我給復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)學(xué)術(shù)研究生開設(shè)“貨幣銀行學(xué)”研究生專題課已經(jīng)十余年了。上課的內(nèi)容都是以講義的形式下發(fā)的，每一講的內(nèi)容都是我們精心選擇的，根據(jù)學(xué)生的基礎(chǔ)和中文教科書的習(xí)慣，同時(shí)又借鑒西方相關(guān)文獻(xiàn)的研究成果，形成了我們的講課內(nèi)容。每一講內(nèi)容都可以獨(dú)立成篇，總體上又是有內(nèi)在聯(lián)系和循序漸進(jìn)的。

由于我們平時(shí)上課講義內(nèi)容相對(duì)比較簡(jiǎn)略，往往省略了一些數(shù)學(xué)推導(dǎo)和部分難以理解的內(nèi)容，學(xué)生預(yù)習(xí)和自學(xué)都比較困難，因此我們想把平時(shí)講義和講課內(nèi)容詳細(xì)編寫出來，方便學(xué)生們學(xué)習(xí)參考�！陡呒�(jí)貨幣金融學(xué)》正是在我的講義和講課基礎(chǔ)上編撰而成的。本書共分為五個(gè)部分。第一部分包括前3章：第1章主要講授普爾（Poole）模型，涉及在開放經(jīng)濟(jì)條件下和封閉經(jīng)濟(jì)條件下數(shù)量型目標(biāo)和價(jià)格型目標(biāo)的選擇問題；第2章是巴羅—戈登(Barro�睪ordon)模型，主要講授貨幣政策的規(guī)則和權(quán)變對(duì)產(chǎn)出和通貨膨脹率的影響，考察貨幣政策的時(shí)間不一致性問題，第1章和第2章都是在凱恩斯模型IS�睱M和AS�睞D框架內(nèi)進(jìn)行分析的；第3章涉及兩個(gè)重要的基礎(chǔ)概念——期內(nèi)替代彈性和跨期替代彈性，這也是理解生產(chǎn)函數(shù)、效用函數(shù)、消費(fèi)函數(shù)和價(jià)格指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)鍵。

第二部分包括第4章至第7章。第4章首先簡(jiǎn)單介紹索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型（Solow growth model），該模型主要是從廠商最優(yōu)化的角度出發(fā)，考察經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題，人們可以通過調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄率實(shí)現(xiàn)人均最優(yōu)資本存量的“黃金律”增長(zhǎng)，但只有技術(shù)進(jìn)步才能夠促進(jìn)人均產(chǎn)出的長(zhǎng)期增長(zhǎng)；其次重點(diǎn)介紹了拉姆齊（Ramsey）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，它包括生產(chǎn)者和消費(fèi)者的最優(yōu)化，以及市場(chǎng)出清等，資本邊際產(chǎn)出、跨期替代彈性、時(shí)間偏好因子和人口增長(zhǎng)率等都是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素；最后在拉姆齊模型的基礎(chǔ)之上，融入貨幣分析，可以進(jìn)一步探討消費(fèi)變動(dòng)、貨幣需求函數(shù)，以及最優(yōu)的貨幣政策。第5章貨幣效用（MIU）模型是直接在效用函數(shù)中融入貨幣，因?yàn)樨泿拍軌驇�來效用。�?章預(yù)付金（CIA）模型中，雖然貨幣沒有進(jìn)入效用函數(shù)，但是在預(yù)算約束方程中融入預(yù)付金約束，貨幣進(jìn)入約束條件。第7章購(gòu)物時(shí)間（shopping time）模型融入閑暇的分析，因?yàn)樨泿拍軌蚬?jié)省購(gòu)物時(shí)間，閑暇會(huì)增加，效用也會(huì)增加。以上三個(gè)模型都是在跨期均衡模型的基礎(chǔ)之上融入貨幣的分析，用于考察宏觀經(jīng)濟(jì)總量的動(dòng)態(tài)變化及貨幣政策的有效性問題。

第三部分包括第8章和第9章。第8章是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期（RBC）模型，這種分析框架是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架的基礎(chǔ)，模型中家庭和廠商行為都是具有前瞻性的，該模型是分析總體經(jīng)濟(jì)的，是一般均衡分析，包括廠商和家庭面臨的沖擊。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型就是一個(gè)簡(jiǎn)單的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型。第9章是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型融入貨幣的分析，是彈性價(jià)格的DSGE模型，是新古典的經(jīng)濟(jì)模型。同時(shí)還重點(diǎn)探討了泰勒規(guī)則（Taylor rule），中央銀行的貨幣政策是DSGE模型中重要的方程，它反映了中央銀行的行為，是利率對(duì)產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率的反映，泰勒規(guī)則有多種形式。中央銀行的貨幣政策有利于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，模型有穩(wěn)定的唯一解。

高級(jí)貨幣金融學(xué)前言第四部分包括第10章至第14章，是新凱恩斯模型的分析框架，也是黏性價(jià)格下的DSGE模型。第10章是新凱恩斯模型簡(jiǎn)單的分析框架，包括消費(fèi)者效用最優(yōu)化，生產(chǎn)者利潤(rùn)最大化和中央銀行貨幣政策——泰勒規(guī)則，這一章有利于讀者理解和把握新凱恩斯基本模型。第11章探討新凱恩斯模型下的貨幣政策，首先分析在消費(fèi)者效用最優(yōu)化和生產(chǎn)者利潤(rùn)最大化條件下，什么樣的貨幣政策能夠保證系統(tǒng)穩(wěn)定，泰勒型的貨幣政策規(guī)則能夠促使系統(tǒng)穩(wěn)定，使宏觀經(jīng)濟(jì)模型有唯一解；其次考察新凱恩斯模型框架下的權(quán)變貨幣政策和承諾貨幣政策，在權(quán)變貨幣政策的條件下，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率的偏差，而在承諾貨幣政策中，承諾的慣性會(huì)影響通貨膨脹的預(yù)期，有利于中央銀行在產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率之間取得平衡；最后考察最優(yōu)的貨幣政策，最優(yōu)的貨幣政策也具有泰勒型貨幣政策的特點(diǎn)。然后是第12章至第14章，包括黏性價(jià)格下的DSGE模型、黏性工資下的DSGE模型和黏性信息下的DSGE模型。黏性價(jià)格下的DSGE模型假定最終產(chǎn)品市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，中間品市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，勞動(dòng)力市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的；黏性工資的DSGE模型假定最終產(chǎn)品市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，中間品市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，勞動(dòng)力市場(chǎng)也是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的；黏性信息的DSGE模型假定經(jīng)濟(jì)主體的信息調(diào)整具有黏性，因此會(huì)影響外部沖擊下變量的變動(dòng)軌跡。以上三個(gè)模型是關(guān)于黏性價(jià)格、黏性工資和黏性信息的宏觀經(jīng)濟(jì)模型，這也是傳統(tǒng)經(jīng)典基準(zhǔn)模型的擴(kuò)展。許多現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期模型都源于經(jīng)典基準(zhǔn)模型，然而在過去幾十年中，研究人員發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)模型存在一些缺點(diǎn)，提出了修正措施。由于貨幣政策似乎具有實(shí)際效果，不符合彈性價(jià)格模型，人們研究側(cè)重于Calvo黏性價(jià)格模型，一些價(jià)格制定者爭(zhēng)取最優(yōu)價(jià)格，另一些將價(jià)格與過去的通脹掛鉤，保持價(jià)格不變。由于實(shí)際工資數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，因此根據(jù)菜單成本以及勞動(dòng)談判的成本等，可以解釋工資水平不變，或直接實(shí)際工資剛性。最后，黏性的唯一來源是代理經(jīng)濟(jì)主體在所有市場(chǎng)中不用心更新信息，他們選擇只是偶爾更新其信息，以節(jié)省獲取、吸收和處理信息的固定成本，因此信息是黏性的。

第五部分是開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣金融學(xué)，包括第15章至第18章。第15章主要介紹匯率的超調(diào)模型，它是在凱恩斯IS�睱M分析框架下，考慮價(jià)格剛性，商品市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整緩慢會(huì)導(dǎo)致匯率的過度調(diào)整，即匯率超調(diào)。同時(shí)在跨期均衡模型的框架下，我們考察了內(nèi)部實(shí)際匯率和外部實(shí)際匯率等的變動(dòng)。第16章是新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)著名的Redux模型，是在跨期均衡模型框架下重新探討Dornbusch超調(diào)效應(yīng)，考察了價(jià)格剛性條件下名義匯率的變動(dòng)，模型假定價(jià)格水平短期內(nèi)是不變的，長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)格水平是彈性的，結(jié)論是匯率不會(huì)出現(xiàn)超調(diào)，但是貿(mào)易條件會(huì)超調(diào)，該模型還可以進(jìn)行福利分析。第17章是小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)模型，它是在黏性價(jià)格的DSGE模型基礎(chǔ)之上，擴(kuò)展到開放經(jīng)濟(jì)的情形，考察貨幣沖擊和技術(shù)沖擊的影響。第18章是開放經(jīng)濟(jì)下的兩國(guó)經(jīng)濟(jì)模型，它是第17章模型的擴(kuò)展，把小國(guó)模型擴(kuò)展到兩國(guó)模型，分別得到本國(guó)的新IS曲線、NKPC曲線和本國(guó)中央銀行貨幣政策，外國(guó)的新IS曲線、NKPC曲線和外國(guó)中央銀行貨幣政策等，包含6個(gè)方程，可以進(jìn)一步考察貨幣沖擊和技術(shù)沖擊的影響。實(shí)際上，第15章和第16章假定價(jià)格剛性，即短期內(nèi)價(jià)格不變，長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)格恢復(fù)彈性；而第17章和第18章假定價(jià)格黏性，是Calvo型的定價(jià)模式，即一部分人保持價(jià)格不變，部分人采取成本加成定價(jià)的方式；這兩類模型的假設(shè)有所不同，模型構(gòu)建和結(jié)論自然也有所差異。

根據(jù)我們的教學(xué)實(shí)踐，如果每周三課時(shí)，可以安排上下兩學(xué)期講完該課程，上半學(xué)期安排講授第1章至第11章，下學(xué)期可以講授第12章至第18章，當(dāng)然根據(jù)不同的教學(xué)安排，也可以適當(dāng)作取舍。如果不是金融專業(yè)的研究生，“貨幣銀行學(xué)”只是作為選修課，我們建議只安排講授第1章至第11章內(nèi)容。當(dāng)然本教材也可以作為博士研究生的“貨幣金融學(xué)”課程教材，以及供對(duì)貨幣金融學(xué)感興趣的研究學(xué)者及工作人員使用。編寫這本書的過程中，我們投入了大量的時(shí)間和精力，查閱和參考了大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，并且經(jīng)過了教學(xué)的實(shí)踐，如果讀者能夠從中汲取養(yǎng)分，我們將感到莫大的欣慰。由于本書理論模型較多，為了便于讀者自學(xué)，有關(guān)數(shù)學(xué)推導(dǎo)過程我們盡量保留下來。本書理論模型中數(shù)學(xué)公式和數(shù)學(xué)符號(hào)較多，我們盡量保持?jǐn)?shù)學(xué)符號(hào)的前后一致，但由于模型較多以及某些數(shù)學(xué)符號(hào)的習(xí)慣性表達(dá)，難免會(huì)出現(xiàn)一些數(shù)學(xué)符號(hào)的交叉使用，但每一章內(nèi)的數(shù)學(xué)符號(hào)的含義是一致的，不影響讀者的理解。

為了便于老師教學(xué)和學(xué)生學(xué)習(xí)，如有需要，可直接聯(lián)系格致出版社（hibook@hibooks.cn）索取本書模型數(shù)值模擬程序和教學(xué)PPT。當(dāng)然，本書涉及多方面內(nèi)容，疏漏和錯(cuò)誤在所難免，希望讀者不吝指正。在本書的講授和討論過程中，許多復(fù)旦大學(xué)研究生提出了寶貴的修改建議：在編撰過程中，得到了復(fù)旦大學(xué)博士生武磊、羅娟怡、聶雨晴和李欣，以及碩士研究生李君玉、袁震等同學(xué)的幫助，在此表示衷心的感謝。同時(shí)也感謝復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張金清教授、劉紅忠教授、王弟海教授、張衛(wèi)平副教授、徐明東副教授等提出的寶貴修改建議，最后衷心感謝格致出版社錢敏的幫助以及編輯程筠函、代小童認(rèn)真細(xì)致的工作，正是由于她們的辛勤付出，此書才得以順利出版。 陸前進(jìn)2021年10月8日于復(fù)旦大學(xué)