中文版序
　　2007 年以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的新一輪全球金融危機(jī)讓人們?cè)僖淮螌徱暯鹑隗w系的缺陷和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融理論的不足。對(duì)于危機(jī)的爆發(fā)，很多人稱之為“明斯基時(shí)刻”或“明斯基危機(jī)”。這足以證明明斯基對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融理論的重要貢獻(xiàn)，也不由得使我們聚焦于明斯基帶給現(xiàn)代社會(huì)諸多閃光的經(jīng)濟(jì)思想。
　　正如本書(shū)作者所指出的，明斯基的思想是站在巨人的肩上，同時(shí)他自己也是一位巨人。在明斯基的求學(xué)歷程和研究經(jīng)歷中，我們可以看到約翰·梅納德·凱恩斯、保羅·道格拉斯、約瑟夫·熊彼特、華西里·里昂惕夫、阿爾文·漢森、亨利·西蒙斯、保羅·薩繆爾森、杰克·格利以及愛(ài)德華·肖等一大批西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的身影以及他們對(duì)明斯基思想的影響。也似乎很難將明斯基歸為經(jīng)濟(jì)學(xué)流派中的哪一派，他的思想既吸收了凱恩斯的政府干預(yù)主義，還基于制度分析擴(kuò)展了保羅·薩繆爾森設(shè)立的乘數(shù)－加速器模型，同時(shí)他還被認(rèn)為是結(jié)構(gòu)主義者。
　　本書(shū)用簡(jiǎn)潔通俗的語(yǔ)言詮釋了明斯基的主要經(jīng)濟(jì)思想和政策主張。通過(guò)閱讀本書(shū)，讀者還可以清晰地了解20 世紀(jì)50 年代以來(lái)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論發(fā)展演變的過(guò)程，并從中了解到不同學(xué)派經(jīng)濟(jì)思想的爭(zhēng)議和交鋒。從凱恩斯主義到貨幣主義理論，到新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性預(yù)期以及實(shí)際商業(yè)周期理論，再到“新” 新古典綜合主義理論。同時(shí)，金融理論伴隨著經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展而不斷演進(jìn)，為中央銀行的宏觀調(diào)控政策提供了基石和土壤。
　　當(dāng)然，本書(shū)中關(guān)于明斯基的觀點(diǎn)和論述尤其引人注目，主要有以下方面。
　　第一，金融不穩(wěn)定假說(shuō)及其對(duì)金融危機(jī)的預(yù)測(cè)。不同于主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，明斯基從另一個(gè)視角給出了理解金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，即市場(chǎng)自身是不穩(wěn)定的。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，繁榮本身就蘊(yùn)藏著不穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)更高的投機(jī)融資和龐氏融資比重的加大， 使得金融體系日益脆弱。在“貨幣經(jīng)理資本主義”階段，金融創(chuàng)新層出不窮，金融管制進(jìn)一步放松，加劇了風(fēng)險(xiǎn)賭注、高杠桿比率以及對(duì)短期利潤(rùn)的追逐，導(dǎo)致了“經(jīng)濟(jì)的過(guò)度金融化” 或者說(shuō)金融的虛擬化，金融不穩(wěn)定性日益加劇。公司制和股票期權(quán)“拉高出倉(cāng)”的激勵(lì)機(jī)制使得人們通過(guò)市場(chǎng)操縱而獲益， 資金在大宗商品、房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)之間尋求利潤(rùn)。這些在某種程度上似乎就是今天中國(guó)金融市場(chǎng)的部分寫(xiě)照。
　　第二，就業(yè)的重要性及其對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要作用。明斯基認(rèn)為，消除貧困和失業(yè)對(duì)“穩(wěn)定不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)”至關(guān)重要。因此，他提出“最后雇主計(jì)劃”，即政府應(yīng)該作為最后雇主（ELR），在規(guī)定的工資水平上為任何有需要的個(gè)人提供一份有償工作。明斯基的主要論點(diǎn)包括：（1）貧困主要是就業(yè)問(wèn)題； （2）嚴(yán)格充分就業(yè)能改善底層工資收入；（3）直接就業(yè)創(chuàng)造計(jì)劃是維持嚴(yán)格充分就業(yè)的必要條件，是“消除貧困斗爭(zhēng)的必要組成部分”。明斯基甚至認(rèn)為“最后雇主計(jì)劃”是政府支出的最重要的自動(dòng)穩(wěn)定器。
　　第三，大銀行（中央銀行）和大政府對(duì)于應(yīng)對(duì)危機(jī)的積極作用。明斯基認(rèn)為，大銀行和大政府有助于抑制市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生不穩(wěn)定性。但與主流凱恩斯主義觀點(diǎn)不同的是，他反對(duì)政府的大規(guī)模投資，因?yàn)槠洳豢沙掷m(xù)——如果它能達(dá)到幾乎充分就業(yè)，將會(huì)引起通貨膨脹而停止。明斯基主張有針對(duì)性的支出， 如直接創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。同時(shí)，他認(rèn)為在危機(jī)中，中央銀行應(yīng)該立即、無(wú)限制地提供流動(dòng)性，并提倡將最后貸款人援助拓展至“非銀行的銀行”，即所謂影子銀行。但是，他可能反對(duì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救助，因?yàn)檫@會(huì)帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)行為的繼續(xù)。
　　第四，建立有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融結(jié)構(gòu)和減少金融脆弱性的改革建議。明斯基反對(duì)大銀行的權(quán)力集中和分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)張， 因?yàn)椤按蠖�不能倒”隱含著強(qiáng)大的政府支持，從而鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生。他認(rèn)為應(yīng)建立社區(qū)發(fā)展銀行網(wǎng)絡(luò)，并提供更多的金融業(yè)務(wù)，為更廣泛的小客戶提供需要的金融服務(wù)。同時(shí)，為了及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融體系中的不穩(wěn)定因素，履行好“最后貸款人”職責(zé)，中央銀行必須被賦予更為強(qiáng)大的監(jiān)管權(quán)，以監(jiān)督銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，分析宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定性，制定促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的政策。
　　對(duì)于今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，解讀明斯基這樣一位獨(dú)特而又偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思想無(wú)疑是具有重要意義的。中國(guó)正在面對(duì)著日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融情況，金融創(chuàng)新層出不窮，金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，可能面臨著整個(gè)金融體系的重構(gòu)和金融監(jiān)管體制的變革。學(xué)習(xí)、借鑒明斯基的經(jīng)濟(jì)思想和政策主張，無(wú)論是對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融理論界、實(shí)務(wù)界，還是宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定部門而言，都顯得那么的必要和重要。
　　因此，我鄭重、誠(chéng)懇地向廣大讀者推薦此書(shū)，相信你們一定會(huì)收獲良多 ！
　　姚余棟
　　2016 年3 月31 日


　　原序
　　海曼·明斯基（Hyman P. Minsky）在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域有著不可忽視的貢獻(xiàn)，本書(shū)以闡述他的主要理論觀點(diǎn)為宗旨。
　　本書(shū)并不是海曼·明斯基的自傳或個(gè)人思想史，而是以擴(kuò)大理論受眾為主要目的。相比弗里德曼著作的通俗生動(dòng)，明斯基以文筆晦澀夸張著稱，即便是真正的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也難以把握，造成了其理論的受眾范圍較小。本書(shū)避免通篇的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，而是用平實(shí)的語(yǔ)言解釋明斯基的理論，便于想要學(xué)習(xí)的讀者深刻體會(huì)到明斯基理論的重大意義，他堪與查爾斯·達(dá)爾文（Charles Darwin）、西格蒙德·弗洛伊德（Sigmund Freud）和米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）比肩。
　　眾所周知，因?yàn)楦ダ锏侣�文筆平實(shí)容易入門，他的著作有很多讀者。相比之下，明斯基的著作往往并不是面向普通讀者，因此難于被人理解。即便試圖讓讀者理解，由于文風(fēng)較為夸張晦澀，也難以實(shí)現(xiàn)。他的理論需要有人做翻譯。
　　然而，對(duì)明斯基著作進(jìn)行平鋪直敘的翻譯可能無(wú)法吸引廣大讀者，寫(xiě)作題材必須有吸引力，必須具有可讀性。因此，本書(shū)選取了明斯基對(duì)全球金融危機(jī)的預(yù)見(jiàn)分析作為切入點(diǎn)，分析解讀其政策觀點(diǎn)與建議。2008 年全球金融危機(jī)并非是金融危機(jī)事件的終結(jié)，明斯基的前瞻性視角能使我們意識(shí)到今后危機(jī)的演進(jìn)脈絡(luò)。
　　閱讀本書(shū)可以幫助讀者更好地理解金融危機(jī)及其處理方式，但本書(shū)并不止步于金融危機(jī)。明斯基的理論不僅能讓我們了解此次金融危機(jī)的發(fā)生過(guò)程，而且能讓我們識(shí)別危機(jī)的根源以及形成因素。
　　本書(shū)圍繞明斯基平生的研究主題展開(kāi)，大致分為三個(gè)部分進(jìn)行論述：基于明斯基最出名著作《穩(wěn)定不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)》（Stabilizing an Unstable Economy）的金融不穩(wěn)定假說(shuō)，早期關(guān)于就業(yè)、分配不均和貧困的觀點(diǎn)以及20 世紀(jì)80 年代中期之后關(guān)于貨幣經(jīng)理資本主義（Money Manager Capitalism）的研究。盡管這些成就都是相關(guān)的，但將明斯基的事業(yè)分為不同階段將更有利于學(xué)習(xí)。
　　明斯基畢生的研究都包含了一個(gè)主題，即與多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)不同，他認(rèn)為市場(chǎng)運(yùn)行從來(lái)不是平穩(wěn)的。對(duì)廣為流傳的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)說(shuō)進(jìn)行無(wú)關(guān)痛癢的修改無(wú)法彌補(bǔ)其本身的缺陷。明斯基之所以重要是因?yàn)樗�在�?jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域提供了完全不同的視角。
　　明斯基的成就是非凡的。作為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，明斯基是一位睿智的學(xué)者，身材高大機(jī)智風(fēng)趣。年輕時(shí)的一張照片中，他抽著雪茄無(wú)比瀟灑。即便年事已高，他依然保持一顆童心。第一次見(jiàn)到他的場(chǎng)景歷歷在目，他慢吞吞地走進(jìn)教室，嘴里嘟囔著：“怎么學(xué)生一年比一年多呢。最后進(jìn)教室的人一定要關(guān)好門，免得外面人聽(tīng)到了我們?cè)谧鍪裁础！彪S后，他展開(kāi)了一場(chǎng)精彩的講座，內(nèi)容包羅萬(wàn)象，從威廉·詹寧斯·布萊恩（William Jennings Bryan）的“黃金十字架”，到紐約銀行家稀奇古怪的起訴書(shū)，還講到了前一天圣路易紅雀隊(duì)（St. Louis Cardinals）的籃球比賽。
　　為明斯基教授擔(dān)任助教期間，他曾把我叫去，勸誡：思想可以開(kāi)放激進(jìn)，服裝還是傳統(tǒng)的好。辦公室不是穿著背心、褲衩和人字拖的場(chǎng)所，領(lǐng)帶、襯衣和長(zhǎng)褲比較適宜。后來(lái)我才發(fā)現(xiàn)，他讀研究生時(shí)，他的老師蘭格（Lange）教授曾給過(guò)他一模一樣的建議。
　　沒(méi)有筆記、教學(xué)大綱和指定閱讀，明斯基先生大概擔(dān)心學(xué)生難以適應(yīng)自己的教學(xué)方式，使得他對(duì)本科生們的成績(jī)異常大度。他經(jīng)常以“你們必須記住……”作為開(kāi)頭，然后講述很早之前發(fā)生的事情。明斯基先生的語(yǔ)言總是很獨(dú)特，由于借鑒了華爾街的術(shù)語(yǔ)，加之喜歡保持神秘性，聽(tīng)眾得逐步適應(yīng)這種表述，比如將購(gòu)買資產(chǎn)說(shuō)成是“在資產(chǎn)中占有一席之地”，將賣掉資產(chǎn)償還債務(wù)說(shuō)成是“出售位置獲取頭寸”。
　　每當(dāng)他講述了一個(gè)較難理解的問(wèn)題，還會(huì)得意地眨眨眼。
　　明斯基先生雖然樂(lè)于成為關(guān)注焦點(diǎn)，但并不喜歡別人隨意詮釋自己的觀點(diǎn)，他也從不肆意評(píng)論前人的著作，總是很謙虛地說(shuō)，自己是站在了巨人的肩上，其實(shí)，他自己也是讓我們踩著的那些巨人。
　　感謝普林斯頓大學(xué)出版社的執(zhí)行主編塞思·迪奇克（Seth Ditchik），向我推薦了這個(gè)題目，感謝埃里克·蒂莫格尼（Eric Tymoigne）和其他匿名專家對(duì)本書(shū)提供的有用建議，感謝利維經(jīng)濟(jì)研究所（Levy Economics Institute） 在公休假期間對(duì)我的資助，幫助我完成本書(shū)，感謝迪米特里·帕帕季米特里烏（Dimitri Papadimitriou）和簡(jiǎn)·克雷格爾（Jan Kregel）將明斯基的著作整理至其檔案館 ，感謝埃絲特·明斯基（Esther Minsky）、戴安娜·明斯基（Diana Minsky）和阿蘭·明斯基（Alan Minsky）多年來(lái)的友誼，最最重要的是，謹(jǐn)以此書(shū)感謝海曼·明斯基先生對(duì)我的支持和鼓勵(lì)。