Network Finance”或“E-Finance”，即“網(wǎng)絡金融”或“電子金融”，并沒有與“互聯(lián)網(wǎng)金融”對應的英文詞匯�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融之所以在中國“一夜走紅”，有其特定的社會背景。改革開放后，我國經(jīng)濟快速發(fā)展，金融服務整體相對落后，社會對金融服務的總需求大，服務提供不足，存在“兩多兩難”的問題，即企業(yè)多、融資難，資金多、投資難，多層次資本市場的建立將是有效解決兩多兩難問題的關(guān)鍵。隨著信息時代的到來，互聯(lián)網(wǎng)思維向各行各業(yè)不斷滲透，互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)資本市場的有效補充得到了市場的追捧與政府層面的支持，而研究和探討其發(fā)展過程中的各類問題則顯得十分迫切和必要。
　　從上述幾類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)看，最能體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)共享精神及金融核心功能的是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的投融資業(yè)務，典型代表是P2P網(wǎng)絡借貸和眾籌兩類創(chuàng)新模式。本書是作者近幾年對互聯(lián)網(wǎng)融資相關(guān)研究的成果匯集，主要分為三部分。
　　第一篇，互聯(lián)網(wǎng)金融與互聯(lián)網(wǎng)融資。
　　本篇主要論述了互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和發(fā)展趨勢，分析了互聯(lián)網(wǎng)融資的模式及特點，并從傳統(tǒng)融資理論、平臺經(jīng)濟和聲譽理論三個角度，梳理了國內(nèi)外學者相關(guān)研究文獻，提出了研究互聯(lián)網(wǎng)融資的視角和問題。本篇內(nèi)容研究中，張琦、李福龍、葉海燕、張磊、魏依霖、馬夢挺等學生參與了相關(guān)工作。
　　第二篇，P2P網(wǎng)絡借貸。
　　本篇論述了P2P網(wǎng)絡借貸平臺起源及發(fā)展模式，分析了國外典型P2P平臺特點；對40篇國內(nèi)外P2P平臺研究論文進行了綜述，并對國內(nèi)紅嶺創(chuàng)投P2P網(wǎng)貸平臺從平臺定價影響因素、市場有效性檢驗和投資者風險識別能力等三個角度進行了實證研究。本篇內(nèi)容中，張經(jīng)綸參與了第五章和第六章的資料整理，實證研究的作者包括徐磊、戴宇萌、孫明軒和李大夜等碩士生和博士生。
　　第三篇，眾籌網(wǎng)絡融資。
　　本篇論述了眾籌網(wǎng)絡融資模式的概念、特點及對國內(nèi)發(fā)展的啟示；對26篇國內(nèi)外眾籌研究論文進行了綜述；以定性分析方法探討了眾籌解決小微企業(yè)融資難問題及美國《JOBS》法案對我國眾籌發(fā)展的啟示等問題；以實證方法研究了基于顧客價值視角和基于KIA與AON融資模式的眾籌項目影響因素。任麗霞參與了第八章的資料整理，黃曉鳳參與了第九章的資料整理，實證研究的作者包括陳歡、劉雪霏、李大夜等碩士生和博士生。
　　研究中的不足之處，敬請各位讀者指正。
　　作者
　　2015年10月

　　《互聯(lián)網(wǎng)融資》：
　�、軐崿F(xiàn)融資者與平臺的共贏。信用融資模式尤其是消費性信用融資模式，一方面滿足了融資需求，另一方面也提升了平臺的銷售額和盈利水平，增強平臺的實力。如就消費性信用融資而言，在一定的風險控制之下，可以優(yōu)化用戶的購買服務，提升購物支付率。同時作為一種信貸服務，消費性融資還可以通過從金融角度獲得收入，如向商戶收取服務費。
　�、莘刨J規(guī)模有限。目前，信用融資大多數(shù)面向的中小微企業(yè)和個人消費者，且互聯(lián)網(wǎng)金融在技術(shù)、政策、市場等的相關(guān)發(fā)展還不夠完善，相應的風控體系等還不夠健全，因此融資期限及額度有一定限制，數(shù)額相對較小，期限相對較短。如阿里小貸的最高限額為100萬元，期限最長為1年，京東基于短期日常消費的“白條”服務最高京東最高融資額度為1.5萬元，免息期限為30天，分期付款為3-12個月。
　�。�2）混合融資模式發(fā)展特點
　�、俚盅�+信用擔保，授信標準部分依賴于大數(shù)據(jù)應用�；旌先谫Y模式在授信時采取“抵押+信用擔�！钡姆绞�，即不僅要依據(jù)融資方在電商平臺上積累的交易數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)等信息，運用大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)，對融資方的信用進行評價，估計其違約風險等。還需要融資方提供相應的抵押品，如電子訂單、入庫單等等。由此可見，該類模式授信時并不完全基于大數(shù)據(jù)，而是綜合考慮融資方的信用數(shù)據(jù)和相關(guān)的抵押品。
　　②服務對象主要為平臺供應鏈的上下游企業(yè)。目前，電商企業(yè)平臺上的混合融資服務主要客戶群為以該電商企業(yè)為主導的供應鏈中上下游企業(yè)，包含上游供應商和下游購買商等。電商平臺作為組織者，對供應鏈金融資源進行整合，為供應鏈其他參與方的資金融通提供渠道，以及運用大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)，通過“抵押+信用評價”的方式，為融資方提供擔保。
　�、蹟U大了融資服務范圍，促進產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)發(fā)展。以供應鏈金融為代表的混合融資模式，為平臺供應鏈的上下游企業(yè)資金融通拓展了新的渠道，滿足企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的短期融資需求，體現(xiàn)了普惠金融的特點。該類模式下電商平臺的融資服務對象，突破了信用融資模式僅限于平臺用戶的服務范圍，將融資服務擴大至縱向的產(chǎn)業(yè)鏈，促進了產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)發(fā)展。
　�、芫€上化操作，成本低廉，為融資者提供便利。混合融資模式符合互聯(lián)網(wǎng)金融的特點，融資流程完全線上化。且在授信時結(jié)合大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)，通過“抵押+信用評價”的方式，由電商平臺為融資方提供擔保，為融資方提供了便利。相較于傳統(tǒng)融資的風險評估及貸款審核，成本低廉。
　　（3）線上整合模式發(fā)展特點
　�、俜⻊諏ο鬄槠脚_自身用戶，體現(xiàn)了普惠金融。線上整合模式兩種類型的服務對象主要為自身平臺用戶。由于該類模式下的電商企業(yè)多依托于B2B電子商務交易平臺，因此企業(yè)級用戶較多。而在目前傳統(tǒng)融資現(xiàn)狀下，該類模式中受益最大的主要是中小企業(yè)用戶，因此在很大程度上彌補了傳統(tǒng)融資的不足，體現(xiàn)了政府層面對于普惠金融的要求。
　�、谌谫Y流程電子化，提高了融資的便捷度，優(yōu)化了用戶體驗。線上整合融資模式主要是電商平臺企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)合作推出的。在該模式中電商平臺并未運用大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)，針對第一種類型，該模式實現(xiàn)了融資流程電子化，從而提高了融資的便捷度，優(yōu)化了用戶體驗。
　�、劢档腿谫Y成本，提高融資成功率。針對線上整合融資模式的第二種類型，它通過對平臺上的融資方需求進行整合，并通過考察融資方資質(zhì)，為其匹配合適的銀行進行融資服務。授信依舊由銀行進行。該模式旨在降低融資成本，提高融資成功率。
　�、苷紦�(jù)網(wǎng)絡人口，凸顯渠道價值。從產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，線上整合模式的第二種類型，類似于“網(wǎng)絡貸款超市”，其上游為資金供給方，及傳統(tǒng)金融機構(gòu)，下游為資金需求方，即融資客戶。該模式下，企業(yè)提供融資前端的增值服務，對融資方進行審核和篩選，并為其匹配合適的金融機構(gòu)，起到了很好的對接作用，彰顯了渠道價值。
　�、蓦p重審核制，資金安全程度高。線上整合模式的兩種類型融資過程都需要進行雙重審核。即融資方在平臺上提交了融資申請后，首先平臺會依據(jù)建立的風控機制對其進行初步審核，若通過審核則再提交給銀行等金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)根據(jù)自身授信標準進一步審核，決定是否向融資方提供貸款。通過雙重審核制，很大程度上提高了資金的安全度。
　　……

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