經(jīng)濟(jì)改革的命脈在哪里？

本文講這6個(gè)問題，也是6個(gè)觀點(diǎn)。

一、對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出準(zhǔn)確、通俗的判斷，是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的重要前提

現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)形勢(shì)的判斷比較混亂。就像毛澤東主席在20世紀(jì)20年代《湖南農(nóng)民運(yùn)動(dòng)考察報(bào)告》的開頭所講，對(duì)農(nóng)民運(yùn)動(dòng)形勢(shì)的分析，是截然相反的兩種態(tài)度：“好得很”和“糟得很”�，F(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷也是這樣，為什么？

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的新名詞、新概念太多，很多專家在論證、解釋概念，但是市場(chǎng)一點(diǎn)不領(lǐng)情，加上近

此文基于2015年9月16日在“中國經(jīng)濟(jì)50人論壇”第67次內(nèi)部研討會(huì)上發(fā)言內(nèi)容整理；標(biāo)題為編者所加。幾個(gè)月來資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)混亂，改革措施的出臺(tái)市場(chǎng)又等不及，總感覺有的改革怎么還不出方案，引起市場(chǎng)上判斷的混亂，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降。特別是一些有錢想投資的人在猶豫。投資者的猶豫直接影響了預(yù)期。不穩(wěn)定的預(yù)期對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)增加了負(fù)面影響。

我認(rèn)為，在形勢(shì)的判斷上，我們的用語、用詞一定要講究。所謂講究，不是要推新的概念，不需要花哨，而是要樸實(shí)、準(zhǔn)確，要符合哲學(xué)上講的“質(zhì)的規(guī)定性”。既然是對(duì)當(dāng)下形勢(shì)要做出準(zhǔn)確描述，這一描述就不應(yīng)該包括過去模式的特征，也不應(yīng)該包括對(duì)未來發(fā)展模式及其動(dòng)能的刻畫和前景瞭望。只有實(shí)事求是，才能引導(dǎo)和穩(wěn)定預(yù)期。

二、中國經(jīng)濟(jì)仍然處于美國危機(jī)后持久深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期

這是我在2011年向有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)時(shí)的判斷。從2011到2015年，因?yàn)楦母餃�后耽誤了一些時(shí)間，但我的判斷沒有變，也不需要變，我們也不應(yīng)該回避“調(diào)整”兩個(gè)字。其實(shí)歷史上毛澤東、鄧小平、陳云時(shí)期都不曾回避用“調(diào)整”這個(gè)字眼。

講調(diào)整，核心是講什么？就是原來那套發(fā)展方式所支撐的制度、政策不行了，需要調(diào)整了。這一點(diǎn)，在黨中央國務(wù)院文件里講轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式時(shí)已講了很多。我們應(yīng)該很準(zhǔn)確地判斷出當(dāng)前的形勢(shì)就是調(diào)整時(shí)期。進(jìn)一步就要判斷，既然是調(diào)整，就要向國民講清楚，坦然承認(rèn)調(diào)整意味著什么？調(diào)整，意味著經(jīng)濟(jì)增速要下來，意味著一些企業(yè)、地方政府平臺(tái)要破產(chǎn)，實(shí)業(yè)的壓力可能會(huì)加大，當(dāng)然服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)可能會(huì)彌補(bǔ)一點(diǎn)。但是從一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理講調(diào)整，就是速度要下來，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量要增加，失業(yè)要增加，經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)壓力會(huì)增加，這是一般的市場(chǎng)邏輯。

調(diào)整，意味著一些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出來。市場(chǎng)上130多萬億的M2（廣義貨幣），GDP就60多萬億，曾經(jīng)這么多的貨幣供應(yīng)，當(dāng)速度下來時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)暴露。

我認(rèn)為，在講問題的時(shí)候，同時(shí)應(yīng)該很坦然地向國民講清楚，即使如此，中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力還是很高。當(dāng)然所謂高，不是兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而是即使是6.5%或者是6%的速度增長(zhǎng)，在大國經(jīng)濟(jì)中也是絕對(duì)的高增長(zhǎng)。在大國經(jīng)濟(jì)體中間，我們跟美國、德國、日本、歐元區(qū)比，6.5%、6%是絕對(duì)的高增長(zhǎng)。我們不能跟津巴布韋、柬埔寨等小國比。那沒有意義。

為什么能絕對(duì)高增長(zhǎng)？

第一，中國的增長(zhǎng)潛力還仍很大。第二，改革開放幾十年積累了不少財(cái)富。政府應(yīng)該向國民坦承，政府有信心幫助大家在調(diào)整中克服困難。政府應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任，即使砸鍋賣鐵，能不能在調(diào)整時(shí)期保證國民的生活水平不下降？有基本的就業(yè)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不爆發(fā)，只要守住就業(yè)和金融這兩條底線，再把問題和困難徹底向市場(chǎng)和國民講清楚，我想速度下來一些，大家是能夠接受的。

如果把調(diào)整方向、任務(wù)和目標(biāo)向市場(chǎng)講清楚，如：怎么調(diào)？調(diào)到哪里去？結(jié)構(gòu)怎么變？老百姓的生活水平和收入怎么樣？把這些問題都講清楚，其實(shí)本質(zhì)上就是擴(kuò)大內(nèi)需，特別是擴(kuò)大消費(fèi)。如果這些問題講清楚了，同時(shí)大刀闊斧搞改革，配上及時(shí)的改革措施，我相信市場(chǎng)是聰明的，聰明的市場(chǎng)明白了短期的困難和長(zhǎng)期的前景，預(yù)期肯定會(huì)比現(xiàn)在好，投資也會(huì)比現(xiàn)在多。

現(xiàn)在輿論是有的講好，有的講壞，一般的投資者看不懂，聽不懂，于是就慌了。我認(rèn)為政府應(yīng)該去把這些問題講得清清楚楚。

現(xiàn)在的問題是，市場(chǎng)出清太少，動(dòng)作太小，對(duì)困難與問題又遮遮掩掩，不敢面對(duì)。而對(duì)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)和地方政府的債務(wù)困境恰恰又認(rèn)識(shí)不夠。20萬億債務(wù)判斷到底準(zhǔn)不準(zhǔn)？其實(shí)市場(chǎng)人士非常清楚。我在上海搞調(diào)研，一些資產(chǎn)管理公司告訴我，他們?cè)趯?duì)一些地方政府債務(wù)進(jìn)行重組時(shí)，發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)過于樂觀了。在這個(gè)時(shí)候，我們的媒體、專家還在引導(dǎo)大家討論下行是在6%、6.5%還是7%，其實(shí)這對(duì)微觀企業(yè)并不重要。對(duì)此敏感的只是資本市場(chǎng)的投資者或者投機(jī)者，他們需要炒作概念，他們非常關(guān)心宏觀數(shù)據(jù)，比如說GDP有零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的變化，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）有零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的變化，市場(chǎng)上專家馬上可以長(zhǎng)篇大論，炒作概念了。大家仔細(xì)想一想，零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的變化跟你有關(guān)系嗎？有多大的關(guān)系？有多大的短期或中期的關(guān)系？當(dāng)然可能各行各業(yè)不一樣。

往往是媒體、專家在不停地討論這些東西，恰恰使得企業(yè)和市場(chǎng)更加緊張，更不容易形成準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)期。再加上有些改革措施不及時(shí)，部門間的信號(hào)不協(xié)調(diào)，耽誤了不少時(shí)間，所以有些工作很被動(dòng)。我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯力很有強(qiáng)，我很看好。如果我們自己的決策不爭(zhēng)氣，用時(shí)間換空間的策略最終可能會(huì)被耽誤，工作會(huì)越來越被動(dòng)。

三、調(diào)整有兩種方式，兩種可能性

所謂兩種方式，一種是單純被市場(chǎng)規(guī)則強(qiáng)行約束，被強(qiáng)制性調(diào)整，那就是經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)明顯變化，換一個(gè)詞就是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，縮減全社會(huì)的資產(chǎn)負(fù)債表，典型的是1929—1933年的美國大危機(jī)。一種是適應(yīng)市場(chǎng)的邏輯，加上適當(dāng)?shù)恼�府有限干預(yù)的主動(dòng)調(diào)整。我認(rèn)為人類經(jīng)濟(jì)史實(shí)際上是一部政府與市場(chǎng)的關(guān)系史，關(guān)鍵是看你怎么認(rèn)識(shí)、怎么處理。當(dāng)然，我這里講的是政府有限的干預(yù)，有節(jié)制的干預(yù)，我并不認(rèn)同政府隨意地大規(guī)模干預(yù)。

然而，因?yàn)檎{(diào)整中經(jīng)濟(jì)社會(huì)會(huì)出現(xiàn)政府和市場(chǎng)雙方都預(yù)料不到的事件，投資者往往在抽象理解調(diào)整必然性的同時(shí)，會(huì)因看到周圍大量的各種宏觀、微觀數(shù)據(jù)下行或者惡化，其信心會(huì)下降，投資調(diào)整就會(huì)過度，出現(xiàn)超調(diào)，進(jìn)一步惡化增長(zhǎng)預(yù)期。所以政府在調(diào)整中一定要把握好各種改革和調(diào)整政策、穩(wěn)定增長(zhǎng)之間的協(xié)調(diào)，要學(xué)會(huì)引導(dǎo)與加強(qiáng)市場(chǎng)的預(yù)期管理。

四、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)最大的調(diào)整內(nèi)容是什么？方向是什么？工作重點(diǎn)是什么？

我們可以回顧，中國經(jīng)濟(jì)不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)產(chǎn)生于美國危機(jī)前，暴露在美國危機(jī)后。這是我們要看到的最大的外部環(huán)境變化。怎么調(diào)整？其實(shí)早已寫到黨和政府的文件中，就是改出口投資為主的模式轉(zhuǎn)為發(fā)展內(nèi)需特別是擴(kuò)大消費(fèi)的模式。因此，短期內(nèi)擴(kuò)大投資和鼓勵(lì)創(chuàng)新是絕對(duì)正確的，但是一定要看到，講發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目標(biāo)和任務(wù)時(shí)，是在講總量、講結(jié)構(gòu)。講創(chuàng)新、講企業(yè)家精神，是在講長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力。而調(diào)整首先直接講的是總量經(jīng)濟(jì)，是講總需求、總供給。消費(fèi)占GDP比例的提高一定是中國結(jié)構(gòu)調(diào)整最終完成的標(biāo)志性成果，也一定是確保中國經(jīng)濟(jì)今后穩(wěn)定增長(zhǎng)的根本性調(diào)整。

最近消費(fèi)貢獻(xiàn)率的提高相當(dāng)程度上是因?yàn)槌隹谂c投資貢獻(xiàn)率的下降而得到的相對(duì)提高，我們近期的輿論每天都在尋找增長(zhǎng)的新動(dòng)能，但對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能的尋找，對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)所需緊迫采取的制度改革動(dòng)能的尋找，強(qiáng)調(diào)得不夠，花的精力不夠，措施不有力，輿論也很弱，形不成一股力量。

盡管提高消費(fèi)是個(gè)慢功夫，盡管對(duì)中國居民消費(fèi)率高與低學(xué)術(shù)界還有不同的爭(zhēng)論，但是客觀講，最后中國調(diào)整的結(jié)果肯定是三駕馬車中的居民消費(fèi)比率要大幅度提高，否則發(fā)展方式不可能轉(zhuǎn)過來。所以盡管是慢功夫，但是我們必須給予正名，給予首要地位以示強(qiáng)調(diào)。多少年來，政府下發(fā)了這么多規(guī)劃、文件，恰恰缺少如何加快居民消費(fèi)的綜合規(guī)劃。這方面內(nèi)容很多，包括：加快解決醫(yī)療、養(yǎng)老問題，加快土地改革中提高農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)收入，解決城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略中農(nóng)民工市民化的收入分配問題，老百姓奢侈品、品牌消費(fèi)品在國內(nèi)的消費(fèi)問題等。

五、盡快建立內(nèi)部決策評(píng)估制度，把科學(xué)決策落到實(shí)處

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況比成熟的市場(chǎng)化國家復(fù)雜得多，因?yàn)槭遣欢ㄐ偷臐u變、轉(zhuǎn)軌。我們還需比他們多考慮政治與經(jīng)濟(jì)改革的平衡問題。事情很復(fù)雜。毛主席講過領(lǐng)導(dǎo)方法，一是出點(diǎn)子，二是用干部�，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的執(zhí)行力很差，多憑“文件主義”。我聽說一個(gè)地市的金融辦，一年下發(fā)和轉(zhuǎn)發(fā)省里、中央各部門的文件多達(dá)1 000份，金融辦最多就幾個(gè)人，一年下發(fā)文件1 000份。一年365天，可以想見，他們還能干什么事。靠文件、靠口號(hào)、靠書本知識(shí)，根本指導(dǎo)不了中國復(fù)雜的改革開放實(shí)踐。

但現(xiàn)在又不是講領(lǐng)袖、講英雄的時(shí)代。怎么辦？靠制度建設(shè)。建議在內(nèi)部建立決策的事前、事中、事后評(píng)估制度。目前最重要的評(píng)估，應(yīng)是對(duì)近幾個(gè)月以來股市和匯市波動(dòng)進(jìn)行反思。如果不允許反思和議論是非常危險(xiǎn)的。短期如何防止經(jīng)濟(jì)由減速迅速滑向“失速”？

失速是個(gè)不容易定量的概念。我認(rèn)為，相對(duì)于社會(huì)動(dòng)蕩而言，GDP跌到6%未必會(huì)失速，跌到6.5%未必又不是失速。關(guān)鍵看政策制度的配套安排，看人們的預(yù)期。

對(duì)于失速問題，我們一方面要有充分的估計(jì)與準(zhǔn)備，另一方面要充分認(rèn)識(shí)到，說了幾年的“調(diào)整”已被耽誤了不少時(shí)間，短期內(nèi)能否馬上找到特別有效的圓滿的政策措施是關(guān)鍵，不要估計(jì)過高，當(dāng)然工作還是應(yīng)該盡力。

現(xiàn)在的財(cái)政、貨幣政策是積極的。新的增長(zhǎng)點(diǎn)在方向上、文件中應(yīng)該說也找到了，任務(wù)也布置了，但是微觀情況仍然相當(dāng)不好。市場(chǎng)預(yù)期非常不穩(wěn)定。怎么辦？現(xiàn)象表現(xiàn)為金融，是資源配置有問題，但我認(rèn)為本質(zhì)上不是金融問題，本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)和改革問題。當(dāng)前的資金量是松的，但是松不到中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)。是因?yàn)榈胤酱罅康膫鶆?wù)壓力和有些地方平臺(tái)的龐氏騙局以及一些大國企的產(chǎn)能過剩吸走了大量資金。現(xiàn)在的問題是“八個(gè)瓶子七個(gè)蓋兒”，蓋來蓋去缺少一個(gè)蓋兒。怎么辦，要打破一個(gè)瓶子。僵尸企業(yè)、資不抵債的企業(yè)該破的要破。新增長(zhǎng)的動(dòng)力靠的是企業(yè)家精神，但是現(xiàn)在的問題是，有資源的沒有動(dòng)力，如地方平臺(tái)和國企，有動(dòng)力的沒有資源，如中小企業(yè)和民企。所以，我們一定要看到，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的命脈、關(guān)鍵是什么？就是要加快國企改革。

我們一定要認(rèn)識(shí)到，“轉(zhuǎn)型調(diào)整”和“市場(chǎng)出清”在經(jīng)濟(jì)學(xué)上幾乎是同義詞。

六、怎么辦？

改革的內(nèi)容涉及很多，國務(wù)院也做了大量的布置。我在此就僅講5點(diǎn)意見。

1. 對(duì)地方平臺(tái)的不良資產(chǎn)要趕緊剝離，讓地方政府輕裝上陣，不要再拖累它們新的投資。要打破隱形擔(dān)保和剛性兌付，讓矛盾暴露出來。不要再加重金融市場(chǎng)的扭曲行為�？梢园凑帐袃r(jià)或者溢價(jià)打折剝離不良資產(chǎn)，讓銀行先承擔(dān)一塊損失，“出表”。然后，這塊繼續(xù)在市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)，最終損失原則可以先定下來，由中央、地方、銀行共同承擔(dān)。中央可以先承諾承擔(dān)一塊，剝離的事就可以趕緊辦起來了。

2. 用時(shí)間換空間的壓力越來越大，時(shí)間越來越緊迫，我們要特別重視大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代、收購兼并，這是大頭，從總量上講這遠(yuǎn)遠(yuǎn)比抓創(chuàng)新、抓新業(yè)態(tài)重要，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大頭。我們要打破常規(guī)，大刀闊斧改革。財(cái)政和銀行應(yīng)該盡快安排一批專項(xiàng)資金搞收購兼并，特別要支持民營(yíng)企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國企的收購兼并，加快傳統(tǒng)行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)、企業(yè)的國退民進(jìn)。要明確制度，防止秋后算賬。我們一定要充分認(rèn)識(shí)到國企改革已經(jīng)成為當(dāng)前整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)改革的命脈。金融是核心，但不是當(dāng)前中國整個(gè)改革的關(guān)鍵。具體道理，在此就不展開了。

3. 基于中國潛在增長(zhǎng)和國力的情況，這幾年還可以進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政赤字，第一步可以擴(kuò)大到3%。加大有效、精準(zhǔn)化的投資力度，除目前的城市地下網(wǎng)管投資之外，應(yīng)大力增加有利于居民消費(fèi)的公共服務(wù)的投資，學(xué)校、醫(yī)院、養(yǎng)老、健康保健、旅游等。國慶長(zhǎng)假時(shí)中國流動(dòng)旅行人口達(dá)7.4億人次，你想想多少人在坐火車、坐飛機(jī)、吃、玩。政府債務(wù)壓力大，中國的老百姓消費(fèi)欲望沒減弱。另外，我們還應(yīng)進(jìn)一步深挖減稅的潛力。

4. 認(rèn)真反思今年股災(zāi)和匯市波動(dòng)中的教訓(xùn)，以全球視角充分認(rèn)識(shí)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性。對(duì)中國資本賬戶的開放，一定要慎而又慎，做到不趕時(shí)間，不趕任務(wù)，實(shí)事求是，水到渠成。我們要利用好當(dāng)前資本賬戶仍然部分管制的時(shí)機(jī)，在抓緊解決好大量僵尸企業(yè)和一些龐氏騙局的基礎(chǔ)上，加快降息步伐。降的速度應(yīng)該是一步降到位，迅速降低社會(huì)融資成本和全社會(huì)的負(fù)債率。但前提就是資本項(xiàng)下的部分管制，僵尸企業(yè)要出清。

5. 當(dāng)前中國產(chǎn)能問題嚴(yán)重，但中國這么大，又是一個(gè)內(nèi)部差異很大的大國，我們應(yīng)該對(duì)不同地區(qū)實(shí)行區(qū)別對(duì)待的經(jīng)濟(jì)政策。不要自己捆住自己的手腳。要在控制好重復(fù)建設(shè)的前提下，把曾經(jīng)在改革開放初期給沿海地區(qū)的土地、招商引資等優(yōu)惠政策，允許在中西部地區(qū)繼續(xù)實(shí)行，防止更多的低端制造業(yè)繼續(xù)外流越南、柬埔寨等東南亞國家，這有助于穩(wěn)定當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。當(dāng)然前提是在盡可能控制重復(fù)建設(shè)的情況下。