十年前，我在北京交通大學交通控制科學與工程博士后流動站學習，研究的主要內(nèi)容就包括供應鏈金融，那時我對復雜性和系統(tǒng)方法等理論十分著迷。我國較早期的供應鏈金融理論，來自于銀行主導的應收賬款質(zhì)押融資與物流企業(yè)參與的存貨質(zhì)押融資實踐。如果缺少對典型案例的深入研究，要進行系統(tǒng)化的理論提煉，感覺是一件非常困難的事情。所以，雖然我在前期做了不少關于供應鏈金融的相關研究，但是總覺得自己的研究成果沒有達到公開出版的標準，一直缺少出版專著的勇氣。
近年來，我有更多的機會深入企業(yè)實踐，接觸了很多行業(yè)的典型案例，例如主持或參與南儲倉儲、深圳朗華供應鏈、深國際華南物流、找鉛網(wǎng)、南京聯(lián)合全程物流、深圳前海廣大物流等公司的咨詢項目，通過實地考察、經(jīng)理人訪談、案例整理、行業(yè)白皮書綜述撰寫等工作，大大加深了我對供應鏈金融的系統(tǒng)化理解。另外，與行業(yè)先鋒人物的交流使我受益頗多，如人民大學宋華教授、創(chuàng)捷供應鏈文健君總裁、平安銀行網(wǎng)絡金融事業(yè)部副總裁梁超杰、阿里巴巴一達通副總裁肖鋒等，不同理念的碰撞加深了我對供應鏈金融創(chuàng)新機理的理解。
金融領域?qū)^(qū)塊鏈技術(shù)的熱切關注和應用研討來得非常突然和猛烈。好在我有近十年的軟件開發(fā)工作經(jīng)歷，利于快速學習區(qū)塊鏈技術(shù)知識，不至于將理論分析只停留在概念層面。業(yè)界對于區(qū)塊鏈的應用前景給予了豐富的想象和論斷，從數(shù)字資產(chǎn)、智能合約到自治社會等。但鑒于開發(fā)技術(shù)的成熟速度和社會對顛覆性創(chuàng)新的適應性等問題，使得目前區(qū)塊鏈較成熟的應用多數(shù)僅為數(shù)字存證的應用，其他多為模型研發(fā)或小規(guī)模測試。區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合供應鏈金融的實踐，是目前國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)應用于金融領域比較熱門的細分市場，國內(nèi)已經(jīng)有數(shù)個正在實施或?qū)嶒灥膽�。區(qū)塊鏈應用從產(chǎn)品到行業(yè)級的應用，需要理論研究支持與突破，總結(jié)并系統(tǒng)化區(qū)塊鏈 供應鏈金融，這個挑戰(zhàn)從一開始就遇到了不少的困難。
內(nèi)心的折磨是深刻的，在準備寫書時，我只有一個初略的創(chuàng)新設想和不準確的邏輯結(jié)構(gòu)，就像要給一個山頭種滿樹一樣，需要一個個地挖坑和栽種。表達創(chuàng)造與創(chuàng)新的東西需要來自內(nèi)心的激情，一個圖、一段論述的積累，逐步搭建成超越自我的階梯。
思考區(qū)塊鏈與世界的關系是本書模型構(gòu)建的理論起點。對此，借鑒世界的劃分模型，以三個世界（虛擬世界、現(xiàn)實世界、精神世界）作為系統(tǒng)建模的起點，分析區(qū)塊鏈技術(shù)原理與虛擬世界的關系，進而發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈架構(gòu)可以實現(xiàn)巧妙的同構(gòu)機制，即以加密（不可被篡改）、時間戳（時序性）的機制形成虛擬世界中的真實性，使得虛擬世界具有反映現(xiàn)實世界的結(jié)構(gòu)。虛擬世界以一定的秩序和規(guī)則進行精妙的信用傳遞，進而形成信用鏈，其中區(qū)塊鏈技術(shù)起到支柱作用。
時間永遠向前，確立現(xiàn)實世界的基本秩序，使得現(xiàn)實世界永遠不會錯亂和塌陷；信息的不可被篡改確定虛擬世界的基本秩序，區(qū)塊鏈在虛擬世界中以連續(xù)性來解決表達真實性的問題。區(qū)塊鏈架構(gòu)不僅可以構(gòu)造信用鏈，實現(xiàn)無須第三方參與的價值傳遞，而且使得虛擬世界具有客觀存在的真實性。這些論述有助于將區(qū)塊鏈技術(shù)的理解上升到系統(tǒng)層面。
如何采用區(qū)塊鏈架構(gòu)來創(chuàng)建供應鏈金融的虛擬世界，以及現(xiàn)實世界與虛擬世界如何交互（可簡化為線上與線下），是供應鏈金融商業(yè)模式與風險控制創(chuàng)新的核心命題。對此，從供應鏈結(jié)構(gòu)出發(fā)，對供應鏈信用、信用結(jié)構(gòu)、典型供應鏈金融業(yè)務模式等進行分析，結(jié)合區(qū)塊鏈架構(gòu)提出應用原理、應用模式與應用價值，是本書所要回答的關鍵內(nèi)容。
區(qū)塊鏈 供應鏈金融具有顛覆式的信用創(chuàng)新機制，理論上可稱之為新模式。與現(xiàn)有以大數(shù)據(jù)應用為特征的智慧型模式（供應鏈金融4.0）相比較，我認為下一代的供應鏈金融將以區(qū)塊鏈 人工智能為特征，在數(shù)字世界中構(gòu)建可信證據(jù)系統(tǒng)的基礎上，引入人工智能來代替一般性人工處理，從而獲得溢出效應。對于區(qū)塊鏈 人工智能模式，我認為這將是供應鏈金融5.0最可能的模式，其內(nèi)涵為計算信用、無損傳遞、雙工交互、人工智能。當然，供應鏈金融5.0模式的闡述仍然不夠深入，有待進一步的研究深化，但可以預見，在供應鏈金融5.0模式下，融資服務的便利性與交易成本將比現(xiàn)有模式前進一大步。
供應鏈金融市場在互聯(lián)網(wǎng) 時代中不斷擴大，銀行、制造業(yè)核心企業(yè)、消費電商平臺、產(chǎn)業(yè)電商平臺、外貿(mào)服務平臺、供應鏈服務、互聯(lián)網(wǎng)金融等競相加入市場爭奪戰(zhàn)。理論研究者與企業(yè)實踐家每年都給出諸多創(chuàng)新的思想與觀點，這些思想與觀點相互碰撞，是引領行業(yè)進步的思想火花。我學習、參考了這些業(yè)內(nèi)專家的大量觀點，參考了行業(yè)中大量的企業(yè)案例，本書中并未一一列出這些專家和企業(yè)的名字，在此向業(yè)內(nèi)專家和提供案例的企業(yè)表示由衷的敬佩與感謝！
本書從構(gòu)思、內(nèi)容設計、理論架構(gòu)、案例整理到編輯定稿等歷時近一年，在成稿的過程中得到來自產(chǎn)、學、研各界人士的大力支持和幫助：在案例提供方面，感謝找鉛網(wǎng)、布比區(qū)塊鏈、中倉單等機構(gòu)的大力協(xié)助；在案例整理方面，感謝萬聯(lián)網(wǎng)蔡宇江先生的大力協(xié)助；在出版策劃方面，感謝前海產(chǎn)業(yè)智庫羅潤華先生的大力協(xié)助；在寫作過程中得到廣州數(shù)鏈科技陳海峰先生、廣州e貸方頌總裁的大力支持；在出版資助方面，感謝廣州大學工商管理學院的支持。
感謝家人對我工作的默默支持！
段偉常，籍貫湖南省常寧市，廣州大學工商管理學院副教授。博士畢業(yè)于北京交通大學交通運輸學院，系統(tǒng)控制科學與工程博士后，具有計算機、物流、金融、系統(tǒng)科學等專業(yè)背景，研究方向包括供應鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、人工智能等，發(fā)表論文近40篇。
第1章 虛擬經(jīng)濟與區(qū)塊鏈應用的興起 1
1.1 交易便利化、信用與交易秩序 1
1.2 計算信用時代的到來 2
1.3 區(qū)塊鏈技術(shù)的顛覆性影響 3
1.4 區(qū)塊鏈供應鏈金融的意義 5
1.5 區(qū)塊鏈應用發(fā)展綜述 6
1.6 幾個常見觀點的辨析 9
1.7 本書主要內(nèi)容 13
第2章 區(qū)塊鏈與虛擬世界 15
2.1 波普爾的三個世界理論 15
2.2 虛擬世界的重要意義：數(shù)字化生存 17
2.3 現(xiàn)實與虛擬的深度交互與信息的真實性問題 18
2.3.1 現(xiàn)實與虛擬的共生模式 18
2.3.2 網(wǎng)絡信息的真實性 20
2.4 區(qū)塊鏈架構(gòu)下的信用機制 21
2.4.1 信息與風險的關系 21
2.4.2 信息的真實與不可被篡改 22
2.4.3 信用構(gòu)建機制 24
第3章 供應鏈結(jié)構(gòu)、信用與融資 26
3.1 供應鏈的系統(tǒng)邊界與結(jié)構(gòu) 26
3.1.1 供應鏈系統(tǒng)邊界 26
3.1.2 核心企業(yè)競爭優(yōu)勢供應鏈信用之源 31
3.1.3 核心企業(yè)與供應鏈金融的關系 33
3.1.4 供應鏈金融的分類：基于信用機制 35
3.1.5 交易銀行 40
3.1.6 【案例分析3-1】深圳的供應鏈服務外包產(chǎn)業(yè) 42
3.2 供應鏈信用 46
3.2.1 信用的內(nèi)涵 46
3.2.2 核心企業(yè)信用 47
3.2.3 節(jié)點信用 48
3.2.4 系統(tǒng)性風險 49
3.3 供應鏈信用結(jié)構(gòu) 51
3.3.1 供應鏈信用及特點 51
3.3.2 交易 53
3.3.3 債項 55
3.3.4 【案例分析3-2】應收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)不能保證債項的真實性 58
3.3.5 票據(jù) 58
3.3.6 【案例分析3-3】某企業(yè)理財業(yè)務遭遇蘿卜章騙局 60
3.4 信用鏈機制 61
3.4.1 信用鏈結(jié)構(gòu) 61
3.4.2 信用傳遞 63
3.4.3 乘數(shù)效應 65
3.4.4 鏈式交易的信用自證 67
3.4.5 風險（違約）傳染 70
3.4.6 供應鏈普惠金融 71
3.5 供應鏈金融的經(jīng)營決策 72
3.5.1 成功要素 72
3.5.2 經(jīng)營邏輯 72
3.5.3 客戶拓展策略 74
3.5.4 授信策略 75
3.5.5 項目可行性決策 77
3.5.6 壟斷定價 78
3.5.7 【案例分析3-4】核心企業(yè)提供供應鏈融資服務，屬于 趁火打劫嗎 79
3.5.8 競爭戰(zhàn)略選擇 80
3.5.9 動態(tài)競爭策略與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換 83
3.5.10 【案例分析3-5】平安銀行供應鏈金融經(jīng)營分析 85
第4章 區(qū)塊鏈架構(gòu)下的供應鏈金融創(chuàng)新 95
4.1 區(qū)塊鏈技術(shù)基礎 95
4.1.1 區(qū)塊鏈簡介 95
4.1.2 區(qū)塊鏈信用機制 98
4.1.3 區(qū)塊鏈的應用場景 101
4.1.4 【案例分析4-1】出生證明的區(qū)塊鏈存證 104
4.1.5 區(qū)塊鏈 供應鏈金融的價值體現(xiàn) 104
4.2 區(qū)塊鏈與供應鏈金融的匹配性 105
4.2.1 區(qū)塊鏈 供應鏈金融的應用演化路徑 107
4.2.2 應用架構(gòu) 110
4.3 區(qū)塊鏈 單證 112
4.3.1 業(yè)務痛點 113
4.3.2 區(qū)塊鏈存證 114
4.3.3 嵌入式存證 115
4.3.4 系統(tǒng)實現(xiàn) 118
4.4 區(qū)塊鏈 交易 119
4.4.1 交易真實性是融資契約的基礎 119
4.4.2 基本假設 120
4.4.3 系統(tǒng)確權(quán)與系統(tǒng)取證 121
4.4.4 【案例分析4-2】Everledger利用區(qū)塊鏈技術(shù)管理鉆石銷售的溯源 122
4.4.5 交易真實性證明的應用原理 122
4.4.6 交易信用評級代替?zhèn)椥庞迷u級 125
4.5 基本業(yè)務單元：應收賬款質(zhì)押的區(qū)塊鏈應用 126
4.5.1 應收賬款質(zhì)押的場景要素 126
4.5.2 應收賬款質(zhì)押的業(yè)務痛點 128
4.5.3 區(qū)塊鏈 應收賬款質(zhì)押應用架構(gòu) 131
4.5.4 區(qū)塊鏈 應收賬款質(zhì)押系統(tǒng)功能設計 133
4.5.5 【案例分析4-3】錢香金融攜手布比打造首個區(qū)塊鏈 供應鏈金融項目 136
第5章 區(qū)塊鏈架構(gòu)下的物流金融創(chuàng)新 141
5.1 物流金融概述 141
5.1.1 物權(quán)的對世性與公示 141
5.1.2 物流金融概念 142
5.1.3 存貨質(zhì)押權(quán)生效的關鍵：特定化 144
5.1.4 【案例分析5-1】上海鋼貿(mào)案典型終審判決案例 145
5.1.5 動產(chǎn)質(zhì)押的經(jīng)營邏輯 147
5.2 存貨質(zhì)押監(jiān)管的系統(tǒng)化 149
5.2.1 風險控制要點 149
5.2.2 風險管理體系 150
5.2.3 業(yè)務監(jiān)管體系 152
5.3 區(qū)塊鏈 存貨質(zhì)押質(zhì)融資 156
5.3.1 業(yè)務痛點 156
5.3.2 區(qū)塊鏈應用 157
5.3.3 區(qū)塊鏈 物聯(lián)網(wǎng)的動產(chǎn)質(zhì)押 159
5.3.4 【案例分析5-2】感知科技的動產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管 159
5.4 標準倉單的應用創(chuàng)新 166
5.4.1 倉單的價值與屬性 166
5.4.2 倉單與倉單質(zhì)押融資發(fā)展概況 168
5.4.3 現(xiàn)貨倉單交易與現(xiàn)貨實物交易 170
5.4.4 【案例分析5-3】農(nóng)民豐產(chǎn)而不增收問題與標準倉單 173
5.4.5 中倉單的高信用國標倉單服務體系 175
5.5 區(qū)塊鏈 標準倉單應用構(gòu)架 182
5.6 區(qū)塊鏈 大宗商品交易解決方案 185
5.6.1 大宗商品概念 185
5.6.2 大宗商品電子交易發(fā)展概況 186
5.6.3 大宗商品交易行業(yè)痛點 188
5.6.4 解決方案 190
第6章 區(qū)塊鏈與供應鏈金融資產(chǎn)證券化 192
6.1 我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展概況 192
6.2 資產(chǎn)證券化基礎 194
6.2.1 資產(chǎn)證券化概念 194
6.2.2 三類資產(chǎn)證券化 195
6.2.3 基礎資產(chǎn)的選擇 196
6.2.4 關鍵步驟 197
6.2.5 流程 200
6.3 供應鏈金融ABS 202
6.3.1 三種融資方式的比較 202
6.3.2 供應鏈金融ABS的意義 203
6.3.3 供應鏈結(jié)構(gòu)對證券化的影響 206
6.3.4 組織與流程設計 207
6.3.5 證券化過程 209
6.3.6 金融效應分析 210
6.4 區(qū)塊鏈 供應鏈金融ABS 211
6.4.1 資產(chǎn)證券化的業(yè)務痛點 211
6.4.2 京東金融ABS的區(qū)塊鏈方案 212
6.5 小結(jié) 215
第7章 供應鏈金融風險控制 216
7.1 風險控制概述 216
7.2 區(qū)塊鏈架構(gòu)下的風控特點 218
7.2.1 從虛擬到平行、交互 219
7.2.2 政府節(jié)點的重要性 219
7.3 真實性證明 220
7.4 計算信用 221
7.4.1 計算信用簡介 221
7.4.2 【案例分析7-1】易流科技支持物流企業(yè)融資的計算信用 222
7.5 閉環(huán)負反饋控制 225
7.6 雙工系統(tǒng)控制 227
7.7 【案例分析7-2】歐浦智網(wǎng)的智慧物流與物流金融服務 229
第8章 從理論到實踐：循環(huán)產(chǎn)業(yè)供應鏈生態(tài)圈構(gòu)造 237
8.1 產(chǎn)業(yè)級供應鏈生態(tài)圈設計思路 237
8.1.1 產(chǎn)業(yè)級供應鏈生態(tài)圈的構(gòu)成要素 237
8.1.2 產(chǎn)業(yè)級供應鏈生態(tài)圈的構(gòu)建邏輯 238
8.1.3 找鉛網(wǎng)簡介 239
8.2 循環(huán)產(chǎn)業(yè)診斷 240
8.2.1 循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的重要性 240
8.2.2 我國鉛循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展概況 242
8.2.3 發(fā)達國家鉛回收管理經(jīng)驗 243
8.3 鉛循環(huán)產(chǎn)業(yè)供應鏈生態(tài)圈設計 244
8.3.1 生態(tài)圈核心價值 244
8.3.2 鉛循環(huán)供應鏈結(jié)構(gòu) 246
8.3.3 生態(tài)圈客戶價值設計 248
8.3.4 供應鏈運營問題分析 249
8.3.5 生態(tài)圈規(guī)劃的關鍵因素 250
8.3.6 生態(tài)圈建設策略 252
8.3.7 生態(tài)圈戰(zhàn)略定位 253
8.3.8 發(fā)展規(guī)劃 255
8.3.9 生態(tài)圈發(fā)展對策分析 257
8.4 互聯(lián)網(wǎng) 回收的產(chǎn)業(yè)電商模式 258
8.4.1 回收端概況 258
8.4.2 互聯(lián)網(wǎng) 回收模式 260
8.4.3 互聯(lián)網(wǎng) 回收產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望 261
8.5 供應鏈管理設計 262
8.5.1 供應鏈外包服務、供應鏈管理與平臺的關系 262
8.5.2 供應鏈外包服務內(nèi)容 263
8.5.3 供應鏈外包服務發(fā)展策略 269
8.6 找鉛網(wǎng)核心功能與系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 270
8.6.1 核心功能之一：運營標準 270
8.6.2 核心功能之二：數(shù)據(jù)管理 273
8.6.3 找鉛網(wǎng)系統(tǒng)架構(gòu) 276
8.7 找鉛網(wǎng)金融服務創(chuàng)新 279
8.7.1 金融服務的內(nèi)容 279
8.7.2 支付、結(jié)算 281
8.7.3 信用計算：信用貸 281
8.7.4 大數(shù)據(jù)授信：預付款授信 282
8.7.5 資金端創(chuàng)新、資產(chǎn)增信服務、交易創(chuàng)新 284
8.7.6 循環(huán)動產(chǎn)質(zhì)押融資 285
8.7.7 期貨倉單融資 286
8.8 區(qū)塊鏈 供應鏈金融的應用創(chuàng)新 286
8.8.1 解決方案 287
8.8.2 區(qū)塊鏈 電子倉單交易平臺 288
8.8.3 倉單質(zhì)押融資 289
8.9 小結(jié) 290
第9章 總結(jié) 292
9.1 主要創(chuàng)新點 292
9.2 下一代供應鏈金融模式 293
9.3 研究展望 296
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