本書分為三大部分。*部分是認(rèn)識投資,對于絕大多數(shù)普通人來說,先養(yǎng)成儲蓄的良好習(xí)慣,然后利用儲蓄進(jìn)行投資,才有機會借力資本市場實現(xiàn)財富的增值。這其中的門檻是需要改變看待股市的視角,只有先認(rèn)可買股票就是買生意的邏輯,才有內(nèi)在的驅(qū)動力去花時間和精力進(jìn)行企業(yè)基本面的深度研究。第二部分是思維方式,介紹股權(quán)思維、安全邊際、市場先生和能力圈的概念。企業(yè)財務(wù)報表分析過程中需要考察的核心要點。企業(yè)競爭優(yōu)勢分析的方法,建立識別消費壟斷型企業(yè)的能力。常用的估值方法,掌握確定企業(yè)內(nèi)在價值的方式。資產(chǎn)配置的方法,如何利用概率和賠率來建立投資組合。了解一些投資心理學(xué)的知識,避免在投資的過程中被人性的弱點牽制。第三部分是精神投資,財富只是手段,幸福才是目的。通過長時間堅持價值投資的方法,*終實現(xiàn)財務(wù)自由。 本書適合對股票投資感興趣的廣大業(yè)余投資者,尤其是尚未建立完善投資體系的朋友。
雪球系列不斷變化的股票價格只是表相,透過價格看到背后的生意才是投資的本質(zhì)人與人之間的差距,不僅僅在于勤奮,更在于看問題的思維方式用一套完善的思維方式來升級認(rèn)知,為你揭示價值投資的秘密聯(lián)袂推薦北京金石致遠(yuǎn)投資管理有限公司CEO 楊天南價值投資人《慢慢變富》作者 @閑來一坐s話投資 張居營價值投資人《在蒼茫中傳燈》作者 @一只花蛤 姚斌上海益和源資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理 @圓融財觀 馮春紅長坡投資CEO @漁_夫 徐海波雪球活躍用戶 @詩安雪球活躍用戶 @小熊投資
我是學(xué)計算機的,畢業(yè)以后進(jìn)入了一家世界五百強公司,從事基礎(chǔ)的軟件工程師工作,與大部分朋友一樣,先學(xué)習(xí)技能后工作掙錢。隨著工資收入的不斷提高,年底的時候下意識地盤點自己的資產(chǎn),發(fā)現(xiàn)辛辛苦苦工作了一年后,竟然所剩無幾。我很奇怪,自己的錢到哪里去了呢?于是,帶著疑問去網(wǎng)絡(luò)上搜索相關(guān)資料,很偶然的機會接觸到了一些與投資理財相關(guān)的知識。開始有計劃地將自己的工資收入先存著,然后再想辦法進(jìn)行投資。
剛開始的時候,我是將儲蓄先轉(zhuǎn)入余額寶,在好奇心的驅(qū)使下想要了解這個產(chǎn)品為什么能夠產(chǎn)生比較穩(wěn)定的收益,于是知道了背后貨幣基金的運作原理,再順藤摸瓜接觸到股票型基金,并拿出收入的一部分嘗試買基金。股票型基金是關(guān)聯(lián)著證券市場的,由專業(yè)的基金經(jīng)理將客戶的資金投入股市中。
雖然我在2008年的時候就已經(jīng)開通了股票賬戶,一方面因為當(dāng)時沒有多少可投入的資本,所以沒有太大的動力想要搞清楚股票為什么可以賺錢,另一方面通過技術(shù)指標(biāo)的方法來預(yù)測股票未來價格的走勢,在本能上就覺得不夠靠譜,所以并沒有花時間和精力去研究這些東西。
到底怎樣才可以從股票市場中盈利?在網(wǎng)絡(luò)投資論壇上看一些投資達(dá)人分享的投資理念和實際操作的文章,尤其是看到了一些推薦的書籍清單后,對于我的學(xué)習(xí)成長上有很大的幫助。通過不斷學(xué)習(xí)和摸索,記得有一天看到巴菲特說買股票就是買生意,當(dāng)時有一種豁然開朗的感覺。原來不斷變化的股票價格只是表象,穿過表象能夠看到背后的生意才是投資的本質(zhì)所在。
既然買股票就是買生意,那么顯然就要想辦法找到好生意,然而想要評估生意的優(yōu)劣,并不是一件容易的事情。我們需要學(xué)會企業(yè)財務(wù)報表分析的基本功,因為會計是商業(yè)的語言。在掌握了基本的財報表分析能力后,還需要深入學(xué)習(xí)如何評估企業(yè)的競爭優(yōu)勢,也就是巴菲特所說的生意要有寬廣的護(hù)城河保護(hù),要能夠確定所分析的企業(yè)因為具備哪些因素,建立了什么樣的壁壘,能夠阻止競爭對手的襲擊。
目前市場上有超過3 500多家上市公司,如何從里面篩選出來值得深入研究的呢?按照我的理工科背景的習(xí)慣,先通過定量的方法,比如突出的凈資產(chǎn)收益率,將持續(xù)數(shù)年能夠超過15%以上的公司先羅列出來,然后再配合營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、毛利率、凈利率等歷年的財務(wù)數(shù)據(jù),排除一些財務(wù)上有問題的,將可投資范圍迅速地減少到30~50家備選的公司。再通過定性的方法,逐一排除一些自己看不懂的生意,優(yōu)先考慮那些產(chǎn)品簡單、業(yè)務(wù)變化不大,有良好發(fā)展前景的公司。那么,真正值得花時間深入研究的公司將迅速地減少到30個以內(nèi)。
將股市中好的生意給篩選出來后,并不是什么時候都可以買,還必須要有好的價格,才是一筆好的投資。于是,要學(xué)習(xí)如何給生意進(jìn)行估值,只有先確定了生意的內(nèi)在價值,才可以知道目前市場的報價是不是值得買入。
在買入以后,面對市場價格的波動,如何能夠做到內(nèi)心的平靜?我們基因中所遺傳的本能,讓我們擁有了貪婪和恐懼的情緒。因此,還需要學(xué)習(xí)一些投資行為學(xué)、人類誤判心理學(xué),避免在投資的過程中,因為人性的弱點而成為自己的敵人。
隨著時間的積累,以及對投資領(lǐng)域地不斷深入學(xué)習(xí),仿佛是打開了一個完全不一樣的世界,在幡然醒悟之后,常常慶幸自己很早就接觸到了投資,相信投資大有可為,并且在實踐中不斷地反思和總結(jié),漸漸地從為了掙錢謀生的框框里面跳了出來。
在成長的過程中,將自己的心得體會通過互聯(lián)網(wǎng)分享出去,隨著時間的積累被越來越多的朋友們熟知,于是來源于網(wǎng)絡(luò)上的各種提問在促使著我不斷地學(xué)習(xí)、總結(jié)和分享,別人的提問如果我不知道答案是什么,就先找資料學(xué)習(xí),在自己搞明白以后,再通過文章來回答朋友們的提問。然而,正是因為這樣分享習(xí)慣的養(yǎng)成,一方面教學(xué)相長,教是最好的學(xué)習(xí)方式,另一方面因為熱心分享文章,通過以文會友的方式,結(jié)識了國內(nèi)投資圈中一些志同道合的朋友,在投資的這條路上,互相勉勵而前行,良好的人際關(guān)系能夠讓人更快樂地做投資。
回頭看自己所走過的路,首先要正確地認(rèn)識金錢。從普通的上班族為了謀生,不得不將自己所掌握的技能,參與到社會勞動中去。轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾巫屽X為自己而工作。大部分人需要轉(zhuǎn)變的恰恰是對待金錢的思維方式,有不少朋友不重視理財投資,常聽到的理由是現(xiàn)在沒有錢可以理財,以后有錢了再說吧。可是,他們不知道,正是因為不會理財,所以往往總是不能從金錢的桎梏里面突圍出來。讓金錢為自己服務(wù),打造資產(chǎn)或者構(gòu)建資產(chǎn),讓資產(chǎn)為自己帶來被動收入。同時,要正確地看待股市,買股票就是買生意,將股市看成一個可以收集股權(quán)的地方,不斷地打造自己投資組合的諾亞方舟。做時間的朋友,慢慢積累財富。
在擁有了金錢以后,能夠清醒地意識到,金錢只是手段,幸福才是目的。繼續(xù)讓金錢為自己服務(wù),在擁有了財務(wù)上的獨立,不再需要為錢而被迫謀生,同時擁有了時間支配的自由以后,不要再次迷失了自己,而是要在精神自由的領(lǐng)域里面繼續(xù)前進(jìn)。
這本書將會與大家一起探討,如何轉(zhuǎn)變對金錢的思維方式,成為金錢的主人,讓金錢為自己服務(wù),以及如何通過價值投資的方法,構(gòu)建自己的資產(chǎn)項的投資組合,讓我們可以分享好生意的成長回報。最后通過價值投資的方法,實現(xiàn)我們生活的幸福和人生的圓滿。
人生是一場修行,我愿與有緣讀到本書的你一路同行。但要知道,現(xiàn)實中投資的路上因風(fēng)險的存在而人員稀少,而因投資機會一夜暴富又?jǐn)D滿了人,所以投資有風(fēng)險,請慎之又慎。
蔣煒 雪球ID:大視野蔣煒 微信公眾號:蔣煒的投資思考 財經(jīng)網(wǎng)站大視野創(chuàng)始人,南京春谷投資咨詢有限公司CEO,南京航空航天大學(xué)計算機專業(yè)工學(xué)碩士。2008年入市,2014年初走上價值投資之路,期間重倉持有格力電器、中國平安,并取得了不錯的投資收益。長年在雪球網(wǎng)、微信公眾號撰寫投資專欄,分享投資理念和實操記錄,文章累計閱讀量超過數(shù)千萬。
第一部分 認(rèn)識投資
第1章
初出茅廬 / 3
1.1 金錢的起源 / 4
1.2 為謀生而工作 / 5
1.3 人性的貪婪與恐懼 / 6
1.4 養(yǎng)成記賬的好習(xí)慣 / 6
1.5 強制儲蓄 / 7
1.6 拒絕不必要的負(fù)債 / 8
1.7 貨幣會逐步貶值 / 10
1.8 稀缺導(dǎo)致的貧窮和忙碌 / 12
1.9 復(fù)利思維 / 14
1.10 跳出局部性思維,擁抱系統(tǒng)性思維 / 17
第2章 建立資本思維 / 21
2.1 什么是資產(chǎn) / 22
2.1.1 主動收入和被動收入 / 22
2.1.2 收入的象限和層次 / 22
2.1.3 資產(chǎn)和負(fù)債 / 24
2.1.4 什么是財務(wù)自由 / 24
2.1.5 工作和投資兩條腿走路 / 26
2.2 如何買入資產(chǎn) / 27
2.2.1 現(xiàn)金理財 / 27
2.2.2 基金 / 27
2.2.3 股票 / 29
第二部分 思維方式
第3章 投資與投機 / 35
3.1 投資與投機 / 36
3.2 股民與股東 / 36
3.3 投資要有大視野 / 37
3.4 不要借錢買股票 / 39
3.5 高風(fēng)險未必有高收益 / 43
3.6 合理的預(yù)期收益率 / 47
3.7 投資不是拼智商和學(xué)歷 / 49
3.8 有效市場的悖論 / 51
第4章 價值投資的四大基石 / 55
4.1 價值投資的思維方式 / 56
4.2 不要用市場的錯誤來懲罰自己 / 58
4.3 投資中避免踩到地雷,你需要安全邊際的保護(hù)
/ 63
4.4 沒有邊界的能力圈,就是在鋌而走險 /
65
第5章 企業(yè)財務(wù)報表分析 / 67
5.1 基本面分析的核心指標(biāo) / 68
5.2 資產(chǎn)負(fù)債表 / 70
5.3 警惕商譽科目 / 72
5.4 利潤表 / 74
5.5 高利潤率 / 77
5.6 現(xiàn)金流量表 / 79
5.6.1 優(yōu)質(zhì)成長型 / 80
5.6.2 穩(wěn)健價值型 / 81
5.6.3 盲目擴張型 / 82
5.6.4 夕陽衰退型 / 84
5.7 如何計算自由現(xiàn)金流 / 85
5.8 杜邦分析 / 87
第6章 企業(yè)競爭優(yōu)勢分析 / 93
6.1 尋找優(yōu)秀的品質(zhì) / 94
6.2 拒絕投資沒有護(hù)城河的企業(yè) / 95
6.3 避開普通商品型的企業(yè) / 97
6.4 積極擁抱消費壟斷型企業(yè) / 99
6.5 如何找到有競爭優(yōu)勢的企業(yè) / 101
6.6 從生活中發(fā)現(xiàn)消費壟斷型企業(yè) / 104
6.7 發(fā)現(xiàn)護(hù)城河 / 108
6.7.1 消費者心甘情愿支付溢價的品牌 / 108
6.7.2 忠誠的客戶 / 113
6.7.3 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng) / 118
6.7.4 成本優(yōu)勢 / 120
第7章 估值分析 / 123
7.1 如何確定企業(yè)的內(nèi)在價值 / 124
7.2 常用的估值指標(biāo) / 126
7.2.1 總市值 / 126
7.2.2 市盈率(P/E) / 127
7.2.3 市凈率(P/B) / 128
7.2.4 市現(xiàn)率(P/CF) / 128
7.2.5 市銷率(P/S) / 129
7.2.6 股息率 / 130
7.3 未來現(xiàn)金流折現(xiàn) / 131
7.4 折現(xiàn)率的選擇 / 133
7.5 投資大師的估值方法 / 135
7.6 簡易估值分析 / 137
7.6.1 騰訊控股 / 138
7.6.2 安踏體育 / 141
第8章 資產(chǎn)配置 / 147
8.1 萬物皆有周期 / 148
8.2 巴菲特市場指標(biāo) / 151
8.3 概率和賠率 / 153
8.4 凱利公式 / 155
8.5 敢于重倉,敢于偉大 / 158
第9章 投資心理學(xué) / 161
9.1 過分關(guān)注 / 162
9.2 近視效應(yīng) / 164
9.3 條件反射 / 166
9.4 過分自信 / 168
9.5 損失規(guī)避 / 170
9.6 沉沒成本 / 172
9.7 逆向思維 / 174
9.8 從錯誤中學(xué)習(xí) / 176
9.9 悠閑的投資者 / 178
9.10 聰明一次 / 180
9.11 內(nèi)部記分卡 / 182
9.12 檢查清單 / 183
第10章 撥開投資中的迷霧 / 187
10.1 決定股票長期收益率的三大要素 / 188
10.2 低市盈率投資策略 / 190
10.3 增長率的陷阱 / 194
10.4 投資賽道的選擇 / 196
10.5 股東價值的源泉 / 198
10.6 留存利潤的卓越管理 / 200
10.7 回購的秘密 / 203
10.8 內(nèi)部人士正在買入 / 205
10.9 巴菲特的獨特優(yōu)勢 / 207
10.10 在熊市中做什么 / 211
10.11 建立股票觀察池 / 213
10.12 賣出的基本原則 / 215
第三部分 精神投資
第11 章 功夫在詩外 / 221
11.1 意義 / 222
11.2 道德 / 224
11.3 空性 / 225
11.4 無常 / 226
11.5 耐心 / 229
11.6 布施 / 230
后記 / 233