第二篇　運營效率
　　關鍵指標5　總資產(chǎn)周轉率與周轉天數(shù)
　　一、概念
　　總資產(chǎn)周轉率也稱為資產(chǎn)周轉率，是企業(yè)一定時期（一般按年度）的當期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，也就是這段時間里資產(chǎn)的周轉次數(shù)。總資產(chǎn)周轉率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的周轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。該項指標數(shù)字越大，說明企業(yè)利用總資產(chǎn)的效率越高。
　　與總資產(chǎn)周轉率具有同樣意義的另一個指標是總資產(chǎn)周轉天數(shù)，它是用當期天數(shù)除以總資產(chǎn)周轉率得到的結果，表達資產(chǎn)周轉一次所用的時間�？傎Y產(chǎn)周轉天數(shù)越低，說明企業(yè)的總資產(chǎn)利益率越高，越有效率。總資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)更充分地利用了包括股東權益和負債在內(nèi)的總資產(chǎn)，為投資者帶來更豐厚的收益，公司股價也會在收益增加的推動下穩(wěn)定上漲。投資者在選擇股票時，要考慮總資產(chǎn)周轉率高的或總資產(chǎn)周轉天數(shù)少的上市公司。
　　二、計算
　　總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額　
　　總資產(chǎn)周轉天數(shù)=期間天數(shù)/總資產(chǎn)周轉率
　　營業(yè)收入：是指企業(yè)主要經(jīng)營業(yè)務所產(chǎn)生的收入總額。該項數(shù)據(jù)出現(xiàn)在企業(yè)利潤表中的第一項。
　　平均資產(chǎn)總額：期初資產(chǎn)總額加期末資產(chǎn)總額除以2。期初資產(chǎn)總額也可以是上期期末的資產(chǎn)總額，期末資產(chǎn)總額就是本期期末的資產(chǎn)總額。
　　期間天數(shù)：是指與營業(yè)收入和資產(chǎn)統(tǒng)計同等期間的時間天數(shù)，一般為一年。我國一般按360天為一年的期間天數(shù)來計算年度資產(chǎn)周轉天數(shù)。在分析半年或季度數(shù)據(jù)時，也有用半年（180天）或季度時間（90天）來分析計算的。
　　計算演示：
　　現(xiàn)在來看看總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉天數(shù)是如何計算出來的。
　　表2-1是南洋科技（002389）自2008年到2011年度總資產(chǎn)周轉率和周轉天數(shù)的計算。
　　表2-1　南洋科技總資產(chǎn)周轉率和周轉天數(shù)統(tǒng)計
　　比如，表中2011年度的總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉天數(shù)的計算為：
　　總資產(chǎn)周轉率=39719.48/[ （81362.94+99584.55）/2]=0.439
　　總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360/0.439=820.05
　　也就是說，南洋科技在2011年度的資產(chǎn)周轉率為0.439。該數(shù)字的意思是，在2011年的一年時間里，該公司的總資產(chǎn)周轉次數(shù)只有0.439次。公司的資產(chǎn)周轉天數(shù)是820.05天，表示該公司的總資產(chǎn)周轉一次需要820.05天的時間。
　　這種周轉速度是否表示該公司的運營效率非常低下呢？這需要根據(jù)同行競爭對手進行比較才可以知道。比如法拉電子（600563）2011年度的總資產(chǎn)周轉率為0.87，銅峰電子（600237）是0.56，江海股份（002484）為0.69，因此相對這些上市公司來說，南洋科技的總資產(chǎn)周轉率偏低。
　　三、意義與作用
　　1.
總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉天數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營效率。從定義上可以知道，總資產(chǎn)周轉率的意義是期初每1元錢的資產(chǎn)在期末所創(chuàng)造出來的營業(yè)收入。總資產(chǎn)周轉率越高，也就是每1元資產(chǎn)創(chuàng)造出的收入越多。當1元錢創(chuàng)造出3元的營業(yè)收入時，其資產(chǎn)周轉率就是3，也就是企業(yè)利用這1元錢的資源股票投資的24個關鍵財務指標完成了3次回收。如果用資產(chǎn)周轉天數(shù)表示，就是企業(yè)用多長時間能夠回收1元錢的投入。比如前面所說的南洋科技在2011年的資產(chǎn)周轉天數(shù)是820天，就是說該公司要回收這1元的投入需要820天的時間。
　　這個數(shù)字似乎看起來很糟糕，但只憑這個數(shù)字是不能完全表達企業(yè)的經(jīng)營效率或者盈利能力大小的，還要看毛利率、利潤率等。比如，某科技含量高的公司投入1元錢能夠獲得500%的利潤，也就是可以賺到5元錢，其資產(chǎn)周轉率為0.5，資產(chǎn)周轉天數(shù)是720天；另有一家公司是科技含量較低的產(chǎn)品，1元錢的利潤率只有20%，那么1元錢所帶來的利潤只有0.2元，其資產(chǎn)周轉率為4，周轉天數(shù)是90天。對比這兩家公司，顯然前面一家公司的盈利能力強。
　　2.
總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉天數(shù)反映的是企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的周轉速度，是企業(yè)管理者對全部資產(chǎn)管理能力的評價。企業(yè)的管理能力越強，就會越充分地利用企業(yè)的現(xiàn)有資源，總資產(chǎn)周轉率就會越高，總資產(chǎn)周轉天數(shù)就越小。企業(yè)經(jīng)營者對資源的合理調(diào)配對資產(chǎn)周轉率的影響較大，如果資源閑置太多，資產(chǎn)周轉率就會下降。比如，某公司閑置了50%的資產(chǎn)資源，那么與100%充分利用資源時的資產(chǎn)周轉率相比就下降了一半。
　　3.
總資產(chǎn)周轉率給企業(yè)管理者提供有效的信號，以提高和改進企業(yè)的運營效率。對企業(yè)資產(chǎn)進行分析的目的之一，就是評價企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，有多少比例的資產(chǎn)被閑置或效率低下，閑置的和低效率的資產(chǎn)在哪里，是短期的還是長期的，這些問題首先可以通過總資產(chǎn)周轉率等指標反映出來。一旦公司的總資產(chǎn)周轉率下降，這個信息就會警示經(jīng)營者，經(jīng)營者就會查找原因，盡快解決問題，保持企業(yè)的運轉效率。如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉率。
　　4.
公司管理階層通過行業(yè)內(nèi)對比和自身對比分析，可以尋找自身的缺陷和差距，促進企業(yè)挖掘潛力，提高資產(chǎn)利用效率。行業(yè)性質相同的公司之間進行對比分析，是財務分析的重要手段。比如前面提到的南洋科技、銅峰電子、江海股份三家公司，都是生產(chǎn)電容器類產(chǎn)品的公司。通過資產(chǎn)周轉率的對比，就可以知道南洋科技在生產(chǎn)銷售同樣的產(chǎn)品時，花費的時間要比其他兩家公司長。是什么原因造成這種落后于同行的現(xiàn)象呢？是生產(chǎn)環(huán)節(jié)還是銷售環(huán)節(jié)？南洋科技就可以逐步查找原因。
　　5.
分析對比總資產(chǎn)周轉率，主要是用于判斷企業(yè)的優(yōu)劣，衡量股票的價值與風險相對強弱，為投資決策提供依據(jù)。在相同板塊中，有相同產(chǎn)品的公司，投資者往往會投資運營效率更高的上市公司。因為這些公司在利用同等資源的情況下，在相同的時間里可以創(chuàng)造出更多的利潤，股價也就有更大的上漲空間。