章 期權(quán)簡(jiǎn)述 …………………………………………………………………… 001

1.1 期權(quán)的意義 /001

1.2 期權(quán)的定義 /002

1.3 期權(quán)的獨(dú)特性 /003

1.3.1 多維度 /003

1.3.2 買方權(quán)利與賣方義務(wù)的不對(duì)等性 /003

1.3.3 期權(quán)的剩余時(shí)間 /004

1.3.4 期權(quán)價(jià)格實(shí)際上是競(jìng)價(jià)的結(jié)果 /004

1.4 期權(quán)類型及期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)合約 /005

1.4.1 美式期權(quán)和歐式期權(quán) /005

1.4.2 實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán) /005

1.4.3 期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)合約基本知識(shí) /005

1.5 期權(quán)的四種基本策略 /007

1.5.1 買進(jìn)看漲期權(quán) /007

1.5.2 賣出看跌期權(quán) /009

1.5.3 買進(jìn)看跌期權(quán) /010

1.5.4 賣出看漲期權(quán) /012

1.6 期權(quán)盤面 /013

1.7 影響期權(quán)價(jià)格的三大因素 /017

1.7.1 標(biāo)的波動(dòng)方向 /017

1.7.2 時(shí)間價(jià)值 /019

1.7.3 波動(dòng)率 /021

1.8 基礎(chǔ)策略及其綜合運(yùn)用 /023

1.8.1 期權(quán)交易的原則:買可能的,賣不可能的 /024

1.8.2 方向、波動(dòng)率、時(shí)間三維度結(jié)合判斷 /025

1.8.3 其他理念 /027

1.8.4 案例分析 /027

1.8.5 交易守則 /029

第二章 看大漲,看大跌 …………………………………………………………… 031

2.1 裸買期權(quán) /031

2.1.1 買進(jìn)期權(quán)并不是代替方案 /031

2.1.2 裸買期權(quán)以小博大 /033

2.1.3 行權(quán)價(jià)的選擇參數(shù)口值的影響 /034

2.1.4 品種的選擇選擇隱含波動(dòng)率相對(duì)較大的品種 /037

2.1.5 裸買期權(quán)后虧損的處理垂直套利組合的運(yùn)用 /039

2.1.6 裸買期權(quán)后盈利的處理 /041

2.2 利用數(shù)學(xué)手段看大漲、看大跌 /043

2.2.1 制作概率計(jì)算器 /043

2.2.2 計(jì)算60日歷史波動(dòng)率 /046

2.2.3 計(jì)算數(shù)學(xué)期望值 /047

2.3 跨式組合與寬跨式組合 /049

第三章 看小漲,看小跌 …………………………………………………………… 054

3.1 垂直套利組合策略 /054

3.1.1 四種垂直套利組合的盈虧曲線 /055

3.1.2 套利組合中空頭行權(quán)價(jià)的選擇 /060

3.2 持�？礉q策略 /066

3.2.1 履約焦慮 /067

3.2.2 挪倉(cāng) /069

3.2.3 持�？礉q行權(quán)價(jià)的選擇 /072

3.2.4 保持性對(duì)沖的意義不大 /076

3.2.5 合成跨式組合 /078

3.2.6 比率持�？礉q組合 /081

3.3 比率垂直策略 /082

3.3.1 一經(jīng)構(gòu)建不得撤銷 /082

3.3.2 Delta中性 /084

3.4 領(lǐng)圈和無(wú)成本領(lǐng)圈策略 /085

3.4.1 領(lǐng)圈 /086

3.4.2 無(wú)成本領(lǐng)圈 /088

第四章 看不漲,看不跌 …………………………………………………………… 090

4.1 裸賣期權(quán) /090

4.1.1 降低裸賣期權(quán)風(fēng)險(xiǎn) /090

4.1.2 計(jì)算波動(dòng)率 /092

4.1.3 持保看漲二難 /094

4.1.4 倒金字塔加碼 /097

4.2 水平套利策略 /099

4.2.1 水平套利策略的盈虧曲線 /099

4.2.2 對(duì)沖 Theta/102

4.2.3 水平套利前的計(jì)算 /104

4.2.4 水平套利賭波動(dòng)率下降 /106

4.2.5 比率水平策略 /108

4.2.6 反向水平 /110

4.3 對(duì)角套利策略 /112

4.3.1 對(duì)角套利策略的盈虧曲線 /113

4.3.2 對(duì)角策略與水平策略、垂直策略的對(duì)比 /115

4.3.3 期權(quán)成本的降低 /118

4.4 蝶式套利策略 /119

4.4.1 蝶式套利策略盈虧曲線 /119

4.4.2 蝶式策略不能代替垂直策略 /125

4.4.3 移動(dòng)組合 /127

4.5 反(寬)跨策略 /129

4.5.1 賭波動(dòng)率下行 /129

4.5.2 反跨策略與水平策略、持�？礉q策略的對(duì)比 /131

4.5.3 反跨組合虧損后的 Delta中性 /133

4.6 盒式套利策略 /135

第五章 進(jìn)階策略 …………………………………………………………………… 138

5.1 基礎(chǔ)策略小結(jié) /138

5.1.1 策略形式及操作 /138

5.1.2 幾種策略的對(duì)比 /142

5.2 隱含波動(dòng)率角度下的策略 /144

5.2.1 方向做對(duì)反而虧損 /144

5.2.2 隱含波動(dòng)率角度下的買進(jìn)策略 /148

5.2.3 隱含波動(dòng)率下的垂直策略 /153

5.2.4 連環(huán)保的垂直策略替代 /156

5.2.5 波動(dòng)率斜率 /159

5.2.6 神奇的后式策略 /163

5.2.7 后式策略與跨式策略對(duì)比與結(jié)合 /166

5.3 影響期權(quán)價(jià)格的五個(gè)指標(biāo) /169

5.3.1 概述 /169

5.3.2 用5個(gè)指標(biāo)詮釋比率持�？礉q策略 /171

5.3.3 用5個(gè)指標(biāo)詮釋垂直價(jià)差策略 /172

5.3.4 用5個(gè)指標(biāo)詮釋跨式、反跨式策略 /174

5.3.5 用5個(gè)指標(biāo)詮釋水平價(jià)差與比率水平價(jià)差策略 /177

5.3.6 用5個(gè)指標(biāo)詮釋后式策略 /179

5.3.7 策略總結(jié) /181

5.3.8 再論 Delta/188