《行為公司金融：公司財務決策的理性與非理性》將行為金融學研究思路應用到公司層面，引人公司經理人認知與心理偏差、偏好等心理特征，解釋公司財務決策行為偏差的心理動因。 《行為公司金融：公司財務決策的理性與非理性》把決策者心理因素融入傳統(tǒng)的財務理論架構，從公司財務目標、融資、投資、購并、分配等方面，系統(tǒng)地分析經理人認知偏差以及過度自信、損失厭惡、證實偏差等心理特征使公司財務決策偏離公司價值最大化目標的內在機理。此外，《行為公司金融：公司財務決策的理性與非理性》還分析了資本市場的非理性對上市公司財務決策的影響，即當市場價格偏離基本價值時，公司經理人利用市場時機作出有損公司長遠利益的決策行為�！缎袨楣窘鹑冢汗矩攧諞Q策的理性與非理性》有針對性地提出了相應的措施來消除行為偏差，以提高公司財務決策的理性與科學性，最大化公司價值。 《行為公司金融：公司財務決策的理性與非理性》運用大量案例分析，為人們研究公司財務決策活動提供了新的心理視角，適合公司高層決策者、公司中層管理者、財務負責人及財務從業(yè)人員閱讀，可作為MB“公司理財”課程的輔助閱讀材料，也可為財務研究工作者拓寬公司財務的研究空間，助其了解公司財務研究和實踐的新趨勢。
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哲學社會科學是探索人類社會和精神世界奧秘、揭示其發(fā)展規(guī)律的科學，是我們認識世界、改造世界的有力武器。哲學社會科學的發(fā)展水平，體現著一個國家和民族的思維能力、精神狀態(tài)和文明素質，其研究能力和科研成果是綜合國力的重要組成部分。沒有繁榮發(fā)展的哲學社會科學，就沒有文化的影響力和凝聚力，就沒有真正強大的國家。
黨中央高度重視哲學社會科學事業(yè)。改革開放以來，特別是黨的十六大以來，以胡錦濤同志為總書記的黨中央就繁榮發(fā)展哲學社會科學作出了一系列重大決策，黨的十七大報告明確提出：“繁榮發(fā)展哲學社會科學，推進學科體系、學術觀點、科研方法創(chuàng)新，鼓勵哲學社會科學界為黨和人民事業(yè)發(fā)揮思想庫作用，推動我國哲學社會科學優(yōu)秀成果和優(yōu)秀人才走向世界�！秉h中央在新時期對繁榮發(fā)展哲學社會科學提出的新任務、新要求，為哲學社會科學的進一步繁榮發(fā)展指明了方向，開辟了廣闊前景。在全面建設小康社會的關鍵時期，進一步繁榮發(fā)展哲學社會科學，大力提高哲學社會科學研究質量，努力構建以馬克思主義為指導，具有中國特色、中國風格、中國氣派的哲學社會科學，推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮，具有十分重大的意義。
饒育蕾，女，1964年生。管理科學與工程專業(yè)博士，中南大學商學院教授，博士生導師。2005年1月-2006年7月于倫敦經濟學院（London School of Economic and Po1itical Sconce）作訪問學者。主要學術兼職有湖南省金融學會常務理事、湖南省管理科學學會副秘書長、中國系統(tǒng)工程學會金融系統(tǒng)工程專業(yè)委員會常務理事等。1997年被選列為中國有色金屬工業(yè)總公司“跨世紀學科帶頭人，”，2002年被選列為、湖南省社會科學研究“新世紀百人工程”和“湖南省高等學校學科帶頭人”培養(yǎng)對象，2004年獲得教育部首批“新世紀優(yōu)秀人才支持計劃”的資助，2009年入選教育部直屬高�！靶率兰o百千萬人才工程”國家級人選。主要從事公司治理結構、企業(yè)資本結構、行為金融學等領域的研究，主持并參加了二十余項科研課題，其中主持教育部人文社科研究重大項目及重點項目各1項，國家自然科學基金項目及國際合作項目4項，霍英東青年教育基金項目1項。獲省部級科技進步獎4項，其中二等獎1項，二等獎1項，三等獎2項。在《管理工程學報》、《會計研究》、《經濟界》等刊物上發(fā)表論文80余篇，出版《行為金融學》、《制度適應與市場博弈：企業(yè)資本結構的形成機理》等著作3部。
第1章 引言
1.1 令人困惑的現象
1.2 企業(yè)：流星還是恒星
1.3 財務困境與經理人決策偏差
1.4 決策者的理性和有限理性
1.4.1 理性人假設
1.4.2 有限理性假設
1.5 行為公司金融的起源與發(fā)展
1.6 本書的內容與結構安排
第2章 理性與非理性條件下企業(yè)承擔的額外成本
2.1 經營成本之外的公司潛在成本
2.2 行為成本
2.2.1 內部行為成本
案例：特麗瓏彩色顯像管背后的故事
2.2.2 外部行為成本
案例：赫曼·米勒公司面對的壓力
2.2.3 行為成本的特點
2.3 代理成本
2.3.1 代理成本的產生
2.3.2 代理成本的構成
案例：泰科公司的代理成本
2.3.3 代理成本的特點
2.4 道德成本
2.4.1 博弈與合作
2.4.2 非合作博弈的短期收益與長期潛伏成本
資料：世界石油巨頭的綠色謊言
2.4.3 道德成本的特點
調查：中國奶制品行業(yè)的信任危機：道德成本知多少？
第3章 公司財務決策中的認知與心理偏差
3.1 財務決策中的個體認知偏差
3.1.1 判斷與決策中的啟發(fā)式方法
3.1.1.1 代表性偏差
3.1.1.2 可得性偏差
3.1.1.3 錨定與調整偏差
3.1.1.4 情感偏差
3.1.2 框定偏差
3.2 財務決策中的個體心理偏差
3.2.1 過度自信與過度樂觀
3.2.1.1 自信與過度自信
3.2.1.2 過度自信與自我歸因偏差
3.2.1.3 過度自信與控制幻覺
3.2.1.4 過度自信、過度樂觀對經理人決策的影響
3.2.2 證實偏差
3.2.3 損失厭惡與后悔厭惡
3.2.3.1 損失厭惡
3.2.3.2 后悔厭惡
3.2.4 心理賬戶
3.2.5 從眾行為
3.3 財務決策中的群體心理偏差
3.3.1 對權威的服從——錯置的忠誠
3.3.2 群體思維
3.3.3 群體極化
3.4 消除認知與心理偏差的途徑
3.4.1 逆向思考
3.4.2 運用科學方法進行規(guī)范分析
3.4.3 建立控制機制
第4章 企業(yè)目標及對財務決策的影響
4.1 企業(yè)價值最大化財務目標
4.1.1 價值最大化的內涵
4.1.2 企業(yè)價值最大化的實現
4.2 非理性財務目標及對財務決策的影響
4.2.1 非經濟目標
案例：巨人集團的標志性建筑
資料：“健力寶”在美國
4.2.2 利潤目標
4.2.3 規(guī)模與速度目標
4.2.3.1 追求規(guī)模與速度的動機
4.2.3.2 有機增長與極限擴張速度
案例：“紅高梁”快餐連鎖店
4.3 企業(yè)價值的估算方法及存在的偏離
4.3.1 絕對估值法及運用偏差
4.3.1.1 貼現股利法
4.3.1.2 貼現現金流法
4.3.2 相對估值法及啟發(fā)式偏差
4.3.2.1 市盈率法（PE法）
案例：ST長控：市盈率開新準則玩笑
4.3.2.2 市盈率相對盈利增長比率法（PEG法）
案例：易趣首席財務官的PEG估值
4.3.2.3 市凈率法（PB法）
4.3.2.4 相對估值法的誤導
案例：施樂公司的盈利預期游戲
第5章 公司融資活動中的理性與非理性
5.1 傳統(tǒng)的融資理論與方法
5.2 市場非有效性條件下公司融資的市場時機選擇
5.2.1 股權融資的市場時機選擇
5.2.1.1 股票價格對股權融資決策的影響
5.2.1.2 股票發(fā)行時機
5.2.1.3 股票回購時機
案例：銀基發(fā)展的股票回購
5.2.2 債券融資的市場時機選擇
5.2.3 市場時機選擇對資本結構的影響
5.3 經理人非理性下的公司融資活動
5.3.1 啟發(fā)法對公司資本結構的影響
5.3.2 過度自信公司融資決策的影響
5.3.2.1 企業(yè)擴張速度與資本結構的演化規(guī)律
5.3.2.2 過度自信經理人的融資特征
案例：德隆集團的過度融資
案例：猴王集團的債務王國
調查：中國企業(yè)的短期融資券發(fā)行熱潮
……
第6章 公司投資活動中的理性與非理性
第7章 公司并購活動中的理性與非理性
第8章 公司股利分配中的理性與非理性
第9章 董事會治理與財務決策的非理性
第10章 我國企業(yè)經理人認知心理與財務決策行為牲調查分析
附錄：有關詞匯與解釋
參考文獻
后記
人是社會性動物，具有情緒和情感，不可能完全理性地把追求利益最大化作為根本目標。沒有一個決策者會同時具有完全充分有序的偏好、完備的信息和無懈可擊的計算能力，正如格爾德（Gerd）所指出的：一個人必須在有限的時間、知識、計算能力等資源條件下作出結論，而這些資源用來計算確切答案是不充分的④。制度經濟學認為，由于人類先天的心智結構以及后天的知識儲備、信息獲取使人類的理性具有不完備性�？扑梗≧onald Coa）對以完全理性為假設的新古典經濟學進行了批判，堅定地反對把人看成是理性效用最大化者。因此，所謂理性的決策，只是人們在一定條件下的一個“最不壞”的選擇，即“滿意”的選擇②。
以阿萊為首的一些學者針對理性決策理論存在的問題，提出了行為決策理論，這一理論主要從決策者心理的角度來研究“人們實際中是怎樣決策”以及“為什么會這樣決策”，從認知心理學的角度研究決策者在判斷和選擇中信息的處理機制及其所受的內外部環(huán)境的影響。③卡尼曼（Kahneman）和特維斯基，等心理學家通過實驗的方法，研究了決策者在決策過程中的認知、情感、態(tài)度等認知和心理特征，發(fā)現了影響人們的決策行為偏離理性軌道的心理認知規(guī)律。④從認知心理學的角度看，決策者行為是思考的結果，雖然在決策時，每個人盡力做到不犯錯誤，但由于認知資源的有限性以及真實決策環(huán)境的不完備性和復雜性，知識和人類大腦運算能力存在局限性，人們往往憑習慣、慣例和經驗法則進行決策。由于環(huán)境的不確定性，人們不能區(qū)分什么時候用概率分析，什么時候用啟發(fā)式方法。這樣，決策本身就是不確定的，可能使其判斷和選擇出現系統(tǒng)性偏差。
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