信用才是經(jīng)濟的戰(zhàn)略制高點

1971年以后，信用貨幣不斷貶值，誕生了資源為王的時代；可是，資源不可能長期稱王，源于只要科技不斷進步，任何不可再生資源都是可以替代的。也有一些人認為人口紅利是推動一個國家經(jīng)濟發(fā)展的動力，但是人口紅利帶來的勞動力數(shù)量和勞動力價格的優(yōu)勢，只能使低端制造業(yè)具有一定的優(yōu)勢，而不能保證經(jīng)濟的整體優(yōu)勢，更無法實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。一國經(jīng)濟的根本優(yōu)勢建立在何處？這個戰(zhàn)略制高點在何處？在信用！

一個擁有信用的社會，就會形成公正、公開、公平的環(huán)境，帶來社會的穩(wěn)定，而穩(wěn)定的社會是經(jīng)濟繁榮的基礎(chǔ)。一個貨幣信用完善的國內(nèi)市場，才能帶來商品經(jīng)濟的繁榮，相反，中外歷史上貨幣信用嚴重喪失的時期，都是商品經(jīng)濟萎縮的時代，很多時候會回歸以物易物的低效交易模式，比如中國元朝末期，國內(nèi)商品市場基本回歸了“兩把斧頭換一只羊”的時代，自然帶來商品經(jīng)濟的倒退。

今天已經(jīng)是經(jīng)濟全球化的時代，信用在對外經(jīng)濟交往中更加重要，具體表現(xiàn)就是任何一個國家都必須擁有穩(wěn)定的國際支付能力。

國際支付行為伴隨著商品進出口而發(fā)生。16世紀以前，經(jīng)濟活動中發(fā)生的債務(wù)，以輸送金銀的方式來清算，這自然非常不便。16—17世紀，歐洲的一些商業(yè)城市已經(jīng)廣泛地使用由封建社會末期發(fā)展起來的票據(jù)來進行支付，票據(jù)代替了金銀，金銀票據(jù)化，使支付非常迅速、簡便，而且節(jié)約現(xiàn)金和流通費用。票據(jù)化的支付方法進一步促進了國際貿(mào)易的發(fā)展。

此時，金銀是現(xiàn)金，而票據(jù)代表金銀執(zhí)行商品交易過程中發(fā)生的現(xiàn)金流動。有此可以看到，英鎊就是票據(jù)，原始的稱呼就是金匠的信用，任何人拿到一張英鎊，可以隨時兌換金銀。所以，英國20世紀中期發(fā)行的鈔票上依然保留原始的印跡，票面上印有“我保證，一經(jīng)要求，支付給持有人××磅黃金”的字樣，當然，這一說明文字在今天已經(jīng)沒有了絲毫的意義。美元也是一張票據(jù)，我們現(xiàn)在接觸的美元絕大部分是“聯(lián)邦儲備券”， 其擔保物是黃金或政府債券、高級或短期商業(yè)證券。

國際支付行為產(chǎn)生的原因是國際經(jīng)濟活動產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)需要清償。國際經(jīng)濟活動包括貿(mào)易活動與非貿(mào)易活動。貿(mào)易活動指國際貿(mào)易中的不同當事人之間的貨物、技術(shù)或服務(wù)的交換，如貨款、運輸費用、各類傭金、保險費、技術(shù)費；非國際貿(mào)易活動是指國際間除貿(mào)易活動以外的各類行為，如國際投資、國際借貸、國際間的各類文化藝術(shù)活動等。

互聯(lián)網(wǎng)時代，國際經(jīng)濟活動更加頻繁，甚至某些國家的居民可以直接在外國市場上購買商品，因此，每時每刻都有無數(shù)筆國際貿(mào)易活動，這些貿(mào)易活動都需要使用國際支付手段進行清償。

國際支付主要為貨幣或票據(jù)。一方面，由于國際支付當事人一般是跨國之間的自然人、法人，而各國所使用的貨幣不同，這就涉及到貨幣的選擇、外匯的使用，以及與此有關(guān)的外匯匯率變動帶來的風險；另一方面，為了避免直接運送大量貨幣所引起的各種風險和不便，就涉及到票據(jù)的使用問題，與此相關(guān)的是各國有關(guān)票據(jù)流轉(zhuǎn)的一系列復(fù)雜的法律問題。

在國際貿(mào)易中，買賣雙方通�；ゲ恍湃�，他們從自身利益考慮，賣方總是力求在貨款收付方面能得到較大的安全保障，買方需要盡量避免遭受錢貨兩空的損失，并想在資金周轉(zhuǎn)方面得到優(yōu)惠或支持。這就涉及到如何根據(jù)不同情況，采用國際上長期形成的匯付、托收、信用證等不同的支付方式，合理處理買方與賣方之間的不同要求。

既然有國際支付發(fā)生，就離不開國際清算機構(gòu)，與國際清算相關(guān)的金融機構(gòu)是非常重要的，建立執(zhí)行國際清算的金融機構(gòu)需要有完善的保險、托收、融資、匯率對沖等金融服務(wù)，更需要長時間的信用積累。

一個國家要想隨時可以完成國際清算，就必須具有足夠多的硬通貨，否則就無法完成國際清算。

在現(xiàn)代，國際清算的70％～80％使用美元，收付最大量的也是美元，所以都要在美國進行最后的清算。盡管業(yè)務(wù)雙方可能都不是美國的企業(yè)和銀行，但只要用美元清算，最后就要在美國軋清，即最后反映雙方在美國的美元賬戶余額的增減。美國的清算系統(tǒng)主要有：

（1） CHIPS系統(tǒng)。它歸紐約清算所協(xié)會所有并經(jīng)營，會員有140個國家或地區(qū)。

(2)FEDWIRE系統(tǒng)。它歸美聯(lián)儲所有。

此外，尚有英國的清算系統(tǒng)CHAPS和香港自動清算系統(tǒng)CHATS。英國清算系統(tǒng)和香港自動清算系統(tǒng)承擔的國際清算業(yè)務(wù)量不大。在此可以看到，香港（港幣）的穩(wěn)定與繁榮、香港法治社會的不斷完善對中國和亞洲都有重大的意義，從國際清算所要求的信用含義來說，實行聯(lián)系匯率的港幣是亞洲第一貨幣，因為它擔負著國際清算職能。

1989年“華盛頓共識”之后，全球經(jīng)濟一體化持續(xù)推進，有些商品可能是由數(shù)個國家共同制造的，比如一輛汽車，輪胎是泰國制造，零部件是中國和墨西哥制造，組裝可能在歐洲完成，這些國家都要進行頻繁的國際收支。因此，要進入國際經(jīng)濟的大循環(huán)，這些國家就必須具有相應(yīng)的國際支付能力，否則整車生產(chǎn)者就不會將相應(yīng)的生產(chǎn)基地設(shè)在這些國家。在這個國際經(jīng)濟大循環(huán)中，各個國家都提升了自己的經(jīng)濟效率和工業(yè)水平，脫離了這樣的國際經(jīng)濟大循環(huán)就意味著被國際潮流所淘汰，也會被國際最先進的管理系統(tǒng)、科技進步體系所淘汰。因此，在今天特定的形勢下，國際清算能力尤其重要。

當美元開啟升值周期以后，國際硬通貨逐漸從“豐盈”過渡到“緊缺”，誰占有了信用的制高點，誰就占有了最重要的資源。如果要占領(lǐng)信用制高點，就需要使本國的財政保持可持續(xù)性、完善自己的工業(yè)體系、不斷通過管理進步和科技創(chuàng)新增強產(chǎn)品在國際上的競爭力，最終使本幣具有更堅固的信用。另外，對于中國來說，香港具有重要的意義，香港有港幣長時間建立起來的國際信譽，有獨立的司法系統(tǒng)和比較完善的金融服務(wù)，才有香港自動清算系統(tǒng)，這是多少年積累起來的信用資源，不容有絲毫的閃失。

19世紀和20世紀初期，自由資本主義擴張，英國、德國、法國、美國等國家不斷建立海外殖民地，通過建立殖民政權(quán)的形式實現(xiàn)殖民利益。今天，一些國家本幣的信用水平比較低，金融防火墻薄弱，如果這些國家的金融防火墻被摧毀，這些國家就將成為美元殖民地，一樣可以實現(xiàn)殖民利益。這些美元殖民地的建設(shè)主要在美元升值期間完成，與之相伴隨的是很多國家的主權(quán)貨幣因為內(nèi)在信用機制的不完善而被摧毀，退出歷史的舞臺。

2014年初，雖然俄羅斯政府強硬地拋出“去美元化”的觀點，但隨著國際原油價格的不斷下跌和歐美對俄羅斯的經(jīng)濟制裁，俄羅斯盧布兌美元連續(xù)貶值。過去一些年俄羅斯的通貨膨脹率一直比較高，代表俄羅斯盧布的信用比較低，現(xiàn)在連續(xù)貶值，持有人的信心動搖，就會拋棄本幣買入外匯。據(jù)《華爾街見聞》報道，2014年9月以后，越來越多的俄羅斯人將手中的盧布兌換成歐元和美元，俄羅斯中央銀行在2014年10月10日公布的報告中也顯示，持有外幣的人在9月份增加。2014年10月上中旬，俄羅斯中央銀行即使10天內(nèi)投入60億美元救市，也未能止住盧布的跌勢，盧布創(chuàng)造了一年多來最長連跌記錄，匯率迭創(chuàng)新低，這背后的含義是盧布持有人喪失對盧布的信心以后，就會不斷拋棄盧布買入外匯。如果俄羅斯盧布不能盡快穩(wěn)定自身的信用，隨著俄羅斯經(jīng)濟增速的不斷下降和通貨膨脹不斷發(fā)展，俄羅斯盧布連續(xù)貶值，就有可能不斷被持有者拋棄，俄羅斯就會逐漸喪失貨幣主權(quán)。

由此可見，信用才是經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略制高點，也是一個國家真正的金融防火墻。一個國家的金融防火墻取決于三點：

第一，本幣的信用水平，包括發(fā)行機制等。當本幣是硬通貨的時候，就是最強大的金融防火墻，比如美元是最主要的國際儲備貨幣，就代表美國擁有世界上最強大的金融防火墻。

第二，財政健康，時刻保持可持續(xù)性。這是一國建立穩(wěn)固的金融防火墻的根本性內(nèi)容。

第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)齊全，國際競爭力強大。這是本幣匯率的根基所在。

有了這三點，金融防火墻就會牢不可破。當喪失了以上三點的時候，只依靠本國的外匯儲備作為防火墻，是非常脆弱的。俄羅斯在2014年擁有龐大的外匯儲備，M2與經(jīng)濟總量之比也在70%以下，但俄羅斯盧布在2014年四季度出現(xiàn)崩盤性貶值，這生動地說明僅依靠外匯儲備建立金融防火墻是沒什么意義的。