2008年全球金融危機爆發(fā)后，學(xué)術(shù)界、實務(wù)界以及政府部門在探討金融危機成因和治理的過程中，紛紛將目光聚焦在金融業(yè)的規(guī)模上，許多學(xué)者認(rèn)為，一些發(fā)達國家（特別是美國）的金融業(yè)發(fā)展過大、過度。英國金融服務(wù)管理局主席的AdairTurner勛爵就大聲疾呼，“不是所有的金融創(chuàng)新都是有價值的，不是所有的金融交易都是有用的，過大的金融系統(tǒng)不一定更好，金融部門已經(jīng)超過其社會最優(yōu)規(guī)�！�。他指出，在過去20-30年間，發(fā)達國家金融體系規(guī)模上的擴張并未帶來經(jīng)濟增長的穩(wěn)定，更多的是從實體經(jīng)濟賺取了租金收益，反而成為金融脆弱性和不穩(wěn)定的重要誘因。對此，本文選取危機源頭的美國作為研究對象，在梳理現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上，從金融-增長和金融部門兩個視角對美國金融發(fā)展過度問題進行了分析。金融-增長視角主要討論美國金融發(fā)展是否過度以至對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)影響，金融部門視角主要討論相比其他實體經(jīng)濟部門，金融部門是否吸取了過多的人力資本和物質(zhì)資本，造成社會資源配置的無效率。
　　金融-增長視角的研究主要從以下三個方面展開。首先，選取私人信貸占比GDP、證券市場換手率、證券市場資本化率、證券市場交易價值、金融結(jié)構(gòu)等傳統(tǒng)金融發(fā)展指標(biāo)，考察對經(jīng)濟增長的影響；研究發(fā)現(xiàn)美國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長間存在一個倒“U”型曲線關(guān)系，即超過一定“門檻值”，金融發(fā)展將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)影響，而且美國證券市場發(fā)展過度程度要高于信貸市場；比如在樣本區(qū)間內(nèi)，證券資本化率在1998-2001年間和2005-2007年間均超過了133.07%這個“門檻值”，甚至一度高達160%。其次，在使用傳統(tǒng)金融發(fā)展指標(biāo)得到美國金融發(fā)展過度結(jié)論的基礎(chǔ)上，通過對比金融部門和實體經(jīng)濟部門，構(gòu)建金融發(fā)展過度指標(biāo)，包括私人信貸占比GDP減去生產(chǎn)性部門產(chǎn)出占比GDP的差額、金融部門產(chǎn)出占比GDP減去生產(chǎn)性部門產(chǎn)出占比GDP的差額、金融部門占總就業(yè)人口的比重和金融部門就業(yè)比重的增長率，考察其對經(jīng)濟增長的影響；研究發(fā)現(xiàn)1962-2011年間，金融部門產(chǎn)出分別用私人信貸占比GDP和GDP增加值考察，兩部門差額的增加均不利于經(jīng)濟增長。最后，為進一步考察究竟是哪部分信貸導(dǎo)致了對經(jīng)濟增長的負(fù)影響，根據(jù)信貸流向?qū)⑸虡I(yè)銀行信貸分為家庭信貸、企業(yè)信貸和房地產(chǎn)信貸，研究發(fā)現(xiàn)在美國，家庭部門信貸比重的增加有利于經(jīng)濟增長，房地產(chǎn)信貸比重的增加不利于經(jīng)濟增長，企業(yè)信貸比重的影響不明確。
　　金融部門視角的研究主要考察了20世紀(jì)80年代后美國金融部門和銀行部門的相對規(guī)模和效率。通過金融部門和生產(chǎn)性部門的對比研究發(fā)現(xiàn)，美國金融部門的相對規(guī)模、相對收益以及相對資本支出的增長速度都遠大于生產(chǎn)性部門；引入金融部門GDP增加值比上融資缺口指標(biāo)衡量金融部門功能效率，發(fā)現(xiàn)金融部門功能效率呈現(xiàn)下降趨勢；此外，金融部門提供的流動性、做市和創(chuàng)新等功能并也明顯提高社會效益，即不能判定為有效產(chǎn)出。銀行部門的研究中，將美國銀行資產(chǎn)規(guī)模與整體經(jīng)濟和實體經(jīng)濟金融需求進行對比后發(fā)現(xiàn)，美國銀行相對規(guī)模增長較快，嚴(yán)重增加了政府的救助成本，超過了實體經(jīng)濟需要的規(guī)模；同時利用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析美國主要商業(yè)銀行效率，發(fā)現(xiàn)其純技術(shù)效率較高，但是規(guī)模效率卻是遞減的，可見縮減這些銀行規(guī)模，將有助于效率的提高。
　　接著，本文分析了美國金融發(fā)展過度的原因和負(fù)面影響。首先從美國經(jīng)濟的特殊性出發(fā)，探討了美國經(jīng)濟霸權(quán)、美元特殊地位以及發(fā)達金融市場對金融發(fā)展過度問題的影響，實證研究方面，發(fā)現(xiàn)寬松的貨幣政策、監(jiān)管放松以及金融業(yè)的逐利性是美國金融部門發(fā)展過度的主要原因；而且美國金融部門的過度發(fā)展給本國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響，包括房地產(chǎn)市場泡沫、“雙赤字”、金融危機、金融與實體經(jīng)濟脫節(jié)、全球流動性過剩和世界經(jīng)濟不平衡等諸多問題。
　　最后本文還對中國金融發(fā)展問題進行了初步分析，發(fā)現(xiàn)目前得出中國存在金融發(fā)展過度問題的結(jié)論還為時過早，但是應(yīng)謹(jǐn)防個別部門出現(xiàn)發(fā)展過度，此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，如果得不到有效引導(dǎo)也將觸發(fā)金融發(fā)展過度問題，并給出如下對策意見：要保持金融和實體經(jīng)濟的均衡發(fā)展、謹(jǐn)防房地產(chǎn)泡沫以及加強金融監(jiān)管。