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《跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)與管理（第二版）/普通高等教育“十二五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材·高等院校國(guó)際經(jīng)貿(mào)專業(yè)規(guī)劃教材》集科學(xué)性、系統(tǒng)性、操作性、實(shí)效性于一體，詳盡闡釋跨國(guó)公司如何成為國(guó)際資本，技術(shù)，商品和服務(wù)市場(chǎng)的主角，深入剖析跨國(guó)公司如何致勝的經(jīng)營(yíng)管理模式和市場(chǎng)運(yùn)作戰(zhàn)略，切實(shí)建議如何組建具有中國(guó)特色的跨國(guó)公司，盡展民族尊嚴(yán)和國(guó)家實(shí)力，教師必備，學(xué)生首選。

　林康，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)資深教授，世界貿(mào)易組織研究會(huì)理事研究員，跨國(guó)公司研究會(huì)理事研究員。享受國(guó)務(wù)院特殊津貼。作為訪問學(xué)者先后到美國(guó)，加拿大、日本等國(guó)以及中國(guó)香港、澳門地區(qū)講學(xué)，是聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)召開的有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)和國(guó)際投資問題專家會(huì)議的惟一中國(guó)專家代表。長(zhǎng)期從事跨國(guó)公司、國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易的教學(xué)與研究工作，曾在國(guó)內(nèi)率先開設(shè)西方跨國(guó)公司研究課程。撰寫和發(fā)表的主要著作有：《跨國(guó)公司導(dǎo)論》、《當(dāng)代跨國(guó)公司論》、《跨國(guó)公司與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)》、《跨國(guó)公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)》、《國(guó)際貿(mào)易》等，參與編寫《中國(guó)利用外資基礎(chǔ)知識(shí)》、《當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易理論與政策》等。發(fā)表有關(guān)跨國(guó)公司、國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等問題的論文數(shù)十篇。
　　
　　林在志，律師英國(guó)西盟斯律師事務(wù)所合伙人。國(guó)際石油談判者協(xié)會(huì)（Association of International
　　Petroleum Negotiator）成員、畢業(yè)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院和美國(guó)紐約大學(xué)法學(xué)院，分別獲得法學(xué)碩士學(xué)位。具有中國(guó)律師執(zhí)業(yè)資格，并持有英格蘭及威爾士和美國(guó)紐約州的律師執(zhí)照。曾在英國(guó)安理國(guó)際律師事務(wù)所的北京、上海、香港和倫敦辦公室工作十余年。成功地為國(guó)內(nèi)外企業(yè)（中國(guó)大、中型企業(yè)和國(guó)外跨國(guó)公詞）在國(guó)際企業(yè)并購(gòu)、國(guó)際項(xiàng)目投資與融資、能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)項(xiàng)目投資領(lǐng)域提供有效的法律服務(wù)。主要論著有《公司反收購(gòu)法律研究》.《中國(guó)企業(yè)境外投資法律風(fēng)險(xiǎn)和防范》、《網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的格式合同》及《跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)與管理》等

一、跨國(guó)并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)
　�。ㄒ唬┛鐕�(guó)并購(gòu)的業(yè)務(wù)操作
　　1.跨國(guó)并購(gòu)的含義
　　跨國(guó)并購(gòu)[Cross-border Mergerand Acquisition（M&A）]是指一國(guó)企業(yè)通過以現(xiàn)金、證券或其他形式購(gòu)買取得其他企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)，獲得對(duì)別國(guó)企業(yè)控制權(quán)的一種跨國(guó)的經(jīng)濟(jì)行為。它可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資源優(yōu)化配置和資本的低成本高效益的目的。并購(gòu)的關(guān)鍵是控制當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)及由此派生出來的財(cái)產(chǎn)支配權(quán)、處置權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和受益權(quán)等。財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移要實(shí)現(xiàn)保值和增值的目的。
　　（1）并購(gòu)的原因
　　公司進(jìn)行跨國(guó)兼并和收購(gòu)是一個(gè)極其復(fù)雜的過程，這個(gè)過程應(yīng)建立在公司全球戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，考慮所有可能影響并購(gòu)的因素和結(jié)果。公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的原因不一而同，主要有：①增強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，創(chuàng)造更高的生產(chǎn)效率；②提高市場(chǎng)占有率，打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；③進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，深化全球化經(jīng)營(yíng)；④獲得先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力；⑤保障資源供應(yīng)，尤其是稀缺資源，保證公司持續(xù)發(fā)展。
　　并購(gòu)的關(guān)鍵是取得企業(yè)的控制權(quán)。一家企業(yè)收購(gòu)兼并另一家企業(yè)，取得企業(yè)的控制權(quán)，也就是接管（Takeover），達(dá)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)移的目的。在公司并購(gòu)過程中，買方即收購(gòu)者，是“進(jìn)攻性公司”；而賣方即被收購(gòu)者，是“目標(biāo)公司”。
　�。�2）并購(gòu)對(duì)象的類型
　　并購(gòu)作為公司買賣行為，根據(jù)對(duì)象不同可分為兩種：資產(chǎn)并購(gòu)（Asset Acquisition）和股權(quán)并購(gòu)（Stock Acquisition）。通常并購(gòu)是股權(quán)并購(gòu)，就是一家公司通過收購(gòu)目標(biāo)公司已發(fā)行在外的股份或認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司發(fā)行的新股等方式進(jìn)行投資。從理論上講，收購(gòu)者取得目標(biāo)公司51%的股份，就取得了對(duì)目標(biāo)公司的絕對(duì)控制權(quán)，可直接對(duì)目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)行使決策權(quán)。在實(shí)踐中，如果目標(biāo)公司的股份很分散，收購(gòu)者可能只需要擁有目標(biāo)公司20%甚至更少的股份，就能以最大股東的身份進(jìn)駐董事會(huì)，取得控制權(quán)。
　　2.跨國(guó)并購(gòu)的類型
　　跨國(guó)并購(gòu)又可細(xì)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三種類型。
　�。�1）橫向并購(gòu)（Horizontal M&A）是指通過行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)對(duì)弱勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)組成橫向托拉斯，集中同行業(yè)的資本，并使企業(yè)在市場(chǎng)上獲得一定的控制力。這種并購(gòu)的目的一方面在于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和新技術(shù)的應(yīng)用有助于企業(yè)達(dá)到最佳的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；另一方面則因?yàn)椴①?gòu)造成壟斷，降低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，企業(yè)從而可以獲取高額壟斷利潤(rùn)。
　�。�2）縱向并購(gòu)（Vertical M&A）是指被并購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)品處于并購(gòu)企業(yè)的上游或下游，是前后生產(chǎn)工序或生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)之間，為使企業(yè)整個(gè)過程暢通，投資并購(gòu)該企業(yè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)它的控制權(quán)。這種并購(gòu)的作用在于：第一，通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)一體化或生產(chǎn)銷售一體化，有助于保持生產(chǎn)的連續(xù)性，減少中間環(huán)節(jié)，節(jié)省銷售費(fèi)用；第二，并購(gòu)加強(qiáng)了壟斷，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，有助于提高利潤(rùn)。。（3）混合并購(gòu)（Mixed M&A）是指并購(gòu)各方企業(yè)分別屬于不同的產(chǎn)業(yè)部門，它們之間沒有特別的工序、生產(chǎn)、技術(shù)聯(lián)系，進(jìn)行這種并購(gòu)的目的是謀求生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的多樣化，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　3.實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)具備的條件
　　國(guó)際并購(gòu)必須具備兩個(gè)基本條件：一是市場(chǎng)上有可供收買的對(duì)象，二是企業(yè)有收買他人企業(yè)的實(shí)力。
　�。�1）實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)外部條件
　　①企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)法則決定，許多部門的企業(yè)難逃有生有滅的客觀規(guī)律支配。經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善.使得一部分企業(yè)步履艱難，回天無力，瀕臨倒閉，企業(yè)倒閉為國(guó)際并購(gòu)創(chuàng)造了客觀條件。
　　②國(guó)際并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整密切相關(guān)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中，優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的跨國(guó)公司，其生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、技術(shù)檔次的提高、生產(chǎn)投入的增加都離不開全球資源的供應(yīng)，同時(shí)，產(chǎn)品的銷售要面向世界各地市場(chǎng)。因此，大公司只得依靠國(guó)際收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)“全球化公司”的目標(biāo)。
　　③20世紀(jì)80年代中期以來，各國(guó)政府普遍實(shí)行優(yōu)惠的外資政策，客觀上對(duì)國(guó)際并購(gòu)浪潮推波助瀾。政府的優(yōu)惠政策包括：廢除任意沒收的產(chǎn)權(quán)法，建立良好的法律環(huán)境和經(jīng)營(yíng)秩序；具有穩(wěn)定的貨幣和金融制度；鼓勵(lì)企業(yè)私有化等。
　�。�2）實(shí)施國(guó)際并購(gòu)必須具備的企業(yè)內(nèi)部實(shí)力
　　①按國(guó)家而論，通常中等發(fā)達(dá)國(guó)家就具備資本輸出的條件，可以進(jìn)行國(guó)際并購(gòu)業(yè)務(wù)。就企業(yè)而論，至少要有5:1的收購(gòu)資本，即并購(gòu)企業(yè)是被并購(gòu)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的5倍。一般說來，此比例越高，實(shí)力越強(qiáng)，越能順利實(shí)現(xiàn)并購(gòu)業(yè)務(wù)，否則難以承受并購(gòu)后的重負(fù)。
　�、诓①�(gòu)企業(yè)的融資能力。企業(yè)并購(gòu)資金可以由兩種途徑獲�。阂皇枪_并購(gòu)，即收購(gòu)企業(yè)用自有資金按高于股市的價(jià)格收購(gòu)對(duì)方企業(yè)有表決權(quán)的股份。如果自有資金不足，還可以用被并購(gòu)的企業(yè)的資產(chǎn)作抵押，從銀行籌集所需的款項(xiàng)。二是杠桿并購(gòu)。并購(gòu)企業(yè)憑借其資信，事先私下設(shè)立一個(gè)虛擬公司，然后由該公司出面向銀行借款，或自行發(fā)行債券，籌集資金。這是一種利用杠桿的原理以小取大、以少量自有資本（一般為5%～15%）借用他人的巨額資本的辦法，即用銀行貸款或發(fā)行債券（85%-95%）來收購(gòu)他人企業(yè)。

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