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將改革進(jìn)行到底，《讀懂中國改革》系列匯集厲以寧、吳敬璉、林毅夫、周其仁、鄭永年、夏斌、巴曙松、黃益平……深度解讀當(dāng)下經(jīng)濟(jì)社會與改革熱點話題。
十三五，未來最關(guān)鍵五年，我們該怎么辦？中國經(jīng)濟(jì)的藍(lán)圖如何規(guī)劃？2016—2020，全面建成小康社會的決勝階段，“第一個百年目標(biāo)”沖刺的五年！
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，傳統(tǒng)的增長點和增長主體對經(jīng)濟(jì)的拉動力逐漸減弱，中國經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困難。誠如一再提及的，全面改革過程中，好吃的肉都吃完了，剩下的都是難啃的硬骨頭。
在這樣的局面下，中國經(jīng)濟(jì)下一步應(yīng)該怎么走，新的增長點在什么地方，改革如何繼續(xù)往前推進(jìn)？這些都是我們不容回避的問題，也是我們必須解決的問題。
《讀懂中國改革4：關(guān)鍵五年2016-2020》匯聚中國重量級的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、精英學(xué)者，立足“十三五”規(guī)劃，把脈當(dāng)下時局，解讀當(dāng)下我們面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，深入剖析未來走向，闡述未來的增長點和發(fā)展空間，從供給側(cè)改革、創(chuàng)新、新科技革命、人口紅利、共享經(jīng)濟(jì)等不同的領(lǐng)域，指出未來投資決策的正確方向。

“十三五”規(guī)劃期間中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢、機(jī)遇與挑戰(zhàn)
林毅夫（北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、名譽(yù)院長）
2015年10月，中共十八屆五中全會通過了“十三五”規(guī)劃的建議，海內(nèi)外高度關(guān)注，其中一個主要的關(guān)注點，則是“十三五”規(guī)劃期間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度到底會怎么樣。
中國有條件在2020年成為高收入國家
從國內(nèi)角度看，對于速度的關(guān)心，是因為中共十八大提出的“兩個翻一番”：到2020年的時候，國內(nèi)生產(chǎn)總值要在2010年的基礎(chǔ)上翻一番，城鄉(xiāng)居民收入水平也要在2010年的基礎(chǔ)上翻一番。
一般說來，10年國內(nèi)生產(chǎn)總值要翻一番，每年的增長速度要達(dá)到7.2%，但是因為2011年到2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值增速都超過了7.2%，如果2015年的增長速度是7%，那么從2016年到2020年平均每年增長速度就要達(dá)到6.5%，國內(nèi)生產(chǎn)總值就能在2010年的基礎(chǔ)上翻一番。但是增長目標(biāo)還有一個：城鄉(xiāng)居民收入翻一番，也就是平均的國民收入也要翻一番�，F(xiàn)在我國人口增長速度每年為0.5%，如果國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速是6.5％，要實現(xiàn)城鄉(xiāng)居民收入也翻一番的話，就必須在收入分配當(dāng)中，更多地往勞動者傾斜。另外一種方式是，在國內(nèi)生產(chǎn)總值平均每年增長6.5％的基礎(chǔ)之上，再加上一個人口增長速度，也就是7%的增長。
哪一種方式更好？兩種方式都可以達(dá)到十八大的目標(biāo)，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，平均每年經(jīng)濟(jì)增長速度在7%以上，企業(yè)的盈利狀況就有很大的壓力，如果從7％往6.5％下滑，同時收入分配還要更多地往勞動者傾斜的話，更多企業(yè)的盈利水平則會受到相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，比較好的方式還是在“十三五”規(guī)劃期間，國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度最低盡量達(dá)到6.5％，往7%去靠近。
如果說經(jīng)濟(jì)增長速度能達(dá)到7%的話，還有一個好處。在2010年，我國人均GDP是4400美元，翻一番是8800美元，如果在這個基礎(chǔ)上增長43%的話，到2020年我國平均人均GDP就可達(dá)到12615美元。這是一個很重要的指標(biāo)，因為根據(jù)世界銀行、國際貨幣基金組織、聯(lián)合國的指標(biāo)體系，人均GDP達(dá)到12615美元就算高收入的經(jīng)濟(jì)體了，這將是中華民族偉大復(fù)興的重要里程碑。
目前人民幣匯率已比2010年時升值了將近40%，也就是說，在未來5年當(dāng)中，如果人民幣能再升值5%左右的話，在7%增長目標(biāo)實現(xiàn)的狀況下，到2020年，我國就應(yīng)該有條件進(jìn)入高收入國家行列。
經(jīng)濟(jì)下滑更多是外部周期性因素
國外對中國經(jīng)濟(jì)的增長速度也非常關(guān)注，主要因為近10余年我國每年對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到30%甚至更多。世界經(jīng)濟(jì)從2008年到現(xiàn)在還沒有完全復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長還很疲軟。中國經(jīng)濟(jì)可以說是世界上經(jīng)濟(jì)增長主要的動力來源，如果中國經(jīng)濟(jì)增長速度也放緩了，世界經(jīng)濟(jì)下滑的壓力會更大，所以大家非常關(guān)注中國的經(jīng)濟(jì)增長。這種對中國經(jīng)濟(jì)增長的各種關(guān)心和預(yù)測，也反映在國際大宗商品市場的價格波動上。
國內(nèi)外很多人比較悲觀，認(rèn)為要實現(xiàn)6.5％以上的速度，有相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。這種悲觀論調(diào)，通常是認(rèn)為從2010年以來的經(jīng)濟(jì)增速下滑，是國內(nèi)體制、機(jī)制、增長方式有問題造成的，即由內(nèi)因造成的。一般國內(nèi)國外經(jīng)驗顯示，如果是內(nèi)因造成，通常改起來不容易。
我個人的看法是，中國作為一個發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中確實有不少需要改革的體制、機(jī)制，需要按照黨的十八屆三中全會“全面深化改革”所討論的內(nèi)涵繼續(xù)深化，不能忽視，必須面對。但2010年以后經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑，更多是外部性、周期性的。
因為同樣發(fā)展成熟的其他新興市場經(jīng)濟(jì)體，比如巴西，2010年GDP增長速度是7.5％，2014年只有0.4％，下滑的幅度比我國大。另一個同樣是新興市場經(jīng)濟(jì)體且也是10億人口以上的大國印度，2010年增速是10.3％，中國當(dāng)年是10.6％，基本在同一個水平；印度2014年的增速，根據(jù)世界銀行、聯(lián)合國的統(tǒng)計指標(biāo)，是7.4％，與中國7.3％的增速也基本相當(dāng)，但因為在2012年時印度增速是5%，中國是7.7%，印度下滑厲害得多，因此有一個觸底反彈的因素；此外，印度還在2012年改變了統(tǒng)計方法，這個改變讓它的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率增加了2個百分點，實際2014年增速也就在6%左右，比中國的7.3%要低。所以說，印度同樣是10億人口的大國，從2010年后經(jīng)濟(jì)增速也是下滑的，下滑速度比中國還快�？偛荒苷f中國的體制機(jī)制問題，造成巴西、印度的經(jīng)濟(jì)增長速度也跟著下滑吧？所以2010年以后經(jīng)濟(jì)增長速度下滑的主要原因，不是中國自己的體制機(jī)制所能說明的。
一些高收入、高表現(xiàn)但出口比重比較大的經(jīng)濟(jì)體，體制機(jī)制、增長方式的問題按理說是少的，但有數(shù)字可以證明，它們實際上在同一個時間段經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，而且下滑幅度更大。韓國是一個高收入經(jīng)濟(jì)體，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速是6.5％，2014年只有3.3％，跌了一半。中國臺灣2010年增速10.8％，2014年只有3.5％，下滑了2/3。而新加坡現(xiàn)在人均收入近6萬美元，比美國收入水平還高，2010年增長速度15.2％，2014年只有2.9％，下滑的幅度更大。
這些高收入經(jīng)濟(jì)體，體制、機(jī)制、增長模式是沒有多少問題的，但在同樣的時間段內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長速度也一起下滑，并且下滑的幅度都比國內(nèi)大，所以從國際比較中可以很清楚地說明。
2010年后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，最主要的原因是外部性的、周期性的。這些分析對“十三五”規(guī)劃期間經(jīng)濟(jì)增長的判斷，到底有什么借鑒？只有了解了在前段時間經(jīng)濟(jì)增長下滑的原因是什么，才能找到好的辦法來解決這些問題，對癥才能下藥。
“十三五”規(guī)劃期間整個國際經(jīng)濟(jì)還會相對疲軟，因為從2008年國際金融危機(jī)以后，發(fā)達(dá)國家到現(xiàn)在還沒有真正進(jìn)行一些必要的結(jié)構(gòu)性改革，讓它能夠恢復(fù)到一個比較正常的增長。因此，在“十三五”規(guī)劃期間，我國對外貿(mào)易增長情形不容樂觀，過去經(jīng)濟(jì)增長靠出口拉動，在“十三五”規(guī)劃期間基本不太可能成為主要動力。
“十三五”規(guī)劃期間有效的投資機(jī)會在哪里
“十三五”規(guī)劃期間就必須更多地靠內(nèi)需。內(nèi)需有兩塊，一個是投資，一個是消費。那么投資和消費當(dāng)中，哪一個比較重要？過去曾經(jīng)有段時間，很多人說我國過去是投資拉動的，必須改成消費拉動的經(jīng)濟(jì)增長。我個人看法是，消費非常重要，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，但要讓消費拉動經(jīng)濟(jì)增長，而且是可持續(xù)的增長，前提是家庭的收入必須不斷增加，否則靠消費來拉動增長，大家想想結(jié)果會如何？開始的時候，家庭靠儲蓄來實現(xiàn)消費的增長，但儲蓄用光之后，要繼續(xù)拉動、促進(jìn)消費的話，就要開始舉債，過了一段時間，到了一定程度的時候，家庭就會破產(chǎn)——從個人看是家庭的破產(chǎn)，從整個社會看，肯定會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，不能忽視消費，但消費不斷增長的前提是收入的不斷增長，收入不斷增長的前提，是勞動生產(chǎn)率水平的不斷提高，怎么提高勞動生產(chǎn)率水平呢？必須是技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級。
那么，技術(shù)要不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級，就必須靠投資。然而，生產(chǎn)的東西很多，要賣出去，有交易成本。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，除了勞動力水平不斷提高，也必須讓交易成本不斷下降。要怎樣降低交易成本？這就決定于基礎(chǔ)設(shè)施、交通、運輸?shù)葼顩r，而基礎(chǔ)設(shè)施的改善同樣需要投資。
在這種狀況下，討論的重點是，在“十三五”規(guī)劃期間有沒有好的、有效的投資機(jī)會？如果有，這樣的投資就會改善現(xiàn)在總的供給側(cè)，改善供給側(cè)以后，收入水平不斷提高，而且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，這種狀況下消費也會不斷提高，投入與消費都提高的話，經(jīng)濟(jì)就能夠正常增長。仔細(xì)分析，我國還有很多很好的投資機(jī)會，比如產(chǎn)業(yè)升級。
固然，我國現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過�！摻�、水泥、平板玻璃的產(chǎn)能過剩是事實，但這些都是中低端，可以從中低端往中高端升級。實際上，比如2014年我國進(jìn)口的制造業(yè)產(chǎn)品就達(dá)到1.3萬億美元，這些產(chǎn)品技術(shù)含量、附加價值比國內(nèi)高——不能生產(chǎn)才會從國外進(jìn)口。即使國內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)有產(chǎn)能過剩，但是也可以從供給側(cè)上面，往那些附加價值更高的、國內(nèi)短缺的產(chǎn)業(yè)去投資，這是非常好的機(jī)會。
基礎(chǔ)設(shè)施也是同樣的情形。過去，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了不少投資，但是過去的投資主要是連接一個城市到另外一個城市的基礎(chǔ)設(shè)施，包括高速公路、高速鐵路、機(jī)場、港口，等等，但是城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施，像地下鐵路、地下管網(wǎng)就非常欠缺，而這方面的投資可以緩解交通擁擠、提高經(jīng)濟(jì)效益、降低交易費用，是非常好的投資，機(jī)會非常多。
還有環(huán)保方面。這些年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展非�？欤h(huán)境污染的程度也惡化得非�？臁．�(dāng)然，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，國內(nèi)的環(huán)境要越來越好，那就必須采用新的節(jié)能減排的、清潔能源的技術(shù)，應(yīng)用這種新技術(shù)需要投資，這些投資同樣有很高的經(jīng)濟(jì)回報、社會回報。
再是城鎮(zhèn)化。我國現(xiàn)在城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎厥?4%。發(fā)達(dá)國家一般人口城鎮(zhèn)化的比例達(dá)到80%以上，而我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，還要不斷地進(jìn)行城鎮(zhèn)化，估計在“十三五”規(guī)劃期間，每年城鎮(zhèn)化率的提高會在一個百分點左右。那么，農(nóng)民要進(jìn)城，必須住、必須有公共服務(wù)，這都需要投資。
所以我國作為一個發(fā)展中國家，即使現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)能過剩的，但實際上好的投資機(jī)會，即能夠提高生產(chǎn)率水平、降低交易費用、改善生活質(zhì)量的投資機(jī)會很多，這是我國作為發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家最大的不同。
發(fā)達(dá)國家2008年以后出現(xiàn)危機(jī)，到現(xiàn)在六七年時間過去了，經(jīng)濟(jì)還是非常疲軟，需要好的投資機(jī)會去啟動經(jīng)濟(jì)、啟動增長、創(chuàng)造就業(yè)，但發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)都已經(jīng)在世界最前面，很難知道下一個新的、有獲利能力的產(chǎn)業(yè)是什么，即使有也就一兩個，如3D打印，等等，不足以拉動整體經(jīng)濟(jì)增長。從基礎(chǔ)設(shè)施來看，發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍已經(jīng)完備，無非比較老舊。而老舊基礎(chǔ)設(shè)施改造的回報，遠(yuǎn)低于短缺基礎(chǔ)設(shè)施的投資。環(huán)保方面，發(fā)達(dá)國家環(huán)境相對也比較好，已經(jīng)走過了污染的階段，環(huán)保進(jìn)一步完善的空間也非常小。城鎮(zhèn)化方面，發(fā)達(dá)國家則已經(jīng)完成了。所以，面對同樣的經(jīng)濟(jì)下行壓力，發(fā)達(dá)國家確實不容易找到有高經(jīng)濟(jì)回報、社會回報的投資，但是發(fā)展中國家這方面機(jī)會還非常多。
有好的投資機(jī)會，還必須有好的投資資源。這方面我國相比其他國家好多了，因為現(xiàn)在中央政府與地方政府加起來的負(fù)債率只占國內(nèi)生產(chǎn)總值的56%，而一般發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家的負(fù)債率都超過100%，所以我國利用積極財政政策的空間比其他國家大得多。不僅是政府可以用積極的財政政策來支持投資，我國民間儲蓄還高達(dá)GDP的50%，這在全世界屬于最高水平，也就是說，可以用政府的投資來撬動民間的投資。此外，投資需要進(jìn)口機(jī)器設(shè)備，需要外匯，而我國現(xiàn)在有3.5萬億美元的外匯，在全世界也屬于最高水平。而其他發(fā)展中國家面臨經(jīng)濟(jì)下行時，一樣有好的投資機(jī)會，但可能政府的財政狀況不好，或是民間儲蓄太低、外匯儲備不足，因而不能進(jìn)行有效的投資。
如果把這些有利的機(jī)會結(jié)合起來，投資那些能夠改善供給側(cè)結(jié)構(gòu)的、短缺的、附加價值高的、必須從國外進(jìn)口的產(chǎn)業(yè)，而不是投資過剩產(chǎn)能的行業(yè)，就能改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并且短期能創(chuàng)造需求、創(chuàng)造就業(yè)；有了就業(yè)，家庭收入就會增加，從而消費就會增加。把這些因素考慮進(jìn)去，相信我國實現(xiàn)6.5%以上的經(jīng)濟(jì)增長完全有可能，并且有可能實現(xiàn)習(xí)近平總書記在今年聯(lián)合國大會上講的，中國有條件、有能力在“十三五”規(guī)劃期間保持7%的增長。
總結(jié)來說，這段時間大家對未來發(fā)展前景有很多關(guān)心，這些關(guān)心的原因是正常的，但是過去分析的時候經(jīng)常把供給側(cè)與需求側(cè)對立起來，實際上從前面的分析看，供給側(cè)與需求側(cè)，完全可以統(tǒng)一來考慮，這也就是李克強(qiáng)總理最近講的，在2016年與未來，可以在供給側(cè)與需求側(cè)同時發(fā)力。而且，在需求側(cè)的政策，主要是用來解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中屬于瓶頸的因素，不管是產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施還是環(huán)境等方面，這類投資短期是需求，長期可以提高我國生產(chǎn)力水平、降低交易費用，讓我國的經(jīng)濟(jì)可以持續(xù)發(fā)展。
如果把這些條件都用好的話，那么“十三五”規(guī)劃期間我國應(yīng)該可以實現(xiàn)6.5％以上的增長，而且很有可能實現(xiàn)每年平均7%的增長，這樣的增長目標(biāo)實現(xiàn)了，黨的十八大提出的“兩個翻一番”的目標(biāo)也能實現(xiàn)。并且，現(xiàn)在人民幣與2010年比已經(jīng)升值了將近40%，如果我國每年有6.5%以上增長而發(fā)達(dá)國家只有3%的增長，就代表我國勞動生產(chǎn)率每年的增長速度，比發(fā)達(dá)國家高4個百分點以上，人民幣會進(jìn)入持續(xù)性的升值，因此在未來5年，再升值5個百分點左右完全有可能。如果能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的話，到2020年，我國人均GDP按照當(dāng)時的匯率來計算，應(yīng)該可以達(dá)到12615美元以上，也就是說，可以進(jìn)入高收入國家的行列。
而且6.5％以上的增長，雖然比9.7％增長下調(diào)了將近30%，但是我國GDP占全世界的比重，2014年是14%，未來可能還會增加，即使是6.5％的增長，我國每年對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，仍會維持在30%甚至更高，依舊是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要動力�！笆濉币�(guī)劃期間中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢、機(jī)遇與挑戰(zhàn)
林毅夫（北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、名譽(yù)院長）
2015年10月，中共十八屆五中全會通過了“十三五”規(guī)劃的建議，海內(nèi)外高度關(guān)注，其中一個主要的關(guān)注點，則是“十三五”規(guī)劃期間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度到底會怎么樣。
中國有條件在2020年成為高收入國家
從國內(nèi)角度看，對于速度的關(guān)心，是因為中共十八大提出的“兩個翻一番”：到2020年的時候，國內(nèi)生產(chǎn)總值要在2010年的基礎(chǔ)上翻一番，城鄉(xiāng)居民收入水平也要在2010年的基礎(chǔ)上翻一番。
一般說來，10年國內(nèi)生產(chǎn)總值要翻一番，每年的增長速度要達(dá)到7.2%，但是因為2011年到2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值增速都超過了7.2%，如果2015年的增長速度是7%，那么從2016年到2020年平均每年增長速度就要達(dá)到6.5%，國內(nèi)生產(chǎn)總值就能在2010年的基礎(chǔ)上翻一番。但是增長目標(biāo)還有一個：城鄉(xiāng)居民收入翻一番，也就是平均的國民收入也要翻一番�，F(xiàn)在我國人口增長速度每年為0.5%，如果國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速是6.5％，要實現(xiàn)城鄉(xiāng)居民收入也翻一番的話，就必須在收入分配當(dāng)中，更多地往勞動者傾斜。另外一種方式是，在國內(nèi)生產(chǎn)總值平均每年增長6.5％的基礎(chǔ)之上，再加上一個人口增長速度，也就是7%的增長。
哪一種方式更好？兩種方式都可以達(dá)到十八大的目標(biāo)，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，平均每年經(jīng)濟(jì)增長速度在7%以上，企業(yè)的盈利狀況就有很大的壓力，如果從7％往6.5％下滑，同時收入分配還要更多地往勞動者傾斜的話，更多企業(yè)的盈利水平則會受到相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，比較好的方式還是在“十三五”規(guī)劃期間，國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度最低盡量達(dá)到6.5％，往7%去靠近。
如果說經(jīng)濟(jì)增長速度能達(dá)到7%的話，還有一個好處。在2010年，我國人均GDP是4400美元，翻一番是8800美元，如果在這個基礎(chǔ)上增長43%的話，到2020年我國平均人均GDP就可達(dá)到12615美元。這是一個很重要的指標(biāo)，因為根據(jù)世界銀行、國際貨幣基金組織、聯(lián)合國的指標(biāo)體系，人均GDP達(dá)到12615美元就算高收入的經(jīng)濟(jì)體了，這將是中華民族偉大復(fù)興的重要里程碑。
目前人民幣匯率已比2010年時升值了將近40%，也就是說，在未來5年當(dāng)中，如果人民幣能再升值5%左右的話，在7%增長目標(biāo)實現(xiàn)的狀況下，到2020年，我國就應(yīng)該有條件進(jìn)入高收入國家行列。
經(jīng)濟(jì)下滑更多是外部周期性因素
國外對中國經(jīng)濟(jì)的增長速度也非常關(guān)注，主要因為近10余年我國每年對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到30%甚至更多。世界經(jīng)濟(jì)從2008年到現(xiàn)在還沒有完全復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長還很疲軟。中國經(jīng)濟(jì)可以說是世界上經(jīng)濟(jì)增長主要的動力來源，如果中國經(jīng)濟(jì)增長速度也放緩了，世界經(jīng)濟(jì)下滑的壓力會更大，所以大家非常關(guān)注中國的經(jīng)濟(jì)增長。這種對中國經(jīng)濟(jì)增長的各種關(guān)心和預(yù)測，也反映在國際大宗商品市場的價格波動上。
國內(nèi)外很多人比較悲觀，認(rèn)為要實現(xiàn)6.5％以上的速度，有相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。這種悲觀論調(diào)，通常是認(rèn)為從2010年以來的經(jīng)濟(jì)增速下滑，是國內(nèi)體制、機(jī)制、增長方式有問題造成的，即由內(nèi)因造成的。一般國內(nèi)國外經(jīng)驗顯示，如果是內(nèi)因造成，通常改起來不容易。
我個人的看法是，中國作為一個發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中確實有不少需要改革的體制、機(jī)制，需要按照黨的十八屆三中全會“全面深化改革”所討論的內(nèi)涵繼續(xù)深化，不能忽視，必須面對。但2010年以后經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑，更多是外部性、周期性的。
因為同樣發(fā)展成熟的其他新興市場經(jīng)濟(jì)體，比如巴西，2010年GDP增長速度是7.5％，2014年只有0.4％，下滑的幅度比我國大。另一個同樣是新興市場經(jīng)濟(jì)體且也是10億人口以上的大國印度，2010年增速是10.3％，中國當(dāng)年是10.6％，基本在同一個水平；印度2014年的增速，根據(jù)世界銀行、聯(lián)合國的統(tǒng)計指標(biāo)，是7.4％，與中國7.3％的增速也基本相當(dāng)，但因為在2012年時印度增速是5%，中國是7.7%，印度下滑厲害得多，因此有一個觸底反彈的因素；此外，印度還在2012年改變了統(tǒng)計方法，這個改變讓它的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率增加了2個百分點，實際2014年增速也就在6%左右，比中國的7.3%要低。所以說，印度同樣是10億人口的大國，從2010年后經(jīng)濟(jì)增速也是下滑的，下滑速度比中國還快。總不能說中國的體制機(jī)制問題，造成巴西、印度的經(jīng)濟(jì)增長速度也跟著下滑吧？所以2010年以后經(jīng)濟(jì)增長速度下滑的主要原因，不是中國自己的體制機(jī)制所能說明的。
一些高收入、高表現(xiàn)但出口比重比較大的經(jīng)濟(jì)體，體制機(jī)制、增長方式的問題按理說是少的，但有數(shù)字可以證明，它們實際上在同一個時間段經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，而且下滑幅度更大。韓國是一個高收入經(jīng)濟(jì)體，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速是6.5％，2014年只有3.3％，跌了一半。中國臺灣2010年增速10.8％，2014年只有3.5％，下滑了2/3。而新加坡現(xiàn)在人均收入近6萬美元，比美國收入水平還高，2010年增長速度15.2％，2014年只有2.9％，下滑的幅度更大。
這些高收入經(jīng)濟(jì)體，體制、機(jī)制、增長模式是沒有多少問題的，但在同樣的時間段內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長速度也一起下滑，并且下滑的幅度都比國內(nèi)大，所以從國際比較中可以很清楚地說明。
2010年后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，最主要的原因是外部性的、周期性的。這些分析對“十三五”規(guī)劃期間經(jīng)濟(jì)增長的判斷，到底有什么借鑒？只有了解了在前段時間經(jīng)濟(jì)增長下滑的原因是什么，才能找到好的辦法來解決這些問題，對癥才能下藥。
“十三五”規(guī)劃期間整個國際經(jīng)濟(jì)還會相對疲軟，因為從2008年國際金融危機(jī)以后，發(fā)達(dá)國家到現(xiàn)在還沒有真正進(jìn)行一些必要的結(jié)構(gòu)性改革，讓它能夠恢復(fù)到一個比較正常的增長。因此，在“十三五”規(guī)劃期間，我國對外貿(mào)易增長情形不容樂觀，過去經(jīng)濟(jì)增長靠出口拉動，在“十三五”規(guī)劃期間基本不太可能成為主要動力。
“十三五”規(guī)劃期間有效的投資機(jī)會在哪里
“十三五”規(guī)劃期間就必須更多地靠內(nèi)需。內(nèi)需有兩塊，一個是投資，一個是消費。那么投資和消費當(dāng)中，哪一個比較重要？過去曾經(jīng)有段時間，很多人說我國過去是投資拉動的，必須改成消費拉動的經(jīng)濟(jì)增長。我個人看法是，消費非常重要，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，但要讓消費拉動經(jīng)濟(jì)增長，而且是可持續(xù)的增長，前提是家庭的收入必須不斷增加，否則靠消費來拉動增長，大家想想結(jié)果會如何？開始的時候，家庭靠儲蓄來實現(xiàn)消費的增長，但儲蓄用光之后，要繼續(xù)拉動、促進(jìn)消費的話，就要開始舉債，過了一段時間，到了一定程度的時候，家庭就會破產(chǎn)——從個人看是家庭的破產(chǎn)，從整個社會看，肯定會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，不能忽視消費，但消費不斷增長的前提是收入的不斷增長，收入不斷增長的前提，是勞動生產(chǎn)率水平的不斷提高，怎么提高勞動生產(chǎn)率水平呢？必須是技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級。
那么，技術(shù)要不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級，就必須靠投資。然而，生產(chǎn)的東西很多，要賣出去，有交易成本。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，除了勞動力水平不斷提高，也必須讓交易成本不斷下降。要怎樣降低交易成本？這就決定于基礎(chǔ)設(shè)施、交通、運輸?shù)葼顩r，而基礎(chǔ)設(shè)施的改善同樣需要投資。
在這種狀況下，討論的重點是，在“十三五”規(guī)劃期間有沒有好的、有效的投資機(jī)會？如果有，這樣的投資就會改善現(xiàn)在總的供給側(cè)，改善供給側(cè)以后，收入水平不斷提高，而且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，這種狀況下消費也會不斷提高，投入與消費都提高的話，經(jīng)濟(jì)就能夠正常增長。仔細(xì)分析，我國還有很多很好的投資機(jī)會，比如產(chǎn)業(yè)升級。
固然，我國現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過�！摻�、水泥、平板玻璃的產(chǎn)能過剩是事實，但這些都是中低端，可以從中低端往中高端升級。實際上，比如2014年我國進(jìn)口的制造業(yè)產(chǎn)品就達(dá)到1.3萬億美元，這些產(chǎn)品技術(shù)含量、附加價值比國內(nèi)高——不能生產(chǎn)才會從國外進(jìn)口。即使國內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)有產(chǎn)能過剩，但是也可以從供給側(cè)上面，往那些附加價值更高的、國內(nèi)短缺的產(chǎn)業(yè)去投資，這是非常好的機(jī)會。
基礎(chǔ)設(shè)施也是同樣的情形。過去，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了不少投資，但是過去的投資主要是連接一個城市到另外一個城市的基礎(chǔ)設(shè)施，包括高速公路、高速鐵路、機(jī)場、港口，等等，但是城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施，像地下鐵路、地下管網(wǎng)就非常欠缺，而這方面的投資可以緩解交通擁擠、提高經(jīng)濟(jì)效益、降低交易費用，是非常好的投資，機(jī)會非常多。
還有環(huán)保方面。這些年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展非�？�，環(huán)境污染的程度也惡化得非�？�。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，國內(nèi)的環(huán)境要越來越好，那就必須采用新的節(jié)能減排的、清潔能源的技術(shù)，應(yīng)用這種新技術(shù)需要投資，這些投資同樣有很高的經(jīng)濟(jì)回報、社會回報。
再是城鎮(zhèn)化。我國現(xiàn)在城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎厥?4%。發(fā)達(dá)國家一般人口城鎮(zhèn)化的比例達(dá)到80%以上，而我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，還要不斷地進(jìn)行城鎮(zhèn)化，估計在“十三五”規(guī)劃期間，每年城鎮(zhèn)化率的提高會在一個百分點左右。那么，農(nóng)民要進(jìn)城，必須住、必須有公共服務(wù)，這都需要投資。
所以我國作為一個發(fā)展中國家，即使現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)能過剩的，但實際上好的投資機(jī)會，即能夠提高生產(chǎn)率水平、降低交易費用、改善生活質(zhì)量的投資機(jī)會很多，這是我國作為發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家最大的不同。
發(fā)達(dá)國家2008年以后出現(xiàn)危機(jī)，到現(xiàn)在六七年時間過去了，經(jīng)濟(jì)還是非常疲軟，需要好的投資機(jī)會去啟動經(jīng)濟(jì)、啟動增長、創(chuàng)造就業(yè)，但發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)都已經(jīng)在世界最前面，很難知道下一個新的、有獲利能力的產(chǎn)業(yè)是什么，即使有也就一兩個，如3D打印，等等，不足以拉動整體經(jīng)濟(jì)增長。從基礎(chǔ)設(shè)施來看，發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍已經(jīng)完備，無非比較老舊。而老舊基礎(chǔ)設(shè)施改造的回報，遠(yuǎn)低于短缺基礎(chǔ)設(shè)施的投資。環(huán)保方面，發(fā)達(dá)國家環(huán)境相對也比較好，已經(jīng)走過了污染的階段，環(huán)保進(jìn)一步完善的空間也非常小。城鎮(zhèn)化方面，發(fā)達(dá)國家則已經(jīng)完成了。所以，面對同樣的經(jīng)濟(jì)下行壓力，發(fā)達(dá)國家確實不容易找到有高經(jīng)濟(jì)回報、社會回報的投資，但是發(fā)展中國家這方面機(jī)會還非常多。
有好的投資機(jī)會，還必須有好的投資資源。這方面我國相比其他國家好多了，因為現(xiàn)在中央政府與地方政府加起來的負(fù)債率只占國內(nèi)生產(chǎn)總值的56%，而一般發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家的負(fù)債率都超過100%，所以我國利用積極財政政策的空間比其他國家大得多。不僅是政府可以用積極的財政政策來支持投資，我國民間儲蓄還高達(dá)GDP的50%，這在全世界屬于最高水平，也就是說，可以用政府的投資來撬動民間的投資。此外，投資需要進(jìn)口機(jī)器設(shè)備，需要外匯，而我國現(xiàn)在有3.5萬億美元的外匯，在全世界也屬于最高水平。而其他發(fā)展中國家面臨經(jīng)濟(jì)下行時，一樣有好的投資機(jī)會，但可能政府的財政狀況不好，或是民間儲蓄太低、外匯儲備不足，因而不能進(jìn)行有效的投資。
如果把這些有利的機(jī)會結(jié)合起來，投資那些能夠改善供給側(cè)結(jié)構(gòu)的、短缺的、附加價值高的、必須從國外進(jìn)口的產(chǎn)業(yè)，而不是投資過剩產(chǎn)能的行業(yè)，就能改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并且短期能創(chuàng)造需求、創(chuàng)造就業(yè)；有了就業(yè)，家庭收入就會增加，從而消費就會增加。把這些因素考慮進(jìn)去，相信我國實現(xiàn)6.5%以上的經(jīng)濟(jì)增長完全有可能，并且有可能實現(xiàn)習(xí)近平總書記在今年聯(lián)合國大會上講的，中國有條件、有能力在“十三五”規(guī)劃期間保持7%的增長。
總結(jié)來說，這段時間大家對未來發(fā)展前景有很多關(guān)心，這些關(guān)心的原因是正常的，但是過去分析的時候經(jīng)常把供給側(cè)與需求側(cè)對立起來，實際上從前面的分析看，供給側(cè)與需求側(cè)，完全可以統(tǒng)一來考慮，這也就是李克強(qiáng)總理最近講的，在2016年與未來，可以在供給側(cè)與需求側(cè)同時發(fā)力。而且，在需求側(cè)的政策，主要是用來解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中屬于瓶頸的因素，不管是產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施還是環(huán)境等方面，這類投資短期是需求，長期可以提高我國生產(chǎn)力水平、降低交易費用，讓我國的經(jīng)濟(jì)可以持續(xù)發(fā)展。
如果把這些條件都用好的話，那么“十三五”規(guī)劃期間我國應(yīng)該可以實現(xiàn)6.5％以上的增長，而且很有可能實現(xiàn)每年平均7%的增長，這樣的增長目標(biāo)實現(xiàn)了，黨的十八大提出的“兩個翻一番”的目標(biāo)也能實現(xiàn)。并且，現(xiàn)在人民幣與2010年比已經(jīng)升值了將近40%，如果我國每年有6.5%以上增長而發(fā)達(dá)國家只有3%的增長，就代表我國勞動生產(chǎn)率每年的增長速度，比發(fā)達(dá)國家高4個百分點以上，人民幣會進(jìn)入持續(xù)性的升值，因此在未來5年，再升值5個百分點左右完全有可能。如果能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的話，到2020年，我國人均GDP按照當(dāng)時的匯率來計算，應(yīng)該可以達(dá)到12615美元以上，也就是說，可以進(jìn)入高收入國家的行列。
而且6.5％以上的增長，雖然比9.7％增長下調(diào)了將近30%，但是我國GDP占全世界的比重，2014年是14%，未來可能還會增加，即使是6.5％的增長，我國每年對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，仍會維持在30%甚至更高，依舊是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要動力

用大規(guī)模投資拉動增長不可再行
吳敬璉（國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員）
2010年以后，中國經(jīng)濟(jì)增速下行，市場疲軟，不少企業(yè)發(fā)生財務(wù)困難。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對、采取什么樣的風(fēng)險控制和化解措施、治本之策在哪里，這些問題值得思考。
過去高增長主要靠大規(guī)模投資
對于中國如何應(yīng)對困難和回避風(fēng)險，官產(chǎn)學(xué)各界人士運用不同的分析方法，提出了不同的方略。
一種是從需求側(cè)的三個構(gòu)成要素——投資、消費和凈出口入手進(jìn)行分析，認(rèn)為問題的根源在于上述“三駕馬車”的動力不足。由此提出的對策，是采取刺激政策，多發(fā)鈔票，多上投資項目。2009年用4萬億元投資（兩年）、10萬億元貸款進(jìn)行刺激，雖然造成了增長率的短期回升，但貨幣超發(fā)、負(fù)債增加等消極后果也同時發(fā)生，成為需要長期消化的負(fù)擔(dān)。
2012年以后，又多次采用增加投資的辦法刺激經(jīng)濟(jì)，但正面效果越來越差，負(fù)面效果越來越大。一方面是投資的增速效應(yīng)遞減；另一方面，投資高速增長卻沒有足夠的資源支撐，使國民資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率不斷提高。在杠桿率過高的情況下，一些企業(yè)和地方政府發(fā)生償債困難就不可避免。更危險的是，如果杠桿率繼續(xù)提高，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性將會大大增加。
另一種分析方法是從供給側(cè)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長因素出發(fā)進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)增長的基本驅(qū)動因素不外三個：新增勞動力、新增資本投入（投資）和效率提高。近年來不少中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家運用這種方法進(jìn)行分析，對中國改革開放以來為什么能夠高速增長和目前增長速度為什么持續(xù)下降都有很強(qiáng)的解釋力。過去30多年的高速增長是怎么來的呢？主要是靠大規(guī)模的投資，但還有一些其他的因素。
第一個因素是大量新增的勞動力，也就是中國社會科學(xué)院蔡昉教授所說的“人口紅利”。還有一個因素是效率的提高。改革開放對提高效率產(chǎn)生了十分積極的影響。
維持高增幅的因素有的已消失
現(xiàn)在的問題在于，以上這些有利于維持高增幅的因素，有的正在縮減，有的已經(jīng)消失。首先，正如前面已經(jīng)說過的，用大規(guī)模投資拉動增長的做法造成的消極后果尚待消化，不能再用這種辦法增加困難。
其次，長期實行“一胎化政策”和出生率下降，使“人口紅利”逐步消失，不能指望新增勞動力對經(jīng)濟(jì)增長做出貢獻(xiàn)。蔡昉教授在2006年就已指出，他們前三年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“劉易斯拐點”已經(jīng)出現(xiàn)，剩余勞動力無限供應(yīng)的情況已經(jīng)不復(fù)存在。
再次，我國進(jìn)入城市化的后期，由所謂“庫茲涅茨過程”，即由原來在農(nóng)村低效利用的土地、勞動力等資源轉(zhuǎn)移到城市所促成的效率提高也進(jìn)入了尾聲。
最后，隨著中國一般技術(shù)水平跟西方國家相接近，用簡單引進(jìn)外國設(shè)備和技術(shù)的辦法去大幅度地提高自己的技術(shù)水平就變得不大可行了。
在人口紅利消失、投資回報遞減、杠桿率提高的情況下，只有提高所謂索洛余值，即技術(shù)進(jìn)步、效率提高對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率（TFP）的提高，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從粗放發(fā)展到集約發(fā)展的轉(zhuǎn)變，才能突破目前的困境。
只有通過技術(shù)進(jìn)步提高效率，東部地區(qū)才能在勞動密集型產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地或國外那些勞動力成本更低的地區(qū)轉(zhuǎn)移以后，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長點。
需要注意的是：實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型或經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，是在1995年《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第九個五年計劃和二○一○年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中提出的，至今已經(jīng)過去了四個五年計劃。
這個關(guān)系重大的任務(wù)經(jīng)過整整20年還沒有實現(xiàn)的原因是什么？2006年總結(jié)“十五”計劃的教訓(xùn)時就已得出結(jié)論：癥結(jié)在于實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型存在“體制性障礙”，關(guān)鍵在于能不能通過全面改革建立起一套有利于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的體制。
前期釋放流動性刺激了股市泡沫
從以上的分析可以看到，當(dāng)下正確的方略，是在通過一系列措施控制和化解風(fēng)險、保證不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，把主要精力放在切實推進(jìn)改革上。
盡快建立黨的十八屆三中全會所要求的“統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系”，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，以便從根本上消除系統(tǒng)性風(fēng)險的根源，確立效率驅(qū)動持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的新常態(tài)。
為了堵塞漏洞和化解風(fēng)險，需要采取多方面的措施。
第一，妥善處理各級地方政府的債務(wù)。第二，制止回報過低和完全沒有回報的無效投資，例如各地不問效果、蜂擁而上的“鐵、公、基”項目等。第三，停止剛性兌付，以便降低無風(fēng)險利率水平和防止道德風(fēng)險。第四，動用國有資本償還政府的或有負(fù)債。第五，停止對“僵尸企業(yè)”輸血，并對資不抵債的企業(yè)實行破產(chǎn)清盤和破產(chǎn)保護(hù)下的重整，化大震為小震，使局部性風(fēng)險得以暴露和釋放，而不致積累成系統(tǒng)性風(fēng)險。第六，采用證券化等手段，通過資本市場消化金融系統(tǒng)的不良資產(chǎn)。第七，努力盤活由于粗放增長方式造成無效占用的死資產(chǎn)存量，例如各地“曬太陽”的開發(fā)區(qū)。
由于存在經(jīng)濟(jì)下行壓力和出現(xiàn)突發(fā)性金融風(fēng)潮的可能性，因而還需要以短期政策作為補(bǔ)充，維持宏觀經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定。我認(rèn)為，2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“積極的財政政策要更有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”是正確的，應(yīng)當(dāng)審慎地加以實施。
各國救助金融危機(jī)的經(jīng)驗表明，在資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題、資產(chǎn)泡沫破滅的情況下，由于人們都要“捂緊錢袋子”和保持流動性，擴(kuò)張性貨幣政策對提振經(jīng)濟(jì)并沒有太大效果。
前一時期釋放的流動性并沒有達(dá)到支持實體經(jīng)濟(jì)的目的，卻刺激了股市泡沫的膨脹，就是明證。因此，即使在需要采取適度的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行刺激時，也主要應(yīng)采取財政政策，而非貨幣政策。貨幣政策要把提供必要的流動性和去杠桿結(jié)合起來，不要變成大水漫灌，進(jìn)一步提升杠桿率，加劇風(fēng)險積累。
增加積極財政政策的力度意味著增加赤字。目前我國預(yù)算赤字離公認(rèn)的警戒線還有一些距離，增加財政政策力度還有一定的空間。增加赤字有兩種辦法：一是增加支出，二是減少收入。在目前的狀況下，我傾向于更多地采用普惠式的減稅，因為現(xiàn)在一個大問題是企業(yè)家們對未來的經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心，沒有投資的積極性。
近期匯率波動較大、人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，資金外逃也在增加，這也與信心不足有很大關(guān)系。需要改善營商環(huán)境，提高企業(yè)家們的信心。減稅會對提高企業(yè)的積極性有所幫助。當(dāng)然，這不是主要的，還需要針對他們的思想顧慮和實際困難采取一些其他措施，例如糾正某些地方發(fā)生的冤假錯案，積極改善營商環(huán)境，來扭轉(zhuǎn)這種消極傾向。
加快建立官員職權(quán)的正面清單
既然推進(jìn)改革開放是克服當(dāng)前困難和確立新常態(tài)的治本之策，切實推進(jìn)改革，就變成各項工作的重中之重。
早在黨的十八大召開前后，就已經(jīng)按照建立競爭性市場體系的方向進(jìn)行了一些試驗性的改革，比如企業(yè)注冊登記的便利化、營業(yè)稅改增值稅等等，并且取得了有目共睹的成效。過去許多年領(lǐng)導(dǎo)一再號召要加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展，卻一直未能實現(xiàn)。
最近幾年，在上述改革的推動下，服務(wù)業(yè)發(fā)展取得了很好的成績，這使我國就業(yè)情況在GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速下降的情況下得以保持較好的狀態(tài)。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國需要用增加投資的辦法維持8%以上的增長率，是因為要保就業(yè)。保就業(yè)當(dāng)然是必要的，但是把就業(yè)情況和GDP增長之間的關(guān)系看成線性的，認(rèn)為要保就業(yè)就必須保增長，這種觀點從學(xué)理上說是難以成立的。
因為增長有個結(jié)構(gòu)問題，有的行業(yè)增長1%，它的新增就業(yè)可能超過1%，有的行業(yè)增長1%，它的新增就業(yè)卻可能不到1%。我們過去大量投資建設(shè)的資本密集型產(chǎn)業(yè)，雇用員工的數(shù)量就比普通服務(wù)業(yè)要少得多。所以，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，在同樣的GDP增長率的條件下，就業(yè)的情況卻有很大的不同。
黨的十八屆三中全會和四中全會以來，改革開放也取得了一些新進(jìn)展。但是，各方面改革的進(jìn)度差異很大。即使進(jìn)展比較快的行業(yè)和部門，也還有不少不盡如人意的地方。
例如，金融領(lǐng)域在推進(jìn)利率市場化和匯率市場化方面取得了較快進(jìn)展。但是，在其他方面，比如完善市場監(jiān)管制度方面就進(jìn)展得很慢。最近發(fā)生市場波動以后，出現(xiàn)了股市注冊制改革將要推遲的傳言，引起了人們對改革放緩的擔(dān)心。
國有企業(yè)掌握著大量重要資源并且在許多重要行業(yè)中處于支配地位，因此，如果國有企業(yè)仍然處在效率低下的狀態(tài)，國民經(jīng)濟(jì)效率就很難得到提高。最近下發(fā)了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。這一文件較之前幾個月的征求意見稿有一些進(jìn)步。
但是有些思路還不夠清晰。例如，在國有企業(yè)定位和“做強(qiáng)做優(yōu)做大”的問題上，就有和黨的十五大、十五屆四中全會決定不相銜接的地方。對于如何貫徹黨的十八屆三中全會對國有企業(yè)的管理要從過去“管人、管事、管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向以“管資本”為主的決定，也不十分清楚。這些問題都會對國有企業(yè)改革的效果產(chǎn)生重要影響。
民氣和民力，是我們克服困難、構(gòu)建繁榮可以依靠的基本力量�，F(xiàn)在的一個大問題是相當(dāng)一部分企業(yè)家缺乏投資的積極性。因此亟須采取有力措施，扭轉(zhuǎn)偏向，改善環(huán)境，使企業(yè)家建立對未來的信心。
中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)和其他自由貿(mào)易試驗區(qū)正在進(jìn)行一項具有歷史意義的試驗。正如習(xí)近平總書記所說：進(jìn)行自貿(mào)區(qū)試驗的意義在于適應(yīng)貿(mào)易和投資便利化的大趨勢，“營造市場化、國際化、法治化的營商環(huán)境”。
目前正開始在其他地區(qū)復(fù)制推廣上海自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗，這意味著對外開放新局面的全面展開。行政領(lǐng)導(dǎo)部門要從促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的大局著眼，為開辟這個新局面做出貢獻(xiàn)。
現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的有效運作，離不開黨政官員在創(chuàng)設(shè)良好的營商環(huán)境和提供公共服務(wù)方面的作為。強(qiáng)力反腐以來，一些黨政官員“亂作為”的情況大為收斂，但“不作為”的情況卻有所蔓延。這既是源于這些官員“為人民服務(wù)”意識的不足，也與官員職權(quán)不夠明晰、使人認(rèn)為“多做多錯、少做少錯、不做不錯”有關(guān)。中紀(jì)委書記王岐山以前說過，先治標(biāo)后治本，用治標(biāo)為治本贏得時間。
我覺得，在反腐高壓態(tài)勢已經(jīng)確立的情況下，應(yīng)當(dāng)大力加強(qiáng)制度反腐，把權(quán)力關(guān)到法治的籠子里。與此同時，要按照李克強(qiáng)總理指出的政府“法無授權(quán)不可為”的原則，加快建立官員職權(quán)的正面清單，使官員行使職權(quán)有章可循。
用大規(guī)模投資拉動增長不可再行
吳敬璉（國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員）
2010年以后，中國經(jīng)濟(jì)增速下行，市場疲軟，不少企業(yè)發(fā)生財務(wù)困難。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對、采取什么樣的風(fēng)險控制和化解措施、治本之策在哪里，這些問題值得思考。
過去高增長主要靠大規(guī)模投資
對于中國如何應(yīng)對困難和回避風(fēng)險，官產(chǎn)學(xué)各界人士運用不同的分析方法，提出了不同的方略。
一種是從需求側(cè)的三個構(gòu)成要素——投資、消費和凈出口入手進(jìn)行分析，認(rèn)為問題的根源在于上述“三駕馬車”的動力不足。由此提出的對策，是采取刺激政策，多發(fā)鈔票，多上投資項目。2009年用4萬億元投資（兩年）、10萬億元貸款進(jìn)行刺激，雖然造成了增長率的短期回升，但貨幣超發(fā)、負(fù)債增加等消極后果也同時發(fā)生，成為需要長期消化的負(fù)擔(dān)。
2012年以后，又多次采用增加投資的辦法刺激經(jīng)濟(jì)，但正面效果越來越差，負(fù)面效果越來越大。一方面是投資的增速效應(yīng)遞減；另一方面，投資高速增長卻沒有足夠的資源支撐，使國民資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率不斷提高。在杠桿率過高的情況下，一些企業(yè)和地方政府發(fā)生償債困難就不可避免。更危險的是，如果杠桿率繼續(xù)提高，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性將會大大增加。
另一種分析方法是從供給側(cè)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長因素出發(fā)進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)增長的基本驅(qū)動因素不外三個：新增勞動力、新增資本投入（投資）和效率提高。近年來不少中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家運用這種方法進(jìn)行分析，對中國改革開放以來為什么能夠高速增長和目前增長速度為什么持續(xù)下降都有很強(qiáng)的解釋力。過去30多年的高速增長是怎么來的呢？主要是靠大規(guī)模的投資，但還有一些其他的因素。
第一個因素是大量新增的勞動力，也就是中國社會科學(xué)院蔡昉教授所說的“人口紅利”。還有一個因素是效率的提高。改革開放對提高效率產(chǎn)生了十分積極的影響。
維持高增幅的因素有的已消失
現(xiàn)在的問題在于，以上這些有利于維持高增幅的因素，有的正在縮減，有的已經(jīng)消失。首先，正如前面已經(jīng)說過的，用大規(guī)模投資拉動增長的做法造成的消極后果尚待消化，不能再用這種辦法增加困難。
其次，長期實行“一胎化政策”和出生率下降，使“人口紅利”逐步消失，不能指望新增勞動力對經(jīng)濟(jì)增長做出貢獻(xiàn)。蔡昉教授在2006年就已指出，他們前三年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“劉易斯拐點”已經(jīng)出現(xiàn)，剩余勞動力無限供應(yīng)的情況已經(jīng)不復(fù)存在。
再次，我國進(jìn)入城市化的后期，由所謂“庫茲涅茨過程”，即由原來在農(nóng)村低效利用的土地、勞動力等資源轉(zhuǎn)移到城市所促成的效率提高也進(jìn)入了尾聲。
最后，隨著中國一般技術(shù)水平跟西方國家相接近，用簡單引進(jìn)外國設(shè)備和技術(shù)的辦法去大幅度地提高自己的技術(shù)水平就變得不大可行了。
在人口紅利消失、投資回報遞減、杠桿率提高的情況下，只有提高所謂索洛余值，即技術(shù)進(jìn)步、效率提高對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率（TFP）的提高，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從粗放發(fā)展到集約發(fā)展的轉(zhuǎn)變，才能突破目前的困境。
只有通過技術(shù)進(jìn)步提高效率，東部地區(qū)才能在勞動密集型產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地或國外那些勞動力成本更低的地區(qū)轉(zhuǎn)移以后，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長點。
需要注意的是：實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型或經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，是在1995年《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第九個五年計劃和二○一○年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中提出的，至今已經(jīng)過去了四個五年計劃。
這個關(guān)系重大的任務(wù)經(jīng)過整整20年還沒有實現(xiàn)的原因是什么？2006年總結(jié)“十五”計劃的教訓(xùn)時就已得出結(jié)論：癥結(jié)在于實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型存在“體制性障礙”，關(guān)鍵在于能不能通過全面改革建立起一套有利于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的體制。
前期釋放流動性刺激了股市泡沫
從以上的分析可以看到，當(dāng)下正確的方略，是在通過一系列措施控制和化解風(fēng)險、保證不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，把主要精力放在切實推進(jìn)改革上。
盡快建立黨的十八屆三中全會所要求的“統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系”，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，以便從根本上消除系統(tǒng)性風(fēng)險的根源，確立效率驅(qū)動持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的新常態(tài)。
為了堵塞漏洞和化解風(fēng)險，需要采取多方面的措施。
第一，妥善處理各級地方政府的債務(wù)。第二，制止回報過低和完全沒有回報的無效投資，例如各地不問效果、蜂擁而上的“鐵、公、基”項目等。第三，停止剛性兌付，以便降低無風(fēng)險利率水平和防止道德風(fēng)險。第四，動用國有資本償還政府的或有負(fù)債。第五，停止對“僵尸企業(yè)”輸血，并對資不抵債的企業(yè)實行破產(chǎn)清盤和破產(chǎn)保護(hù)下的重整，化大震為小震，使局部性風(fēng)險得以暴露和釋放，而不致積累成系統(tǒng)性風(fēng)險。第六，采用證券化等手段，通過資本市場消化金融系統(tǒng)的不良資產(chǎn)。第七，努力盤活由于粗放增長方式造成無效占用的死資產(chǎn)存量，例如各地“曬太陽”的開發(fā)區(qū)。
由于存在經(jīng)濟(jì)下行壓力和出現(xiàn)突發(fā)性金融風(fēng)潮的可能性，因而還需要以短期政策作為補(bǔ)充，維持宏觀經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定。我認(rèn)為，2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“積極的財政政策要更有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”是正確的，應(yīng)當(dāng)審慎地加以實施。
各國救助金融危機(jī)的經(jīng)驗表明，在資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題、資產(chǎn)泡沫破滅的情況下，由于人們都要“捂緊錢袋子”和保持流動性，擴(kuò)張性貨幣政策對提振經(jīng)濟(jì)并沒有太大效果。
前一時期釋放的流動性并沒有達(dá)到支持實體經(jīng)濟(jì)的目的，卻刺激了股市泡沫的膨脹，就是明證。因此，即使在需要采取適度的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行刺激時，也主要應(yīng)采取財政政策，而非貨幣政策。貨幣政策要把提供必要的流動性和去杠桿結(jié)合起來，不要變成大水漫灌，進(jìn)一步提升杠桿率，加劇風(fēng)險積累。
增加積極財政政策的力度意味著增加赤字。目前我國預(yù)算赤字離公認(rèn)的警戒線還有一些距離，增加財政政策力度還有一定的空間。增加赤字有兩種辦法：一是增加支出，二是減少收入。在目前的狀況下，我傾向于更多地采用普惠式的減稅，因為現(xiàn)在一個大問題是企業(yè)家們對未來的經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心，沒有投資的積極性。
近期匯率波動較大、人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，資金外逃也在增加，這也與信心不足有很大關(guān)系。需要改善營商環(huán)境，提高企業(yè)家們的信心。減稅會對提高企業(yè)的積極性有所幫助。當(dāng)然，這不是主要的，還需要針對他們的思想顧慮和實際困難采取一些其他措施，例如糾正某些地方發(fā)生的冤假錯案，積極改善營商環(huán)境，來扭轉(zhuǎn)這種消極傾向。
加快建立官員職權(quán)的正面清單
既然推進(jìn)改革開放是克服當(dāng)前困難和確立新常態(tài)的治本之策，切實推進(jìn)改革，就變成各項工作的重中之重。
早在黨的十八大召開前后，就已經(jīng)按照建立競爭性市場體系的方向進(jìn)行了一些試驗性的改革，比如企業(yè)注冊登記的便利化、營業(yè)稅改增值稅等等，并且取得了有目共睹的成效。過去許多年領(lǐng)導(dǎo)一再號召要加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展，卻一直未能實現(xiàn)。
最近幾年，在上述改革的推動下，服務(wù)業(yè)發(fā)展取得了很好的成績，這使我國就業(yè)情況在GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速下降的情況下得以保持較好的狀態(tài)。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國需要用增加投資的辦法維持8%以上的增長率，是因為要保就業(yè)。保就業(yè)當(dāng)然是必要的，但是把就業(yè)情況和GDP增長之間的關(guān)系看成線性的，認(rèn)為要保就業(yè)就必須保增長，這種觀點從學(xué)理上說是難以成立的。
因為增長有個結(jié)構(gòu)問題，有的行業(yè)增長1%，它的新增就業(yè)可能超過1%，有的行業(yè)增長1%，它的新增就業(yè)卻可能不到1%。我們過去大量投資建設(shè)的資本密集型產(chǎn)業(yè)，雇用員工的數(shù)量就比普通服務(wù)業(yè)要少得多。所以，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，在同樣的GDP增長率的條件下，就業(yè)的情況卻有很大的不同。
黨的十八屆三中全會和四中全會以來，改革開放也取得了一些新進(jìn)展。但是，各方面改革的進(jìn)度差異很大。即使進(jìn)展比較快的行業(yè)和部門，也還有不少不盡如人意的地方。
例如，金融領(lǐng)域在推進(jìn)利率市場化和匯率市場化方面取得了較快進(jìn)展。但是，在其他方面，比如完善市場監(jiān)管制度方面就進(jìn)展得很慢。最近發(fā)生市場波動以后，出現(xiàn)了股市注冊制改革將要推遲的傳言，引起了人們對改革放緩的擔(dān)心。
國有企業(yè)掌握著大量重要資源并且在許多重要行業(yè)中處于支配地位，因此，如果國有企業(yè)仍然處在效率低下的狀態(tài)，國民經(jīng)濟(jì)效率就很難得到提高。最近下發(fā)了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。這一文件較之前幾個月的征求意見稿有一些進(jìn)步。
但是有些思路還不夠清晰。例如，在國有企業(yè)定位和“做強(qiáng)做優(yōu)做大”的問題上，就有和黨的十五大、十五屆四中全會決定不相銜接的地方。對于如何貫徹黨的十八屆三中全會對國有企業(yè)的管理要從過去“管人、管事、管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向以“管資本”為主的決定，也不十分清楚。這些問題都會對國有企業(yè)改革的效果產(chǎn)生重要影響。
民氣和民力，是我們克服困難、構(gòu)建繁榮可以依靠的基本力量�，F(xiàn)在的一個大問題是相當(dāng)一部分企業(yè)家缺乏投資的積極性。因此亟須采取有力措施，扭轉(zhuǎn)偏向，改善環(huán)境，使企業(yè)家建立對未來的信心。
中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)和其他自由貿(mào)易試驗區(qū)正在進(jìn)行一項具有歷史意義的試驗。正如習(xí)近平總書記所說：進(jìn)行自貿(mào)區(qū)試驗的意義在于適應(yīng)貿(mào)易和投資便利化的大趨勢，“營造市場化、國際化、法治化的營商環(huán)境”。
目前正開始在其他地區(qū)復(fù)制推廣上海自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗，這意味著對外開放新局面的全面展開。行政領(lǐng)導(dǎo)部門要從促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的大局著眼，為開辟這個新局面做出貢獻(xiàn)。
現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的有效運作，離不開黨政官員在創(chuàng)設(shè)良好的營商環(huán)境和提供公共服務(wù)方面的作為。強(qiáng)力反腐以來，一些黨政官員“亂作為”的情況大為收斂，但“不作為”的情況卻有所蔓延。這既是源于這些官員“為人民服務(wù)”意識的不足，也與官員職權(quán)不夠明晰、使人認(rèn)為“多做多錯、少做少錯、不做不錯”有關(guān)。中紀(jì)委書記王岐山以前說過，先治標(biāo)后治本，用治標(biāo)為治本贏得時間。
我覺得，在反腐高壓態(tài)勢已經(jīng)確立的情況下，應(yīng)當(dāng)大力加強(qiáng)制度反腐，把權(quán)力關(guān)到法治的籠子里。與此同時，要按照李克強(qiáng)總理指出的政府“法無授權(quán)不可為”的原則，加快建立官員職權(quán)的正面清單，使官員行使職權(quán)有章可循。

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