我看企業(yè)經(jīng)營的大趨勢(shì)： 向南、向新、向陽
2022年以來，我們身邊發(fā)生了太多大事，資本市場(chǎng)大起大落，關(guān)于“內(nèi)卷”與“躺平”的討論也從未停歇。這個(gè)社會(huì)怎么了？每個(gè)人又該往哪里走？以下是我的思考，希望對(duì)你有所啟發(fā)。
透視“內(nèi)卷”“躺平”，破局“熟經(jīng)濟(jì)” 
“內(nèi)卷”和“躺平”這兩個(gè)詞語在社交媒體上彌漫已久，在我看來，它們都源自時(shí)代的經(jīng)濟(jì)特征：“熟經(jīng)濟(jì)”。何為“熟經(jīng)濟(jì)”？指的是社會(huì)積累了一定的財(cái)富和經(jīng)驗(yàn)值，但內(nèi)在的增長(zhǎng)沖動(dòng)不復(fù)當(dāng)年，外人看到風(fēng)韻，自己感到焦慮。
比如原來幾個(gè)大的產(chǎn)業(yè)賽道，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)和出口貿(mào)易，在流量見頂、政策調(diào)控和新冠肺炎疫情影響下都發(fā)生了劇烈變化，大的、新的增量賽道又未出現(xiàn)，企業(yè)和個(gè)人都很容易陷入存量博弈的困境中。
這對(duì)年輕人的影響更為明顯。在過去的增量賽道上，需求遠(yuǎn)大于供給，年輕人作為供給方，努力就有出路； 現(xiàn)在新賽道不多了，各行各業(yè)幾乎都是存量，“前浪”還在洶涌，“后浪”很難將他們“拍在沙灘上”，最后越來越“卷”，越大的城市越“卷”，越好的行業(yè)越“卷”�！熬怼� 得動(dòng)的年輕人身心俱疲，深感努力和收益不成正比； “卷”不動(dòng)的干脆“躺平”，覺得再怎么努力也湊不齊購房首付，還“卷”什么呢？ 
如此一來，“內(nèi)卷”與“躺平”不可避免地出現(xiàn)了，一些年輕人產(chǎn)生了相對(duì)消極的情緒。這種情緒挺難排解，從全球范圍來看也是如此。事實(shí)上，越發(fā)達(dá)的社會(huì)越容易不平等，越不平等就越容易產(chǎn)生撕裂和對(duì)立。所以企業(yè)家們是時(shí)候真正重視勞資關(guān)系問題了，一些經(jīng)濟(jì)問題也不能僅從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來考量了，而是要與社會(huì)背景和人的需求結(jié)合起來解決。
當(dāng)然，在“熟經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，企業(yè)和個(gè)人也不必過度悲觀，仍有一些值得關(guān)注的新機(jī)會(huì)和新行業(yè)，我總結(jié)為民生消費(fèi)、科技強(qiáng)國和數(shù)字未來。
1.民生消費(fèi)
消費(fèi)不算高門檻的行業(yè)，容易形成紅海式的競(jìng)爭(zhēng)，但它的確定性回報(bào)相對(duì)還是比較高的。不管怎樣，我國有14億人口以及近4億中產(chǎn)人口，經(jīng)濟(jì)還處于中等增長(zhǎng)水平，整體方向是上升的，消費(fèi)升級(jí)仍然是主旋律。
2.科技強(qiáng)國
科技強(qiáng)國是國家的戰(zhàn)略方向，高端制造、芯片、新能源等行業(yè)蘊(yùn)藏強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不會(huì)冷卻。這些行業(yè)有高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的問題，還可能存在一系列炒作，如果要進(jìn)入這些行業(yè)，一定要有足夠的耐心去深耕。
3.數(shù)字未來
我認(rèn)為元宇宙、NFT（非同質(zhì)化代幣，用于表示數(shù)字資產(chǎn)的唯一加密貨幣令牌，可以買賣）可能代表未來的方向—這些名詞意味著什么并不是關(guān)鍵，關(guān)鍵在于它們的底層邏輯是“數(shù)字社會(huì)未來”。
具體地說，我不喜歡“炒幣”，也認(rèn)為元宇宙的概念還處于相當(dāng)早期的階段，但我們可以不把它們當(dāng)作投資標(biāo)的，而是往這個(gè)賽道走，至少去了解它們，因?yàn)樗鼈兇�表未來的發(fā)展趨勢(shì)。投資標(biāo)的和賽道選擇是不一樣的概念。不妨想想二三十年前那些投身于早期IT行業(yè)的精英，他們當(dāng)年就對(duì)互聯(lián)網(wǎng)有充分的信心，今天來看他們大多過得不錯(cuò)。海外的趨勢(shì)更加清晰，盡管數(shù)字貨幣在大類資產(chǎn)配置里仍是極微小的部分，但一些知名高校的金融系畢業(yè)生正越來越多地進(jìn)入加密貨幣行業(yè)和一些元宇宙公司。
雖然數(shù)字未來聽起來可能有點(diǎn)不靠譜，但科幻作家亞瑟·克拉克說，“任何足夠先進(jìn)的技術(shù)，初看都與魔法無異”。
2022年，對(duì)資本市場(chǎng)需謹(jǐn)慎樂觀
對(duì)2022年的資本市場(chǎng)，我的判斷是需謹(jǐn)慎樂觀。為什么在資本市場(chǎng)遭遇2022年的“倒春寒”之后還能保持樂觀？ 
第一，從投資端看，資本市場(chǎng)必須接力房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)曾是中國最大的信貸發(fā)動(dòng)機(jī)，我們知道，城市化率增速越高，房地產(chǎn)市場(chǎng)行情越好，但中國的城市化率已經(jīng)達(dá)到60%以上，接近全球70%的平均水平，這意味著城市化率的高速增長(zhǎng)基本結(jié)束。我們能明顯感受到，房地產(chǎn)市場(chǎng)這個(gè)信貸發(fā)動(dòng)機(jī)開始慢下來了，如果還想保持較高的經(jīng)濟(jì)增速，必須啟用新的發(fā)動(dòng)機(jī)，目前來看只有資本市場(chǎng)能夠接力房地產(chǎn)市場(chǎng)成為新的發(fā)動(dòng)機(jī)和資金蓄水池。
第二，從儲(chǔ)蓄端看，有錢就買房幾乎是中國人過去的理財(cái)信仰，但現(xiàn)在這個(gè)邏輯行不通了，一是值得買的地方的樓市都在限購，二是一旦房地產(chǎn)稅出臺(tái)，持有兩三套以上房子的成本會(huì)非常高，而且房地產(chǎn)的流動(dòng)性較差，不排除有砸在手里的可能。那么，居民手里的錢去哪里了？不可能都存銀行， 最好的去處依然是資本市場(chǎng)，從科創(chuàng)板、注冊(cè)制到北交所，國家的一系列動(dòng)作也是想把資本市場(chǎng)做起來，反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
所以，只要不發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)，中國資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的確定性是比較高的。但是，人無遠(yuǎn)慮,必有近憂，資本市場(chǎng)也一樣。目前確實(shí)有兩點(diǎn)需要注意： 
1.釋放明確信號(hào)，提振市場(chǎng)預(yù)期
從資本市場(chǎng)當(dāng)前的預(yù)期來看，情緒的確不高， 這主要是因?yàn)?021年政策“減法”做得比較多，一些大的平臺(tái)受到了整治。我是比較反對(duì)平臺(tái)壟斷的，也認(rèn)為政策的初衷是好的，但從政策執(zhí)行層面來看，可能需要多一些全局思考。變革應(yīng)該是“先立后破、不立不破”或邊立邊破，在新機(jī)制還未建立前不要著急破除原有機(jī)制。一定要管理好平臺(tái)，但也要想好整治力度，做好善后工作。
平臺(tái)是就業(yè)的蓄水池。2021年，一些城市的法拍房數(shù)量有較大幅度上升，因?yàn)楹芏嗳顺霈F(xiàn)了斷供；2021年以來，女性送外賣和開網(wǎng)約車的比例也明顯提高。這可能與政策調(diào)整之下的就業(yè)市場(chǎng)萎縮不無關(guān)系。
企業(yè)不是慈善機(jī)構(gòu)，都想選擇賺錢的行業(yè)，如果賺錢的行業(yè)可能被“一刀切”，那么資本市場(chǎng)預(yù)期就上不來，這在股市上的反映已經(jīng)很明顯了。所以， 我認(rèn)為應(yīng)該有明確的政策信號(hào)，給市場(chǎng)打一劑“強(qiáng)心針”，讓企業(yè)和企業(yè)家有前進(jìn)的動(dòng)力。
2.維持利率下行，加大寬松力度
我認(rèn)為，要想真正刺激市場(chǎng)和消費(fèi)，降息力度必須足夠大。舉個(gè)例子，LV包漲價(jià)10%～15%會(huì)刺激消費(fèi)嗎？顯然不會(huì)，買3萬元LV包的人不會(huì)因?yàn)樗鼭q到4萬元就少買，也不會(huì)因?yàn)樗�降�?萬元就多買，它的消費(fèi)彈性非常小。真正有彈性的是老百姓的消費(fèi)， 多發(fā)5000元獎(jiǎng)金，老百姓就敢多花點(diǎn)。房貸的影響尤其關(guān)鍵，根據(jù)中國社科院的測(cè)算，房貸利率降1個(gè)點(diǎn)，一年大概會(huì)有6000億元資金涌入消費(fèi)市場(chǎng)。
對(duì)企業(yè)來說也是如此，實(shí)實(shí)在在的大幅降息是改善企業(yè)負(fù)債表的有效手段。大環(huán)境已經(jīng)不一樣了。過去企業(yè)有20%的利潤時(shí)，貸款利息降10%就能接受，因?yàn)樽罱K是能夠賺到錢的。現(xiàn)在企業(yè)可能沒有太多可做的項(xiàng)目，只有10%的利潤了，那么如果貸款利息也只降10%，企業(yè)是不會(huì)去貸款的，因?yàn)樽罱K賺不到錢了。
2022年1月，我國社會(huì)融資規(guī)模達(dá)6萬億元，創(chuàng)歷史新高，但這個(gè)數(shù)據(jù)并不能真正反映民間經(jīng)濟(jì)冷暖，因?yàn)闀?huì)有“左口袋挪右口袋”的情況—金融機(jī)構(gòu)會(huì)接到窗口指導(dǎo)，要求放款不低于一定數(shù)量。銀行又不想把錢放給風(fēng)險(xiǎn)比較高的項(xiàng)目，結(jié)果是錢往往流向國企，一些民企和中小微企業(yè)的貸款規(guī)模其實(shí)是下降的。
有在銀行工作的朋友跟我說，銀行利率已經(jīng)是40年來最低了。這話沒錯(cuò)，但也有兩點(diǎn)要注意： 
第一，銀行利率是比從前低，此一時(shí)彼一時(shí)。從前經(jīng)濟(jì)增速高，市場(chǎng)好，資金需求旺，利率高有高的道理；現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速低，市場(chǎng)淡，信心弱，資金需求更弱，“比之前低”不等于“足夠低”。
第二，我們知道，中國金融體系存在結(jié)構(gòu)性的“渠道不暢”，中間費(fèi)用相當(dāng)不菲，企業(yè)端的實(shí)際利率水平往往高于給到的利率水平。我在長(zhǎng)三角地區(qū)了解到，現(xiàn)金流不錯(cuò)但缺乏抵押品的項(xiàng)目，融資利率成本為8%～9%，半年前這一數(shù)據(jù)為10%～11%。
所以，我們的貨幣政策只有大幅度地寬松下來， 才能真正發(fā)力在廣大民企和中小微企業(yè)身上。