我國公司債券市場發(fā)展至今已有15年，發(fā)行公司債券已成為眾多企業(yè)獲取長期直接融資的可供選擇之一，也意味著公司債券市場上有越來越多的投資標(biāo)的供投資者選擇。公司債券投資者如何有效地評估公司債券的信用風(fēng)險、合理要求相應(yīng)的風(fēng)險溢價成為不得不面對的現(xiàn)實(shí)問題。由于與發(fā)債企業(yè)存在信息不對稱，債券投資者主要通過發(fā)行者公開披露的信息對發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險進(jìn)行評估。投資者不僅僅會關(guān)注企業(yè)自身財務(wù)業(yè)績的信息，還會關(guān)注與其在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)上有緊密聯(lián)系的利益相關(guān)主體的信息�？蛻糇鳛槠髽I(yè)重要的利益相關(guān)者，會對企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生直接影響。然而，客戶并不是“同質(zhì)”的，不同客戶所包含的特征顯示其差異化的購買需求與能力，會直接影響買賣雙方的交易成本，對上游企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不同的影響。因此，發(fā)債企業(yè)的客戶向投資者傳遞的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相關(guān)的信號是有差異的。本研究基于供應(yīng)鏈信息傳遞的視角，分析公司債券投資者是如何識別公司債券發(fā)行企業(yè)的客戶不同的特征傳遞企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的各種信號，進(jìn)而影響公司債券的發(fā)行定價。