《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國家級規(guī)劃教材·高等學校金融學專業(yè)主要課程精品系列教材》是教育部“新世紀高等教育教學改革工程-21世紀中國金融學專業(yè)教育教學改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究”項目的研究成果，為國家教學成果二等獎獲獎項目。 《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國家級規(guī)劃教材·高等學校金融學專業(yè)主要課程精品系列教材》在第二版的基礎上做了部分修訂。全書共分六篇十七章。第一篇包括一、二章，主要介紹現代公司制度及財務報表分析；第二篇包括第三、四、五、六、七章，主要介紹投資決策中的基礎理論，如時間價值、凈現值、資本結構、CAPM模型、APT模型等；第三篇包括第八、九、十、十一章，主要介紹融資決策中公司融資渠道、有效市場理論以及與公司融資密切相關的資本結構問題；第四篇包括第十二、十三章，主要介紹股利決策中股利基本知識及影響股利的主要因素；第五篇包括第十四、十五章，主要介紹長期財務計劃和短期財務計劃兩方面內容；第六篇包括第十六、十七章，主要從理論和實踐兩方面探討公司理財的—個重要專題—一兼并收購。 《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國家級規(guī)劃教材·高等學校金融學專業(yè)主要課程精品系列教材》可作為高等院校金融學專業(yè)本科生的教材，也可作為在職研究生和MBA學生在公司理財方面的啟蒙圖書，以及在企業(yè)、銀行、證券公司和管理咨詢公司任職的人員學習之用。
第一篇 導論
第1章 現代公司制度
第一節(jié) 公司的概念
第二節(jié) 公司的目標
第三節(jié) 公司的運營
第四節(jié) 公司理財的內容
第2章 財務報表分析
第一節(jié) 財務報表分析概述
第二節(jié) 財務報表
第三節(jié) 比率分析
第四節(jié) 現金流量分析
第二篇 投資決策
第3章 價值衡量
第一節(jié) 貨幣的時間價值
第二節(jié) 利息率與貼現率
第三節(jié) 有價證券估價——債券估價
第四節(jié) 有價證券估價——股票估價
第4章 風險衡量
第一節(jié) 風險的數學表達
第二節(jié) 投資組合的選擇
第三節(jié) 風險與收益理論——資本資產定價模型
第四節(jié) 風險與收益理論——套利定價理論
第5章 公司資本成本
第一節(jié) 資本成本
第二節(jié) 權益成本
第6章 凈現值法
第一節(jié) 凈現值法則和價值最大化目標
第二節(jié) 項目現金流估算
第三節(jié) 項目風險和貼現率的選擇
第四節(jié) 凈現值應用的其他問題
第7章 資本預算法則
第一節(jié) 資本預算概述
第二節(jié) 常見資本預算法則評價
第三節(jié) 資本配置條件下的資本預算
第三篇 融資決策
第8章 企業(yè)的長期融資渠道
第一節(jié) 股權
第二節(jié) 債務
第三節(jié) 股權和債務的比較
第四節(jié) 混合型債券
第9章 資本市場有效性理論及其實證分析
第一節(jié) 市場有效性理論的實證研究
第二節(jié) 市場有效與公司盈余管理
第10章 資本結構理論
第一節(jié) MM定理——無公司所得稅
第二節(jié) MM定理——稅負的影響
第三節(jié) MM定理的意義
第11章 決定債務水平的因素
第一節(jié) 債務增加的收益
第二節(jié) 債務帶來的成本
第三節(jié) 對資本結構理論和實踐的總結
第四篇 股利決策
第12章 股利的基本知識
第一節(jié) 股利的基本概念
第二節(jié) 股利發(fā)放的不同形式及特點
……
第五篇 財務計劃
第六篇 兼并收購
參考文獻
第三節(jié) 關于財務計劃的討論
由于企業(yè)的決策，包括投資決策、融資決策及資產管理等都是基于未來，因此，財務計劃對于企業(yè)的決策來說更具有意義。但是，基于預計財務報表的財務計劃也是爭論較大的財務計劃，有正面的，也有負面的。
一、正面效應
企業(yè)的生產經營活動是一個復雜的系統(tǒng)，企業(yè)確定了經營目標之后，就必須制定一個能夠協(xié)調企業(yè)內部各部門工作的全面計劃，以監(jiān)督和控制企業(yè)的經營活動，分析和考核企業(yè)內部各部門的工作績效，保證企業(yè)經營目標的實現。財務計劃就是以貨幣形式表示的財務方面的經營計劃，它反映了企業(yè)財務目標，控制企業(yè)的財務活動，能夠保障企業(yè)財務目標的順利實現。
財務計劃在企業(yè)經營活動中諸多作用也是為業(yè)界和學界所認可。首先，財務計劃是具體化的財務目標，財務計劃有助于企業(yè)各部門的主管乃至職工了解本企業(yè)、本部門、本人在實現財務目標中的責任和權利。有助于本企業(yè)資金在各部門之間的分配和籌集。其次，財務計劃具有協(xié)調作用，將生產過程中的各部門、各環(huán)節(jié)組織起來，使得資金的調度能夠保持平衡，減少各部門之間在資金分配上存在的沖突和矛盾。最后，有利于控制資金，財務計劃的控制作用主要體現在其事前、事中和事后控制三個方面。
二、負面效應
未來是不確定的，關于未來的任何計劃都存在缺陷，財務計劃也是如此�？傮w而言，財務計劃是用過去來模擬未來，盡管過去的某些事件可以在未來再現，但并不是全部。對財務計劃的非議主要集中在此。針對財務預測缺陷的討論可參見預測方面的一些書籍，本書僅就財務計劃本身的缺陷做些討論。
狹義財務計劃的最終載體是三張預計報表，盡管會計報表是反映企業(yè)經營狀況、盈利能力和現金流的載體，但是，由于會計資料具有復雜性的特點，這些信息在形成過程中受很多因素影響，致使會計信息出現一些噪聲。從這個意義上講，在使用會計信息進行財務分析之前，應該進行會計分析。
�。ㄒ唬⿻嬞Y料的復雜性
盡管會計信息使用者試圖讀懂財務資料，但是，財務資料在生成過程中，受許多因素影響，不可避免會出現一些噪聲。
1．統(tǒng)一會計準則的誤區(qū)
統(tǒng)一的會計準則對外部投資者來說，顯得非常重要。一方面，它使得不同企業(yè)的財務信息有了可比性；另一方面，它可以限制企業(yè)管理人員對其財務信息進行粉飾的行為。
但是，統(tǒng)一的會計準則也有其自身的誤區(qū)。首先，統(tǒng)一的會計準則并不能消除會計信息的失真現象，同時，在不減少會計信息的前提下，要限制管理的隨意性是很困難的。比如，在企業(yè)研發(fā)費用的會計處理上，要求將當期發(fā)生的研發(fā)費用計入當期費用，這種處置低估了當期利潤。事實上，就研發(fā)費用而言，這些費用是為獲得未來收益而發(fā)生的，而非當期，因此，研發(fā)費用作為待攤費用才是合理的處置方式。其次，會計準則統(tǒng)一性提高后，企業(yè)管理者反映真實經營差異的會計靈活性將大大降低，嚴格統(tǒng)一的會計準則可能使得企業(yè)管理者在進行必要的經營判斷時變得無計可施。在這種情況下，企業(yè)管理者為了取得預計的結果，可能被迫調整經營業(yè)務甚至做假。
2．管理人員選擇會計政策的誤區(qū)
會計靈活性①為企業(yè)管理者提供了能夠貼切反映其經營狀況、盈利性的空間，但是，會計靈活性具有兩面刃的特性。管理人員會出于不同的目的而利用會計靈活性，造成財務信息混亂。
第一，為了改變資本市場的態(tài)度。投資者對企業(yè)的盈利性具有很高的要求，比如，如果企業(yè)的凈資產收益率低于規(guī)定的比率，企業(yè)就失去了配股權。因此，企業(yè)為了改變資本市場對企業(yè)的態(tài)度，企業(yè)管理者可以利用與外界人員的信息不對稱，通過成功地利用會計靈活性策略，影響投資者的對企業(yè)的看法。
第二，追求管理報酬。通常，管理人員的報酬與企業(yè)的績效掛鉤，而績效有多半以利潤的大小來衡量，因此，管理人員為了在任期內獲得更多的報酬，他們會采取高估利潤、低估成本的會計政策與方法，以實現企業(yè)收益最大化。
第三，迎合債務契約的要求。企業(yè)一旦借款，債權人會在債務契約中通過常規(guī)條款、普通條款和特殊條款，對債務人在舉債期內關于流動性、資產處置等方面進行約定。由于債務人違反約定的代價巨大，因此，企業(yè)管理層在債務期內為了力保流動性等方面的約定，他們會選擇有利于這些約定保全的會計政策和方法。
……
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