評級機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)爆發(fā)中扮演了什么樣的角色？以往的觀點認(rèn)為：信用低的人想貸款買房，這些人的貸款被證券化，評級機(jī)構(gòu)給這些證券虛假的評級，銀行和金融機(jī)構(gòu)因此過度放貸，當(dāng)貸款人還不起貸款時，引起房地產(chǎn)市場崩盤。本書認(rèn)為，上述看法沒有抓住危機(jī)爆發(fā)的本質(zhì)，低估了評級機(jī)構(gòu)的作用。恰恰相反，評級機(jī)構(gòu)并沒有給金融資產(chǎn)作出虛假的評級，而是主動作為，給證券發(fā)行者提供包裝證券的建議，使這些證券能夠獲得較高評級。評級機(jī)構(gòu)的角色從原來公正的評級者，轉(zhuǎn)變?yōu)榻o金融機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)打包建議的評級者，利用自己的評級標(biāo)準(zhǔn)給金融機(jī)構(gòu)量身打造債券。評級機(jī)構(gòu)角色的轉(zhuǎn)變，必然導(dǎo)致資產(chǎn)證券評級過高，一旦小規(guī)模的違約，將導(dǎo)致大規(guī)模的金融危機(jī)。本書對評級機(jī)構(gòu)角色的轉(zhuǎn)變過程及其對金融危機(jī)的影響進(jìn)行深入的分析。