本書在美國被譽為財務(wù)金融經(jīng)理的必讀圣經(jīng)，也是歐美學(xué)界共同推崇的難得一見的著作！三位作者不但是頂級名校的知名教授，還曾經(jīng)分別擔(dān)任過歐洲金融協(xié)會和美國金融協(xié)會的主席。全書理論闡述嚴謹，結(jié)構(gòu)簡潔清晰，案例豐富有趣，非常適合高校金融、財務(wù)會計等專業(yè)的學(xué)生使用，也可供金融從業(yè)人員、企業(yè)財務(wù)經(jīng)理在實際經(jīng)營過程中參考備用。
本書描述公司金融的理論和實踐。我們幾乎無須解釋財務(wù)經(jīng)理為什么要掌握他們工作需要的實務(wù)知識，但我們必須講清楚為什么現(xiàn)實的管理者需要掌握理論。
管理者從經(jīng)驗中學(xué)習(xí)如何應(yīng)對日常問題，而最優(yōu)秀的管理者也能夠?qū)ψ兓龀龇磻?yīng)。要做到這一點，你需要懂得比古老的經(jīng)驗法則更多的東西，必須理解公司和金融市場為什么是這樣運行的。也就是說，你需要金融理論。
這聽起來很嚇人嗎？不會。好的理論幫助你理解周圍世界所發(fā)生的一切，當(dāng)時代變化和需要分析新問題時，幫助你問對問題。好的理論還告訴你哪些事情你不必擔(dān)心。通過這本書，我們說明管理者如何利用金融理論解釋實際問題。
當(dāng)然，本書中出現(xiàn)的理論不完美，也不完全，沒有理論是這樣的。存在一些著名的爭論，金融經(jīng)濟學(xué)家無法達成共識。我們沒有掩蓋這些爭論。我們陳述每一方的觀點，并告訴你我們的觀點是什么。
本書的很多內(nèi)容涉及理解財務(wù)經(jīng)理做什么和為什么這么做。我們還闡述了為了增加公司價值，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該做什么。在需要理論提醒財務(wù)經(jīng)理正在犯錯誤的地方，我們提出來，同時承認他們這么做可能存在隱藏的理由。簡單來說，我們盡力做到公允而不手下留情。
本書可能是你第一次看到現(xiàn)代金融理論世界里的風(fēng)光，如果是這樣.你將第一次讀到新思想，理解金融理論如何變成實務(wù)。我們希望，你可以時不時地感到愉悅。最終你將處在制定金融決策的位置上，而不只是學(xué)習(xí)。那時你可以將本書變成參考和指南。第12版的變動
我們?yōu)橐郧鞍姹镜某晒Ω械津湴�，盡力使第12版變得更好。
本書以前版本的使用者將會發(fā)現(xiàn)，本書在材料或主題的順序上沒有很大的變化，但我們盡力對全書進行了更新，并使之更易讀。很多情況下，變動包括這兒更新一些數(shù)據(jù)，那兒增加一個新例子。這些增加的內(nèi)容經(jīng)常反映了金融市場或公司實踐的一些最新進展。例如，你會發(fā)現(xiàn)對P2P借貸（第14章）、眾籌（第15章）和稅收反轉(zhuǎn)（第31章）的簡單介紹。
在其他情況下，我們?nèi)サ袅诉B續(xù)版本更新所累積的混亂。例如，我們刪掉了第13章中關(guān)于市場有效性的討論，這是為了更簡單一些，也為了反映最新的內(nèi)容。行為經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)常強調(diào)投資者情緒對決定股票價格的重要性，因此我們拓展了對行為金融的討論，包含了情緒的作用，我們用投資者不同水平樂觀和悲觀的圖來說明。第29章和第30章中的短期財務(wù)計劃和營運資本的討論是另一個例子，我們重寫了其中一些內(nèi)容，刪除了重復(fù)的部分。
有些重要的話題比以前版本強調(diào)得更多。例如，近期發(fā)生的事件強調(diào)需要有道德的行為。因此，我們對第1章中道德問題的討論進行了擴展。有一個傾向是關(guān)注把公然的非法行為作為不道德行為的例子，而對大多數(shù)公司來說，困難而重要的決策發(fā)生在那些灰色區(qū)域——野蠻避稅、資產(chǎn)剝離和賣空。我們還強調(diào)了一個重要問題：不道德的行為只是發(fā)生在少數(shù)幾個公司，還是更有可能是寬容不良行為的商業(yè)文化導(dǎo)致的？
另一個值得強調(diào)的問題是隱藏杠桿。我們在第14章引入這個主題，在第17章通過瑞比（Reeby）體育公司的設(shè)備購置和一個新的小案例，回到這個話題。第18章和第22章，又再次回到這個話題，討論增長期權(quán)所創(chuàng)造的杠桿。
在上一版中，我們通過Beyond the Page或我們稱之為App的，增加了數(shù)字擴展的內(nèi)容。這些額外的材料可以使我們脫離紙質(zhì)出版物的限制，為有需要的讀者提供更多的解釋，為喜歡挖掘得更深入的讀者提供額外的資料。Beyond the Page包括額外的例子和電子表格程序，以及一些有趣的軼事�，F(xiàn)在有超過150個App，這一版還增加了很多新的。在本書的電子版中點擊一下，就可以無任何障礙地獲得這些App，也可以通過URL快捷方式從傳統(tǒng)的紙質(zhì)教材獲得。請瀏覽mhhe.com/brealey12e，獲得更多信息。
這些App包括：
·第2章你需要學(xué)習(xí)如何使用金融計算器嗎？Beyond the Page金融計算器App告訴你如何做。
·第3章你想計算債券的久期、了解久期如何預(yù)測小的利率變動對債券價格的影響、計算普通股的久期，或者學(xué)習(xí)如何度量凸性嗎？做出圖3-2的久期App使你可以做到這些。
·第5章想要更多年金估值的練習(xí)嗎？一個App提供了例子和練習(xí)的機會。
·第9章如何度量美國股票的法瑪一弗蘭奇三因素模型的貝塔？BeyondthePage貝塔估計App可以實現(xiàn)。
·第14章曾經(jīng)疑惑過谷歌為什么將股票分為A股和C股嗎？一個App提供了答案。
·第15章本章篇幅有限，無法包括真實的IPO招股說明書，你可以通過BeyondthePage看到推特（Twitter）的招股說明書。
·第19章本書簡單描述了公司估值的股權(quán)現(xiàn)金流方法，而這個方法應(yīng)用起來有些麻煩。我們提供了一個App指導(dǎo)整個過程。
·第20章布萊克一斯科爾斯公式BeyondthePage應(yīng)用提供了一個期權(quán)計算器，還說明了如何估計期權(quán)對輸入變量變動的敏感性，以及如何度量期權(quán)風(fēng)險。
·第28章你想看到不同的美國公司最新的財務(wù)報表，計算它們的財務(wù)比率嗎？有個App可以幫你做。
理查德A．布雷利( Richard A.Brealey)，倫敦商學(xué)院金融學(xué)教授，曾任歐洲金融協(xié)會主席和美國金融協(xié)會理事。他是英國國家科學(xué)院院士、長期擔(dān)任英格蘭銀行行長特邀顧問，以及多家金融機構(gòu)的董事。布雷利教授的其他著作包括《風(fēng)險和普通股收益率導(dǎo)論》。
斯圖爾特C．邁爾斯( Stewart C.Myers)，麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院金融經(jīng)濟學(xué)教授。他是美國金融協(xié)會前任主席、美國國家經(jīng)濟研究局研究員、布雷托集團( Brattle Group，Inc.)的負責(zé)人之一和安特吉公司（Entergy Corporation）的退休董事。他的研究主要涉及實物和金融資產(chǎn)的估值、公司融資政策和政府對企業(yè)金融方面的監(jiān)管。他的論文很有影響力，涉及很多主題，包括調(diào)整凈現(xiàn)值( APV)、收益率監(jiān)管、保險中的定價和資本配置、實物期權(quán)和資本結(jié)構(gòu)決策中的道德風(fēng)險和信息問題。
弗蘭克林·艾倫( Franklin Allen)，倫敦帝國理工學(xué)院的金融學(xué)和經(jīng)濟學(xué)教授、賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院“日本生命保險”講席金融學(xué)教授。他曾擔(dān)任美國金融協(xié)會、西部金融協(xié)會、金融研究學(xué)會、金融中介研究學(xué)會的主席。他的研究集中在金融創(chuàng)新、資產(chǎn)價格泡沫、比較金融體系和金融危機。他是帝國理工學(xué)院商學(xué)院的布勒旺·霍華德( Brevan Howard)金融析
中心的執(zhí)行主任。
簡明目錄
出版說明
導(dǎo)讀
關(guān)于作者
前言
常用符號
一些有用的公式
術(shù)語表
基 礎(chǔ) 篇
第一部分 價值
第1章 公司金融概覽1
第2章 如何計算現(xiàn)值19
第3章 評估債券價值46
第4章 普通股的價值76
第5章 凈現(xiàn)值和其他投資準則105
第6章 用NPV法則進行投資決策132
第二部分 風(fēng)險
第7章 風(fēng)險和收益導(dǎo)論162
第8章 資產(chǎn)組合理論和資本資產(chǎn)定價模型192
第9章 風(fēng)險和資本成本221
第三部分 資本預(yù)算的最佳實踐
第10章 項目分析249
第11章 投資、戰(zhàn)略和經(jīng)濟租金279
第12章 代理問題、薪酬和業(yè)績評估302
第四部分 融資決策和市場有效性
第13章 有效市場和行為金融327
第14章 公司融資綜述355
第15章 公司如何發(fā)行證券379
第五部分 股利政策和資本結(jié)構(gòu)
第16章 股利政策410
第17章 負債策略重要嗎436
第18章 公司應(yīng)該負債多少460
第19章 融資與估值491
附錄 部分基礎(chǔ)題的答案A-1
進 階 篇
第六部分 期權(quán)
第20章 理解期權(quán)525
第21章 期權(quán)估值547
第22章 實物期權(quán)573
第七部分 債務(wù)融資
第23章 信用風(fēng)險和公司負債的價值597
第24章 多種不同類型的負債618
第25章 租賃652
第八部分 風(fēng)險管理
第26章 管理風(fēng)險673
第27章 國際風(fēng)險管理707
第九部分 財務(wù)計劃和營運資本管理
第28章 財務(wù)分析732
第29章 財務(wù)計劃759
第30章 營運資本管理787
第十部分 并購、公司控制和治理
第31章 并購813
第32章 公司重組843
第33章 世界范圍的公司治理和控制867
第十一部分 結(jié)論
第34章 結(jié)論：關(guān)于金融我們的已知與未知887
附錄 部分基礎(chǔ)題的答案B-1
目 錄
出版說明
導(dǎo)讀
關(guān)于作者
前言
常用符號
一些有用的公式
術(shù)語表
第六部分 期權(quán)
第20章 理解期權(quán)525
20.1 認購期權(quán)、認沽期權(quán)和股票526
20.2 期權(quán)的金融煉金術(shù)530
20.3 期權(quán)價值由什么決定536
本章總結(jié)541
擴展閱讀541
練習(xí)題542
網(wǎng)絡(luò)中的金融546
第21章 期權(quán)估值547
21.1 簡單的期權(quán)估值模型548
21.2 期權(quán)估值的二項式方法552
21.3 布萊克—斯科爾斯公式557
21.4 應(yīng)用布萊克—斯科爾斯公式561
21.5 期權(quán)價值一瞥564
21.6 期權(quán)大觀園566
本章總結(jié)567
擴展閱讀567
練習(xí)題567
網(wǎng)絡(luò)中的金融571
微型案例 布魯斯·漢尼拔的發(fā)明571
第22章 實物期權(quán)573
22.1 后續(xù)投資機會的價值573
22.2 時間選擇期權(quán)577
22.3 放棄期權(quán)580
22.4 彈性生產(chǎn)和采購583
22.5 藥品研發(fā)的投資587
22.6 實物期權(quán)估值589
本章總結(jié)591
擴展閱讀592
練習(xí)題592
第七部分 債務(wù)融資
第23章 信用風(fēng)險和公司負債的價值597
23.1 公司負債的收益率597
23.2 違約期權(quán)602
23.3 債券評級和違約概率608
23.4 違約概率的預(yù)測609
23.5 風(fēng)險價值613
本章總結(jié)614
擴展閱讀615
練習(xí)題615
網(wǎng)絡(luò)中的金融617
第24章 多種不同類型的負債618
24.1 長期債券619
24.2 可轉(zhuǎn)換證券和某些特別債券630
24.3 銀行貸款636
24.4 商業(yè)票據(jù)和中期票據(jù)640
本章總結(jié)642
擴展閱讀643
練習(xí)題643
微型案例 桑代克先生之死648
附錄 項目融資649
第25章 租賃652
25.1 什么是租賃652
25.2 為什么租賃653
25.3 經(jīng)營性租賃657
25.4 融資租賃的估值660
25.5 融資租賃何時支付665
25.6 杠桿租賃666
本章總結(jié)667
擴展閱讀668
練習(xí)題668
第八部分 風(fēng)險管理
第26章 管理風(fēng)險673
26.1 為什么管理風(fēng)險673
26.2 保險676
26.3 用期權(quán)減少風(fēng)險678
26.4 遠期和期貨合約679
26.5 互換687
26.6 如何進行套期保值691
26.7 “衍生工具”是個粗俗字眼嗎695
本章總結(jié)697
擴展閱讀698
練習(xí)題698
網(wǎng)絡(luò)中的金融704
微型案例 倫斯勒咨詢公司704
第27章 國際風(fēng)險管理707
27.1 外匯市場707
27.2 一些基本關(guān)系709
27.3 對沖貨幣風(fēng)險717
27.4 匯率風(fēng)險和國際投資決策720
27.5 政治風(fēng)險723
本章總結(jié)725
擴展閱讀726
練習(xí)題726
網(wǎng)絡(luò)中的金融730
微型案例 Exacta有限責(zé)任公司730
第九部分 財務(wù)計劃和營運資本管理
第28章 財務(wù)分析732
28.1 財務(wù)比率732
28.2 財務(wù)報表733
28.3 家得寶的財務(wù)報表734
28.4 度量家得寶的業(yè)績737
28.5 度量效率741
28.6 分析資產(chǎn)收益率：杜邦分析743
28.7 度量杠桿744
28.8 度量流動性746
28.9 解釋財務(wù)比率748
本章總結(jié)752
擴展閱讀752
練習(xí)題753
網(wǎng)絡(luò)中的金融758
第29章 財務(wù)計劃759
29.1 短期和長期融資決策之間的聯(lián)系759
29.2 跟蹤現(xiàn)金的變化762
29.3 現(xiàn)金預(yù)算767
29.4 短期財務(wù)計劃769
29.5 長期財務(wù)計劃772
29.6 增長和外部融資777
本章總結(jié)778
擴展閱讀779
練習(xí)題779
網(wǎng)絡(luò)中的金融786
第30章 營運資本管理787
30.1 存貨788
30.2 信用管理790
30.3 現(xiàn)金796
30.4 可交易證券800
本章總結(jié)805
擴展閱讀806
練習(xí)題807
網(wǎng)絡(luò)中的金融812
第十部分 并購、公司控制和治理
第31章 并購813
31.1 并購的合理動機814
31.2 并購的一些可疑原因819
31.3 估計并購的收益和成本822
31.4 并購機制827
31.5 代理權(quán)爭奪、接管和公司控制權(quán)市場830
31.6 并購和經(jīng)濟836
本章總結(jié)837
擴展閱讀838
練習(xí)題838
附錄 企業(yè)集團并購和價值可加性841
第32章 公司重組843
32.1 杠桿收購843
32.2 公司金融中的聚變和裂變848
32.3 私募股權(quán)853
32.4 破產(chǎn)858
本章總結(jié)863
擴展閱讀864
練習(xí)題865
第33章 世界范圍的公司治理和控制867
33.1 金融市場和機構(gòu)867
33.2 所有權(quán)、控制和治理871
33.3 這些差異重要嗎880
本章總結(jié)883
擴展閱讀884
練習(xí)題885
第十一部分 結(jié)論
第34章 結(jié)論：關(guān)于金融我們的已知與未知887
34.1 我們知道的：金融的七個最重要的思想887
34.2 我們不知道的：金融的10個未解決問題890
34.3 結(jié)語896
附錄 部分基礎(chǔ)題的答案B-1
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