中國(guó)經(jīng)濟(jì)在“三期疊加”背景下已經(jīng)逐步步入新常態(tài)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況兩方面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著艱巨挑戰(zhàn)。中國(guó)政府持之以恒推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，產(chǎn)生了一定的成效，但仍任重道遠(yuǎn)。產(chǎn)出周期、價(jià)格周期、供給周期、金融周期、技術(shù)革命周期、生態(tài)財(cái)富周期等多種周期疊加，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題愈加復(fù)雜。如何有效地降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度，減輕“三期疊加”和“多周期疊加”帶來(lái)的負(fù)面影響，促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度穩(wěn)中提高，并且向更健康合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，是時(shí)代賦予我們的重大課題。
本書(shū)基于合成因子的視角，結(jié)合周期理論，在構(gòu)造描述經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和價(jià)格波動(dòng)兩類(lèi)因子的基礎(chǔ)上，立足經(jīng)典理論對(duì)兩周期的關(guān)系做實(shí)證分析，并分別研究不同沖擊、不同經(jīng)濟(jì)波動(dòng)階段兩周期的相關(guān)關(guān)系和互相影響。根據(jù)經(jīng)典的IS-LM模型推導(dǎo)出價(jià)格波動(dòng)方程，利用合成因子以及歷史季度數(shù)據(jù)估計(jì)出中國(guó)價(jià)格波動(dòng)模型的具體形式，討論影響中國(guó)價(jià)格水平波動(dòng)的因素以及影響大小。最后，通過(guò)經(jīng)濟(jì)周期和價(jià)格波動(dòng)周期相關(guān)關(guān)系的國(guó)際比較研究，試圖揭示不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、不同市場(chǎng)化程度的國(guó)家中兩周期關(guān)系的特征。本書(shū)的主要研究?jī)?nèi)容和結(jié)論歸納為以下幾點(diǎn)。
第一，構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因子——Factor Business Cycle（簡(jiǎn)稱FBC），用于分析中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期。通過(guò)FBC研究經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，剔除了非周期或弱周期行業(yè)增加值的影響，對(duì)波動(dòng)性的研究更加有的放矢，能更準(zhǔn)確地將波動(dòng)信息從指標(biāo)中提煉出來(lái)，同時(shí)較為全面地涵蓋了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各方面指標(biāo)信息。將FBC與傳統(tǒng)指標(biāo)GDP波動(dòng)率做比較發(fā)現(xiàn)：FBC的波動(dòng)頻率更高，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的刻畫(huà)效果更加細(xì)膩；對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況的“感知”能力更強(qiáng)，反應(yīng)速度更快；對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)反饋更具時(shí)效性。通過(guò)FBC對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期做劃分，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在60個(gè)季度內(nèi)共經(jīng)歷了14次周期性波動(dòng)，周期的平均長(zhǎng)度為12��86個(gè)月。從波長(zhǎng)來(lái)看，周期長(zhǎng)度最短為6個(gè)月，最長(zhǎng)為27個(gè)月。這與用GDP所描述的經(jīng)濟(jì)周期長(zhǎng)度具有明顯的不同。
第二，構(gòu)建價(jià)格波動(dòng)因子——Factor Price Cycle（簡(jiǎn)稱FPC），用于分析中國(guó)的價(jià)格波動(dòng)周期。通過(guò)FPC對(duì)中國(guó)的價(jià)格波動(dòng)周期做劃分，發(fā)現(xiàn)在60個(gè)季度內(nèi)價(jià)格經(jīng)歷了14次周期波動(dòng)，周期的平均長(zhǎng)度為12��86個(gè)月。從波長(zhǎng)看最短為6個(gè)月，最長(zhǎng)為21個(gè)月。進(jìn)一步對(duì)各周期振幅進(jìn)行了比較。將FPC和CPI波動(dòng)率做比較，發(fā)現(xiàn)FPC刻畫(huà)價(jià)格波動(dòng)周期更加細(xì)膩，覆蓋的信息面更廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和政策的反饋更加靈敏和準(zhǔn)確。
第三，對(duì)影響中國(guó)價(jià)格波動(dòng)的因素進(jìn)行了分析。基于IS-LM模型推導(dǎo)出價(jià)格波動(dòng)因子的決定方程，利用FPC、FBC以及其它影響變量的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，估計(jì)模型參數(shù)。結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情進(jìn)行分析，結(jié)果表明宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、價(jià)格波動(dòng)預(yù)期以及國(guó)際因素顯著影響中國(guó)價(jià)格波動(dòng)周期，而貨幣工具并不是價(jià)格管理的有效工具。
第四，基于經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論，利用FBC與FPC對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格波動(dòng)周期的關(guān)系做實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)周期是作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的孿生物存在的，二者之間存在著內(nèi)在聯(lián)系。不同的外生沖擊對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期和價(jià)格波動(dòng)周期的影響各不相同。通過(guò)分區(qū)制對(duì)FBC與FPC的關(guān)聯(lián)性研究發(fā)現(xiàn)，兩周期的相互作用方式、表現(xiàn)形式以及作用效果在不同經(jīng)濟(jì)階段存在明顯的差異，長(zhǎng)期中價(jià)格水平處于低波動(dòng)區(qū)域的概率是處于高波動(dòng)區(qū)域概率的約3��7倍。
第五，對(duì)美國(guó)、日本、印度和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期與價(jià)格波動(dòng)周期的關(guān)系做對(duì)比并進(jìn)行實(shí)證分析，研究?jī)芍芷谙嗷プ饔玫木唧w表現(xiàn)以及不同沖擊的脈沖反應(yīng)效果。發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和市場(chǎng)化程度的不同導(dǎo)致兩周期的關(guān)系和互相影響不同，價(jià)格機(jī)制和產(chǎn)出變動(dòng)機(jī)制在不同國(guó)家的作用方式存在很大差異。
在本書(shū)的研究過(guò)程中，我的恩師張連城先生全程參與并精心指導(dǎo)，從主題構(gòu)思到內(nèi)容完善給予我諸多幫助，他的治學(xué)態(tài)度和為人之道一直都是我學(xué)習(xí)的榜樣。感謝我的諸位師長(zhǎng)郎麗華、田新民、楊春學(xué)、劉霞輝、周明生、廖明球、馬方方等，同門(mén)、同事王鈺、任光宇、陸亞晨、汪洋、張冬洋、陸明濤等在本書(shū)的研究過(guò)程中提供的多方面的支持和幫助。最后，特別感謝胡子清老師在出版過(guò)程中提供的大力幫助，使得本書(shū)能夠如期順利付梓，在此一并表達(dá)衷心的謝意。