《公司治理與價值創(chuàng)造》：
       2.簡要評論及對企業(yè)性質的反思
      縱觀科斯以來的現(xiàn)代企業(yè)理論，大多以企業(yè)的契約性質作為分析基礎，“團隊生產(chǎn)”“激勵體系”“治理結構”“所有權結構”和“權力結構”等理論的不同之處在于對契約性質的理解，以及契約是否完全的判斷，但在“企業(yè)是契約的聯(lián)結”這一點上是有共識的。同時，所有這些理論均在一定程度上認識到，企業(yè)內(nèi)部運行需要一定的成本，而無論是以代理成本還是交易成本的形式存在，企業(yè)的規(guī)模存在于內(nèi)部運行成本與市場運行成本相等的那一點上。再者，各理論的共同目的是解釋企業(yè)內(nèi)部組織的邏輯，無論是監(jiān)督、激勵、剩余索取權，還是治理、權力、剩余控制權，均是企業(yè)作為獨立個體，保持有效運行的必要手段。
      但是現(xiàn)有理論也有一定的局限性，具體表現(xiàn)在兩個方面。
      第一，對企業(yè)的起源和本質的理解。自科斯強調(diào)企業(yè)內(nèi)部運行的交易成本以來，直到交易成本經(jīng)濟學的集大成者威廉姆森，各理論均在很大程度上認為，交易成本是區(qū)分企業(yè)與市場的關鍵因素，威廉姆森（Williamson，1985）甚至指出，企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)和市場采購在成本上的一切差別都將歸因于交易成本問題②。我們注意到，這一結論的前提條件是生產(chǎn)的技術水平固定。也就是說，在技術、原材料、人力資本等生產(chǎn)要素散落于市場的情況下，企業(yè)將所有要素整合在一起進行生產(chǎn)，能減少契約的數(shù)量，其交易成本低于各要素分別簽約時的情況。生產(chǎn)的縱向一體化或橫向一體化也與此同理，是合并連續(xù)的生產(chǎn)階段，用一個契約代替多個契約，用組織協(xié)調(diào)代替市場的價格協(xié)調(diào)。我們認為，這雖然能說明交易成本的重要性①，但未能完全揭示企業(yè)的產(chǎn)生原因及本質。因為連續(xù)生產(chǎn)的每一階段也是以企業(yè)的形式存在，這些企業(yè)又為何產(chǎn)生？我們不能在存在企業(yè)的情況下，用下一個企業(yè)的產(chǎn)生原因來代替企業(yè)這個群體的產(chǎn)生原因。理論上必須追溯到第一個企業(yè)，才能說明企業(yè)作為與市場相比較的群體，其產(chǎn)生原因是什么。我們可以將這些既存的企業(yè)也分別視為連續(xù)生產(chǎn)階段的一體化，每一個生產(chǎn)階段又可以分為多個連續(xù)生產(chǎn)階段，如此細分下去，直到市場中沒有中間產(chǎn)品，全是無法再細分的獨立生產(chǎn)要素時，或許能說明最初的第一個企業(yè)為什么產(chǎn)生了？為什么在眾多生產(chǎn)要素中，在某時某地，某些要素（不多一個，也不少一個）而不是某個要素的替代要素組合成一個企業(yè)？為何別的要素未組合到一起？
      交易成本經(jīng)濟學的解釋是，這些要素集體簽約的交易成本低于在市場中分別簽約的交易成本。但是，任何要素用企業(yè)的形式結合到一起，都會降低交易成本，但是若結合到一起沒有價值，為何要結合到一起？其他要素集體簽約的交易成本可能也低于分別簽約的交易成本。為什么那些要素沒有集體簽約，而這些要素集體簽約，組合成一個企業(yè)？我們認為，之所以這些要素組合成一個企業(yè)，是因為這種組合方式能產(chǎn)生一種新的生產(chǎn)力，向市場提供前所未有的產(chǎn)品或服務，具有價值和交換價值，從而能帶來利潤。其他要素雖然集體簽約能節(jié)省成本，但組合到一起毫無價值，或者在現(xiàn)有的條件下沒有可預期的收益。這樣一來，這些要素不如繼續(xù)散落在市場上，等待著更好的組合機會。這種創(chuàng)新性資源組合方式是企業(yè)產(chǎn)生的原因，也是企業(yè)的本質。交易成本經(jīng)濟學假定技術水平固定，相當于已明確某些要素通過企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)能生產(chǎn)出與市場協(xié)調(diào)時相同的產(chǎn)品，忽略了企業(yè)的創(chuàng)造性，進而不能解釋新技術為何產(chǎn)生。同時，假定技術水平固定，相當于已知道某些要素結合到一起會產(chǎn)生新的產(chǎn)品時，采用企業(yè)形式可以減少契約數(shù)量，降低交易費用，節(jié)約交易成本。交易成本經(jīng)濟學僅在這個層面上有意義。
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